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1、为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划不动产债权计划保险债权计划的理论与操作实务之问答录音整理主讲人：光大永明邓朗星时间：XX07181、新建项目投资不超过40%，比如融资8亿，我发个产品名义融资20亿，第一期8亿，最后实际操作就募集了1期，8亿，这么操作可不可以？邓总：关于“新建项目投资不超过40%”，是按可研批复里的预算来进行规划的，所以名义融20亿，就是8亿。具体的项目问题可以直接和我联系。2、之前联系了一些保险公司，基本只认AB类增信，是不是C类的抵押也很难批？邓总：从审批的角度来说问题不大，但一定要说清楚，抵押
2、是足值的就可以。3、现在，注册制从保险进场尽调到最后放款，一般要多久？邓总：有如下几段硬性的时间。一是从保险公司自己的操作来说有长有短。从进场到完成，光大永明的工作时间应该说是比较快的，但同时有两个硬性的时间：一个是评级时间。一般是人民银行要求评级时间在20个工作日；另一个是报进去，保监会完成注册，现在也基本上是20个工作日。所以，排除保险资管公司自身运作效率，大概2个月可以完成注册。另外一个是募集时间。这个时间有长有短，与保险公司的效率有关，大约在半个月到1个月左右。所以，整个操作下来，大约3个月以内应该资金可以到帐。4、债券投资计划仅保险资产管理公司可以发行吗？信托公司、无资产管理公司的保
3、险公司可否发行？邓总：在06年的保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法里面，是有信托公司在里面的。但实际操作中，毕竟只有保险资管公司是受保监会直接管理的，所以信托公司目前是没有直接发行债权投资计划的数据，所以信托不能发行债券投资计划。无资产管理公司的保险公司不可以发行，因为在整个结构中只有保险资管公司是可以作为特殊目的机构设立债权投资计划，整个行业有16家。5、谈一下银行与保险的合作前景？邓总：银行和保险主要有两类合作。一类是项目合作，比如保险资金的债权投资计划、基础设施和不动产的债权投资计划，这里主要是与银行的信贷业务挂钩的。银行与保险的合作是紧密的且会稳定持续发展下去的。刚介绍的银行与保
4、险资管战略合作的好处，保险公司也非常需要：A类增信，银行担保，这类产品是非常受欢迎的；同时需要银行为我们提供优质客户；在现在的实际操作中，银行担任了托管人和独立监督人的作用，也就是说保险资管公司在后期监管上是需要银行配合的。这是债权投资计划方面的合作，另一方面的合作是资金业务市场的合作，这段时间大家也看到做得非常的多。可以利用保险资金存款，保险资金存款是可以作为一般类存款的。现在就有一种保险专项资产管理计划是可以将银行的同业资金变成协议存款，来改善银行存贷比的需求。6、请问保险资管公司今年的业务重点是什么方向？邓总：今年的业务重点是争抢客户，各保险资产管理公司在重点客户的竞争是非常激烈的，而且
5、大家的条件也在不断下沉。另外一个业务重点是创新，刚才介绍了几个创新产品，比如项目资产管理计划、明股实债，这都是我们重点发展的方向。另外一个保险资产管理公司业务发展重点是适合信托公司和券商在项目方面的合作。有朋友提出关于保险资金投资有关金融产品的通知，如果我们把债权投资计划的投资主体当成是银行贷款客户序列里面的“白富美”，那么保险债权投资计划主要是服务这些客户，同时又可以看到一些好的机会，但不一定满足保险资产管理公司的债权投资管理计划设立的标准，同时由于债权投资计划毕竟是有审批周期的，一些好的投资机会可以考虑从信托和券商渠道引入保险公司客户的资金，迅速完成项目。这几点就是我们今年业务考虑发展的重
