东财财务管理课件真很赞

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1、财务管理是一门最容易打击意志薄弱者的自信心，最容易增强意志坚强者的成就感的课程。 “打击弱者的自信心”，是指财务管理这门课程有大量的公式，尤其是有个别非常复杂的公式，似乎给人一种“除非数学基础良好，否则难以通过”的错觉，不少学习者一看到大量繁琐的公式，顿时“大惊失色”、“信心全无”。 “增强意志坚强者的成就感”，是指财务管理这门课程一旦以顽强的意志克服某些难点之后，很容易拿到高分，以至于迸发出一股“豪气”“财务管理我都过了，还有什么我不能通过的”（注意，这是一种可以长久给你带来收益的无形资产）。 那么，应该怎么学习财务管理这门课程呢？ 借助“心理暗示”，建立“阳光心态”,客观地说，学习是一种很

2、艰苦的劳动。在这个过程中，必要的“心理暗示”非常重要，如果你认为你不能成功，可能等待你的就是失败；如果你认为能够成功，可能“鲜花与掌声”就在前方不远处等着你。 在你遇到难点时，要暗示自己“我能够克服它”，“我一定能够克服它”。 当你真的克服了这一难点时，一股“豪气”就会油然而生，原来难点也不过如此！ 正确认识复杂公式，建立“悠然见南山心态” “山”往往被人认为是“困难”象征，当你读到陶渊明的饮酒时，一句“采菊东篱下，悠然见南山”就会彻底改变你的观点，“山”就会变得可爱，充满诗情画意！ 财务管理教材中有许多公式，可能你会想到像在拿起“数学课本”学习，当真正拿起“数学课本”的时候，又是满面愁云，不

3、知所措。这就是“一座山”！,对于财务管理的数学要求，如果我们能够换一个角度思考，也许就不会有那么多的困惑了。如：你了解电脑吗？你知道电脑的功率是多少瓦？你知道电脑运行中的电流是多少安培？你知道两个电子元件之间的电压是多少伏特？你知道硬盘的转速是每分钟多少转？ 对于上述关于电脑的问题，你也许一个也回答不上来，但电脑你不是使用的很好吗？与电脑一样，数学也只是我们的一个工具而已，不要把它看得那么神秘，那么高不可攀。当公式不再“面目可憎”时，学习时就会轻松许多！ 运用有趣方法掌握公式，建立“游戏财管心态” 当你对财务管理建立“阳光心态”、“悠然见南山心态”之后，学习也就不是什么“艰苦”的劳动了，其实也

4、就像游戏一样了（几个数据，几个公式，由东算到西，由西也可以算到东），并且还是一款挺好玩的游戏。,财务管理学,第1章：总论,第一章 总 论,2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸委提供的1,900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外汇7,000多万元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离数字电视接收机项目”。,引

5、例,这个案例带给我们的思考是什么？,该案例提到是以配股方式募集大量资金，该公司应以股东财富最大化为目标。 股东财富的表现形式是在未来获得更多的净现金流量，股票价格也是股东未来所获现金股利和出售股票所获销售收入的现值。股票价格一方面取决于企业未来获取现金流量的能力，另一方面也取决于现金流入的时间和风险。虽然“逆工程项目”之前很有发展前景，但时过境迁，现在该项目市场需求增长缓慢，投资风险较大，不利于资金快速运转，长期贷款也会增加公司支出。为了实现股东财富最大化，海信应将有限的资金，根据市场变化进行投资调整，将筹集的资金用于给企业带来最大受益的项目上，不断增加企业价值。 投资往往在未来才能获得回报，

6、因此在分析制定投资方案时，公司会考虑时间成本，从而选择获得回报越早的项目。另外，投资必然会带有一定的风险，公司会对这些项目对应的风险进行定量分析，选择风险相对较小的投资。海信决定将拟投向“逆工程项目”的全部资金，在适当的契机，转投于市场前景较好的“机卡分离数字电视接收机项目”，有利于突出公司主营业务，增强公司的核心竞争力，符合公司的发展需要，从而实现股东财富最大化。,引例参考答案,总论,1.1 财务管理的概念 1.2 财务管理的目标 1.3 企业组织形式与财务经理 1.4 财务管理的环境,1.1 财务管理的概念,1.1.1 企业财务活动 1.1.2 企业财务关系 1.1.3 企业财务管理的特点

7、,1.1.1 企业财务活动,公司财务活动是以现金 收支为主的资金收支活动的 总称。这些财务活动构成了 财务管理的内容。,企业财务活动 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动,内部筹资,退出 企业,外部 筹资,1.1.1 企业财务活动,1.1 财务管理的概念,1.1.1 企业财务活动 1.1.2 企业财务关系 1.1.3 企业财务管理的特点,企业,国家,债权人与债务人,投资者与被投资者,企业职工,1.1.2 企业财务关系,1.1 财务管理的概念,1.1.1 企业财务活动 1.1.2 企业财务关系 1.1.3 企业财务管理的特点,1.1.3

