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1、,并购重组、产业整合与企业成长,2018/10/20,引言,当思考企业成长的时候，你想到了什么？ 产品、成本、技术和装备、消费者需求、品牌、供应链、竞争对手、政策调控、贷款和融资、人才、管理水平？我们今天的课题是：资本经营与企业成长并购重组：是资本经营的基本内容和重要的操作方式,3,目 录,讲授主题：并购重组、产业整合与企业成长一、产业史的趋势：美国的摩根时代二、读懂中国经济：前世今生与何去何从三、并购重组与企业成长：案例解析四、回顾与总结：启迪、思考与经营思想学习指导：预习与复习；如何纵深学习并购重组与产业整合？,4,一、产业史的趋势：北美产业的摩根时代及其启示,北美产业的摩根时代（1880
2、-1920年）背景：a、铁路、通讯及动力发展，为统一大市场和大产业的形成准备了条件b、产业结构的格局：低水平低起点重复建设，厂商林立，恶性竞争，价格战硝烟四起，市场秩序混乱，全行业亏损，产业整体失效。行业内厂商生存维艰、一筹莫展。后果：产业失效，厂商大面积亏损，危及银行信贷资金安全，金融危机形势严峻,5,一、产业史的趋势：北美产业的摩根时代及其启示,金融资本家JP摩根奋起自救：驱动、主导美国产业大重组 典型案例：美国钢铁业的重组与新生JP摩根收购卡内基钢铁公司，吞并785家中小型钢铁企业，成就了著名的美国钢铁公司，资产达到15亿美元，是世界上第一家资产超过10亿美元的公司，控制美国钢产量的70
3、。整个北美的绝大部分钢铁市场供养一家钢铁公司（美国钢铁），规模经济凸现，足够的盈利确保研发投入，作为行业市场的主要拥有者也愿意对产业的长远前景负责，由此领导产业升级换代和进入秩序状态。,6,一、产业史的趋势：北美产业的摩根时代及其启示,洛克菲勒：推动40多家石油公司组建托拉斯，形成美孚石油 杜兰特：推动200多家汽车企业合并成通用汽车，与福掌汽车产业秩序 这一轮产业重组浪潮几乎波及到所有的工业部门，金属原料、石油、金属加工等行业尤烈。产业过度竞争的格局被彻底改变，规模经济性得以实现（在1880年，具有每日1500-2000桶生产能力的工厂的平均成本约每加仑2.5美分。美孚通过将产量集中于少数工
4、厂，到1885年，上面规模的炼油厂可保持每日5000-6000桶的产量，它的平均成本降为每加仑1.5美分） 。 结果：100家最大的公司总规模扩大了34倍，控制了全国的40以上的工业资本。标准石油控制了当时美国石油工业的3/4，美国烟草公司控制了美国除雪茄外的5090的市场；通用汽车与福特汽车两分天下；美国钢铁占70钢铁产量。许多传奇般的公司开始崭露头角，如杜邦公司，通用电气公司，标准石油公司（石油七姊妹的前身），美国钢铁公司，美国烟草公司等等。 美国现代大工业崛起，彻底拉开跟欧洲工业的竞争力落差,7,一、产业史的趋势：北美产业的摩根时代及其启示,产业史名言：哥伦布发现了新大陆，但，是JP摩根
5、重组了新大陆！ 启示：读史以明智 1、产业集中是大势所趋！从长期看，在这个趋势面前，厂商命运，顺昌逆亡。 2、在此过程中，现代重型和大型产业，非大不足以致强，非强不足以致大，惟大且强者生存！ 3、企业经营，必须确立基于产业的经营思维，超越局限于产品和生意的经营理念。 思考：1、你是做生意的，还是做产业的？当你不思考产业的时候，你的生意还能做多久？2、你所在的产业领域，谁会是未来的王者？当王者出现的时候，你处在什么位置？,8,二、读懂中国经济：前世今生与何去何从,中国经济版图的变迁路线：普天之下，莫非国营民营和外资的容许和发展“国企+民营+外资”三分天下 中国经济的基本格局： 计划经济的坚硬遗产
6、 + 市场经济的商业乱世 国有经济的遗产肥缺 + 私营经济的野蛮生长,9,二、读懂中国经济：前世今生与何去何从,A. 计划经济的坚硬遗产：行政垄断+条块分割+企业办社会 行政垄断：比如中国通信、铁路、电力、航空、烟草、盐业、石化、运输（中远、中外运）、贸易（中化、中粮）、矿产等 条块分割：资源配置和产业布局是依照“条条块块”的原则来展开的，比如上市额度的分配-上市公司的构成。比如石油产业链杜邦和巴斯夫可以从石油、炼油一直搞到化纤、塑料和医药。而我们的情况是：石油归石油部、炼油归中石化、化纤归纺织部、塑料归化工部、医药归轻工部和医药管理局。中石化内部的分割。 比如汽车产业：28个省市区星罗棋布几
