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1、2018/11/1,2015-2016学年2学期,国际金融,2018/11/1,2015-2016学年2学期,10美元的小康生活,美国和墨西哥的边境住着一个精于算计的农民。别人都以种地维持生计，而他却另辟蹊径，仅仅依靠自己的10美元积蓄便能享受算得上小康的生活。早晨起来，他在美国这边的酒店花1美元买一杯啤酒和一盘牛排，吃完后，他拿着剩下的9美元来到墨西哥。这时已经过了中午，他在当地银行按1：3的汇率，将9美元换成27比索，然后拿出3比索，在当地饭店继续喝一杯啤酒，吃一盘牛排。晚上的时候，他拿着剩余的24比索回到美国这边，再按美国1：2.4的汇率，换成10美元。这样，一天下来他等于白白享受了啤酒
2、和牛排，第二天他再次重复这个行程。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,无处不在的国际金融,2014年10月，中国人民银行与俄罗斯央行签署了规模为1500亿元人民币/8150亿卢布的中俄双边本币互换协议，旨在便利双边贸易及直接投资，促进两国经济发展。经双方友好协商，2015年10月以来，中国人民银行与俄罗斯央行相互发起了多笔双边本币互换资金动用，资金最终提供给部分中国和俄罗斯商业银行。中国人民银行今天表示，有关操作均顺利完成，流程顺畅，未来双方可根据需要继续启动互换操作。 中国人民银行表示，双边本币互换安排有利于提高中俄双边贸易和投资的便利化，标志着中国和俄罗斯在金融领域的实务合
3、作取得新的进展。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,无处不在的国际金融,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2016年2月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5338元，1欧元对人民币7.2089元，100日元对人民币5.7750元，1港元对人民币0.84102元，1英镑对人民币9.1245元，1澳大利亚元对人民币4.7293元，1新西兰元对人民币4.4108元，1新加坡元对人民币4.6652元，1瑞士法郎对人民币6.6028元，1加拿大元对人民币4.8259元，人民币1元对0.64036林吉特，人民币1元对11.5280俄罗斯卢布。,2018/11/1
4、,2015-2016学年2学期,无处不在的国际金融,2000年起，全球大宗商品经历了长达11年的“黄金时代”，澳元、加元等商品出口国货币也创出过6年连涨的惊人纪录。但最近几年，在强势美元和全球需求疲软导致库存增多等因素的打压下，大宗商品市场步入“寒冬”，无论是农产品、原油，还是铁矿石、贵金属价格均出现巨幅振荡。很难想象，原油价格竟能从2008年7月份的每桶150美元顶峰跌入目前每桶30美元区间，铁矿石价格也从2011年的每吨191美元上方“缩水”近八成。由于这些国家均是大宗商品主产国，澳大利亚和新西兰盛产煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品，加拿大则是能源出口大国，因此，大宗商品熊市对于
5、这些国家的打击之大可想而知。虽说本币大幅贬值有利于商品出口，但全球范围内严重的供需失衡真是让廉价品也没了销路。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,无处不在的国际金融-金融危机,1997年亚洲金融危机后，马来西亚总理马哈蒂尔在香港见到索罗斯，他强烈谴责索罗斯对亚洲经济的所作所为。而索罗斯回应谴责时只说了一句话：“如果不是我们，照样会有人做，苍蝇不叮无缝的蛋，市场留有投机空间，那是政府的过错,2018/11/1,2015-2016学年2学期,港币与索罗斯,在狙击港币之前，索罗斯已经卖空了8万个恒生指数期货的合约，赌恒生指数狂跌。1997年10月23号，同业拆借利率由3%-4%提高到
6、280%的时候，香港股市狂跌，400亿美元的股票市值烟消云散。1997年之后，恒生指数从约16000点下跌到6500点，跌去了约60%。就这么一仗，彻底失败了。香港的楼价从1997年的最高峰开始持续下跌，到了2003年差不多跌去了65%。港人财富蒸发了2.2万亿港元，平均每一个业主损失267万港元，负资产人数高达17万，一直到了2009年才恢复到了1994年的水平。1997年1998年整个香港被洗劫了一把，所以香港老百姓一直非常贫穷。从这个时候开始香港老百姓产生了索罗斯恐惧症，一听到索罗斯吓得要死。这就是为什么过去港股一涨到1600017000点的时候就开始大幅震荡，叫做索罗斯震荡，就是被索罗
7、斯给吓的。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,一、国际金融的基本概念,金融活动遍及社会和经济生活的各个领域。国际金融是在各国国内金融的基础上形成和发展起来的。国际金融指的是国家（地区）之间的货币流通和与银行信用有关的一切业务活动。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,无处不在的国际金融,2015年底，国际货币基金组织批准了人民币作为国际货币基金组织的计价货币SDR的一部分，占比权重在第三位，说明人民币的地位在不断提升，国际性在不断增强，国际认可度不断提高。但人民币要作为全球通用的国际性货币，在所有的金融业务里都使用人民币，现在还是有差距的，特别是在一些市场化的金融
8、投资领域，作为市场化的货币发挥作用，人民币还有很多工作要做。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,二、国际金融学的研究对象,国际金融学是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的一门独立学科。 货币的发行与回笼 外汇与黄金的买卖 存款的吸收与贷款的发放 股票与债券的发行与流通转让 汇兑的往来 企事业单位之间的贷款结算 票据的交换、承兑与贴现 信托、保险、租赁等注：国际金融学不同于开放宏观经济学和货币银行学,2018/11/1,2015-2016学年2学期,三、国际金融学的发展过程,International Finance成为一门独立学科是一个逐步发展的过程。 曾长期
9、依附于国际贸易学 二战后，出现了国际金融与国际贸易相并列而构成的国际经济学，有关国际金融的内容以研究布雷顿森林体系及其相关问题为主要线索。 70年代后，从货币金融角度研究开放经济内外均衡的实现问题越来越与国际贸易相脱离而独立，原有的国际经济学体系受到很大挑战。80年代以来，欧美教育界开始出现了国际金融学方面的专门教材。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,四、为什么要学习国际金融,国际金融与国家经济、日常生活关系密切 eg1、关于人民币汇率升值的讨论美国财政部长斯诺访华时温家宝总理指出：保持人民币汇率基本稳定，不仅有利于中国经济和金融持续稳定发展，而且有利于周边国家和地区的经济和
