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1、习题指导,结合我国证券市场的实际情况,试分析 发展信用交易对我国证券市场的影响,一 总体情况,1 收到作业：金融(1)班64份,金融(2)班65份,保险13份,山大交流同学5份。2 总体上很不错，查找资料比较齐全，问题分析的也比较透彻。,二 具体情况,1 我国证券市场的一些实际情况（1）一方面： 股票市场和债券市场的容量巨大，现货交易比较成熟，为信用交易提供物质基础。 投资者日趋理性，风险意识增强。经过十几年股市和更长时间债券市场的洗礼，投资者随着经验和技巧的增加，日趋理性起来，风险意识也不断增强。,银监会、保监会、证监会等监管部门在风风雨雨的证券市场上也积累了丰富的经验。 我国证券公司经过洗
2、牌、重组和多年市场运作，积累了经验，培养了许多专业人才。,（2）另一方面： 我国证券市场仍处于调整中。股权分置改革需要很长一端时间完成，有缺陷的市场更容易造成投机行为。 信用管理体系的缺失。对于信用交易的经纪人资格认定制度、可授信额度管理制度、融资追缴制度以及风险管理制度都有待研究、建立和完善。 。,对失信者缺乏足够的违规惩戒机制。当前我国的法律法规、规章制度对失信行为管理仍然较为宽松，缺乏足够的威慑力，而信用交易对各方参与者都有更高的信用要求,2 从大家交上来的作业来看，“发展信用交易对我国证券市场的影响” 分为两个方面：有利影响和不利影响。 （1）信用交易的含义：是指客户在买卖证券时只向证
3、券商交付一定数额的款项或证券作为保证金，其应支付价款或证券不足的差额部分由证券商提供融资或者融券的交易。,（2）有利影响主要有以下几个方面： 对整个宏观证券市场而言 有利于对证券市场的宏观调控。中央银行或市场监管机构可以利用信用交易的保证金制度，适时调整保证金比例来调控证券市场的规模，调控流入证券市场的资金数量来防止证券价格的过度波动，平稳经济。,有利于完善证券市场的价格形成机制。信用交易制度成倍数放大交易量的特征，无疑会活跃证券的交易，大大增强证券的流动性，从而提高证券价格运动的连续性，并抑制价格的大幅度跳动。 能很好的配合股权分置改革。股权分置改革会大量增加股票的供给，信用交易无疑能提高投
4、资者的交易能力，提高投资者的投资信心，稳定股市。,有利于完善我国证券交易方式，促进我国证券市场与国际接轨。一些发达国家的证券市场已形成了包括现货交易、信用交易、期货交易、期权交易等完善的交易体系，从而大大提高了证券市场的效率，因此发展信用交易是完善我国证券市场不可缺少的，也是与国际接轨所必需的。,对证券市场主要参与者而言： 对所有的市场参与者均有对冲避险功能。投资者在持有证券后，再融券，如果证券价格下跌，融券就会获利，从而弥补持有证券遭受的损失；而价格上升时，投资者就的用持有证券的收益抵补融券遭受的损失。对证券公司来说： 有利于吸引客户,增加收入。信用交易一方面扩大经纪业务规模，增加佣金收入；
5、另一方面，由于券商向客户融资的利率高于其从银行贷款的利率，因此还可以获得利差收入。,有利于盘活证券资产。一些证券公司在承销证券时往往不能全部出售，于是可以通过融券业务，借出留存证券，增加收益。,对商业银行来说 增加商业银行资金的贷款渠道。由于在信用交易制度下存在双重的信用关系，银行并不直接向投资者贷款，而是向信誉好的证券公司直接提供资金，在增加收入的同时，一方面可以减少贷款调查、审核、后续管理成本，一方面也比较容易的控制贷款风险。对投资者来说 丰富了投资者的投资途径，特别是大大满足风险偏好者的需求，并促进大宗交易的进行。,（3）不利影响则主要有： 助长投机行为，加剧价格波动，并增加整个证券市场
6、风险。信用交易的特征会刺激投资者用较少的资金来博弈高风险高收益，而单向的融资(融券)在价格下跌(上升)时会使损失加倍，价格下跌(上升)又引发抛售(买入)，从而加剧价格的波动。而通过借贷关系连系在一起的银行、证券公司也逃脱不了被投资者连带损失的命运。,对中小投资者的利益损害。机构投资者或券商,或者二者联合起来操纵证券价格,不但损害中小投资者的利益,而且这种行为的负面影响具有破坏性。 （4）最后同学们得出一个共同结论：我国引入证券信用交易制度，利大于弊；不同点是，现在就迫切引进并加强对其管理和监督，还是先完善我国证券市场和信用管理制度，再逐步引进信用交易制度。,学习动物精神,11、机智应变的猴子：工作的流程有时往往是一成不变的，新人的优势在于不了解既有的做法，而能创造出新的创意与点子。一味地接受工作的交付，只能学到工作方法的皮毛，能思考应变的人，才会学到方法的精髓。,学习动物精神,12、善解人意的海豚：常常问自己：我是主管该怎么办才能有助于更好的处理事情的方法。在工作上善解人意，会减轻主管、共事者的负担，也让你更具人缘。,谢谢大家！,
