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1、2,辅导目标（学员掌握）,1.辅导掌握国内外小麦各基本面情况，影响价格因素以及标准化合约。 2.辅导熟练掌握说明小麦期货投机和套保技能。 3.辅导掌握国内外小麦期货合约历史走势以及产生这种走势的原因。 4.辅导分析现在实际行情，判断未来趋势。,3,知识点,1.国内外小麦的基本情况 2.影响小麦价格的因素 3.国内外小麦期货的标准化合约及交割细则 4.小麦期货的现状分析和未来趋势（结合实际）,课程大纲,一、小麦的基本情况 二、小麦品种的特点 三、影响小麦价格变动的因素 四、小麦标准合约 五、小麦交割细则 六、小麦相关外盘合约,5,一、小麦的基本情况,1.小麦的概述 小麦是我国粮食系统中的重中之重
2、；是营养比较丰富、经济价值较高的商品粮。小麦籽粒含有丰富的淀粉、较多的蛋白质、少量的脂肪，还有多种矿质元素和维生素B。小麦按播种季节分，可分为冬小麦和春小麦。 按照国标，优质小麦分为两类，即优质强筋小麦和优质弱筋小麦,6,一、小麦的基本情况,2.用途 1、硬冬白小麦用途 2、优质强筋小麦用途,7,一、小麦的基本情况,3.小麦的分布 1、硬冬白小麦分布 我国的小麦划分为10个产区，产量最大的是黄淮冬麦区。主产地在山东、河南、河北、江苏、安徽大部分地区；陕西、山西部分地区。河南、山东、河北三省硬冬白麦产量约占全国总产量的60%左右。,8,一、小麦的基本情况,2、优质强筋小麦分布 多年来，各地科研机
3、构研制和培育的优质强筋小麦品种很多，但推广种植形成规模的品种相对较少，我国由于生产规模小，优质小麦采用一家一户的种植模式，一个乡往往种植几个乃至十几个不同的小麦品种，品质类型不同的品种混杂种植，导致品质严重下降 。大兴安岭沿麓强筋小麦带和黄淮海强筋小麦带。,课程大纲,一、小麦的基本情况 二、小麦品种的特点 三、影响小麦价格变动的因素 四、小麦标准合约 五、小麦交割细则 六、小麦相关外盘合约,10,二、小麦品种的特点,两个小麦品种的特点 1、硬冬白小麦品种特点 1）品类较多 2）分布区域广。在小麦生产区的河南、河北、山东的北部或南部，以及安徽、江苏的北部以及陕西等部分地区都有硬冬白小麦。 3）品
4、质容易把握 4）品种多为优质小麦。从期货交割实际情况看，交割标的物一般为现货市场上一般意义的优质小麦，即优良品种种出的小麦。 5）用途广,11,二、小麦品种的特点,2、优质强筋小麦品种特点 1）专用主要用于加工制作面包、拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食品。 2）内在品质要求高 3）品种相对单一 4）分布比较固定。由于土质、气候的影响，就目前的情况来看，河南的北部大部分以及南部的驻马店、许昌等地；河北的石家庄、衡水、邢台；山东的德州、聊城、泰安、济宁等地达标率比较高。,12,二、小麦品种的特点,5）生产、消费在不断增加 6）达标条件要求高。 7）价值较高 8）价格波动大 优质强筋小麦受政策、进出
5、口、产量、天气等因素的影响较大，每年的价格波动比较大。,课程大纲,一、小麦的基本情况 二、小麦品种的特点 三、影响小麦价格变动的因素 四、小麦标准合约 五、小麦交割细则 六、小麦相关外盘合约,14,三、影响小麦价格变动的因素,（一）产量、流通量及标的物量 1、硬冬白小麦产量、流通量及标的物量 中国的小麦产量很大，占世界小麦产量的四分之一，但由于是农业大国，农民的口粮存量也是很大的，真正的流通量并不是非常大，硬冬白小麦的流通量和合格量也是有限的。 2、优质强筋小麦产量、流通量及标的物量,15,（二）需求量 1、硬冬白小麦需求量 全国硬冬白小麦产量约2900万吨，硬冬白小麦中达到中筋小麦标准的是需