7、百家整车厂、几千家零配件厂。 企业办社会： 包管员工的吃喝拉撒睡 、教医养安死,10,二、读懂中国经济：前世今生与何去何从,行政垄断怎么办？放开、分拆、重组！ 条块分割怎么办？拆了，然后重构；先松绑，打散了，然后再重组！ 企业办社会怎么办？剥离、重组、破产清算（比如央企的酒店或培训中心、医院、疗养院、学校、房地产、包装厂）,11,二、读懂中国经济：前世今生与何去何从,A. 计划经济的坚硬遗产：行政垄断+条块分割+企业办社会 B. 市场经济的商业乱世：群起逐利，野蛮生长，小、散、乱、弱。 小、散、乱、弱的商业乱世怎么办？ 并购、重组、整合，清理门户、适者生存、重建秩序,12,二、读懂中国经济：前
8、世今生与何去何从,于是乎- 宏观上的国家命题：Restructure-重组，一切改革都是让这个Restructure的过程变得可能、得以启动 中观上的产业命题：Consolidation-整合，横向同业合并，实现规模经济和市场秩序；纵向实现价值链整合，提升产业效率 微观上的厂商命题：Merger&Acquisition-并购，或者占领资源，或者改良结构，或者退出竞争 宏观、中观和微观三个层面的摩擦与交响，演绎成一幅“狂沙漫卷、乱云飞渡、逐鹿中原”的商业乱世景象 谁来撰写一本经典著作七十年中国经济史（1949今）：一本中国治国和商科必读书（至少堪比钱德勒的Strategy and Structu
9、re：: Chapters in the History of the American Industrial Enterprise（战略与结构）！,13,二、读懂中国经济：微观视角,高压锅行业：上海红双喜高压锅VS.浙江玉环县的一个乡镇企业苏泊尔的轨迹：做锅顶子做整锅做锅系列做锅王卖“锅王”做整体厨房做工业园区和工业地产。怎样看中国的商业机会和乾坤倒转：在多数产业领域，终局未定，企业的成败与胜负，戏剧性地上演。只要你是那样的人才，纵然你原本是贫民区水果摊里的一个跑腿小马仔，若干年后，也可能整个上海滩都变成为你的地盘。 问题与思考：1、你是个什么量级的人才？怎样把自己打造成那样的人才？2、你所
10、在的产业领域，还有策马扬鞭、逐鹿中原的地盘吗？怎样看中国创业板和中小板的上市公司？都是“锅顶子公司”（小行业里的大公司VS.大行业里的小公司；国内外市场估值的迥异）。在国内估值作用下，这些草根小企业的上市，可能就是引发产业变局飓风的蝴蝶翅膀（聚成、沃森、苏宁国美） 问题与思考：当下一轮牛市周期到来，中小公司股票将如何？,14,二、读懂中国经济：前世今生与何去何从,中国经济的格局：计划经济的坚硬遗产+市场经济的商业乱世；国有经济的遗产肥缺+私营经营的野蛮生长 本质：中国经济，本质上是一个结构变迁经济和系统再造经济 中国经济VS.欧美日经济：Restructure &Transformation
11、VS. Operation；大风起兮云飞扬 VS. 尘埃落定。 在结构变迁和系统再造的历史大潮中，解构与重构、散乱与整合、转轨与转型、失范与规范，纠缠交织在一起，构成为中国经济这场宏大而嘈杂的特大型交响乐的主旋律。 这对企业意味着什么？商业的机会与风险，是在结构变迁和系统再造中产生和分布的。多数产业领域，终局未定，企业的生死与胜负，没有定论。你身处其中的那个领域，可能随时面临大变局。这对企业的生死胜负，具有决定性的意义。,15,三、并购重组与企业成长：案例解析,中国人民,中华人民共和国（无限责任公司）,机械部,汽车局,中国汽车工业总公司,中国重型汽车总公司 (首任老总:李岚清),重型汽车的技术
