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1、EVA评价体系,EVA评价体系 五、公司的可持续增长一 EVA的提出导司 “增长一在当今激烈的市场竞已 争中，是鼎具诱惑的字眼。许多管理者都把公司快速增长作为最重要的工作目标。他们相信随着公司销售收入的增Ji 长，企业的价值与条润也芝将增长，为此，他们花费了大量的时间和精力去研究如何才能使公司的销售收入不断增长1、“三株”的增长 也 三株集团增长是诱人的，但是增长的过程是痛苦的，需要经历生死依关的增长阵痛。从财务的角度看，快速的增长会使一个公司的资源相当紧张，因此，除非管理层能意识到这个结果，并且采取积极有效的措施加以调控，否则，快速增长会导致公司破产一 这毫不夸张“三株”就是个生动的例子国内
2、山东济南三袜实业有有限公司，一家年销售额曾经高达80亿元人民币，且这今为止中国尚无一家食品、保健品企业超过这一纪录一 累计上缴利税18亿元、拥有15万员工的庞大“帝国竟在1998年然倒塌，从此淡出了经济大舞台。我们不竟要问: 一个年销售额达80亿元的企业怎会如此地脆弱呢? 原因当然是多方面的，但其中不得不提的一个内部因素是: “三株在超常规的高速增长中早已疲惫不堪，1、“三株的增长 他 三株集团摆在我们眼前的是1994年才成立的“三株要实现的第一个“五年规划1995年销售额达到16至20亿，发展速度为1600% 2000%; 1996年跃升到100亿元，增长速度为400%; 1997年达到30
3、0亿增长速度为200% .尽管这些之情数据在某种程度上曾激发了市场的热情和员工们的激情，让“三株走得很快 (1996年, “三株的年销售额达到了80亿元 ) ，但是并没能让“三株?走多远，1998年这个超高速半长的企业在一件消费纠势案中应声全地.。由于“三株片面追求市场的扩大，快速增长使得公司的资源变得相当紧张.这种没有资源支持的企业增长对“三株来说，无疑是一个诱人的陷阱! 毫无疑问，“三株?没能意识到“因为增长过快而破产的公司数量与因为增长太慢而破产的公司数量几乎一样多 ”，所以根本谈不上采取积极的措施对增长加以调控了，最终，居炳新只能眼看着“三株在高速增长中垮掉。一个企业的产品好不容易通过
4、了市场的考验，得到了消费者的认可，仅仅因为缺乏管理公司增长方面的财务知识最终导致失败，这应当引起公司管理者们的高度重视和反思。与此相对应，那些增长太慢的公司同样发发可危，面临着风险。 可见，由于没有科学的增长管理方法作指导，企业往往可能取得短期的增长，却难以实现长期的增长和发展，就如同“三株”曾经的短暂辉煌一般。再来看看下面这组数据资料吧，它多少会让我们觉得有些震撼!“德隆王国”囊然国场，曾经独领中国冰茶市场风骚的*旭日升陆落了，曾经独占火腿市场玲头的春都花谢了，当年辉煌一时的巨人、爱多、秦池、银广夏、沈阳飞龙、百龙矿泉壹、亚细亚.现在几乎都成了历史名词。“明星企业尚且如此，何况其他。据统计，
5、中国的集团企业平均寿命只有7- 8年，中小企业的平均寿命更短，只有2.9年。中国的企业中，每一天有1.2万家倒闭，每一分钟有近10家企业关门。2、增长的财务内洒做大 |一做弛| 一他长纵观国内市场，我们会发现不少企业曾贪大求全，纷纷提出要迅速“做大”，但欲速则不达。 碰壁之后，开始意识到“大?还得靠*强”，惟有强才能大，于是又转向了“做强”。随着市场竞争的日益加剧，企业如何做长、做久已经显得越来越重要，“做长已经成为企业稳定持久发展的本能渴求。但是市场的逐利本能，往往容易使企业把“做长的深远考总每时撕慎到一这/从而让企业变得近说;只看重短期利益。比如快速增长超过了极限，总而扩张使企业组织存在役
6、多献聘，管理体系累不上等等，这些隐患使企业在暴风雨来临时，只能应声例地.增长的含义是指营业收入的扩张和总资产规模的增长，其中总资产的增长由新增国定资产支出和营运资本净增加拉动。增长的核心指标包括:销售收入增长率、资本性支出增长率、营运资本增长率、再投资率。 投资资产规模增长的目的是带动销售收入规模的长期增长，反过来，销售收入增长可能会拉动资产投资规模的进一步增长。 ER增长是一个企业本能的需求。 企业通过增长，一方面可以在既定的利润率水平获得接比率增加的利润; 另一方面，也是更重要的，是通过增长使企业的实力增强，从而实现规模效益以降低平均成本，提高边际利润。这样企业就能有效地扩大市场份额，增强