6、求量最大的，年消费量大约在2500万吨左右。 2、优质强筋小麦需求量 优质小麦需求量呈刚性增长，2000年食品加工小麦需求总量为1800万吨，比1999年增加80万吨，占当年小麦需求总量的157。据估算，2002年全国加工面包一年需要高强筋小麦360万吨，加工饺子粉和方便面配麦需用强筋小麦1150万吨，加工饼干和糕点需用弱筋小麦600万吨，三项共计2110万吨，此外还有其它各种用途的专用粉未计算在内。,三、影响小麦价格变动的因素,16,三、影响小麦价格变动的因素,17,（三）天气与质量 天气对农产品价格的影响非常大，强麦在不同的生长阶段需要相适应的生长环境。如果出现异常天气将对强麦产量、质量造
7、成不利影响。 相对于硬冬白小麦来说，优质强筋小麦的品质受气候影响更大。优质强筋小麦品质在不同区域和年度间差异主要是气候条件不同引起，从而影响达标产量。,三、影响小麦价格变动的因素,18,（四）库存 期末库存量是分析期货价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示当年商品供应量大于需求量，期货价格就可能会下跌；反之，则上升。影响需求的因素还有消费者的购买力、消费者偏好、代用品的供求、人口变动、商品结构变化及其它非价格因素等。从季节因素来说，优质强筋小麦季节性价格波动有一定规律性。每年的双节和季节末是价格较高时期。,三、影响小麦价格变动的因素,19,（五）国家政策 （六）消费与季节
8、郑州小麦期货是目前交易的农产品期货中最大的品种，其价格走势有很强的规律性，一般来说，小麦的长期走势（三至五年）由宏观经济形势及粮食总供求关系决定；中期走势（一至两年）主要受年度产量预期、库存量变化以及相关农业政策、进出口政策的影响；短期走势（三至五个月）受季节性波动周期的影响比较大。,三、影响小麦价格变动的因素,20,每年冬麦上市后的七月份为小麦的供应旺季，价格最低。从九月份开始，小麦消费进入旺季，现货价格稳步上升，春节左右，小麦消费进入高峰期，小麦价格也抵至年内高点。春节过后价格逐步回落，在四五月份青黄不接时，价格会略有反弹，随后一直回落到六七月份的低价区，如此循环往复。,三、影响小麦价格变
9、动的因素,21,（七）进出口 90年代中期以前，我国一直是国际上重要的小麦进口大国，平均年进口量保持在1000万吨以上。1996年以来，我国小麦连续几年获得好收成，生产能力逐步提高，小麦进口数量逐年减少。,三、影响小麦价格变动的因素,22,三、影响小麦价格变动的因素,23,（八）外盘 优质强筋麦品种一等交割品可以与国际接轨，随着我国进出口量的增加，外盘对优质强筋麦期货的影响会逐渐增大。 （九）现货价格 现货中报价较多，有普通小麦报价、优质小麦报价、不同地区和不同品种的优质小麦报价等，一定要注意区分，以便正确参考现货价格。,三、影响小麦价格变动的因素,24,（十）机构投资者的参与 在期货市场中，
10、机构投资者的投资方向会对价格行情产生较大的影响，小麦市场也同样存在，投资者在进行小麦期货交易过程中，同样应该注意机构投资者的方向。因为机构投资者往往会长时间、大单量参与某一个品种，而且他们往往关注所参与品种的中、长期趋势，投资者在分析价格走势时应予注意。,三、影响小麦价格变动的因素,25,（十一）与其他农产品的比价关系 多年以来小麦和玉米价格有着一定的比价关系。究其原因：一是以前玉米也是国民主要口粮之一，与小麦有一定替代关系；二是近年来小麦价格低迷，陈化小麦以及质量较差的小麦价格更低，因此小麦的饲料、酒精等工业消费增加，与玉米的替补关系较强。 在华北黄淮地区小麦产区也是国内夏玉米产区，小麦与玉
11、米间存在着非常强的比价关系。多年的市场实践显示，小麦与玉米的合理比价大致为1：0.9。,三、影响小麦价格变动的因素,26,强麦玉米指数期价对比图,三、影响小麦价格变动的因素,课程大纲,一、小麦的基本情况 二、小麦品种的特点 三、影响小麦价格变动的因素 四、小麦标准合约 五、小麦交割细则 六、小麦相关外盘合约,28,四、小麦标准合约,硬冬白小麦期货合约 交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价格的3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时间 每周一至五上午9：00-11：30 下午1：30-3：00 最后交
