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1、关于期货， 你知道多少？,合法性？ 高风险！ 高收益！ 市场经济的最高形式 现代金融的基本工具,我的期货网 http:/,期货高风险与高收益的成因,期货交易的保证金制度只收取成交金额的5%10%的保证金。（以小搏大的杠杆原理）价格波动幅度？股票涨跌停板限制为10%期货涨跌停板限制为3%-5% 幅度大小是相对于保证金而言。,与股票交易对比举例： 价格为1元的股票，在股票交易中购买需要用1元； 价格为1元的某期货品种，在期货交易中购买只需要0.05元的保证金。 收益对比（上涨1元）： 股票：用1元赚1元。 期货：用0.05元赚1元。 风险对比（下跌0.05元）： 股票：1元本金亏损0.05元。 期
2、货：本金全部亏损。,物价指数 http:/ 以前面的例子，按照保证金制度，1元本金可以购买20份1元的某期货合约。这里说的是“可以”，并非“必须”，如果你只用1元本金购买1份1元的期货合约，那么，你的风险与收益就与股票交易相同。 价格走势的规律性 什么是风险？不确定性。 骑自行车的风险大还是开汽车的风险大？1、谁来驾驶？ 2、车子是否容易控制？,物价指数 http:/ 大宗期货品种价格难以操纵 主要趋势决定于供求关系。譬如铜，（1）与国际市场接轨；（2）生产需求厂家介入；（3）筹码无限。可以分析。 T+0制度，有利于控制风险 遭遇极端行情（1）交易规则保护；3个停板协议仓。（2）反向的仓力量。
3、 仓量不当，出现穿仓。股票、期货都有判断失误,股票可以长期持有 股票价格基本上由庄家控制 前证监会副主席耿亮：80%有庄家（1）筹码有限，庄家画线，骗线；（2）股价到底该多少？无定论。价值派；选美论。庄家意愿难以分析。 T+1制度，不利于控制风险 遭遇极端行情（1）雪崩行情，无人问津；（2）公司下市。 最多失去本金。 期货控制风险的关键是控制交易规模,我国期货市场的发展历史简介,酝酿起步阶段：1990年，具期货交易机制的郑州粮食批发市场；1992年，上海金属交易所。 盲目发展阶段：到1993年，全国期货交易所54家，经纪公司1000多家，30几个交易品种。风险事件频出。地下黑市、外盘交易猖獗。
4、 治理整顿阶段：到2000年，交易所3家（上海、郑州、大连），品种（铜、铝、大豆、豆粕、小麦、天然橡胶） 恢复增长阶段：到目前，交易量创历史新高，国家出台扶持政策，新上市3个品种，粮食体制改革，加入WTO 历史性发展机遇：,沪锌 http:/ 2、规避风险为生产流通企业提供规避价格波动的风险，“套期保值” 3、风险投资期货是一种风险投资工具，是投资组合中的重要组成部分。美国芝加哥期货交易所（CBOT）的实证研究指出，风险最大，收益最小的投资组合的构成是55的股票，45的债券和0的管理期货。而在收益相同时，风险最小的投资组合的构成是45的股票，35的债券和20的管理期货。给出了期货投资基金与股票
5、和债券行投资组合的效果。很明显，在投资组合中加入适当比例的期货投资基金可以非常有效地降低组合风险，同时还能提高组合收益率。,沪锌 http:/ 原料价格暴涨，使轮胎企业备受煎熬。A公司总经理告诉记者，A和B公司生产的摩托车轮胎占重庆摩托车企业用量的3040，是西南地区用胶大户，每月需用天然橡胶200吨，合成橡胶200吨。价格涨价至目前水，每月因此增加原料成本200万元以上，企业已难以支撑，多次发函给下游企业要求提高出厂价格，但没有得到半点响应。在批量提价受阻后，在修配业中A、B的产品已上调15，但对于原料的疯狂上涨来说，幅度显得太小。”（2003年3月12日，重庆商报）。,沪锌 http:/
6、03年1月：现货价为 5000元/吨每月需要消耗100吨囤积？需要500万元资金积压03年3月：采购，但现货价涨到15000元/吨成本提高10000元/吨利润：损失100万元。,期货市场 03年1月某天：期货价5500元/吨买20手（100吨）期货合约03年3月采购日：期货价15500元卖出20手。利润：盈利100万元。,套期保值 http:/ 期货公司排名 http:/,假如3月份天胶价格下跌,现货市场 03年1月：现货价为 5000元/吨每月需要消耗100吨03年3月：采购，现货价跌到4000元/吨成本减少1000元/吨利润：增加10万元。,期货市场 03年1月某天：期货价5500元/吨买
