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1、融资融券部,银河证券两融打新策略,2014年7月,A GROUNDSWELL OF WISDOM AND A GALAXY OF WEALTH,（学习资料，仅供参考）,温馨提示： 所有估算结果均为假设条件下计算所得，客户最终收益以实际情况为准。 投资有风险，入市需谨慎。更多信息请咨询您所在营业部。,2,3,本轮新股申购新特点,散户打新更有利1.网上发行比例高：网上配售最高可达总股本的90%。2.网上设置申购上限：网上申购单只股票上限为初始网上发行股数的0.1%。 本轮新股发行价低，股价上涨空间大截止目前，下半年发行的已打开涨停板的9只股票，平均中签率为0.79%，累计收益为12.52%（已考虑
2、中签率影响），扣除成本后累计收益约为9.14%。本轮IPO“低市盈率、低定价”的特点将使投资者有更大的盈利空间。 持续打新机会带来收益下半年拟发行上市100家公司，通过两融持续打新带来低风险的投资回报。,4,两融套现打新策略优势,5,(标题英文),6,两融套现打新策略，即客户利用两融T+0套现获得新股申购资金，参与新股申购的融资策略。,7,融资融券T+0套现,指客户可以在当天按照融券开仓，融资开仓，现券还券的顺序反复进行股票日内买卖交易，来获得资金的操作。,融资融券T+0套现特点,具有滚雪球效应，可滚动交替反复操作增加套现资金； 锁定日间个股波动，风险可控。,8,两融T+0套现实例,客户可在T
3、日内反复进行上述3步操作,9,深市两融套现打新流程客户有市值，无资金,若有连续新股发售，则无需马上还款，可省去融资融券套现手续费,10,假设客户张先生持有深市股票100万元市值，欲参与新股网上申购。2014年6月18日为第二轮新股申购日。新股股价和网上申购上限如下表。,深市两融套现打新无资金案例分析,11,开立深市信用证券账户，从普通账户转入100万元市值股票，3只新股都可以达到申购上限。,两融T+0套现获得62.65万元资金。客户可直接通过深圳信用账户申购3只新股，共需62.65万元资金。,6月16日（T-2日）前,6月18日（T日）,深市两融套现打新无资金案例分析,12,沪市两融套现打新流
4、程客户有市值，无资金,若有连续新股发售，则无需马上还款，可省去融资融券套现手续费,13,假设客户张先生持有沪市股票50万元市值，欲参与新股网上申购。2014年6月18日为第二轮新股申购日。新股股价和网上申购上限如下表。,沪市两融套现打新无资金案例分析,14,开立上海融资融券信用账户，将25万元市值股票转入信用账户。,融资买入股票7.94万元市值，同时以同样价格卖出普通账户该股票（与融资买入数量一致）套现7.94万元。客户通过上海普通账户申购新股。,6月16日（T-2日）,6月18日（T日）,沪市两融套现打新无资金案例分析,6月16日（T-2日）前,上海普通与信用账户共有50万元市值，可申购联名
5、股份可达到申购上限（0.8万股）。,15,若客户股票市值主要在信用账户内的，客户需要在T-1日前将信用账户维持担保比例提高至300%以上（通过了结负债等方式），之后将超过300%部分的担保物转出至普通账户。 客户在T日申购新股时将转出至普通账户中的股票卖出，同时在信用账户中以同样的价格融资买入相同数量该股票。此时，普通账户中的资金即可用于申购新股。,16,深市两融打新流程客户无市值,有资金,17,假设客户张先生持有现金100万元，欲参与新股网上申购。2014年6月18日为第二轮新股申购日。新股股价和网上申购上限如下表。,深市两融打新无市值案例分析,18,现券还券，客户账户资金100万元,客户可
6、直接通过深圳信用账户申购3只新股，共需62.65万元资金。,6月17日（T-1日）,6月18日（T日）,深市两融打新无市值案例分析,5月19日（T-22日）,开立深市信用证券账户，转入资金100万元。买入38.5万元市值的担保证券，同时以同样价格融券卖出该股票（与普通买入数量一致），3只新股都可以达到申购上限。,19,20,根据下半年已发行的9只新股推算（见下表），若客户对单只股票以申购上限进行申购，则中一个签的概率平均为17.71%，也就是说，客户若连续申购100次，通常可以中17个签（运气好的话可以超过17个签，运气差的话可能不到17个签）。按近期已发行的9只新股计算，若股价上涨1倍，每中
7、一个签的平均收益能达到12131.67元，收益率情况详见后文。 根据现已发行新股情况来看，客户两市账户资产分别达到30万元的，能以申购上限申购至今为止发行的所有新股。,(标题英文),21,22,收益率计算原理,1,1.融资金额：每次T+0融资套现获得对应股票申购上限所需的资金。 2.融资天数：T日（新股申购日）两融套现，T+3日归还。,收益率计算方法,2,1.客户平均的收益率=（客户收益-打新费用）/融资套现金额 2.打新费用包括：融资利息、T+0交易手续费及印花税、新股卖出手续费及印花税。为了便于计算，假设手续费及印花税均为0.1%。 3.假设条件：下半年发行新股100只，假设客户持续打新1
8、00次。若中签率为0.8%，每只新股在客户持有期间的涨幅达104%。,收益率计算结果,3,根据上述计算方法，客户平均的累计收益率通常能达到46%（运气好的话可以超过46% ，运气差的话可能不到46%）。 更多情况详见下表。,每次融资套现，3天后归还按融资金额计算收益率,23,持续打新的收益率=（客户收益-打新费用）/融资套现金额,24,收益率计算原理,1,1.融资金额：每次T+0融资套现获得对应股票申购上限所需的资金。 2.融资天数：T日（新股申购日）两融套现，T+3日归还。,收益率计算方法,2,1.客户平均的收益率=（客户收益-打新费用）/打新费用 2.打新费用包括：融资利息、T+0交易手续
9、费及印花税、新股卖出手续费及印花税。为了便于计算，假设手续费及印花税均为0.1%。 3.假设条件：下半年发行新股100只，假设客户持续打新100次。若中签率为0.8%，每只新股在客户持有期间的涨幅达104%。,收益率计算结果,3,根据上述方法计算，通常客户平均能获得高于其打新费用121.91倍的收益（运气好的话可以超过121.91倍 ，运气差的话可能不到121.91倍）。 更多情况详见下表。,每次融资套现，3天后归还按打新费用计算收益率,25,持续打新的收益率=（客户收益-打新费用）/打新费用,26,收益率计算原理,1,1.融资金额：客户单次T+0融资套现获得100万元资金。 2.融资天数：持
10、有融资所得资金直到本轮100只新股发行结束后偿还融资负债。,收益率计算方法,2,1.客户平均的收益率=（客户收益-打新费用）/融资套现金额 2.打新费用包括：融资利息、T+0交易手续费及印花税、新股卖出手续费及印花税。为了便于计算，假设手续费及印花税均为0.1%。 3.假设条件：下半年发行新股100只，假设客户持续打新100次。若中签率为0.8%，每只新股在客户持有期间的涨幅达104%，申购上限所需资金为20万。,收益率计算结果,3,根据上述计算方法，客户平均的累计收益率通常为12%（运气好的话可以超过12% ，运气差的话可能不到12%）。 更多情况详见下表。,一次融资套现100万元，180天后归还按融资金额计算收益率,27,27,单次融资持续打新的收益率=（客户收益-打新费用）/单次融资套现金额,28,29,智慧财富 金山银河,A groundswell of wisdom and a galaxy of wealth,融资融券部制作,