10、金融稳定发展，从根本上说，也有利于世界经济和金融稳定发展。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,第一讲 开放经济下的国民收入账户 与国际收支账户,开放经济：商品及资本、劳动力等生产要素跨国界流动的经济。 对开放经济进行描述的两个会计工具国民收入账户与国际收支账户,2018/11/1,2015-2016学年2学期,一 、 开放经济下的国民收入账户,复习：国民收入及其衡量国民收入：是反映一国一定时期内（通常为一年）投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标。在封闭经济中，国民储蓄与投资必然相等。I=S (两部门经济:只有居民与厂商的经济) 它不包含政
11、府和外国，所以在这样一个经济体中国民收入从收入的角度讲只能用于消费C和储蓄S，从支出的角度将只能用于消费C和投资I，二者是相等的，所以C+S=C+I，进一步地S=I。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,两部门经济,图例,2018/11/1,2015-2016学年2学期,一、开放经济下的国民收入等式,商品流动下的国民收入等式（多部门经济，包括政府和外国）Y=C+I+G+（X-M） 贸易账户余额（TB）：产品和服务的出口与进口之间的差额通常称为贸易账户余额（或净出口），即：TB=X-M 注：进出口贸易是体现经济开放性的重要指标，出口占国民收入比重或者进出口总额占国民收入的比重是衡量
12、一国经济开放程度的重要指标。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,开放经济下的国民收入,2、净要素收入（NFP）:本国居民在外国取得的收入减去外国居民在本国取得的收入。包括付给工人的净报酬、净投资收入（包括直接投资与间接投资），以及一国向另一国无偿捐献的现金或其他实际资源的单方面转移。 3、GDP与GNP的关系：GNP=GDP+NFP,2018/11/1,2015-2016学年2学期,开放经济下的国民收入,4、经常账户余额（CA）：国民收入中因为经济开放而自外国获得的部分由贸易账户余额与从外国取得的净要素收入两者之和构成，这两者之和称为经常账户余额（current account
13、 balance） CA=TB+NFP5、开放经济下用GNP计算的国民收入Y=C+I+G+CA,2018/11/1,2015-2016学年2学期,二、 开放经济下的国际收支账户,国际收支的概念 国际收支账户的基本原理 国际收支账户分析,2018/11/1,2015-2016学年2学期,国际收支,概念的产生概念的含义几点说明,2018/11/1,2015-2016学年2学期,国际收支的产生,对经济开放性本身进行精确度量也就是要对一国与其他国家间的商品以及资本、劳动力等要素的国际流动的方向、数量等有一个完整的记录。国际间的经济交易必然会产生货币性和非货币性的支付问题。由此引起了国际收支统计和对国际
14、收支进行分析的问题。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,国际收支,一、关于国际收支 （一）国际收支的起源与发展 1、最早出现于17世纪初期 （清1644起，约明末清初) 2、重商主义 ：国际收支也被简单的解释为一个国家的对外贸易差额。（产生：15，发展16-18) 3、第一次世界大战之后 ：演变为一个国家一定时期的外汇收支总和，可见，这一定义的重要特色即将国际收支的统计范围建立在现金基础上，各国间的国际经济交易，只要涉及外汇收支，就属于国际收支的范畴。 4、二次世界大战之后 ：概念重心由“收支”转向“交易”,2018/11/1,2015-2016学年2学期,重商主义的主要内容,
15、（1）一个国家的财富必不可少的是贵金属，如金银等。这个国家如果没有贵金属矿藏，就要通过贸易来取得。 （2）对外贸易必须保持顺差，即出口必须超过进口 （3）重商主义者认为，不可能所有国家同时都有贸易顺差（出口大于进口），在任一时点上黄金总量也是固定 的，所以一个国家的收益（富裕）是以另一个国家的付出（贫穷）为代 价。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,（二）国际收支的概念 国际货币基金组织（IMF）定义的国际收支概念可概括为：一国的国际收支是一国居民在一定时期内与外国居民之间的经济交易的系统记录。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,有关国际收支概念的几点说明,以货
16、币记录的交易国际收支与国际投资头寸居民与非居民,2018/11/1,2015-2016学年2学期,以货币记录的交易,IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础(on Transaction Basis)。目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念 交易的分类 不同时期的国际收支记录不同的经济交易,2018/11/1,2015-2016学年2学期,交易的分类,交换，即一交易者（经济体）向另一交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报； 转移，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿。 移居，指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。(人和物的单
17、方面转移） 其他根据推论而存在的交易。如国外投资者收益的再投资。,2018/11/1,2015-2016学年2学期,不同时期的国际收支记录不同的经济交易,最初国际收支被简单解释为对外贸易差额(Balance of Trade)，因为贸易盈余可以带来黄金内流。-金本位制下 后来国际收支被用来描述一个国家的外汇收支。外汇收支，即一经济体在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。它所包含的经济交易都是以现金支付为基础（on cash payment basis）。那些不引起现金支付的交易，如补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助以及清算支付协定下的记帐贸易等，都没有被包括在外汇收支里。 目前IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础(on Transaction Basis)。,
