《投资组合理论第四讲（补充）：投资需求理论》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资组合理论第四讲（补充）：投资需求理论（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2018/10/28,1,投资需求理论,师范大学金融与统计学院,2018/10/28,2,投资的相关概念,投资的含义：为形成新生产能力而对资本品的购买行为 资本存量增加：净投资=总投资-资本折旧 内生性投资：经济体系内部的因素（国民收入、利率、投资收益率等）决定 外生性投资：称自发性投资.经济体系外因素（产品创新、技术进步，人口迁移，政府政策等）决定。,2018/10/28,3,净现值Net Present Value,各期净收益：期末年金,收益,转让价值,购入价格S,NPV=PV-S,2018/10/28,4,资产定价公式：有限期年金,理论价值(r为年利率，g为收益增长率)：当g=0有,20
2、18/10/28,5,例子：银行贷款等额还款额,本金：PV 月息率： 贷款期限月数：T 每月末还款额：C,2018/10/28,6,资产定价公式：永续年金,理论价值(r为年利率，g为收益增长率)：当g=0有,2018/10/28,7,应用举例：房产价值评估,年房租5万元（C=5,g=0），利率r=5%，房产永续存在，其理论价值：55%=100万,2018/10/28,8,2018/10/28,9,娶一个北京姑娘的成本:2005年1月,1、房屋80平（ 非市区，三环-四环）均价80008064w。 2、装修中等15W。 3、家电及家俱8W（部分女方以嫁妆形式出资）。 4、普通经济家用轿车（福莱尔
3、、夏利降完价4w多）。 5、办喜酒4W ，回收红包，收支相抵。 6、渡蜜月，主要以澳洲，欧洲为主，要不马尔代夫也行（不去港澳、新马泰、云南、海南） 。人均10000多，总价3w。 7、从泡妞到结婚（恋爱期），包括出去吃饭、买礼、娱乐、旅游、送女友父母礼品等，均月2000元标准，谈2年4.8W。成本合计6415843.04.894.8w 男方家庭30W家产，男人年收入6W，（94.830）/610年。结论：男方倾家荡产男人工作10年不吃不喝讨一个北京中等条件的老婆的成本！,2018/10/28,10,焦点PK台由搜狐网、焦点房地产网2005年9月首创，最初由王石和潘石屹提议而起。,2018/10
4、/28,11,类似市盈率：房价-租金比,总房价-租金比：利率倒数总房价-工资比：合理房价：若工资de一半付房租，年利率5%，不考虑租金和工资增长，那么，10年120月的工资总额买一套房子。,2018/10/28,12,内部收益率： 使NPV=0的折现率,折现率r,净现值NPV,净现值随折现率增加而下降,0,净现值与内部收益率的关系,2018/10/28,13,净现值：预期投资收益在特定折现率下的现值之和-现期的投资支出,NPV：净现值Net Present Value S：资本重置成本 Ak：各期预期收益 n：设备服务期限 r：特定折现率反映社会资金成本,净现值NPV为正，说明投资项目有利；
5、净现值随折现率上升而下降。,2018/10/28,14,投资与产品市场的均衡分析模型,1、资本的边际效率与资本的需求曲线 资本收入的贴现率r,2018/10/28,15,投资与产品市场的均衡分析模型,如果未来收益每一期都相同R1=R2=Rn=R 则有资本的边际效率（MEC）设K是资本的购买价格，则如果存在贴现率满足,n+1,n,0,1,2,3,R1,R2,R3,Rn,t,K,2018/10/28,16,投资与产品市场的均衡分析模型,则称这个贴现率r（也是该资本项目投资的收益率）为资本边际效率（MEC） 资本边际效率的递减规律：在每期收益相等、投资收益期限无穷大时，得到资本边际效率的公式（模型）
6、,2018/10/28,17,投资与产品市场的均衡分析模型,资本的需求线 （1）资本购买价格K与资本贴现值PV之间关系对均衡资本量的影响 设KPV，资本无利可图K，R，利用边际效率公式 可见r，PV，使得购买价格K与贴现趋近； 设KI(YpAE), SI(Yp1等价于NPV0,因企业的市场价值在理论上是未来收益的现值之和 q值大于1大得越多，企业投资的积极性越大 利率下降，q值变大，投资积极性增强；利率上升，q值变小，企业投资积极性变弱,2018/10/28,24,简单的投资函数与投资陷阱,凯恩斯投资陷阱Investment Trap: 企业家对经济前景和投资收益预期悲观； 利率变动对投资失去激励作用，投资需求的利率弹性为零。,2018/10/28,25,复习思考题,内部收益率与净现值有什么联系？ 请分析利率、股票价格、托宾的“q”、投资需求之间的因果关系？ 为什么利率政策对住宅投资需求影响很大？ 什么是投资陷阱？它的形成原因是什么？,