12、易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准品：二等硬冬白小麦 符合GB 1351-1999替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细则 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金比例 合约价值的5 交易手续费 2元/手（含风险准备金） 交割方式 实物交割 交易代码 WT,29,优质强筋小麦期货合约 交易单位 10吨/ 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 交易时间 每周一至五上午9：00-11：30 下午1：30-3：00 最后交易日 合约
13、交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准（Q/ZSJ 001-2003）二等优质强筋小麦,替代品及升贴水见郑州商品交易所交割细则 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的5 交易手续费 2元/手（含风险准备金） 交割方式 实物交割 交易代码 WS,四、小麦标准合约,课程大纲,一、小麦的基本情况 二、小麦品种的特点 三、影响小麦价格变动的因素 四、小麦标准合约 五、小麦交割细则 六、小麦相关外盘合约,31,五、小麦交割细则,硬冬白小麦和优质强筋小麦两个合约的交割标准不同，合约交割标
14、准的每一项都很重要，它直接影响仓单数量。 1、硬冬白小麦期货合约交割标准 硬冬白小麦执行的是国家标准，其质量指标中除容重、水分由仪器检验外，其余指标由人工检验，操作较方便，交割仓库检验人员经专业训练后可以掌握检验技术，所以入库前经仓库预检或入库时仓库抽检合格，码垛后一般不会出现质量问题,32,五、小麦交割细则,2、优质强筋小麦期货合约交割标准 优质强筋小麦执行的是企业标准（高于GB1351-1999国家标准），在制定标准时参考了国家推荐标准（GB/T 17892-1999），更重要的是贴近现货市场的发展和面粉加工企业的要求。,33,五、小麦交割细则,交割费用 货物在运达指定交割仓库指定货位前的
15、一切费用由卖方投资者承担，从指定货位至装上火(汽、船)车板的费用由买方投资者承担；指定交割仓库的装卸等项收费不得超过如下标准 汽车运输： 6 元/吨(卸车、搬运、码垛等) 火车运输：19 元/吨(铁路代转、卸车、库内运输、码垛等) 罩棚站台：8 元/吨 (铁路代转、卸车、码垛等) 硬冬白小麦、优质强筋小麦、绿豆出库： 汽车运输：5 元/吨(扒垛、搬运、装车等) 火车运输：18 元/吨(扒垛、库内运输、装车、铁路代转等) 罩棚站台：8 元/吨 (扒垛、装车、铁路代转等) 货物存放在罩棚站台，指定交割仓库先对卖方按不超过19元/吨的标准收费。该交割月接到提站台货物通知的，指定交割仓库至少返还卖方8
16、元以上部分；该交割月未接到提站台货物通知的，指定交割仓库对卖方不予返还。,课程大纲,一、小麦的基本情况 二、小麦品种的特点 三、影响小麦价格变动的因素 四、小麦标准合约 五、小麦交割细则 六、小麦相关外盘合约,35,六、小麦相关外盘合约,CBOT小麦 合约单位 5,000蒲式耳 交割等级 1号北方春麦，2号软红麦，2号硬红冬麦，2号北方黑春麦 报价单位 美分或1/4美分/蒲式耳 最小变动价位 1/4美分/蒲式耳($12.50/张) 日涨跌幅限制 比上日结算价高低20美分/蒲式耳(可扩大为30美分),现货月无此限制 合约月份 7,9,12,3,5 最后交易日 交割月倒数第7个交易日 最后交割日 交割月的最后一个交易日 交易时间 周一至周五9:30 a.m. - 1:15 p.m. 芝加哥时间 Project A:周日至周四 9:00 p.m. - 4:30 a.m. 芝加哥时间,
