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1、贵金属培训教材,HIG GROUP,美国国家期货协会 www.nfa.futures.org,美国国家期货监察委员会 www.cftc.gov,HIG GROUP 美国注册期货经纪商 美国国家期货协会NFA及CFTC会员 香港金银业贸易场行员95号,目 录,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,黄金历史和货币角色,在19世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征, 1816年英国实行金本位制
2、，到19世纪末，世界上主要的国家基本上都跟随英国实行了“金本位”。“金本位制”即黄金就是货币，可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，黄金的社会流动性因而增加。直到第一次世界大战之前，世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性市场。1918年第一次世界大战爆发严重地冲击了“金本位制”；英国正式在1919年停止采用金本位制度，到30年代又爆发了世界性的经济危机，使“金本位制”彻底崩溃，迫使大部分国家放弃以黄金兑换货币的制度。只容许中央银行及各政府之间进行黄金交易活动。1934年，
3、美国总统罗斯褔将联邦储备局买卖黄金的官价升至每盎司35美元，在1944年国际间签署了布雷顿森林协定，确认了这个制度，并一直实行至1971年。1960年，美国联同英国、比利时、法国、意大利、荷兰、西德及瑞士成立黄金总库，希望把黄金市价保持在接近官价每盎司35美元的水平，使财政部在必要时可增加黄金的供应量来压抑利伯维尔场的金价。,在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价35美元兑换黄金的义务。各国货币与美元挂钩，从此使美元处于中心地位,在布雷顿货币体制中，黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低，大大压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域,而美元便成为了这一体系中的主角。60年
4、代美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到极大的冲击。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价暴涨。60年代后期，美国进一步扩大了侵越战争，美国 国际收支仍不断恶化，美元不稳；美国不顾美元危机拒不贬值，强行维持固定汇率。于是欧洲一些国家以美元向美国兑换储备黄金,美国再也没有维持黄金官价的能力，经与黄金总库成员协商后，宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，市场金价自由浮动，至此布雷顿森林货币体系完全崩溃。,黄金历史和货币角色,用作国际储备； 国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种
5、紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。保值需求；在通货膨胀上升的时期（负利率时代），为了避免货币购买力的损失，实物资产包括不动产、贵金属（黄金、白银等）、珠宝、古董、艺术品等往往会成为资金追逐的对象。避险需求；“乱世买黄金，盛世买古董”的传统智慧已延续千年，黄金在乱世成为逃难、避灾、安身立命的最佳选择。用作珠宝装饰；2004年黄金消费需求大幅上升7%，其中全球最大黄金市场印度的消费需求增长17%，中国的需求量上升13%，其中主要主珠宝商和零售投资的需求。在工业与科学技术上的应用；具有极高的抗腐蚀的稳定性；良好的导电性和导热性；金的原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近
6、100；使它广泛用到最更要的现代高新技术产业中，如电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术等。,黄金的作用,南非 428吨美国355吨澳洲296吨,全球最大黄金生产国,中国 162吨,加拿大155吨,制造需求与投资需求,全球产金国的占有率,黄金成色,标准(K) 含金成色不少于24K 1000九九金(足金) 99022K 916.618K 75015K 62514K 58312K 5009K 3758K 333,黄金历史图,1、供给因素：（1）地上的黄金存量（2）年供求量（3）新的金矿开采成本（4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况（5）央行的黄金抛售2、需求因素：（1）黄金实际需求
7、量（首饰业、工业等）的变化。（2）保值的需要。（3）投机性需求。3、其它因素：（l） 美元汇率影响。 （2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。（3）通货膨胀对金价的影响。 （4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 （5）国际政局动荡、战争等。（6）国际原油价动荡。,黄金 交易所,24小时 交易,影响黄金价格的主要因素,目 录,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119） C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,全球主要黄金市场,国际四大主要黄金市场,