12、渊源：如果说轿车是大学生，那末重汽就相当于是硕士和博士的水平。中国一直没有自主研发重型汽车的技术力量（直至今天），只能靠技术引进。与世界“九大”挨家探讨，“八大”（GE、福特、奔驰等）都不屑于与中国合作，既不愿合资，也不卖技术。结果，最小的一家斯太尔愿意携手中国。从此，中国重汽产业皆在斯太尔技术平台上得以生长发育。,并购重组应用之：中国重汽产业的重组变迁,16,中国重汽产业的第一轮重组,分拆的背景： 重汽集团资不抵债，属于特困国企，净亏损70亿元。但中国经济迫切需要发展重型汽车，不能让其破产堙灭。 朱镕基决定：不破产，就地下放到地方，交由地方管理，走向市场竞争，任由自生自灭。,中国重型汽车集团
13、（2000年）,中 国 重 汽 （济南）,陕 西 重 汽,重 庆 重 汽,特别注意：潍柴的位置和角色,潍 坊 柴 油 机 厂,杭 州 发 动 机 厂,17,人物谭旭光,60年代生人，属牛，喜欢西班牙斗牛士，人称“谭大胆”。,1990年，20岁的谭被派往印尼从事进出口业务。此前，潍柴每年销往印尼的柴油机只有六七台，而谭旭光到任的当年就实现了360多台的出口。销量骤升的背后是谭旭光每天顶着太阳，拿着地图，对着印尼一万多个岛屿逐一研究，并不断与当地代理商唇枪舌战的结果。 至1998年，潍柴已是一家产品积压严重、负债3亿多元的贫困国企。全厂1.4万人，只有3000人工作在一线，严重人浮于事。员工6个月
14、没发工资，企业濒临倒闭边缘。就在谭旭光考虑是否要离开潍柴，重新选择职业平台的时候，忽然接到一纸任命，由他出任潍柴厂厂长。,16岁进潍柴厂，从基层员工做起，历任外贸处副处长、厂长助理、副厂长等职。,18,潍柴新生：1998年月日，谭旭光上任,稳定人心：全体员工补发两个月工资，然后潍柴账面上只剩8万元。,暂时供血，维持运行：恳求和哀求银行贷款。银行行长不见他，他就到对方家门口去等，一天不见等两天，直到对方被感动：“我相信这个年轻人会把企业搞好”。潍柴拿到了暂解燃眉之急的1000万元。这一年谭旭光37岁。,转变作风：没日没夜、连轴转、拼命干。“每天开会开到夜里11点，有的干部刚刚到家，谭旭光一个电话
15、就把他们叫回厂里继续开会。一个星期下来，一大批50多岁的干部办了退休。”,狠抓管理：大刀阔斧的改革和整治。34个管理部门裁去了21个，3000多个岗位被取消或合并。700多名管理干部缩减为200多人，这其中只有不到1/4的人是原来的700人中继续留用的。,强化经营：优化产品结构、深化市场营销、全面降本增效。,1,2,3,4,5,结果：潍柴迅速脱困，异军突起，成为动力悍马。1998年收入8亿元，02年27亿元，04年100亿元，利润从亏损到几百万到04年的8亿元。,思考：假如你是谭旭光，上任之后该怎样？,19,沉重的重汽集团,父子矛盾,1、行政划拨导致中国重汽对潍柴有名义上的所有权，却无实际上的
16、控制力，彼此无认同感和归属感。,3、潍柴羽翼丰满，自主自立，雄心勃勃，欲在发动机行业大展拳脚、志在天下。集团则希望潍柴仅仅是配套的角色,2、体制的冲突：潍柴自立、自强、市场打拼。中国重汽尚处在传统体制里面，很多改革做法都学潍柴。,4、具体冲突：中国重汽屡次向潍柴提出，不要给集团以外的重卡企业供货，但潍柴并不执行；集团老拖货款；潍柴要上市，集团始终不同意。,沉重的重汽集团,20,潍柴改制与上市,潍柴力主上市单飞，集团坚决反对。 山东省政府多次直接过问，集团最终得以放行。2004年3月，潍柴动力H股上市，IPO融资13亿元.,重组的意义： 1、体制束缚：走向现代公司治理，彻底突破体制束缚。 2、优
17、化股东结构，拓宽融资渠道，增强资本实力。3、扩大品牌影响，全面提高公司的社会公信力。经此，潍柴成为了日后在产业上和资本上长袖善舞的有力平台,21,父子决裂及潍柴应对,2005年，中国重汽集团投资10亿元，开始在章丘建设一个工业园，对外宣称是用于一条整车生产线和建设中国重汽的新总部，但实际上在秘密筹建一个发动机生产基地。即使在中国重汽内部也只有极少数人知道此事。这一步棋意味着中国重汽已将潍柴视为弃子，开始为双方决裂准备后路。与此同时，集团擅自决定免职杭发高管，接管杭发。2006年，父子决裂。中国重汽集团持有的潍柴厂股权，全部划转给济南市国资局。 意味着：潍柴失去最大客户（40%），处境大变。想想看，维柴该怎样应对？,