8、企业财务管理的特点,财务管理的特点是： 财务管理是一项综合性管理工作 财务管理与企业各方面有着广泛联系 财务管理能迅速反映企业生产经营状况 财务管理的概念可以概括为：企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。,总论,1.1 财务管理的概念 1.2 财务管理的目标 1.3 企业组织形式与财务经理 1.4 财务管理的环境,1.2 财务管理的目标,1.2.1 财务管理的目标概述 1.2.2 财务管理目标与利益冲突,以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标,1.2.1 财务管理的目标概述,财务管理的目标是公司 理

9、财活动所希望实现的结果， 是评价公司理财活动是否合 理的基本标准。,以利润最大化为目标,财务报表之间的勾稽关系,1.2.1 财务管理的目标概述,以利润最大化为目标,1.2.1 财务管理的目标概述,有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？ 在上面的条件下，如果A企业是投资100

10、万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？,思 考,1.2.1 财务管理的目标概述,以利润最大化为目标 在长期的实践中，利润最大化目标暴露出许多缺点： 利润最大化没有考虑资金的时间价值。 利润最大化没能有效地考虑风险问题。 利润最大化没有考虑利润与投入资本的关系。 利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平，并不能反映未来的盈利能力。 利润最大化往往会使财务决策带有短期行为的倾向。 利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。,以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标,1.2.1 财务管理的

11、目标概述,财务管理的目标是公司 理财活动所希望实现的结果， 是评价公司理财活动是否合 理的基本标准。,以股东财富最大化为目标,观点：股东财富最大化,股票价格最大化,有效市场,有效市场假设： 最早是由法马（Fama）提出，他根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。,1.2.1 财务管理的目标概述,以股东财富最大化为目标 与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标体现出以下优点： 股东财富最大化目标考虑了时间价值和风险因素 股东财富最大化目标克服了追求利润的

12、短期行为 股东财富最大化目标反映了资本与报酬之间的关系,1.2.1 财务管理的目标概述,以股东财富最大化为目标 此外，股东财富最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准。这可以用企业的投资工具模型来分析（如下图所示）。,1.2.1 财务管理的目标概述,企业,企业 投资决策,企业筹资决策,企业的投资工具模型,货币和实物,资产的交换,货币和金融资产互换,以股东财富最大化为目标,1.2.1 财务管理的目标概述,股东财富最大化,利益相关者,剩余要求权： 股东持有的是在其他相关者 利益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是： 利益相关者的利益受到了 完全的保护（契约组合）。 没有社会成本。,前提： 追求

13、股东财富最大化是保证 其他利益相关者利益的前提。,借款人 国家 管理者 员工 供应商 社会 环境等,前 提,剩 余 要 求 权、 约 束 条 件,1.2 财务管理的目标,1.2.1 财务管理的目标概述 1.2.2 财务管理目标与利益冲突,1.2.2 财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突 代理关系与利益冲突之一：股东与管理层,当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。,安然总裁肯尼思莱等抛售股票获利11亿，全身而退；施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7,000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1,000万：

14、公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？,事件回放,道德危机 逆向选择,1.2.2 财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突 代理关系与利益冲突之一：股东与管理层 解决机制 激励 绩效股方式 管理层股票期权计划 干预 机构投资者 法律规定 解聘,1.2.2 财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突 代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东 大股东通常是指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业重大的经营决策，拥有对企业的控制权。 大股东侵害中小股东利益的形式： 利用关联交易转移上市公司的利润。 非法占用巨额资金，或以

15、上市公司的名义进行各种担保和恶意融资。 发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者。 为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴。 利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。,1.2.2 财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突 代理关系与利益冲突之三：股东与债权人 当企业向债权人借入资金后，两者就形成了委托代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。如： 股东不征得债权人的同意，投资于比债权人期望风险更高的项目。 股东不征得债权人同意而发行新债，致使企业负债比重上升，企业破产的可能性增加。,1.2.2 财务管理目标与利益冲突,

16、委托代理问题与利益冲突 代理关系与利益冲突之三：股东与债权人 债权人的对策有两种： 债权人会在债务协议中设定限制性条款来保护其利益免收损害。 债权人一旦发现企业管理层企图利用他们，便会拒绝与该企业有进一步的业务往来，或者要求较高的利率以补偿可能遭受的损失。 目前，有如下保护机制： 完善上市公司的治理结构，使股东大会、董事会和监事会三者有效运作，形成相互制约的机制。 规范上市公司的信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性。,1.2.2 财务管理目标与利益冲突,社会责任与利益冲突,很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。,可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。,股东利益,社会责任,？,总论,1.1 财务管理的概念 1.2 财务管理的目标 1.3 企业组织形式与财务经理 1.4 财务管理的环境,1.3 企业组织形式与财务经理,1.3.1 企业组织形式 1.3.2 财务经理 1.3.3 财务职业生涯,1.3.1 企业组织形式,个人