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1、 中期票据信用评级报告 福建省电子信息(集团)有限责任公司 1 福建省电子信息（集团）有限责任公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA+ 本期中期票据发行额度：5 亿元 本期中期票据期限：3+2 年（第三年末公司利 率选择权及投资人回售选择权） 发行目的：偿还银行借款，补充营运资金 评级时间：2018 年 8 月 23 日 财务数据 项目项目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 36.51 74.21 59.47 53.54 资产总额(亿元) 181.2
2、321.68 307.09 312.14 所有者权益(亿元) 67.34 102.48 94.76 88.89 短期债务(亿元) 51.94 63.60 47.34 60.51 长期债务(亿元) 16.64 83.29 100.33 102.81 全部债务(亿元) 68.58 146.88 147.67 163.32 营业收入(亿元) 162.3193.64 221.68 39.46 利润总额 (亿元) 9.82 9.77 4.08 -1.95 EBITDA(亿元) 15.34 16.35 11.97 - 经营性净现金流(亿元) 8.21 26.97 -27.58 -12.83 营业利润率(%
3、) 17.31 16.88 17.00 13.87 净资产收益率(%) 12.74 7.46 3.93 - 资产负债率(%) 62.84 68.14 69.14 71.52 全部债务资本化比率(%) 50.46 58.90 60.91 64.76 流动比率(%) 118.18 130.94 152.25 148.06 全部债务/EBITDA(倍) 5.36 11.04 12.33 - EBITDA 利息倍数(倍) 5.74 5.12 4.71 - 经营现金流动负债比(%) 8.89 21.07 -25.61 - 注：2018 年一季度财务数据未经审计；其他流动负债中的有息债务已计入短期债务；长
4、期应付款中有息债务已计入长期债务；20162018 年 3 月底，公司所有者权益中包含 3 亿元永续中票。 分析师 杨 涵 张豪若 王喜梅 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 福建省电子信息（集团）有限责任公司（以下简称“公司”）作为福建省人民政府国有资产监督管理委员会下属企业，是福建省政府明确的闽台LED、 IC和LCD及通信产业对接的责任单位，在区域环境、政策支持、资金注入等方面优势显著。公司通过并购深圳市中诺通讯有限公司（以下简称“中诺通讯”）和深圳市
5、源磊科技有限公司，通讯类产品以及LED二极管产能大幅提升； 2017年以来，公司持续获得政府大力支持，福建省国资委现金注资及转增资本金合计逾30亿元，注册资本规模显著增长。同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司利润总额依赖非经常性损益、经营性净现金流欠佳、期间费用对利润侵蚀严重、债务水平快速上升、权益稳定性弱等因素对公司经营及发展可能带来的不利影响。 未来，随着公司业务整合的推进、6英寸砷化镓芯片生产线项目以及晋华集成电路有限公司集成电路存储器生产线项目的陆续建成投产，公司业务范围得到拓宽、竞争能力和规模优势将得以增强，综合实力有望进一步提升。联合资信对公司的评级展望为
6、稳定。 基于对公司主体长期信用等级以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，本期中期票据到期不能偿还的风险很低，安全性很高。 优势 1. 公司是福建省国资委全资控股公司，同时也是福建省政府明确的闽台LED、IC和LCD及通信产业对接的责任单位。政府支持力度大。2017年以来，根据相关文件批复，福建省国资委对公司进行多中期票据信用评级报告 福建省电子信息(集团)有限责任公司 2 次增资合计28.60亿元，并同意公司以子公司所有者权益转增的形式新增注册资本金1.29亿元。此外，向公司无偿划拨558.07万股博思软件股票和3324.05万股兴业银行股票。截至2018年3月底，公司注册资本增至
7、37.45亿元。 2. 公司经营业务涉及制造类、贸易类及其他。近年来，公司经营规模持续扩大，收入规模保续增长。 3. 2016年，公司与泉州、晋江两级政府共同投建晋华存储器集成电路生产项目，并获得国家专项建设基金支持。项目投产后，将有效提升公司在主流存储器领域的技术水平和竞争力。 4. 公司现金类资产较为充裕，持有可供出售金融资产流动性好，均无质押，可变现程度较高。 5. 公司EBITDA对本期中期票据的覆盖程度较好。 关注 1. 公司对控股上市公司持股比例较低，少数股东权益占比大，且权益中其他综合收益易受股票二级市场价格波动影响，权益稳定性偏弱。 2. 公司利润受期间费用侵蚀严重，且对投资收
