《第5章 债券和股票估价》习题(含答案)

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1、第五章第五章 债券和股票估价债券和股票估价习题习题一、单项选择题一、单项选择题1、甲公司在 2008 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1000 元，票面年利率 6%，于每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息，到期时一次还本。ABC 公司欲在 2011 年 7 月 1 日购买甲公司债券 100 张，假设市场利率 为 4%，则债券的价值为（ ）元。A、1000 B、1058.82 C、1028.82 D、1147.112、一个投资人持有 ABC 公司的股票，他的投资必要报酬率为 15%。预计 ABC 公司未来 3 年股利分别为 0.5 元、0.7 元、1 元。在此以后转为正常

2、增长，增长率为 8%。则该公司股票的内在价值为（ ）元。A、12.08 B、11.77 C、10.08 D、12.203、某企业于 2011 年 6 月 1 日以 10 万元购得面值为 1000 元的新发行债券 100 张，票面利率为 8%，2 年期，每年支付一次利息，则 2011 年 6 月 1 日该债券到期收益率为（ ） 。A、16% B、8% C、10% D、12%4、某企业长期持有 A 股票，目前每股现金股利 2 元，每股市价 20 元，在保持目前的经营效率和财务 政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为 10%，则该股票的股利收益率和期望 报酬率分别为（ ）元。A

3、、11%和 21% B、10%和 20% C、14%和 21% D、12%和 20%5、下列有关债券的说法中，正确的是（ ） 。A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值 表现为一条直线，最终等于债券面值C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的 A 和 B 两种债券。两种债券的面值、票 面利率相同，A 债券将于一年后到期，B 债券到期时间还有半年。已知票面利率均小

4、于市场利率。下列有 关两债券价值的说法中正确的是（ ） 。 （为便于分析，假定两债券利息连续支付） A、债券 A 的价值较高 B、债券 B 的价值较高 C、两只债券的价值相同 D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低7、某股票目前的股价为 20 元，去年股价为 18.87 元，当前年份的股利为 2 元。假定股利和股价的增 长率固定为 g，则下一年该股票的收益率为（ ） 。A、16.0% B、16.6% C、18.0% D、18.8%8、对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是（ ） 。A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高C、随着付息频率的

5、加快，平价发行的债券价值不变D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高9、某 5 年期债券，面值 1000 元，发行价 1100 元，票面利率 4%，到期一次还本付息，发行日购入， 准备持有至到期日，则下列说法不正确的是（ ） 。A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为 1200 元B、复利计息的情况下，到期的本利和为 1200 元C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为 1.76%D、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是 1.5%（复利按年折现） ，则可以购买10、下列有关股票概念的表述中，正确的是（ ） 。A、股票按股东所享有的权利，可分为可赎回股票和不可

6、赎回股票B、股票的价格由预期股利收益率和当时的市场利率决定，与其他因素无关C、股票的价格受股票市场的影响，与公司经营状况无关D、股利是公司对股东的回报，是公司税后利润的一部分二、多项选择题二、多项选择题1、已知目前无风险资产收益率为 5%，市场组合的平均收益率为 10%，市场组合平均收益率的标准差 为 12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为 2.88%，则下列说法不正确的有（ ） 。A、甲公司股票的 系数为 2B、甲公司股票的要求收益率为 16%C、如果该股票为零增长股票，股利固定为 2，则股票价值为 30D、如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为 10%2、

7、股利的估计方法包括（ ） 。A、回归分析 B、时间序列的趋势分析 C、内插法 D、测试法3、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为 1000 元，期限为 5 年，票面利率为 10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为 6%，市场平均风险收益率为 2%，则下列价格中适 合购买的有（ ） 。A、1020 B、1000 C、2204 D、10714、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 1000 元，平价发行，以 下关于该债券的说法中，正确的是（ ） 。A、该债券的半年期利率为 3% B、该债券的有效年必要报酬率是 6.09%C、该债券的报价

8、利率是 6% D、由于平价发行，该债券的报价利率与报价年必要报酬率相等5、某债券的期限为 5 年，票面利率为 8%，发行时的市场利率为 10%，债券面值为 1000 元，下列关于 债券发行时价值的表达式中正确的有（ ） 。A、如果每年付息一次，则债券价值80（P/A，10%，5）1000（P/F，10%，5）B、如果每年付息两次，则债券价值40（P/A，5%，10）1000（P/F，10%，5）C、如果每年付息两次，则债券价值40（P/A，5%，10）1000（P/F，5%，10）D、如果到期一次还本付息（单利计息） ，按年复利折现，则债券价值1400（P/F，10%，5）6、某企业进行债券投

