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1、大萧条和2008年金融危机时期银行危机和国际货币体系,-BIS国际清算银行工作文件（2010年12月）,目录,1、概述,2、两次危机的规模,3、危机的应对,4、两次危机的异同及其原因-主要是政策反应方面,5、结论,Part1 简介,文章主要是从规模，货币体系和中央银行政策反应方面，比较1931年和2008年9月的金融危机,ABEOR从危机出现时机，对实体经济影响和政策反应方面比较两次危机。本文只比较银行危机，而不对实体经济进行分析。从银行的角度来看，对于流动性的限制，是使大萧条蔓延的主要原因。,Bordo和詹姆斯经过对两次危机的类比，认为货币政策干预的使用是解决1931年银行危机的最好办法。本
2、文统一以上观点，并进一步指出，1931年金本位货币体系制约了货币政策干预的使用。,文献综述,Part 2 两次危机的规模,2.1衡量危机规模的两种方法,2.2国际短期负债,2.3银行总存款量,1931年经济危机中短期国际负债的变化,36%,32%,2.2国际短期债务,2008年国际短期负债的变化,15%,2.3银行总存款,1931年经济危机银行总存款的变化,2008年经济危机银行总存款的变化,结论：,1、第一个数据显示，国际负债在1931年的下降比在2008年严重得多，尤其是考虑到停止协定的存在。,2、第二个数据显示，银行总存款在1931年也比2008年严重。,3、可能有其他数据对比较结果有不
3、同的影响，如2008年备用信贷的利用和一些有特殊目的的实体的干预，减缓了2008年银行的流动性压力。再如抵押保证债券价格的下跌，是流动性压力的另外一种反应。,Part 3 政府对危机的应对,根据物价与黄金流入机能理论，金本位下应对危机的方法：,1、中央银行通过提高贴现率，使利率提高，从而吸引黄金流入。,2、央行经过政府同意，用国际贷款提供流动性援助。,适用于暂时的情况,一、1931年金融危机，政府的应对,由于缺少黄金的国家财政状况恶劣，利率差没能吸引黄金流入,由于政治的阻碍和金本位下中央银行的责任的限制，如奥地利和法国之间的不合，使得国际援助不能有效实现。,二、2008年政府对危机的应对,A
4、中央银行通过增加资产，为市场提供流动性。,B 互换额度的建立,C 存款担保方案的实施和巩固，有效抑制了存款 外逃。,Part 4 中央银行不同反应的比较，及其原因,1931年经济危机,2008年金融危机,经济基本面,中央银行没有以提供流动性的方法实行扩张性的政策。,中央银行提供了大量的流动性。,流动性问题的规模,如第二章结论，2008年金融危机流动性问题规模比1931年小，但是不意味着流动性问题的初始扰动小，只是被很好地控制住了。,存款保险,没有,存在并且被强化,央行提供流动性的限制方面,金本位的限制； 政治原因限制,无限制,1931年经济危机,2008年金融危机,储备规模 储备分配,储备规模大，储备分配不均,储备规模小，储备分配不均。但是一些国家利用互换额度，获得所需要的货币，维持了其储备不变。,央行储备管理,顺周期性,顺周期性,政治和国际领导权,存在政治阻碍； 无人充当领导国,不存在政治阻碍；美国作为领导国,Part 5 结论,金本位限制体作用失效，并成为央行流动性供应的限制,国际贷款由于政治受阻,金本位崩溃； 1931年经济危机严重,央行无限制提供流动性,巩固存款保险结构,以互换额度方式获得所需货币,2008年金融危机被抑制,
