投资项目评估(简德三)

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1、投资项目评估,简德三上海财经大学出版社,第一章 总 论,一、投资概述 （一）投资的内涵 （二）投资的类别,第一节 投资及项目概述,二、项目的含义,（一）项目及其特征,1项目的含义,（1）美国的项目管理权威机构美国项目管理协会（The Official Project Management Institute USA，PMI）在其项目管理知识体系（Project Body of Knowledge）文献中称，“项目是可以按照明确的起点和目标进行的任务，现实中多数项目目标的完成都有明确的资源约束”，是一种被承办的旨在创造某种独特产品或服务的临时性任务。,（2）西方权威性的管理学辞书管理百科全书对项

2、目的解释是：项目是一个用于达到某一目标的组织单元，这个目标是遵守预算限额，依照预定的性能规定，准时成功地完成一件开发性的产品和任务。,（3）美国较权威的项目管理教材项目管理一种计划、进度规划和控制的系统方法中对项目的界定是：“项目可以被视为具有下列特征的任何系 列活动或任务：有确定的起点和终点；有一个明确的目的及详细的目标规定；有资金限定（如可能）；需要资源（如货币、人员、设备）。”,（4）在由美国的David I.Cleland & Harold Kerzer 参加编写的项目管理工具书项目管理术语词典，对项目一词作了如下界定：是为了实现特定的目标，在一个临时形成的组织中的一种人力和非人力资源

3、的组合，是一个项目群（Program）的第一次分解，有明确起点和终点的任务。,（5）R.K.Wysocki,R.Beck, Jr.,D.B.Crane 认为，项目是由一些独特的、复杂的和相关的活动所组成的一个序列，它有一个必须在特定的时间内、在预算之内及根据规范完成的目的或目标。 （6）美国著名的管理手册认为：项目是有明确的目标、时间规划和预算约束的复杂活动。,（7）世界银行的观点 1）项目是单次性的投资方案或规划方案； 2）项目是一个系统的有机整体； 3）项目是实现计划（规划、战略）的一种手段； 4）项目是一种规范化、系统化的管理方法； 5）项目有明确的界定，明确的起点和终点； 6）项目有明

4、确的目标； 7）项目的成功并不需要一个普遍接受的规范定义； 8）项目是主观界定的一个管理对象，应服从于主体的管理和控制。,从上述说明中，我们认为，作为项目应具有两大基本特征：一是主观方面的特征，即项目是作为一定的管理主体的被管理对象和管理手段而存在的；二是客观方面的特征，即项目在客观上必须具备单次性任务（活动）的属性。基于这一认识，项目可以定义为：项目是在规定的期限内、按预定目标完成的一系列单次性活动。,1）项目的相对性 2）项目的临时性 3）项目的目标性 4）项目的生命周期性 5）项目的约束性 6）项目的系统性和整体性,2项目的特征,（二）投资项目的含义是指同时具有投资属性和项目属性的活动与

5、 任务，即指投入一定货币资金以获取预期收益的 全部投资活动与任务，主要是指偏重于以形成固 定资产为主要目标的建设项目。,1按项目投资使用方向和投资主体的活动范围分类，可以将项目分为竞争性项目、基础性项目和公益性项目。2按项目的目标分类，可分为经营性项目和非经营性项目。3按项目的产品属性分类，可分为公共项目和非公共项目。,（三）项目的分类,4. 按投资管理形式，可分为政府投资项目、 企业投资项目。5. 按项目与企业原有资产的关系分类，可分 为新建项目和改、扩建项目。6按项目所在行业分类，可以分为工业项目、 农业项目、教育项目、房地产项目、商业项目、 建筑项目等等。,第二节 项目的可行性研究,一、

6、 项目可行性研究概述,（一）项目可行性研究的含义,可行性研究（Feasibility Study）是在投资决策之前，对拟建项目进行全面的技术经济分析与论证，以试图对其做出可行或不可行评价的一种科学方法。三个基本内容：必要性；可行性；合理性。其中，项目投资建设的合理性是可行性研究中最核心的问题。,（二）可行性研究的发展阶段 （三）项目可行性研究的作用,二、项目可行性研究的工作阶段,1项目发展周期 项目发展周期是指项目从提出到完成所必须经过的若干个工作阶段按一定的顺序所进行的循环。项目的周期包括项目设想、规划、决策、实施、总结等工作阶段。,如世界银行将项目的周期划分为项目设想、项 目初选、项目准备

7、、项目评估、项目实施、项目 投产经营和项目评价总结七个阶段（国内通常将 项目划分为项目规划与决策阶段、项目准备阶段、 项目实施阶段、项目终止与总结评价阶段）。,（1）项目设想项目设想是项目周期的第一阶段，其主要任务是寻找投资机会，鉴别项目的投资意向。 （2）项目初选进行项目初步决策分析，选定较好的实施方案，写出初步可行性研究报告。 （3）项目准备主要内容就是进行项目的可行性研究，编制可行性研究报告。,（4）项目评估 （5）项目实施项目的实施阶段即是将项目的规划设计付诸 实践阶段。 （6）项目的投产经营 （7）项目的总结评价,2可行性研究的阶段划分根据联合国工业发展组织（UNIDO）编写的工业可

8、行性研究手册的规定，投资前期的可行性研究工作可分为机会研究、初步可行性研究、可行性研究、项目评估与决策四个阶段。它们之间的关系见下表。,表11 项目可行性研究的阶段划分及内容深度比较,（一）项目可行性研究报告的编制依据（二）项目可行性研究报告的主要内容根据我国现行规定，一般工业建设项目的可行性研究应包括以下19个方面的内容：,三、我国项目可行性研究的编制,1. 项目兴建理由与目标 （1）项目兴建理由 （2）项目预期目标 （3）项目建设基本条件 2. 市场预测市场预测是对项目的产出品和所需的主要投 入品的市场容量、价格、竞争力，以及市场风险 进行分析预测。,3. 资源条件评价（指资源开发项目）