9、资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有（ ） 。A、收到的利息 B、收到的本金 C、收到的资本利得 D、出售债券的收入7、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（ ） 。A、最近一次发放的股利 B、投资的必要报酬率 C、 系数 D、股利增长率三、计算题三、计算题1、甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为 6%（复利、按年计息） ，目前有 三种债券可供挑选：（1）A 债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，A 债券是半年前发 行的，现在的市场价格为 1050 元，计算 A 公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？（2）B

10、 债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为 1050 元，已经发行两年，计算 B 公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？（3）C 债券面值为 1000 元，5 年期，四年后到期，目前市价为 600 元，期内不付息，到期还本， 计 算 C 债券的到期收益率为多少？是否值得购买？（4）若甲公司持有 B 公司债券 2 年后，将其以 1200 元的价格出售，则投资报酬率为多少？2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择：（1）A 股票，上年发放的股利为 1.5 元，以后每年的股利按 5%递增，目前股票的市价为 15 元。（2）B

11、债券，面值为 1000 元，5 年期，票面利率 8%， 单利计息，到期一次还本付息。复利折现，目 前价格为 1080 元，假设甲投资时离到期日还有两年。（3）C 股票，最近支付的股利是 2 元，预计未来 2 年股利将按每年 14%递增，在此之后转为正常增长， 增长率为 10%，股票的市价为 46 元。如果该投资者期望的最低报酬率为 15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位） 。（P/F，15%，1）0.8696， （P/F，15%，2）0.75613.有一面值为 1000 元的债券，票面利率为 8%，2008 年 7 月 1 日发行，2013 年 7 月 1 日到期，半年支付一

12、次利息（6 月末和 12 月末支付） ，假设投资的必要报酬率为 10%。要求：（1）计算该债券在发行时的价值；（2）计算该债券在 2011 年 12 月末，支付利息之前的价值；（3）计算该债券在 2012 年 1 月初的价值；（4）计算该债券在 2011 年 9 月 1 日的价值。4 4、综合题综合题 1.目前股票市场上有三种证券可供选择：甲股票目前的市价为 9 元，该公司采用固定股利政策，每股股利为 1.2 元；乙股票目前的市价为 8 元，该公司刚刚支付的股利为每股 0.8 元，预计第一年的股利为每股 1 元， 第二年的每股股利为 1.02 元，以后各年股利的固定增长率为 3%；丙债券面值为

13、 10 元，利息率为 5%，每年付息一次，复利计息，期限为 10 年，目前该债券市价为 12 元，折现率为 4%。已知无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 13%，甲股票的 系数为 1.5，乙股票的 系数为 1.2。要求：（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率；（2）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；（3）按照（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期 年均收益率；（4）按照（2）中所做出的决策，投资者持有 3 年后以 9 元的价格出售，计算投资者购入该种股票 的持有期年均收益率；（5）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各

14、200 股，计算该投资组合的 系数和必要收益率。（6）假设甲股票的标准差为 40%，乙股票的标准差为 25%，甲和乙股票的相关系数为 0.8，计算按照 （5）构成的投资组合的标准差。答案部分答案部分一、单项选择题一、单项选择题1、 【正确答案】C【答案解析】债券的价值10003%（P/A，2%，3）1000（P/F，2%，3）302.883910000.94231028.82（元）2、 【正确答案】B【答案解析】股票的价值0.5（P/F，15%，1）+0.7（P/F，15%，2）+1（P/F，15%，3） +1（1+8%）/（15%-8%）（P/F，15%，3）0.50.8696+0.70.7

15、561+10.6575+1（1+8%）/（15%- 8%）0.657511.77（元）3、 【正确答案】B【答案解析】到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。平价购买的分 期支付利息的债券，其到期收益率等于票面利率。4、 【正确答案】A【答案解析】在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等 于销售增长率（即此时的可持续增长率） 。所以股利增长率为 10%。股利收益率2（1+10%）/2011%； 期望报酬率11%+10%21%。5、 【正确答案】B【答案解析】当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此，选项 A 的说法不正确

16、； 对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性 波动，并不是一直等于债券面值，所以，选项 C 的说法不正确；溢价出售的债券，利息支付频率越快，价 值越高，所以选项 D 的说法不正确。6、 【正确答案】B【答案解析】由于票面利率小于市场利率，所以 A 和 B 两种债券价值均小于面值，在连续付息情况下， 随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐上升，最终等于债券面值，B 债券更接近到期时点，因此，B 债券 的价值较 A 债券的价值高。7、 【正确答案】B【答案解析】股利增长率 g（2018.87）/18.875.9883%下一年的股利2（15.9883%）2.1198（元）下一年的股票收益率2.1198/205.9883%16.6%8、 【正确答案】D【答案解析】对于分期付息的债券而言，如果“票面实际利率必要实际报酬率” ，则债券的价值