6、点。7、对于央企项目公司围海造陆项目保险投资计划可否考虑？请介绍一下光大永明的经验和优势。邓总：围海造陆项目实际上是许多平台公司在做的项目，我这里说一下保监会在463号文出来之后的态度。463号文出来后，保监会给大家发了个部门通知，其实主要是围绕89号文，做平台类项目主要把握以下几点：把握对公益性项目的界定，考虑是否政府的财政直接的对接；土地储备类项目的界定，必须是要在土地储备名目里考虑。8、土储中心融资除了债权计划，现在还有什么模式的产品比较常见？邓总：现在只有债权计划，没有其他模式。9、最后一个PPT中明股实债，只介绍了近期发行情况，但没讲交易结构，可否详细介绍一下？邓总：刚做完的中石油管
7、道，实际与许多信托做的一样，是中石油下面的一个管道公司、由中石油和中石化来运作的一个行为。有许多细节，感兴趣的可以下来交流。10、目前有没有民营企业从保险资管债权计划进行融资的成功案例？邓总：有。但民营企业要有强的资管公司的能力，希望有银行的担保，或者有非常强的担保增信措施。11、一个信托计划能否让五家保险资金来购买，因为规定一个信托计划只能让保险资金购买20%。还想问问，保险资金和信托合作还要注意那些问题？邓总：保险资金投资的信托计划必须是一个集合信托，一家保险公司只能购买20%。另外需要说明的是，从现在我所了解到的和信托的实际案例来说，投资的主体仍然应该是非常强的主体，与债权投资计划的资质
8、标准一样。因为保险资金在投资的时候整个内部风控和判定标准是和现在公开市场的企业债等非常相似的。所以还是主要看本家是谁，这个是非常重要的。12、问下土储中心一般如何融资？邓总：土储的融资模式比较简单，就是土地储备中心做融资主体，该中心一定要是在当地具有控制力的土地储备中心，因现在很多地区的土地储备中心实际上是被平台或者区域分割的，例如北京虽然各区都有储备中心，但市属土地储备中心在无论是在地域或市场方面都有很强的控制权。抵押方面有三种方式可以选：土地抵押、土地出让成本款的质押，土地出让受益基金的质押，就在这三种增信方式里面选择。13、对于高速公路BOT项目，保险计划是否有兴趣，利率水平大致多少？谢
9、谢！邓总：对高速公路，保险公司肯定是有兴趣的，其实主要是看。如果高速公路不是还贷的是经营性的，也是满足保监会对投资项目最好是经营性项目的要求，这个是可以的。利率主要看主体，这里重复一下，实际上保险公司在投资的时候风险控制和判定的标准与企业债、中票是非常相似的，主要看债项评级，还没办法做到像银行信贷一样直接做到项目上。14、请问从风控角度出发保险资管能接受的项目底线是什么？邓总：项目只要合规就可以了，主要还是从项目融资主体的信用资质来判定，主要做的还是AA+以上的企业，对于AA+以下的则需要很强的外部担保，尽可能的将债项评级提高到AAA。15、保险资产管理从中收取的受托管理费是多少？怎么定下来的
10、？邓总：这个问题问得很有意思。从06年开始做债权投资计划的时候，主要是几家大的资产管理公司，因为那个时候只有“老七家”，当时只有中国人寿资产管理有限公司，当时主要是为内部服务的，所以受托管理费收的非常低。但到了后来，保监会为了维护秩序，指导价是30个BP。现在也还是在用，但是慢慢与信托靠拢。资产管理公司也不断的向市场化迈进，受托管理费是根据企业的成本及市场收益率。也就是说投资者所能承受的、需要的产品范围的中间差收取受托管理费。费用方面，整个企业的综合成本主要包括三大块：受托管理费；托管费；独立监督费。16、保险资管是否考虑和信托的可能业务合作模式？邓总：可能合作的业务模式有这么几个：一个是与银
11、行合作的以前是SOT现在是IOT。也就是保险资产管理公司现有一款保险资产管理计划，不能直接买信托，以前传统模式是加券商，现在可以信托加保险资管加银行理财资金。第二块，刚才也提到过的是，在保险资管筛选项目库的时候，如果是“白富美”这种非常符合保监会规定的企业是可以做投资计划的。但我们也遇到很多情况是，它的资质不是那么好，或者说企业融资需求非常的快，我不想流失这个客户，则可考虑嫁接信托，让信托来完成，这样使信托来对接我们的保险客户，使大家都能受益。17、目前债权计划的久期都比较长，经过今年资金短缺后，未来是否会向多样化产品发展？邓总：这个是肯定的。即使没有资金短缺，我相信也会向这样多样化产品进行发
