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1、浅析差异征税下的公司理财策略近年来，我国不断加大对外商投资的吸引力度，通过不断引进外资企业、创办中外合 资企业，并结合制定一些吸引外资的政策体系和法律规定，使我国的外资利用率极大提高， 有效地改善了国有资金不足的现状，并通过引进众多发达国家的管理和技术经验，为我国 的产业升级做出了极大的帮助，在我国的社会主义经济建设中发挥了极其重要的作用。但 与此同时，也有一些地方政府为了引进外资，盲目的给予外商超国民待遇的税收政策，将 外资引进作为衡量政绩的重要指标，使得内资企业竞争力在一定程度上削弱，从而导致了 市场竞争的不平等，扭曲了市场，造成大量国有资产的流失。下文中笔者主要针对差异税 收政策下的公司
2、理财进行探讨，并提出相关政策建议。一、差异税收形势下的企业理财分析以一项期初投入、期末收益的投资项目为例，假设期初投入为 I，期末销售量为 Q，销售成本为 C，产品价格为 P，经营成本固定，由 F 表示，企业所得税税率由 T 表示， 那么，该项目的期末现金流量可以表示为：X= -F-I） + I通常情况下，X 取值是不确定的，采用随机变量刻划，这是由于其他指标均为不固 定因素，会受到外界市场环境的影响，都是随机变量。结合现代财务理论，项目的收益时由现金流量的风险性和时间性决定的，假设其合 理期望收益率为 r，那么，其现值可以表示为：PV = EX/，这里 EX为 X 的期望。一个项目是否适合投
3、资是由其净现值决定的，也就是 NPV = -I + PV 的水平，只有 能够获得正净现值的项目才是值得投资的项目，能够为企业所有者带来财富价值。否则， 会对企业所有者的利益造成损害，不值得投资。在一个公平的市场中，项目的现金流对于每个投资者而言是平等的，所以，在同样 的项目投资中，都必须保证满足每个投资者的相同收益率要求，也就是保证每个投资者有 着相同的收益率。但在这种情况下，一家企业经营同样的项目，但所需要缴纳的税赋较低， 那这家企业就可以采取其他措施来提高自身的竞争能力，建立起自身的竞争优势。二、差异征税下外资征税的超国民待遇现状及负面影响外资征税的超国民待遇现状一直以来，我国为了扩大改革
4、开放，不断吸纳外资，并对外商和外资企业赋予了一 系列超国民待遇，如企业设立方面的时间限制和出资费用等优惠、信贷优惠、外汇优惠等， 尤其是税收政策优惠。从我国的税收法规中可以很明显地看出，我国对于外商和外资企业 的税收优惠体现在多个方面：第一，所得税，我国现存有免二减三的规定，而且对于一些特定区域和产业有一定 的优惠政策；第二，在投资退税方面存在优惠政策；第三，可以延期纳税的优惠政策；第 四，外资企业的职工福利费用标准可自行制定，而内资企业的职工工资和福利都是按计税 工资扣除，其标准是由财政部规定的。除此之外，这种超国民待遇的优惠还体现在工商统一税、关税的减免和投资方向调 节税、城市维护建设税、
5、消费税及进口环节增值税等方面。而且，很多地方政府为了大力 引进外资，对于外资企业都给予了不同程度的税收优惠。曾有学者进行过统计，内资企业 的所得税率平均为 22%左右，而外资企业仅有 10%，差距极其明显。差异征税的负面影响外资企业可以通过这种优惠税收政策进行避税，从而造成我国财政收入和国有资产 的损失。对外商和外资企业实行税收优惠政策，会减少我国的财税收入，也是将这部分收 益让给了外资企业。同时，这部分税收会转移到内资企业中，从而导致内外资企业市场竞 争的不公平。这种局面会对内资企业造成挤压效应，给我国企业带来巨大的发展压力。外资企业对我国市场的挤压是一种成长压制效应，拥有税收优惠的外资企业
6、，在市场中具有 一定的竞争优势，能够将处于税收劣势的内资企业挤出市场。现阶段，跨国公司是国际资 本流动的主要载体，一般跨国公司都有着极其雄厚的资本实力、较为丰富的经营管理经验 和相对先进的生产技术，对内资企业的市场地位形成极大的威胁，如果加上税收优惠，就 会进一步提高其竞争能力，加剧内外资企业之间的差距。三、针对当前差异征税政策的调整建议从当前我国外资税收优惠超国民待遇造成的种种负面影响来看，取消外资税收优惠， 逐渐实行国民待遇迫在眉睫，具体来看，一方面要取消税收方面的不公平待遇，另一方面 要逐步降低外资的税收优惠待遇。笔者认为，可以从以下几个方面政策进行调整：首先，对现行的相关政策法规进行调
7、整。对现有的税收立法进行统一，要坚持 WTO 规则的统一性、透明度和国民待遇原则，在改革开放不断扩大的形势下建立起开放、透明 且公平的市场环境，向所有企业提供公平的税收待遇，逐步降低政府干预程度，形成公平 竞争的市场秩序。其次，对于投资的税收优惠政策应该逐步与国际投资政策协调与合作，消除以往的 对外全面优惠的原则和内外两套税法，采用特定优惠原则下的统一税法来代替，从法律上 建立内外资企业的平等、公平竞争秩序。第三，不断提高内资企业的市场竞争力，可以从采取降低成本、提升技术、提高产 品市场价值、拓展销售渠道、引进先进管理理念等方面入手，扩大企业的本土优势，提高 其品牌的市场影响力，从而提高综合竞争力，建立起与外国品牌相对抗的优势。
