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1、中国企业海外融资研究1 中国企业海外融资企业融资就是资金融通的简称。根据新帕尔格雷夫经济学大辞典 ，企业融资就是 指企业为了支付超过自身现金支付能力而采取的货币交易手段，或者说为了取得资产而进 行集资后所采取的货币手段。因此，从本质上来说，企业融资就是不同资金持有者间的资 金融通，从而帮助一些缺乏资金的企业调剂资金的缺口。那么，当企业的融资行为超越国 界的时候，国内融资就成为了国际融资。就目前的情况来看，中国企业进行海外融资的方式主要有：通过在海外主要资本市 场上发行债券和股票来进行融资，或者直接吸收国外直接投资，或者向国际商业银行等金 融机构进行贷款等方式进行融资。其中，通过证券方式进行海外
2、融资是中国企业采取最为 普遍的一种方式。当然，还有其他海外融资方式，比如说，海外投资基金融资、项目融资、 境外贷款、贸易融资、融资租赁、发行信托产品等。2 中国企业海外融资现状我国经济在近些年来获得了长足的发展，并一度成为了世界第二大经济体。然而， 我国金融体制建设相对仍然较为落后，很多中国企业在发展过程中就遭遇了不少的融资困 难，比如说融资渠道过于单一化，主要就是依靠商业银行提供贷款等。而随着国际国内经 济形势发展的日益推进，信贷收紧政策不断得以加强，这就使得我们国内企业的国内融资 变得日益困难。在这种现状之下，很多中国企业就开始寻求海外融资机会，希望依靠自身 经济稳步增长的优势来吸引更多国
3、外投资，主要是以境外股权投资方式作为一种最佳的融 资方式。那么，中国企业就应该充分利用这一大环境，并结合改革开放带来的政策优惠， 把国内融资困难转变为国外融资解决路径，让更多的国际资本参与到企业发展中来，从而 逐步形成一个良性的资本循环，并推动海外融资呈现出不断增长的趋势，这将是一个极好 的发展机遇。然而，当全球经济遭遇到次贷危机的时候，中国企业的海外融资也受到了巨大的负 面影响。首先，国际金融危机直接影响到了中国企业的海外上市之路，这是因为国际金融 市场与实体经济都遭遇了巨大冲击，很多欧美国家的经济都发生了较为严重的倒退现象， 这些国家又正好是我国企业进行海外融资的主要场所，因此，这势必对我
4、国企业的海外融 资行为产生不良影响。其次，我国商务部发布的信息显示，我国企业吸收外商直接投资的 情况呈现出全面下降的不良趋势，比如说全球跨国直接投资规模大幅缩减，还有就是吸引 外商直接投资的国际竞争不断加剧。3 中国企业海外融资的发展前景首先， 中国企业将从海外融资中获得较多的收益。具体来说，中国企业在当前国内 经济形势下进行融资较为困难，融资渠道较为窄小，而从海外进行融资将具有巨大的成本 优势。我国当前的经济发展压力较大，国内基准利率水平大大高于国际市场水平，这就使 得我国企业在吸引国外投资者方面存在着较大的优势，这也就同时给中国国内企业提供了 海外融资的良好机会，可以有效实现双方共赢。此外
5、，我国企业在进行海外融资的时候， 往往门槛相对较低，这就可以大大节约融资企业的融资成本，有利于中国企业处于一种更 为严厉的法制与市场环境约束之中，提高企业的公司治理水平，并彻底转换企业经营机制， 优化企业内部结构，提高企业的国际市场竞争力。其次，中国企业在进行海外融资时将得到一些政策方面的优惠与支持。这是因为国 际金融资本的加入，中国企业将在一定程度上对国内资本市场形成某种倒逼机制，尤其是 海外资本市场对国内资本市场发展带来的巨大压力将使得国内加快金融市场方面的基本制 度与法律法规的健全与完善，这将有利于我国的国内的资本市场以及整个金融体制的重建 与改革，进一步完善我国金融市场的功能。加之现在