8、益和其他收益依赖很大；公司经营活动净现金流呈净流出。 3. 公司在建项目未来投资规模大，债务水平或将持续上升。 4. 公司本部业务规模小，盈利弱，债务负担重。 中期票据信用评级报告 福建省电子信息(集团)有限责任公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由福建省电子信息（集团）有限责任公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有
9、充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 中期票据信用评级报告 福建省电子信息(集团)有限责任公司 4 福建省电子信息（集团）有限责任公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告 一、主体概况 福建省电子信息 （集团） 有限责任公司 （以下简称“公司”）设立于2000年9月，是福建
10、省省级机构改革政企分离过程中，以原福建省电子工业厅所属企业国有净资产整体划入的形式，由福建省人民政府出资设立的国有独资资产经营性控股公司。2017年7月6日，根据福建省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“福建省国资委”）关于福建省电子信息（集团）有限责任公司增加注册资本金的函（闽国资函运营【2017】303号）批复，公司注册资本（实收资本）增加人民币100000.00万元（现金） ，该资金已于2017年7月到位；根据福建省国资委关于同意将福建厦门经贸集团有限公司所有者权益转增注册资本金的批复（闽国资函运营【2017】301号）批复，公司新增合并的福建厦门经贸有限公司的所有者权益12884
11、3263.49元转增资本金128843263.49元， 变更后公司注册资本（实收资本）为人民币2805124466.06元。2017年10月24日，根据福建省财政厅关于拨付福建省电子信息集团增资资金的通知 （闽财指【2017】971号） ，福建省财政厅于2017年10月30日向公司拨付增资资金人民币9.4亿元。该资金已于2017年12月到位，公司注册资本增至37.45亿元。2018年3月29日，根据福建省财政厅出具的福建省财政厅关于拨付福建省电子信息集团增资资金的通知（闽财指2018136号），福建省财政厅为公司增加注册资本金人民币9.6亿元，该资金已于2018年4月到位。此外，将福建省数字安
12、全证书管理有限公司、福建金贸科技信息有限公司和福建省信息技术培训中心所有者权益26654726.38元用于增加注册资本。增资完成后公司的注册资本将为47.32亿元，相关工商登记手续尚在办理过程中。截至2018年3月底，公司注册资本为37.45亿元。实际控制人为福建省国资委。 公司旗下控股、参股企业众多，其中控股企业包括福建福日电子股份有限公司（股票代码600023，简称“福日电子”）和福建星网锐捷通讯股份有限公司（股票代码002396，简称“星网锐捷”）2家国内A股上市公司。 公司经营范围包括：授权内的国有资产经营管理；产权（股权）经营；对网络产品、软件与电子信息服务、通信、广播电视视听、计算
13、机和外部设备及应用、电子基础原料和元器件、家用电器、光学产品、电子测量仪器仪表、机械加工及专用设备、交通电子等产品及电子行业以外产品的投资、控股、参股。对房地产、物业、酒店的投资。 截至 2017 年底，公司合并资产总额为307.09 亿元， 所有者权益合计为 94.76 亿元 （其中少数股东权益 53.24 亿元） 。2017 年，公司实现营业收入 221.68 亿元，利润总额 4.08 亿元。 截至 2018 年 3 月底，公司合并资产总额312.14 亿元， 所有者权益合计为 88.89 亿元 （其中少数股东权益 52.51 亿元） 。 2018 年 13 月，公司实现营业收入 39.4
14、6 亿元，利润总额-1.95亿元。 公司注册地址：福建省福州市五一北路153 号正祥商务中心 2 号楼；法定代表人：宿利南。 二、本期中期票据概况 公司已于2016年注册中期票据额度10亿元，本次计划发行2018年第一期中期票据（以下简称“本期中期票据”） ， 发行额度为5亿元；中期票据信用评级报告 福建省电子信息(集团)有限责任公司 5 单利按年计息，不计复利；到期一次还本付息。本期中期票据期限3+2年（第3年末公司利率选择权及投资人回售选择权） ，无担保。 本期中期票据在存续期内前3年票面利率根据簿记建档结果确定，在本期中期票据存续期内前3年固定不变， 在本期中期票据存续期的第3年末，公司
15、可选择调整票面利率，第4年和第5年票面年利率为本期中期票据存续期前3年票面年利率加或减公司提升或降低的基点，在本期中期票据存续期后2年固定不变。 本期中期票据采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息（不超过5年） 。 利率选择权方面，公司有权决定在本期中期票据存续期的第3年末调整本期中期票据后2年的票面利率，调整后的票面年利率为本期中期票据存续期前3年票面年利率加或减发行人提升或降低的基点。 公司将于本期中期票据第3个计息年度付息日前的第10个工作日刊登关于是否调整本期中期票据票面利率以及调整幅度的公告。 回售选择权方面，公司作出关于是否调整本期中期票据票面利率及调整幅度的公告后，投资者有权选择在投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期中期票据按面值全部或部分回售给公司，或选择继续持有本期中期票据
