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1、IPMP培训纲要,国际项目管理专业资质认证（IPMP）培训纲要,第三部分 项目论证与评估,中国（双法）项目管理研究委员会 IPMP中国认证委员会 西安华鼎项目管理咨询有限公司 2004年6月1日,IPMP培训纲要,培训目标,了解项目论证在投资项目中的地位及应用 掌握项目论证的基本原理 熟悉可行性研究的主要内容 了解项目论证中多方案的比选方法 了解项目评估的主要内容,主要内容,项目论证的概念 项目论证的基本程序 项目论证的内容 项目论证报告书的格式 项目论证的原理和方法 工程项目论证 项目论证案例 项目评估的概念,一、项目论证的概念,项目论证的概念 项目论证的作用 项目论证的着力点 项目论证的层
2、次 项目论证的质量、时间和费用,1.项目论证,项目论证又称可行性研究，是从市场预测开始，通过拟定多个方案进行比较论证，研究项目的规模、工艺、技术方案、原材料及能源供给、设备选型、厂址选择、投资估算、资金筹措和偿还、生产成本等各种要求与制约因素，分析评价项目: 建设上的必要性 技术上的可行性 经济上的合理性最后提出项目可行或不可行的结论。 项目论证是一种综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。,项目论证主要回答的问题,项目在技术上是否可行？ 项目在经济上是否有生命力？ 项目在财务上是否有利可图？ 项目能否筹集到全部资金？ 项目需要多少资金？ 项目需要多长时间能建立起来？ 项目需要多少物力、人力
3、资源？ .,通过项目论证要达到的结论,论证项目建设的条件是可靠的 项目采用的技术是先进的 经济上是有较大的利润可图的 .,2.项目论证的作用,项目论证报告可作为： 确定项目实施的依据 向银行贷款的依据 申请建设执照的依据 与有关单位签订协作的依据 项目实施基础资料的依据 项目各项工作安排的依据,3.项目论证的出发点,要站在咨询的立场上 应提出多种替代方案 对各种方案要做经济分析 决定最佳投资时期和投资规模 要提出可能实施的具体措施 要把资源的有效利用放在中心位置.,4.项目论证的一般程序,项目论证是一个连续的过程，包括问题的提出、制定目标、拟定方案、分析评价，最后从多种可行的方案中选出一种比较
4、理想的最佳方案，供投资者决策。,5.项目论证的层次,机会研究 初步项目论证 辅助研究或功能研究 详细项目论证,5.1 机会研究,机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处。机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行。,IPMP培训纲要,投资机会研究,投资设想：寻找投资机会、选择机会、从各方面进行分析，提出概略的投资建议 着重点：投资环境分析 目的和作用：鉴别投资方向，选择建设项目，为下一步的研究打下基础,一般机会研究,一般机会研究：这种研究主
5、要是通过国家机关或公共机构进行的，目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况： 地区研究 部门研究 以资源为基础的研究,特定项目机会研究,具体项目机会研究：一般投资机会作出最初鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集团。主要内容为： 市场研究 项目意向的外部环境分析 项目承办者优劣势分析,5.2 初步项目论证,初步项目论证是在机会研究的基础上，对项目进行的更为详细的研究，以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目论证之间的一个中间阶段。,初步项目论证的目的,投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项目论证； 确定
6、的项目概念是否正确，有无必要通过项目论证进一步详细分析； 项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究； 是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同时对某一具体投资者也无足够的吸引力。 .,5.3 辅助（功能）研究,辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项目论证、项目论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅助研究分类如下： 对要制造的产品进行的市场研究 原料和投入物资的研究 试验室和中间工厂的试验 厂址研究 规模的经济性研究 设备选择研究,5.4 详细项目论证,详细项目论证（简称项目论证）是在项目决策前对项目有关的工程
7、、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的 经济效益 国民经济 社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。,6.项目论证的质量、时间和费用,研究阶段 投资误差百分比(论证质量）机会研究 30%初步项目论证 20%详细项目论证 10% 研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时间可能需要一、二年。 各项投资论证所占的费用大致如下： 项机会研究，占0.2-1.0%。 项初步项目论证，占0.25-1.5%。 项目论证
8、，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。,项目决策分析与评价一般采取分阶段由粗到细，由浅及深地进行。 投资机会研究 编制项目建议书阶段，也称初步可行性研究阶段 可行性研究阶段 项目评估阶段 项目决策审批阶段,7.投资项目阶段划分,IPMP培训纲要,7.1投资项目工作程序,IPMP培训纲要,7.2投资项目进展过程,二、项目论证的原理和方法,投资成本和利税 静态评价方法 动态评价方法 多方案比较法 不确定性分析,1.投资、成本和利税,投资 项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的资金，包括花费在项目建设上的全部活劳动和物化劳动的消耗总和 成
