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1、财务管理,第十八讲,项目投资（四）,一、教学目标,知识目标：对完整的工业投资项目净现金流量的计算方法的理解。能力目标：完整工业投资项目净现金流量的灵活应用。素质目标： ：培养学生对净现金流量的理解。,二、教学重点,1、完整工业投资项目净现金流量的计算,三、教学难点,1、完整工业投资项目净现金流量的计算,四、教学方法,1、案例式教学法2、讲授法,五、教学手段,多媒体教学,六、教学课时,2课时,七、教学过程,完整工业投资项目,完整工业投资项目NCF计算,一、完整工业投资项目,建设期： 某年的净现金流量=-该年原始投资额 经营期：所得税前净现金流量 终点前的净现金流量 =息税前利润+折旧+摊销-该年
2、维持运营投资（特殊行业） 终点的现金流量= 息税前利润+折旧+摊销-该年维持运营投资（特殊行业）+该年回收额（包括流动资金回收额和预计净残值）,二、完整工业投资项目NCF计算,练习1： 某工业投资项目的A方案如下：项目原始投资1000万元，其中：固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时（第2年年末）投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期末有50万元的净残值；无形资产从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计
3、项目投产后，每年发生的相关营业收入和经营成本分别为600万元和190万元，营业税金及附加10万元，所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。（不考虑增值税）要求：计算A方案项目计算期各期的净现金流量,二、完整工业投资项目NCF计算,答案：项目计算期=2+10=12（年） 固定资产原值=750（万元） 固定资产年折旧=（750-50）/10=70（万元） 无形资产投资额=1000-750-200=50（万元） 无形资产年摊销额=50/10=5（万元） 经营期每年不含财务费用的总成本=190+70+5=265（万元） 经营期每年息税前利润=600-265-10=325（万元） 经营期每年息
4、前税后利润=325（1-33%）=217.75（万元）,二、完整工业投资项目NCF计算,建设各年的净现金流量：NCF0=-400（万元），NCF1=-400（万元），NCF2=-200（万元） 投产后1至9年每年的 NCF3-11=217.75+70+5=292.75（万元） 终结点 NCF12=292.75+200+50=542.75（万元）,二、完整工业投资项目NCF计算,练习2：某项目需要一次投入固定资产投资300万元，经营时需要流动资金投资60万元，资金全部来源于银行借款，年利息率10%，建设期为2年，发生资本化利息50万元，经营期5年，按直线法折旧，期满后净残值30万元（与税法规定相
5、同），该项目投入使用后，预计每年销售收入160万元，每年经营成本60万元，所得税率为33%。要求：计算建设期净现金流量、经营期年净现金流量和终结点净现金流量,二、完整工业投资项目NCF计算,答案： 年折旧额=（300+50-30）/5=64（万元） 建设期净现金流量： NCF0=-300（万元） NCF1=0（万元） NCF2=-60（万元） 经营期年净现金流量： NCF3-6=（160-60-64）+64=100（万元） 终结点净现金流量： 100+60+30=190（万元）,二、完整工业投资项目NCF计算,练习3： 已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可
6、用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新增的流动资金额应为（ ）万元。 A、150 B、90 C、60 D、30 答案：D,二、完整工业投资项目NCF计算,练习4： 完整工业投资项目的现金流出量包括（）。 A、工资 B、营业税金及附加 C、旧固定资产提前报废产生的净损失抵税 D、维持运营投资 答案：ABD,二、完整工业投资项目NCF计算,练习5： 在下列项目中，属于完整工业投资项目现金流入量内容的有（ ）。 A、营业收入 B、回收固定资产余值 C、回收流动资金 D、节约的经营成本 答案：ABC,三、补充知识,营业成本就是指项目投资中项目
7、投入运营后的总成本，其口径是包括折旧与摊销但不包括利息（注意与总成本的区别，总成本即包括折旧与摊销也包括利息即财务费用） 营运成本一般很少用，如果出现了，其口径与营业成本的口径是一致的。 经营成本，是指付现的营业成本，也就是营业成本中将折旧与摊销去掉就是经营成本，即经营成本=营业成本折旧与摊销 付现成本就是指成本中用现金支付的那一部分，所以如果说“付现营业成本”就是指营业成本中扣除没有付现的折旧与摊销后的支付现金的那一部分。这一部分就是经营成本。,三、补充知识,经营成本=付现的营业成本=营业成本折旧与摊销=总成本利息折旧与摊销项目投资的时候，借入资金或归还资金都不是相关的现金流量，当然发生的利息也不是。但如果存在资本化的利息，计算折旧的时候固定资产的原值要加上资本化的利息。,八、小 结,1、完整工业投资项目净现金流量的计算,九、作 业,预习第四章 项目投资净现金流量的简化计算方法,
