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1、顺荣股份（002555）,小组成员：,Company Logo,目录,Company Logo,顺荣股份除权除息图,Company Logo,顺荣股份（002555）,主要从事多层汽车塑料燃油箱的研制、生产和销售,是国内生产汽车塑料燃油箱的领先企业,2008-2009年,公司的汽车塑料燃油箱产量在国内行业排名第二,市场占有率为9%。当中40%销售收入来自奇瑞汽车和江淮汽车(600418)两个客户。,Company Logo,近年业绩,公司 2011 年前三季度实现销售收入2.53 亿元，同比增长17.9%；归属上市公司股东净利润3729万元，同比增长12.34%；全面摊薄每股收益0.28 元，
2、上年同期为0.25 元。 值得注意的是季报中有近1580万的营业外收入，为政府补助项目；占了净利润的很大比例；剔除后主营净利润大概为2300万左右。,Company Logo,平权分析,整个汽车行业前三季度增速放缓，公司前两大客户也出现业绩下滑，由于顺荣股份是为整车客户做配套生产，下游的整车客户业绩下滑，它也不可避免的受到拖累。,业绩下滑的主要原因：,毛利率大幅下滑的主要原因，第一是折旧大幅增加 。另一方面今年由于通胀的原因，经营成本大幅上升 。,Company Logo,业绩下滑的主要原因：,是整个汽车行业前三季度增速放缓，由于下游整车企业的降价压力影响，汽车行业超过半数公司三季度营业收入同
3、比增速较二季度增速有所下滑。公司的前两大客户也出现业绩下滑，江淮汽车前三季度营业收入243亿元、同比增长6.19%，净利润5.45元、同比倒退35%。奇瑞未上市，没公开资料。由于顺荣股份是为整车客户做配套生产，下游的整车客户业绩下滑，它也不可避免的受到拖累。,Company Logo,毛利下降原因：,第三季度的毛利率仅有20.0%，远低于上半年的29%和前三年31.7%的平均值。毛利率大幅下滑的主要原因，一方面是公司募投项目投产后，固定资产由2010 年底的1.70 亿元增加至2011 年半年报的2.30 亿元，折旧大幅增加；另一方面今年由于通胀的原因，经营成本大幅上升，公司第二、三季度的管理
4、费用率分别大幅提高至13.9%和10.5%。,Company Logo,有利因素：,顺荣股份潜在的化工黑马高密度聚乙烯（HDPE） ，潜力待发。,Company Logo,有利因素,公司上市募投的汽车塑料燃油箱改扩建项目，总投资额为1.6亿，将于2012年4月投产，这将是很大幅度的产能释放。查阅招股书发现，公司2008年至2010年三年的营业外收入分别为253万、321万、292万。2011年三季报显示，顺荣股份的营业外收入近1580万，比2010年增长近5倍多；主要原因是今年的营业外收入新增加了1152万元的财政补助，理由为：“根据相关政策，为了鼓励和支持公司发展新兴产业，实现产业升级，进一
5、步提升核心竞争能力，经研究南陵县科技局同意给予公司财政补助1152万元。“,Company Logo,顺荣股份除权除息图,顺荣股份于2011年6月17日除权除息： 每10股派现金2元；每10股转增10股；当日收盘价为：13.05元 经计算： 除权除息参考价 ：股权登记日收盘价+配股价*配股率-派息率1+送股率+转增率+配股率 即：p= 13.05-0.2 =11.681+0.1,Company Logo,除权除息后总股本的变化：,Company Logo,顺荣股份后势预测,净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。 该指标的最近一期行业平均值：-7.07% 顺荣股份为近一期12.34% 净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。 该指标的最近一期行业平均值：-236.89% 顺荣股份为近一期126.46%,Company Logo,顺荣股份后势预测,Company Logo,Diagram,涨,升,涨,涨,Thank You !,Add your company slogan,