7、对市场的控制，使得企业的生存能力大大提高。另外，高增长可以提高企业的各项收益指标以吸引更多眼光挑易的投资者，有利于企业的讲一步扩张发展。“可持续增长*这一概念是由世界环境与发展委员会于1987年在我们共同的未来中首次提出来的。它指的是“既满足当代人的需要，又不损害后代满足其需要的能力的发展1 一般意义上，“可持续问题的内容是研究生态环境和自然资源对社会、经济系统发展的制约关系严格说来，我们这里的“财务可持续增长并不属于这个宏观范畴. 但“可持续的核心在于资源有限性对增长的限制，因此，这对于财务管理中的增长同样有意义，企业必须认清自身财务资源的有限性，在激进的销售额目标与经营效率和财务资源方面搞
8、好平衡，才能实现健康的持续增长。加 王丰烟等; 可持续发展与经济结构，科学出版社，1999 企业的一切活动最终要从财务上反映,我们用资产(规模) 的增长来衡量和研究企业的可持续增长。 销售的增加必然带来资产的扩张，资产的扩张依赖负债和权益的增长。诸多财务理论表明，企业资金结构有一最佳负债比例。若企业负债比例超过这一最佳点，则过高的财务风险会导致企业权益价值降低，因而企业价值下降; 若企业负债过低，则又不能充分享受负债带来的税收盈余(负债会因利息的减税作用而首加企业价值) ，同样会使公业的价值下降。由于企业债务对外价格 (支付) 是国定的，因此追求企业价值最大化也就等同于股东权益最大化。由财务结
9、构的权衡理论可知，负债率限制和权益资本的增长一起构成了企业的最大(同时也是最佳) 可能增长率。因而一个企业的可持续增长率也就是股东权益的增长率。 生PRRRRRRRRWARE EeeiEzzzzzy沫而0 天目的冰攻入放下她日升早期的高速成长丝毫不逊色于可口可乐，但可口可乐把故事延续了100多年，旭日升则已成了昨日黄花.旭日升曾是全国知名品牌，据中国饮料行业协会统计，2000年旭日升总产量103.6万吨，在中国饮料十强中排名第二，曾一度占据茶饮料70%以上的市场份额，被誉为中国茶饮料大王。高峰时期旭日升冰茶的销售额达到30亿元，其品牌价值一度达到惊人的160亿元。但是，由于其业务大韦模的张开和
10、枉族式的管理方式，们资信司乱缓慢，加上为了维持其在饮科行业的市场占有份矣而采取了不计成本的广告大战方式，这些操作造成了旭日一直处于资金严重短缺状态.巨大的资金缺口和依旧大规模的高速扩张迫使旭日不得不靠举债度日。由于俩台高筑，当资金链断裂时，旭日升立即陷入债务烽烟四起的危机， 就这样，怒日升最终因债务纠纷，商标、设备历经几度流拍之后，带着它曾经创造的“冰茶神话”，步入了夕阳 西下的轨迹。据媒体，2004年全新的“旭日升冰茶 也曾重现市场，但此时的旭日已经完全没有了往日的风光. pe隐-一金正的发展之快也可以说是一种奇迹。97年成立，靠着创始人 段永平、万平等人教锐的市场洞察力和掌控力，依靠DVD
11、这个产品而成就了原始积累.随后随着DVD行业的诊落，而进行大举转型，进入手机、LSCOS背投、空调等领域，胆量物力都让人佩服。这一系列操作都是大手笔但不幸的是，应验了那句话“欲速则不达”，高速发展的金正必须面对其高速增长所带来的众多问题。 其中, “资金吃紧就一直困扰着金正。当DVD行业没落，人金正必须快速转型之时，这一问题显得更为严重。但如何解决转型需要的虚大资金? 与国有全业福出，全正约融资当道实在有限，而要想在国内主板IPO更要经过严格的审批程序，而且“排队?都至少要排上两年，国外上市成本又太高。因此，惧一的办法就是借壳上市。金正“借壳?于天龙，但是“屋漏偏连连阴雨”，从事电子设备产销的天龙集团自2000年6月上市后，2001年巨亏6868.3万元，2002年又巨亏1.41亿元这对金正来说，无疑是雪上加霜，它不得不承受其高速增长后遗症”病痛的折磨，人金正生命中的寒冬到了.。 甸
