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1、企业财务管理,推荐参考文献： 1.美斯蒂芬.罗斯：公司理财（原书第8版），2009年5月版，机械工业出版社 2.美爱斯华斯.达莫德伦：公司财务理论与实务，2001年版，中国人民大学出版社 3.马忠：公司财务管理理论与案例，2008年版，机械工业出版社4.美林达.艾伦：资本市场与机构全球视角，2003年版，中国人民大学出版社5.近两年来各期： （1）人大资料投资与证券、金融与保险、财务与会计 （2）金融研究、投资研究、会计研究 6.你感兴趣的有关微观财务与金融及管理会计方面的研究文献7.有关企业资本结构、股权结构、信用管理、现金管理、分配政策、兼并重组（资本运营）等方面的最新文献,第一讲 企业财
2、务管理概论,第二讲 资金时间价值及其应用,第八讲 证券投资决策第九讲 营运资金管理第十讲 全面预算管理,第十一讲 财务报表解读,第七讲 项目投资财务决策（资本预算）,第三讲 风险与避险 第四讲 各种筹资方式比较第五讲 资本成本、筹资风险与杠杆理论第六讲 资本结构理论与实践,第一讲 企业财务管理概论,何谓财务、财务管理 财务管理的对象 财务管理的目标 财务管理的主体 财务管理的过程与原则,1.何谓财务、财务管理 1.1财务1.2财务管理：是利用价值形式组织资金运动、处理财务关系的综合性管理工作。 财务管理与公司理财；财务与金融；财务与会计2.财务管理的对象管什么1)三个阶段的资金运动：筹资；投资
3、；分配2)两大财务关系：股东与经理；股东与债权人,a.企业筹资期限及其风险与成本特征筹资期限 资金成本 筹资风险短期筹资长期筹资,b.筹资方式及其风险与成本特征筹资方式 资金成本 筹资风险负债权益资本,3.财务管理的目标为谁管1)利润最大化及其缺陷2)股东财富最大化（企业价值最大化）,3)EVA最大化,4.财务管理的主体谁来管 （1）三个层面的财务管理及各自目标 出资人财务；资本收益最大化 经理人财务；资产收益最大化 财务经理财务：保障现金安全 （2）财务管理的组织架构 股东会董事会监事会总经理营销副总生产副总财务副总财务部会计部信用部,你认为有没必要强化信用管理？,互动环节,列举你所能想到的
4、信用管理方法、途径,信用政策与日常信用管理,何谓信用管理？,四川长虹5亿美元的坏账因何产生,中国公司坏账比率在5-30%之间，发达国家平均水平大约在0.25-0.5%之间中国仅海外应收帐款1000亿美元，且以每年150亿美元速度递增上述1000亿美元中，拖欠 3年 10% 1-3年 30% 6月-1年25%6月内 35% 参考消息2007-3-5,关于信用和信用管理,5.财务管理的过程与原则如何管1)财管五阶段预测、决策、预算、控制、分析2)财管原则现金重于利润股东利益高于一切成本费用管理是企业管理的永恒主题事前管理重于事中、事后管理,扁鹊三兄弟,鹖冠子载，魏文侯问扁鹊：“你们三兄弟中谁的医术
5、最好？”扁鹊说：“大哥医术最好，二哥次之，自己最差。”文侯说：“为什么呢？”扁鹊回答说：“大哥治病，是治于病情发作之前，由于一般人不知道他事先能铲除病因，所以他的名气无法传出去。二哥治病，是治于病情初起之时，一般人以为他只能治轻微的小病，所以他的名气只及于乡里。而我是治于病情严重之时，在经脉上穿针管来放血，在皮肤上敷药，所以都以为我的医术最高明，名气因此响遍天下。” 故中医治病最高境界：治未病之病,黄帝内经之素问四气调神大论提出：“是故圣人不治已病治未病,不治已乱治未乱,此之谓也。夫病已成而后药之,乱已成而后治之,譬犹渴而穿井,斗而铸锥,不亦晚乎”。 孙思邈在千金要方中进一步指出：“上医医未病
6、，中医医欲起之病，下医医已起之病。”,第二讲 资金时间价值及其应用 第1节 资金时间价值的含义与作用,一、资金时间价值含义 二、几组重要概念单利和复利；终值和现值；利率和折现率（贴现率）;利率构成 三、作用：筹资决策、投资决策都离不开时间价值,一、单利终值与现值,二、复利终值与现值,三、年金及其计算1、年金含义：等期等额收付的款项2、年金种类3、普通年金终值与现值计算4、即付年金终值与现值计算5、递延年金现值计算6、永久（永续）年金现值,第二节 资金时间价值计算,第三节 利率和期间的推算,一、利率和贴现率推算折现率的实质：价值评估的标准；折现率估计的重要性和难点；折现率估计的主要方法。一年复利