9、本（生产成本） 原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公用工程费用(水、电、汽等)、维修费用、车间折旧费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售费用等 成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成本,1.投资、成本和利税,利税 销售收入和纯收入 企业利润 税金 现金流量 现金支出 现金收入 现金流量=现金收入现金支出,讨论题,例：假设一个企业某年的年销售收入为100万元，年销售成本为70万元，企业所得税税率为30%，年折旧费为20万元，请计算该企业的年净现金流量 。,答案,年销售收入 （）100万元 年销售成本 （）70万元 需纳税的收入 （）
10、30万元 （1）（2） 税金 （）9万元 （3）30% 扣税后净利 （）21万元 （3）（4） 年折旧费 （）20万元 年净现金流量 （）41万元 （5）（6）企业的年净现金流量为41万元,2.静态评价方法,静态分析法:不考虑资金的时间价值的分析方法。 主要指标有： 投资回收期 投资利润率 资本金净利润率,2.1投资收益率与投资回收期,投资收益率与投资回收期 投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值，即E=R/K 投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补尝原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，即T=1/E=K/R 若项目的年净现
11、金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。,投资项目评价原则,投资项目的评价原则： 投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效益就越好。 不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一个规定的标准收益率E标和标准回收期T标，只有评价项目的投资收益率EE标，投资回收期TT标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。,投资回收期Pt:判别： Pt 基准或行业平均投资回收期，表明项目的盈利能力和抗风险能力好。 Pt包括建设期，否则做特别说明,投资回收期的计算,讨论例题,例：假设某项目的现金流量如下表所示：假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析该项
12、目的投资是否可行？,投资回收期计算,计算累计现金流量项目的投资回收期为：T=4年1年1500/4000=3.38年 项目的投资收益率为：E=1/T=0.296%12% 可行.,2.2追加投资回收期和追加投资收益率,所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节约额或者收益增加额来回收投资差额的时间。 计算公式若用成本节约额表示则为Ta=(K1-K2)/(C2-C1) 计算公式若用收益增加额表示则为Ta=(K1-K2)/(B1-B2) 追加投资收益率Ea=1/Ta式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本 如果TaE标，则高投资方案的投资效果好。,3.动态
13、评价方法,资金的时间价值 净现值法 内部收益率法 外部收益率法 动态的投资回收期 现值指数法,资金的时间价值： 资金的价值与时间有密切关系，同等数量的资金由于处于不同的时间而产生的价值差异。 在投资者看来，投资的资金其价值随着时间的推移，按一定的复利率呈几何级数增长。一般地讲，代表资金时间价值的利息是以百分比，即利率来表示的。在商品经济条件下，利率是由以下三部分组成的： 时间价值：即纯粹的时间价值，随着时间的变化而发生的价值增值。 风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。 通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。,3.1资金的时间价值,资金的计息方法,利息 一般我们把通过银行借贷资金，所付
14、出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息， 而把资金投入生产或流通领域产生的增值，称为盈利或净收益。 项目论证中利息是广义的概念，泛指投资净收益与货款利息，当然这是由项目论证的任务决定的。 单利计算 F=P(1+ni) F期末本利之和，P本金，i每一周期的利率，n计息周期数 复利计息,在项目论证时，对比不同的被选方案，会发现其现金流量存在两种性质的差异： 一是现金流量大小的差异，即投入及产出数量上的差异； 二是现金流量时间分布上的差异，即投入及产出发生在不同的时点。 如果只是简单地对比两个方案的现金流量，或将前期费用和后期收益直接作静态对比，是不可能得出正确结论的。 为了保证项目寿命期内不同时点
15、发生的费用和收益具有可比性，必须运用资金时间价值的理论，将不同时点的现金流量折算成相同时点的具有可比价值的现值（或终值），才能科学判断方案优劣。,资金时间价值的涵义和意义,影响资金时间价值的因素,资金时间价值的大小，受到三个因素的影响：（1）资金投入量。资金投入量就是通常讲的本金，在相同 时间和计算方式下，投入越大，得到的利息越大，本利和也越大。 （2）资金投入方式。按资金投入额和间隔期可以将资金投入方式分为五种： 一次性全额投入 等额分期有序投入 不等额分期有序投入 等额分期无序投入 不等额分期无序投入,（3）折现率及利息计算方式。利息计算方式有单利法和复利法两种：单利法公式为：复利法公式为
16、：式中 F 期末本利和；P 本金；i 利率；n 期数。用单利计算的价值少于同期复利计算的价值，项目论证通常采用复利（即利滚利）的计算方法。,影响资金时间价值的因素,资金时间价值的计算方法,终值复利终值是指一笔或多笔资金按照一定的利率复利计算 若干年所得到的本利和，其计算公式为:现值未来资金的现在值称作现值，其计算公式为:折现、折现率、折现系数折现是指将来的一笔资金，用一定的利率折算成现在的资金。折现率是指折现过程所采用的利率。由于折现和复利是互逆运算，则折现系数是复利系数,IPMP培训纲要,为了比较不同时期的资金价值，只有把它们折算成现在的价值(例如0年的价值)，才使得不同时期的资金有一个共同的起点，才具有可比性。通常采用现值法。 在计算现值时，如果不加说明，一般地，都把每年的资金流入或流出看作是在年末发生，而不是年初发生。,