6、我国面临着较大的汇率风险，因此，中国企业走出去进行海外融资将是一个不错的选择。4 中国企业海外融资的具体策略与建议海外融资策略融资模式的选择。我国大部分企业在进行海外融资的时候，是通过发行证券的方式 来实施的，其中，直接和间接融资是主要途径。此外，中国企业还通过吸引外商直接投资、 海外投资基金以及海外投资项目来进行融资。近些年来，我国还出现了一种较新的海外融 资方式，即另类公开募股、并购上市以及在网络上直接公开发行等方式来实施海外融资行 为。那么，在这样多元化的海外融资模式下，中国企业就应该根据自身的实际情况来选择 合适的海外融资方式与途径。融资时机与地点的选择。我国企业进行海外融资，基本上是
7、处于国际宏观经济形势 之下，国际资本起伏波动较多，很多不可预测或者不可抗的因素都可能引发股市风险。因 此，中国企业在海外融资的时候，应该选择合适的上市时机。此外，中国企业在进行海外 融资的时候，还需要尽量选择合适的海外融资地点，尽量选择那些市场收益大而成本较低 的上市地点，这将更为有利于企业自身的定位与发展战略。融资风险的防范。我国企业的海外融资已经得到了很多政府部门与地方政府的大力 支持。但是，它仍然面临着巨大的融资风险。具体来说，中国企业在进行海外融资的时候， 会遇到政策风险、货币错配风险以及激进扩张战略带来的风险。因此，中国企业在进行海 外融资的时候，应该关注国内宏观经济政策的取向，并在
8、国际资本市场上合理运用金融衍 生工具，并有效区分海外投资者的类型，从而尽可能的避免或减少海外融资的风险。海外融资建议优化企业财务结构。中国企业在进行海外融资的时候，应该重新整合自身的经济与 财务结构，不断提升自身的国际市场竞争力与价值。具体来说，中国企业应该强化内部管 理工作，不断完善现代企业制度。同时，中国企业应该结合自身的实际情况进行改制，彻 底且深入的转换经营机制，优化自身内部结构。最后，中国企业还需要不断强化自身的信 息与法律建设，在进行海外融资的过程中，做到与世界有效接轨。谨慎选择海外融资市场。中国企业在进行海外融资的时候，一定要做到谨慎与严格， 因为这将直接影响到中国企业海外融资的
9、结果。当前，国外发达经济体受到金融危机的负 面影响较深，证券市场也受到不同程度的消极影响。尽管说当前一些发达经济体的经济正 在逐步恢复，但是，中国企业在进行海外融资的时候，仍然应该首选香港证券市场，然后 再逐步考虑其他发达经济体进行上市来实施自己的海外融资行为。选择新型海外融资方式。对于中国不少企业来说，选择美国这样一个海外融资的资 本市场是一个不错的选择，因为这是一个巨大的机遇，但同时也是一个不小的挑战。一旦 在全球最大的资本市场融资成功，中国企业的发展将获得很大的积极推动力。当前，中国 企业在美国的海外融资出现了不少新方式，比如说，APO、SPAC、DPO 等，这些都将给 中国企业发展带来很多绝佳的机遇。此外，中国企业还应该根据自身的实际情况，选择海 外融资与境内融资的有机结合方式，充分保障企业资金链的畅通。这就需要中国企业制定 一个科学、合理且可行的海外融资战略计划，充分协调好海外融资和境内融资，在面对经 济危机并未全面复苏的情况时，中国企业必须综合考虑到国内融资与海外融资的市场变化 情况与实际需求，并制定出一个统一的，互相促进的融资战略，降低企业的融资成本与筹 资风险，促进企业运营资金的顺利使用，避免资金闲置，最终提高中国企业在海外融资的 市场竞争力与价值。