7、多次时实际利率的计算。 二、期间的推算动态投资回收期测算,乔家大院的财富积累效应及启示270亿/6.8（1+10%）150 =39.706 117.39 117.39117.39 =6423.15万亿美元,中国赶上美国还需多少年？,而截止2007年，全世界总财富估计只有125万亿美元，即相当于乔家财富2%！ 参考消息 2007-10-30,14.33 (1+3%)n=5.2 (1+9%)n,令n1=15,则美国15年后：14.331.5580=22.32 中国15年后：5.23.6425=18.94 令n2=20 14.331.8061=25.88 5.25.6044=29.14 令n3=18
8、 14.331.7024=24.39 5.24.7171=24.53,若同时满足上述条件，中国经济总量有望在18年后赶上美国！,请同学们测算人均GDP赶上美国、日本各需多少年？,第4节 时间价值的应用资产估价,一、债券估价模型：折现率确定 二、股票估价模型：注意折现率确定 三、房产估价榆林某房产商的困惑 四、并购过程对目标企业的股价,资产估价是贯穿财务管理始终的一根主线,第三讲 风险和避险,第1节 风险及风险价值一、风险含义二、风险种类 系统风险、非系统风险； 经营风险和财务风险；流动性风险、违约风险、期限风险、利率风险、通货膨胀风险 高强度风险、中强度风险和低强度风险 三、风险价值,四、风险
9、和收益的关系,1、风险与收益呈正相关 资本资产定价模型 Ri=Rf + i(Rm-Rf),2、追求风险要和风险承受能力相适应3、规避风险意味着规避风险收益,4、风险可预测、预防、控制、转移和补偿,某证券的收益率市场无风险收益某证券风险系数 （市场全部证券平均收益率无风险收益率）,第2节 风险的度量一、一般方法：概率方法及其步骤1. 估计市场状态的概率分布,市场状态 好 中 差,概率Pi 50% 30% 20%,甲可能收益Ei 20% 10% -10%,乙可能受益Ei 30% 0 -20%,丙可能受益Ei 30 10 10,合计 100 11 11 16,2.计算期望收益 3.计算期望收益的方差
10、和标准差 4.计算标准离差率 标准差和标准离差率越大，风险水平越高 标准差度量绝对风险，标准离差率度量相对风险 二、不同风险的不同度量方法系数及含义；市盈率；财务杠杆系数和经营杠杆系数等,第3节 期货交易和期权交易与风险管理 （一）期货合约 1、含义 2、期货三要素:到期日;执行价格;期货代表的资产 3、期货的主要功能:事先锁定价格,从而有避险功能;引导生产 4、期货的产生和发展 5、金融期货的主要品种:外汇期货,利率期货,股指期货 （二）金融期货市场的参与者 1、避险保值者 2、投机者,（三）期货交易的特性,1 、期货交易和现货交易的区别 交易对象不同 交易目的不同 是否完成交割,2、期货交
11、易和远期交易的联系和区别 联系 区别 标准化程度 是否通过交易所 价格形成机制风险程度 远期契约的优点,（四）期货市场的保证金制度和当日清算制度 1、功能 2、当日清算制度的运作：通过保证金维持 举例:某投资者购买两份黄金期货,每份为100盎司黄金,成交价400美元/盎司.交易所规定,每份黄金期货最初保证金为2000美元,两份共4000美元,维持保证金1500美元/份,两份为3000美元.该投资者6月1日以400美元/盎司买入,6月22日以392.3美元盎司卖掉,期内保证金变化如下:,_ 日期 期货价格 每天损益 累计损益 保证金余额 应补充保证金_ 6.1 400元/盎司 4000 6.1
12、397 (600) (600) 3400 6.2 396.1 (180) (780) 3220 6.5 398.2 420 (360) 3640 6.6 397.1 (220) (580) 3420 6.7 396.7 ( 80 ) (660) 3340 6.8 395.4 (260) (920) 3080 6.9 393.3 (420) (1340) 2660 1340 6.12 393.6 60 (1280) 4060 6.13 391.8 (360) (1640) 3700 6.14 392.7 180 (1460) 3880 6.15 387 (1140) (2600) 2740 1260 6.16 387 0 (2600) 4000 6.19 388.1 220 (2380) 4220 6.20 388.7 120 (2260) 4340 6.21 391 460 (1800) 4800 6.22 392.3 260 (1540) 5060 _本期盈亏=(392.3-400) 200=5060-(4000+1340+1260)=-1540美元,
