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1、,第四章 工程经济评价方法, 本章要求 （1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 本章重点 （1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）借款偿还期的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 （8）互斥方案的经济评价方法 本章难点 （1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法,是否考虑时间价值因素,4.1 经济效果评
2、价指标与方法,4.1.1 经济效果评价指标体系及其分类,两者的优缺点？,项目评价时以动态为主，静态为辅,3、将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是（ ） A、评价方法是否考虑主观因素 B、评价指标是否能够量化 C、评价方法是否考虑时间因素 D、经济效果评价是否考虑融资的影响,2011年一级建造师建设工程经济真题,时间型指标：利用时间的长短来衡量项目对其投资回收和清偿的能力。 如：投资回收期、增量投资回收期、借款偿还期 价值型指标：反映项目投资净收益绝对量大小的指标。 如：净现值、费用现值、费用年值 比率型（效率型）指标：反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力。 如
3、：投资利润（利税）率、内部收益率、费用效益比,4.1.1 经济效果评价指标体系分类,按照指标本身的性质,4.1.1 经济效果评价指标体系分类,按照项目经济评价的性质,61建设项目财务盈利能力分析中，动态分析指标有（ ） A财务内部收益大 B财务净现值 C财务净现值率 D动态投资回收期 E投资收益率,2010年一级建造师建设工程经济真题,4.用于建设项目偿债能力分析的指标是( ) A.投资回收期 B.流动比率 C.资本金净利润率 D.财务净现值率,2007年一级建造师建设工程经济真题,静态投资回收期：是指以项目各年的净收益(净现金流量)收回项目初始全部投资（包括固定资产投资、建设期利息和流动资金
4、）所需要的时间。,（一）盈利能力分析指标,4.2.2静态评价方法,表达式,设行业的基准投资回收期为Pc，以投资回收期指标作为项目可行或择优的依据时，其判别的准则为：若PtPc，表明项目可在低于基准投资回收期的时间内收回投资，方案可行；反之，不可行。,判断标准,（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式：式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量；在实际计算时，静态投资回收期Pt可以根据项目现金流量表（全部投资）计算，现金流量表中累计净现金流量由负值变为零时的时点即为静态投资回收期。其计算公式为：,静态投资回收期（续）计算方式,例3-1 某项投资方案各年份净现金流量如表3-1所示
5、：,表3-1 单位：万元,如果基准回收Pc=3.5年，试用投资回收期指标评价该项目是否可行。,可知：2Pt3 由式(3-2)有：,年Pc =3.5,故方案可以接受。,解：依题意，有,注意：静态投资回收期的起点：一般按照项目建设开始年计算，即包括建设期；也有自项目建成投产年开始算，但应加以说明。,判断问题：静态投资回收期有固定的起点，其终点即为项目寿命终了时？,该指标的优点：第一，能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简单；第二，能反映项目的风险性。 该指标的缺点：第一，没有考虑资金的时间价值；第二，没有考虑项目投资回收期后发生的现金流量，因而无法反映项目在整个寿命期内的经济效果。,
6、投资效果系数=1/Pt,5、关于静态投资回收期特点的说法，正确的是（） A、静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果 B、静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行。 C、若静态投资回收期若大于基准投资回收期，则表明该方案可以接受。 D、静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快。,【答案】A,2011年一级建造师建设工程经济真题,6某项目财务现金流量表的数据见表1，刚该项目的静态投资回收期为（ ）年。A5.33 B5.67 C6.33 D6.67,【答案】A,2010年一级建造师建设工程经济真题,（一）盈利能力分析指标,总投资收益率,评价准则：大于或等于部门或行业基准收益率 ，可行；反之，
7、不可行。,（一）盈利能力分析指标,资本金净利润率,评价准则：大于或等于部门或行业基准收益率 ，可行；反之，不可行。,已知某项目技术方案的投资和利润情况，计算项目总投资收益率和项目资本金净利润率,2000万贷款在第二年均匀放贷，年利率6%，投产后前4年等本偿还，利息照付,年利率4%，贷款均在年初放贷，项目终了时还本，利息照付,举债经营是现代企业投资经营的特点； 分析偿债主体的偿债能力，能力高，融资容易，反之亦然。,（二）清偿能力分析指标,偿债的资金来源有： 1、利润 2、固定资产折旧费 3、无形资产及其他资产摊销费 4、其他还款资金,偿债能力评价指标有： 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产
8、负债率 流动比率 速动比率,（二）清偿能力分析指标,1、建设投资国内借款偿还期（Pd） 原理公式： 上式中：Id固定资产投资国内借款本金和建设期利息Rt可用于还款的资金，包括税后利润、折旧、摊销及其他还款额Br企业留利,（二）清偿能力分析指标,建设投资国内借款偿还期（Pd） 在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款偿还计划表推算，其具体推算公式如下：评价准则：满足贷款机构的要求时，可行；反之，不可行。,（二）清偿能力分析指标,建设投资国内借款偿还期（Pd） 注意： 适用于计算最大偿还能力，尽快还款的项目； 不适用于预先给定借款偿还期的项目。 对于预先给定借款偿还期的项目，应采用
