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1、浅析煤炭企业资本结构决策中的定性因素近年来，我国煤炭企业发展环境越来越糟糕，据相关资料显示，我国煤炭企业的资产 负债率持续增长，煤炭企业的资金周转困难，融资越来越难，甚至一些煤炭企业开始用贷 款发工资。除了宏观环境的影响外，企业的资本结构也影响着其运行，尤其是一些关键性 的因素，对于煤炭企业持续经营有着较为显著的影响。一、资本结构主要的定性因素资产流动性煤炭企业资产的流动性直接影响着企业的经营效率，对于企业的风险、盈利有着关 键的影响。首先，资产流动性与风险成反比关系，企业的资产流动性越强，说明资产可以 在较短的时间内变现，企业面临的风险就越小；此外，资产流动性越强，偿债能力也就越 强，尤其是
2、偿还短期负债的能力也就越强。其次，资产流动性和盈利能力成反比例的关系， 资产流动性越强，其盈利能力就越差，这是由资产的特性所决定的，由于流动性强，就无 法投资一些收益高的项目，比如现金是企业中流动性最强的资产，但是其盈利性极低，几 乎无法带来收益，可见煤炭企业的资产流动性决定了其盈利能力和偿债能力。在现在整个 行业环境不好的情况下，企业需要密切关注偿债能力。资产成长性企业资产成长性决定着企业的发展潜力，良好的资产成长性可以促进企业持续、健 康的发展，反之则可能导致企业无法长远的发展下去。就煤炭企业而言，由于其主营业务 是煤炭的开采与加工，煤炭开采无法实现资产的持续增值，而且随着宏观环境的变化也
3、会 出现较大的波动。煤炭的深加工是实现资产成长性的主要部分，初级的原材料附加值很低， 无法为企业带来高增长，因此，初级产品的深加工决定着煤炭企业的成长性，就目前我国 的煤炭企业而言，煤炭的深加工也不尽力量，无法实现资产的持续增长。尤其是一些企业 对于煤炭产品深加工的投入不够，一旦原煤销售出现停滞，企业的经营立即会受到影响。资产周转率资产周转率是衡量企业经营效果的一个关键指标，良好的资产周转率能够最大限度 地利用公司的资产，提高资产的收益。对于煤炭企业，资产周转率决定了其能否有效的经 营，由于现阶段行业不景气，煤炭企业如果资产周转率过高，将导致资金流动缓慢，资金 链绷紧甚至断裂。据 2016 年
4、上市的煤炭企业报表显示其总体的资产周转率为，对于煤炭这 种资金需求比较多的行业来说，如果资产周转率过低，对于企业的生存、发展都十分不利。二、完善资产结构的建议提高资产的流动性，增加抗风险能力目前的市场中煤炭价格持续走低，很多煤炭企业出现亏损现象，在这种情况下，煤 炭企业需要提高其抗风险能力。由于煤炭企业的资产负债率较高，加上行业不景气，筹资 越来越难，短期的还款压力较大，企业资产流动性不高，将导致短期偿债能力下降，风险 增加，一旦出现大额到期的债务无法回收，将给公司带来严重的危机，因此提高资产流动 性十分必要。首先，尽量投资一些资金回收快的项目，即使收益相对较低，也要保证整体 资金的流动性，保
5、证能够及时地收回资金。其次，合理规划筹资结构，短期筹资和长期筹 资的比例要适当，在条件允许的情况下，尽量多进行长期负债的筹集，降低财务风险。最 后，在进行投资项目选择时，要结合公司的实际情况，投资到风险相对较低，资金回收快 的项目，保证资产的流动性。发展深加工产业，提高资产的成长性煤炭开采对于很多的煤炭企业来说是主要的经济来源，但是在从 2016 年的年初，煤 炭价格便一路下滑，煤炭价格指数从 1 月份的下降到 9 月底的，而且这一走势还在延续，对于煤炭开采企业来说，利润逐渐减少，甚至一些煤炭企业出现了亏损。如果煤炭企业单 一的依靠煤炭开采、出售获利，将会为企业带来致命的打击。煤炭企业需要实现
6、多元化的 经营，对于煤炭采取深加工，提高煤炭的附加值，如焦炭、蓝炭、煤焦油、甲醇、水煤气 等，这些产品的附加值要远远高于原煤的价值。通过这一方式来提高企业的经营效益，增 加资产的成长性，提高抗风险能力。确定合理的资产周转率，提高企业效益资产周转率并不是越高越好，对于煤炭企业来说，确定一个合理的资产周转率是提 高资本结构的重要部分，资产周转率包括单一资产的周转率和总资产的周转率，对于经营 品种单一的企业来说，两者比较接近，目前的环境下，要求煤炭企业提高其资产周转率， 获取更高的收益，在煤炭价格走低的情况下，提高资产的周转率才能够在资本有限的情况 下，实现更高的收益。以流动资产为例具体进行探讨，流
7、动资产周转率=销售收入/流动资 产，需要从销售收入和流动资产方面入手，由于煤炭企业的价格降低，收入减少，因此， 企业需要扩大销量，或者提高产品的附加值，来增加收入。其次，减少流动资产所占用的 资金，这方面可以从降低企业的库存入手，减少库存，提高存货的流动性。对于应收账款、 应收票据等，也需要提高其回收的速度，从而增加流动资产的流动性，降低流动资产的金 额。对于总资产，煤炭企业可以出售一些经营效率低下或者淘汰的资产，增加企业的资金， 提高总资产的流动性，增强企业的经营活力，从而提高经营效益。结束语随着我国近年来煤炭企业发展环境持续恶化，煤炭企业的经营受到了严重的打击， 煤炭企业的资产负债率持续增长。在这种环境下，企业需要及时的调整资本结构，尽快地 适应市场的变化，从而顺利地在危机中度过。针对目前煤炭企业普遍存在的问题，煤炭企 业需积极地进行完善，这样才有可能保证企业持续地经营下去。宏观环境无法改变，煤炭 企业自身的资本结构、经营策略等需要及时地进行变化，才不至于因资金链断裂而破产倒 闭。