7、20手（100吨）期货合约03年3月采购日：期货价跌到4500元卖出20手，亏1000元/吨利润：损失10万元。,套期保值 http:/ 期货公司排名 http:/,期货交易的特点,1、双向交易。股票：单向，只能在价格上涨中盈利；期货：双向，可以在价格下跌中盈利。卖空机制。如何卖空？当前价位 ： 27800元/吨 预计价格将下跌，卖出后来： 27300元/吨 买，仓，盈利500元假如判断失误，价格不跌反涨，将出现亏损（将被迫以更高的价格买仓）2、保证金制度。,套期保值 http:/ 期货公司排名 http:/,期货交易的两种方式,单向交易：1、看涨，买空；2、看跌，卖空。单向交易的风险：对涨跌
8、方向判断失误，风险较大；利润：较大。 双向套利同时拥有两个反向的头寸。双向交易的风险：价差出现不利变化，风险较小；利润：较小，稳定。,指数数据 http:/ 技术分析。三个基本前提：1、市场包容消化一切信息； 2、价格以趋势方式演变；3、历史会重演。 道氏理论、趋势线理论、移动均线理论、各种技术指标,指数数据 http:/ 最关心的问题：价格变化趋势。 信息披露涉及面广，相对透明。 基础分析要解决的问题相对比较集中（商品期货而言）。 买卖时机与止损观念十分重要。 期货交易的技巧性要求较高。宏观经济知识，供求规律， 随时盯盘，快快出,股票交易 最关心的问题：股票的内在价值（理论上讲，事实上关心）
9、 信息披露涉及面窄，容易造假。 基础分析要解决的问题相对比较分散。 买卖时机与止损观念“相对”次要。 股票交易的专业性要求较高。宏观经济知识，金融知识，财务知识，行业知识，坐庄技巧,指数数据 http:/ http:/ 1、假如价格上涨，由于价差将扩大（如扩大到350），势必黄豆的涨幅大于豆粕的涨幅（涨幅之差为150）。黄豆豆粕 其结果：黄豆多头的盈利大于豆粕空头的亏损，净盈利150元/吨，100吨共1万5千元。,2、假设价格下跌，同样由于价差将扩大（如扩大到350） ，势必黄豆的跌幅小于豆粕的跌幅（跌幅之差为150）黄豆豆粕其结果：黄豆多头的亏损小于豆粕空头的盈利，净盈利150元/吨，100
10、吨共1万5千。,物价指数 http:/ 1、假如价格上涨，由于价差将缩小（如缩小到350），势必黄豆的涨幅小于豆粕的涨幅（涨幅之差为150）。黄豆豆粕 其结果：黄豆空头的亏损小于豆粕多头的盈利，净盈利150元/吨，100吨共1万5千元。,2、假设价格下跌，同样由于价差将扩大（如扩大到350） ，势必黄豆的跌幅小于豆粕的跌幅（跌幅之差为150）黄豆豆粕 其结果：黄豆空头的盈利大于豆粕多头的亏损，净盈利150元/吨，100吨共1万5千。,物价指数 http:/ 2、跨品种套利：是利用两种不同的但相互关联的商品之间的价格变动行套期图利。即买入某种商品某一月份期货合约的同时卖出另一相互关联商品相近交割
11、月份期货合约。主要有（一）：相关商品间套利（如铜、铝之间的套利）。（二）：原料与成品之间套利（如大豆与豆粕之间的套利）。 3、跨市场套利：即是在某一期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时在另一市场卖出（买入）同种合约以期在有利时机对冲获利了结的方式。如上海铜与伦敦铜的套利及大连大豆与CBOT大豆之间的套利。 4.期现套利：就是在现货市场或现货月份买入现货，同时在远期月份卖出相同数量的期货合约并到期行卖出交割以期赚取期间差价的一种套利方法。,套期保值 http:/ 期货公司排名 http:/,参与期货投资的途径,1、个人直接行期货交易；时间，精力，专业知识 2、委托专业人士行期货交易；职业道德，业务素质， 3、购买期货投资基金。国内没有正式的期货投资基金。国外有成熟的模式,套期保值 http:/ 期货公司排名 http:/,期货投资基金,对冲基金。愿意：“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。一般投资者将这种基金称为对冲基金，以此来区别于多种传统性的投资基金。目前全球对冲基金的规模大约在8000亿美圆，有大约7000支对冲基金。最著名的对冲基金是索罗斯的量子基金。,