9、利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。,（二）清偿能力分析指标,11、在项目偿债能力评价中，借款偿还期指标不适用于评价（ ）的项目。 A、投资规模大 B、投资规模小 C、预先给定偿债备付率 D、预先给定借款偿还期,答案：D,2009年注册造价工程师-真题,2、利息备付率 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其计算式为：式中：税息前利润利润总额计入总成本费用的利息费用当期应付利息：指计入总成本费用的全部利息 评价准则：利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足,（二）清偿能力分析指标,37某项目运营期第3
10、年，有关财务数据为：利润总额 1000万元，全部为应纳所得税基数，税率25；当年折旧400万元，摊销不计。当年付息200万元。则该项目运营期第3年的利息备付率为（ ）。,2009造价工程师真题：,答案为6 ICR=EBIT/PI=(1000+200)/200=6,【例题10】 某项目投产2年的息税前利润为219.9 万元，当年应付利息额20.3万元，应还本金额82.1万元，折旧和摊销共172.4万元，所得税65.9万元，则该年的利息备付率为（ ）。 A.1.7 B.10.8 C.14.0 D.20.4,2009造价工程师真题：,【答案】B,偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资
11、金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为：式中：可用于还本付息资金包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。 评价准则： 正常情况应当大于1，且越高越好。 当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。,（二）清偿能力分析指标,3、偿债备付率,【例题】某企业2004年利润总额200万元，上缴所得税66万元，当年在成本中列支的全部利息67万元，折旧、摊销20万元，还本金额80万元，该企业当年的偿债备付率为（ ）。 1.95 1.05 1.93 1.50,（二）清偿能
12、力分析指标,答案：D， 偿债备付率（息税前利润折旧、摊销-所得税）（还本金额成本费用中的全部利息） （200672066）（6780）1.5,【例题】某企业2005年息税前利润300万元，在成本中列支的利息共60万元，所得税率33%,折旧、摊销30万元，还本80万元，该企业当年的偿债备付率为（ ）。 A.1.36 B.1.64 C.1.79 D.1.86,2006年咨询工程师决策分析-真题,【答案】C,（二）清偿能力分析指标,短期负债也叫流动负债，是指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、
13、其它暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。,41若某企业的速动比率为2，流动负债为l60万元，存货200万元，则相应的流动比率为( )。 A125 B160 C250 D325,2009年注册咨询工程师-项目决策分析与评价真题,（一）净现值（Net Present Value-NPV）是指项目各年的净现金流量按部门或行业的基准收益率折现到期初的现值之和。反映项目在整个寿命期内的净收益。 （1）计算公式和评价准则：,式中，NPV：净现值 Cit ：第t年的现金流入量Cot ：第t年的现金流出量 n：方案的寿命期 ic ：基准收益率,3.2.3动态评价指标净现值（NPV）,评价准则：对单
14、方案，NPV0，可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。,净现值的经济含义是反映项目在寿命期的获利能力。有三种可能的情况：,NPV0，这表明项目的收益率不仅可以达到基准收益率的水平，而且还能进一步得到超额的现值收益，项目可行； NPV=0，表明项目的投资收益率正好与基准收益率持平，项目可行； NPV0，表明项目的投资收益率达不到基准收益率的水平，难以达到期望水平，项目不可行。,例 ： 当ic=5%时：FNPV100110（15%）-1 0 当ic=10%时：FNPV100110（110%）-10 当ic=15%时：FNPV100110（115%）-10,例4-6：某厂拟投资一项目，该项目
15、各年的现金流量如表3-4，若期望收益率为10%，试用净现值指标判断该项目经济上是否可行？,解： 计算数据见表3-4右边。 也可由公式可算出： NPV（10%）=-300+100（P/A，10%，5）79（万元）0该项目在整个寿命期内除保证获得10%收益率外，还可获得79万元（零年现值）的额外收入，故项目可行。,（一）净现值 （2）几个需要说明的问题, 基准折现（收益）率：反映投资者对相应项目上占用资金的时间价值的判断，是投资者对资金时间价值的最低期望值。 影响因素： a. 加权平均资本成本（融资成本） b. 投资的机会成本 c. 风险贴补率（风险报酬率）：用r2表示 d. 通货膨胀率：用r3表示,国家分行业确定并颁布行业基准收益率,取两者中的最大的一个作为r1,当按时价计算项目收支时， 当按不变价格计算项目收支时，,（一）净现值, 累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线 AC总投资额 AB总投资现值 DF累计净现金流量（期末） EF净现值 OG静态投资回收期 OH动态投资回收期,