12、展。为什么呢？因为今年各保险资产管理公司竞争非常激烈。大家在设立端还是沿用了债权投资计划长久期的思路，但在资金端，虽然说面上整个保险还有超过1万亿的配置需求，但是配置速度不会这么快的。那么能够配置的资金也不断的减小，现在债券投资计划单笔的规模缩小，也有很多短期性的产品在生产。因为目前有部分银行在8号文出来以后将保监会审批过的债权投资计划列为其他类，它不是标准也不是非标，而是其他类。这一点为表外中的配置提供了一个敞口。这一点如果有兴趣也可以私下聊一聊。18、保险资管自身对债权计划的风控如何？同比信托来讲，风控和投后方面的优势在哪？邓总：保险资管对债权计划的风险偏好是非常弱的，即做AA加或最后的债
13、项评级是AAA的。在投后方面，资管更多的是形式上的合规上的投后管理。19、险资可以投券商的夹层产品吗？股票资产。邓总：抱歉，我没听说过。保险债权计划一、保险债权计划概述保险债权计划定义保险债权计划是指保险资产管理公司发起设立的投资产品，通过发行投资计划受益凭证，向保险公司等委托人募集资金，投资主要包括交通、通讯、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施或其他不动产项目，并按照约定支付本金和预期收益的金融工具。保险债权计划参与方委托人、受托人、受益人、托管人、独立监管人保险债权计划参与角色包括5类人。其中，委托人指在中华人民共和国境内，经中国保监会批准设立的保险公司、保险集团公司和保险控股公司。
14、受托人指根据投资计划约定，按照委托人意愿，为受益人利益，以自己的名义投资基础设施或其他不动产项目的保险资产管理公司。受益人指委托人在投资计划中指定，享有受益权的人。投资计划受益人可以为委托人。托管人指根据投资计划约定，由委托人聘请，负责投资计划财产托管的商业银行，负责为保险债权投资计划资金提供资金存管、划拨、清算等托管服务。独立监督人指根据投资计划约定，由受益人聘请，为维护受益人利益，对受托人管理投资计划和项目方具体运营情况进行监督的专业管理机构。二、保险债权计划政策发展历程行业探索期XX年，我国保险行业资产规模首次突破1万亿。国务院当年7月出台的关于投资体制改革的决定提出“要鼓励和促进保险资
15、金间接投资基础设施和重点建设工程项目”，为保险资金运用方式拓展创新指明方向。如何运用庞大的保险资产，在稳健规范的前提下取得合理收益，更加有力地支持国民经济发展，是当时保险行业内普遍关注思考的问题。关于对保险资金如何对接我国基础设施和不动产领域投资进入了探索时期。业务试行期XX年3月6日，中国保监会发布保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法，规定保险公司可通过加入债权计划的形式间接投资于交通、通信、能源、市政和环境保护等国家级重点基础设施项目。XX年7月4日，中国保监会发布保险资金间接投资基础设施债权计划管理指引(试行)，对债权计划的发行和管理进行了初步规定。XX年11月17日，中国保监会发布保险业要进一步发挥功能和作用支持经济增长一文，鼓励保险公司以债权方式投资交通、通信、能源等基础设施项目和农村基础设施项目，推进保险公司投资国有大型龙头企业股权。XX年12月3日，国务院“金融30条”提出“引导保险公司以债权等方式投资交通、通讯、能源等基础设施和农村基础设施项目”。在此期间，保险资金对接各类项目投资的办法、方式和操作层面指引不断细化，成功立项并发行了一批具有行业影响力的保险债权计划。保险资金被正式引入各类项目建设投资中，保险资金对接我国基础设施和不动产领域投资进入试行时期。完善发展期