9、4. 建设规模与产品方案 5. 场址选择 6. 技术方案、设备方案和工程方案 7. 原材料燃料供应 8. 总图运输与公用辅助设施 9. 环境影响评价,10. 劳动安全卫生与消防 劳动安全卫生： （1）危害因素和危害程度分析：有毒有害物品的危害与危险性作业的危害； （2）安全措施方案。 消防设施： （1）火灾危险性分析； （2）调查项目场址周围消防设施情况； （3）消防措施和设施,11. 组织机构与人力资源配置 12. 项目实施进度 13. 投资估算 14. 融资方案 融资方案是在投资估算的基础上，研究拟建 项目的资金渠道、融资形式、融资结构、融资成 本、融资风险，比选推荐项目的融资方案，并以

10、此研究资金筹措方案和财务评价。,15. 财务评价 16. 国民经济评价 17. 社会评价 18. 风险分析 19. 研究结论与建议 主要比选方案描述 结论与建议 （三）可行性研究报告的编制格式 （四）项目可行性研究报告附件、附图及附表,（五）项目可行性研究报告的编制步骤和要求,（1）签订委托协议 （2）组建工作小组 （3）制定工作计划 （4）进行调查研究，收集有关资料 （5）方案编制与优选 （6）项目评价 （7）编制可行性研究报告 （8）与委托部门交换意见,1. 可行性研究的编制步骤,2. 可行性研究报告的结构3. 可行性研究报告的编制要求 （1）报告深度要求 （2）报告编制单位及人员资质要求

11、,第三节 项目评估概述,一、项目评估的概念及其原则,（一）项目评估的含义 项目评估是由专门机构（项目投资决策部门或项目贷款的决策机构）或具备资质的咨询机构对上报的项目可行性研究报告进行全面的审核和再评价工作，即是对待实施项目的必要性、可行性、合理性及效益、费用进行的审核和评价。,（二）项目评估的原则二、项目评估的主要内容及工作程序 （一）项目评估的工作内容 1项目的背景研究项目的背景研究主要是指项目宏观背景研究 和项目微观背景研究 。 2项目建设必要性的评估 3项目资源条件评估,4项目实施规模与产品方案评估 5项目实施地点选择评估 6项目生产与建设条件评估 7项目技术评估 8项目的环境影响评价

12、 9项目投资和财务基本数据评估 10项目的财务评估,11项目的国民经济评估 12项目的社会评估 13项目的不确定性分析 14项目的风险分析 15项目的总评估,（二）项目评估的工作程序 项目评估的工作程序可分为制定计划、搜集资料、审查分析和编写评估报告四个阶段。 （三）项目评估的依据 1. 正式的项目评估工作单； 2. 有关部门颁布的项目评估办法； 3. 有关部门颁发的项目经济评价的方法与参数； 4. 审批的可行性研究报告、初步设计说明书； 5. 有关的方针、政策、法规、规定、办法等。,第二章 项目的背景评估,一、项目的建设背景分析与评估 （一）项目的兴建理由 （二）项目的兴建理由分析（国民经济

13、层次、项目层 次）二、项目预期目标分析评估,第一节 项目的背景分析与评估,1、宏观投资环境分析（政府政策分析） 1）现阶段政府的总体经济目标与规划 （分析项目成立的大前提） 2）有关的产业政策 （分析项目所处的产业优势） 3）区域经济发展状况与区域经济政策 （分析项目所处的地区优势） 4）与进出口贸易、外汇和资金市场有关的政策 5）税收政策 6）相关的法律、法规和制度,2、企业发展战略分析 1）企业中远期发展战略目标 2）企业现有的和可能达到的技术水准 3）内部组织机构的设置 4）可利用的人力资源状况 5）当前的财务状况 6）可能的合作投资者及其资源状况,第二节 项目的投资环境分析评估,一、投

14、资环境的含义及其分类 （一）投资环境的含义投资环境是指影响和制约投资行为及投资活动全过程的外部因素和条件的总和。 （二）投资环境的分类投资环境依构成因素，可分为政治、经济、自然、社会环境投资环境依表现形态，可分为硬环境、软环境,二、投资环境评估的内容,三、项目投资环境评估的方法 （一）多因素评估法（等级尺度法） （二）多因素综合评估法,经济环境、自然技术及物质环境、社会政治环境。,中国在中亚投资的能源项目,中国在中亚投资的能源项目,中央4万亿投资背景下 江苏省项目资源开发与投资机会 2008年11月5日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。

15、会议推出了促进经济增长的十项经济工程，到2010年底约需投资四万亿元人民币。该计划具体构成主要包括，近一半投资将用于铁路、公路、机场和城乡电网建设，总额1.8万亿元；用于地震重灾区的恢复重建投资1万亿元；用于农村民生工程和农村基础设施3700亿元；生态环境3500亿元，保障性安居工程2800亿元，自主创新结构调整1600亿元，医疗卫生和文化教育事业400亿元。,预计4万亿经济刺激每年将拉动经济增长约1个百分点。研究部署的十项经济工程： 一是加快建设保障性安居工程。加大对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。 二是加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水

16、安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。 三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。,重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。 五是加强生态环境建设。加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。,六是加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。 七是加快地震灾区灾后重建各项工作。 八是提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。 九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担一千二百亿元。,