8、连成24小时世界金市运作,香港金银业贸易场成立于1910年，当时称为金银业行，九十二年来，金银业贸易场凭着严密而有效的规章制度，为本地及国际投资者、金商，提供了一个具有连续性（Continuity）、流动性（Liquidity）及深度（Depth）的黄金巿场，可以让大家充份利用黄金作为投资、投机、对冲和套戥的对象。金银业贸易场有两种买卖模式 1.公开叫价-提供两种交易合约，分别为九九金合约及公斤条合约。交易时段:星期一至星期五:上午9时正至中午12时30分;下午2时30分至5时正。2.电子交易-提供两种交易合约，分别为伦敦金100安士合约及伦敦金10安士合约。交易时段:星期一至星期五: 香港时
9、段上午8时正至翌日凌晨3时正(结算时段: 3时正至3时30分),行员或其出市代表于交易大堂内以粤语叫价，辅以手号进行交易。当买卖双方交易后，于十五分钟内，沽方负责填写交易票据，交买方确认后再交予本场结算部登记交易及更新每名交易行员的存欠仓，以控制风险。,99金合约99金合约是本场亦是香港黄金市场独特的交易产品，合约细则如下：,99金,香港金银业贸易场产品及服务,香港金银业贸易场产品及服务,9999公斤条合约,9999公斤条合约是本场于2002年加入的交易产品，合约细则如下：,9999公斤条,伦敦金100安士合约,电子交易形式:透过贸易场的电子交易平台进行买卖 交易时段:星期一至星期五: 香港时
10、段上午8时正至翌日凌晨3时正(结算时段: 3时正至3时30分),伦敦金100安士合约,伦敦金10安士合约,香港金银业贸易场产品及服务,金衡安士是贵金属的传统重量单位。这术语起源于一个名叫Troyes的城镇，在中世纪第一次被使用。在金银市场上所涉及到的安士都泛指金衡安士。 金衡安士与公制单位之间公认的转换单位如下: 例: 1金衡安士= 1.0971428英制常衡安士 1金衡安士= 0.831两 1000克= 32.1507465金衡安士 1克= 0.0321507465金衡安士,金衡安士,盈亏计算,利息收支计算,金价换算方式,目 录,A、黄金基本概念（210） B、全球主要黄金市场（1119）
11、C、黄金保证金交易（2029） D、技术分析（3040） E、形态分析（4148） F、常用技术指标（4958） G、HIG GROUP交易平台介绍（6670）,黄金保证金交易,就是利用杠杆投资的原理，在黄金交易所与投资者之间进行的一种黄金交易买卖方式。在交易时，交易者只付出1%-10%的保证金，就可进行100%额度的交易。使得每一位小金额投资人也可在金融市场中买卖黄金。,投资人依其经纪商（或持牌金融机构等）的规定在缴纳保证金之后可获得数倍于保证金以上的交易额度。在交易额度之内，投资人可透过经纪商在黄金交易所进行黄金,白银等产品的买卖。若账面的损失金额到达保证金的某一比例时，投资人必须在规定时
12、间内补足保证金，否则，经纪商可将其所投资的标的物出清，以免损失过大而面临保证金血本无归的局面。,定 义,保证金交易剖析,黄金保证金交易说明,举例说明：今天赵先生要做等值100安士的1手黄金买卖交易，以美圆900.00每安士计算的1手黄金总值约港幣702,000.00,透过保证金交易，假设使用保证金比例，赵先生只需要有1,000的美金，便可以进行等值交易。换句话说用1000元的资金，做1手黄金买卖交易，交易资金扩大了90倍。因此，若投资1万美金，则可从事90万美元的黄金交易。 但是，当投资人交易损失低于一定额度，交易商会要求投资者追加保证金至初始位置。如果造成保证金的金额低于交易额百分之五十时，
13、交易商有权执行强制性的平仓的行动 。,黄金保证金交易的特点,资本低，一般不少于实际投资的10%；没有到期日，交易者可根据自己的意愿无限持有头寸，但需计算隔夜息差,仓息仓费；双向交易投资，涨跌均有获利机会；风险可控性，可预设限价和止蚀点；,24小时交易、可随时参与；交易量大；黄金保证金交易要计算隔夜息差,仓息仓费，持牌金融机构要向客户支付或者从客户保证金中扣除。,双向交易、放大、 利息返还,手续费低，交易成本少。,保证金与实盘的差别,主要在杠杆倍数运用的不同实盘是实金买卖的概念，只能买多，不得看空及预先卖空。,例：若伦 敦 金=美元900/1安士，客户若看黄金上涨，想买入1手伦敦金合约。 实盘交
14、易：必须拿出美元90,000（美元900100安士）向银行或交易经纪商买入100安士，放在保管银行或家中以实金方式持有。 保证金交易：若客户准备了1,000美元，持牌金融机构按黄金交易所规定放大100倍供投资者使用这权利,则客户便有等值美元90,000可供投资，,若黄金上涨或下跌至美元920，则客户盈利或损失： 实 盘：卖出黄金换回美元，获利= (USD920 USD900)1.11安士= USD22.2 保证金：（USD920 -USD900）100安士= USD2,000 同一份资金，保证金交易是实盘交易之获利或损失 的约100倍,盈 亏 分 析,黄金保证金交易的缺点,本质表现,如何应对巨
15、大活力情况下的巨大风险问题,原因,在保证金交易中，因为放大的作用，可能会亏空大部 分本金。,放大比数过高，风险加强；过分主观，猜头猜底；赌博心理；没有资金控管，全入全出；缺少基础分析能力，盲目跟风。,主要问题,投资人,风险控制极为重要 （止蚀盘）,合约单位,黄金保证金交易的合约单位，跟股票期货相若都是以固定数目作为一个单位（手/口）来进行交易。在HIG交易黄金交易平台上一般按照交易所规定之合约单位来进行交易和计算盈亏。,贵金属合约一览表,限价买卖盘,限价买卖指示可分为限价买入盘（Limit Buy Order)及限价卖出盘（或沽盘Limit Sell Order），限价买盘的价格较市价为低而限价沽盘的价格则高于市价。,解释,举例,1、赵某在美元900买进黄金，想要在美元920平仓获利 ，可设限价沽盘指令：在美元920沽空黄金，市场到价HIG交易交易平台自动成交。2、李某在美元900沽空黄金，想要在美元880平仓获利 ，可设限价买入盘指令：在美元880买进黄金，市场到价HIG交易交易平台自动成交。,止价买卖盘,止价买盘（Stop Buy Order）的买入水平高于设置指示时的市价而止价沽盘（Stop Sell Order）的卖出价则低于设置指示时的市价。,
