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1、财务管理 第四篇 增长篇 第四篇 增长篇 业要取得增长，有两个途径：内部积累和外部扩张。如何进行积累和扩张，既关系到股东的近期利益，也关系到企业的长期发展和生存。 财务管理 第四篇 增长篇 股利分配 企业并购 第四篇 增长篇 务管理 第四篇 增长篇 13. 本量利分析 据不同类型的成本与产量之间的关系，来研究现金流量，产量，成本之间的关系，找出项目决策的临界参数，以此来判断项目对不确定变量发生变化的承受能力，为决策提供依据。 线性盈亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。 会计盈亏平衡分析与财务盈亏平衡分析。 财务管理 第四篇 增长篇 盈亏平衡点的计算： o 会计利润： 税后利润 =销售收入 销售税及
2、附加 税后利润 =0 即：税前利润 =0 税前利润 =销售收入 销售税及附加 )1(参数： S 销售收入； 总成本； 销售税及附加 总固定成本； 总变动成本； Q 产量； p 价格。 v 单位产品的变动成本； t 单位产品的销售税及附加； 线型问题： 成本与产量是线性： 收入与销量是线性： T V 13. 本量利分析 务管理 第四篇 增长篇 )4(* 3成本盈亏平衡点处单位变动）（盈亏平衡点处的价格3 2Q* 0 产量 元 销售收入 总成本 变动成本 固定成本 )2(：销售量得：P* 13. 本量利分析 务管理 第四篇 增长篇 例题： 某项目设计规模 10000件 /年某种产品，固定成本 90
3、00元 /年，单位产品可变成本为 50元。预计每件产品销售价格（不含税）为 100元，试计算： 盈亏平衡点产量； 盈亏平衡点销售额； Q*=1800 0 产量 元 销售收入 总成本 变动成本 固定成本 解得： 盈亏平衡点产量： 180(件 ) 盈亏平衡点销售额： 18000(元 ) 180000 （件）：销售量180501009000 （元）销售额1 80 0 01 801 00*P13. 本量利分析 务管理 第四篇 增长篇 元 总成本 总收入 产量 2 非线型问题： 即： 成本与产量是非线性： 收入与销量是非线性： 例题： 某项目产品预计其收入 S=定成本 180000元，总变动成本 C=1
4、00Q+ 试计算： 盈亏平衡点产量； 企业最大盈利产量。 13. 本量利分析 务管理 第四篇 增长篇 非线性问题 成本与产量是非线性： 收入与销量是非线性： 解答 ： 某项目产品预计其收入 S=定成本 180000元，总变动成本 C=100Q+ 试计算： 3 2 0 0 0 0R,5 0 0 0 0 0Q 1 0 0 0Qm a xm a 元 总成本 总收入 产量 2 3. 本量利分析 务管理 第四篇 增长篇 会计盈亏平衡与财务盈亏平衡 会计盈亏平衡：税前利润 =0 会计分析方法，对财务决策没有帮助。会计盈亏平衡状态下，项目显然财务上不可行。 财务盈亏平衡： 此时，处于项目盈亏平衡的临界状态。
5、财务盈亏平衡状态对项目投资决策起决定性作用。 例：以知某企业在四种不同预测销售量下的会计利润 (第 2年 第 6年 )如下表所示，第 1年初始投资是 1500万元。所得税率是 34%，贴现率 15%。 销售量 收 入 变动成本 固定成本 折 旧 所得税 经营现金流 净利润 0 0 0 1791 300 711 000 2000 1000 1791 300 371 - 720 3000 6000 3000 1791 300 309 600 10000 20000 10000 1791 300 2689 5220 3. 本量利分析 务管理 第四篇 增长篇 解： 销售量 收 入 变动成本 固定成本
6、折 旧 所得税 经营现金流 净利润 0 0 1791 300 711 000 2000 1000 1791 300 371 - 720 000 6000 3000 1791 300 309 900 600 1517 10000 20000 10000 1791 300 2689 5520 5220 17004 计算盈亏平衡点 销售量 Q*： 台）( 8 0 0 0)100200( )3 0 0 0 01 7 9 1 0 0() V(* 销售额 P*： 百万元）(4 1 8 22 0 9 12* 13. 本量利分析 务管理 第四篇 增长篇 2. 净现值 销售量 000 000 1517 1000
7、0 17004 由 上表可知： 000台之间。 计算现值盈亏平衡点： 现值成本 =销售收入 现值成本 =投入资金成本 +销售成本 现值成本 =始投资的约当年金成本 ) D1Q* )T) F 故： )(231 566152 800)100200(79 1447 50*为什么会计利润平衡点与现值平衡点的销售量不一样？ 会计利润只考虑了 300百万元的折旧费，而没有考虑 1500百万元初始投资的机会成本。 1500百万元初始投资的机会成本是44750百万元，而不是 300百万元，因此折旧是弥补不了初始投资的真实成本。 结果：若该公司只考虑会计盈亏平衡点的销售量，公司实际上还是亏损。 13. 本量利分
8、析 务管理 第四篇 增长篇 税后利润分配程序 弥补亏损 提取法定盈余公积金 提取公益金 支付优先股股利 提取任意盈余公积金 支付普通股股利 财务管理 第四篇 增长篇 股利及其分类 股利：通常来源于公司的税后利润，是股东获取报酬的来源之一。 现金股利； 股票股利； 资产股利； 负债股利。 财务管理 第四篇 增长篇 股利支付程序 宣告日 登记日 除息除权日 支付日 财务管理 第四篇 增长篇 现金股利的分类 正常股利； 额外股利； 清算股利。 现金股利的发放： 非上市公司：通过中介机构或公司财务部门 上市公司：通过证券交易所。 财务管理 第四篇 增长篇 股票股利与资本公积金转赠股本 股票股利的概念： 公司以股票的形式发放股利，简称送红股。 资本公积金转赠股本： 公司以资本公积金向股东等比例赠送股票，简称转赠股本。 发放股票股利的资金来源于公司税后利润；转赠股本资金来自于资本公积金。 发放股票股利时（年度分红或中期分红）会计报表需经审计，而转赠股本没有严格的限制，可随时进行。 财务管理 第四篇 增长篇 两者都是一种增资行为（公司资
