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1、 新疆投资发展（集团）有限责任公司 2015 年度跟踪评级报告 2穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 新疆投资发展（集团）有限责任公司新疆投资发展（集团）有限责任公司 2015 年度跟踪评级报告年度跟踪评级报告 发行主体发行主体 新疆投资发展（集团）有限责任公司新疆投资发展（集团）有限责任公司 本次主体信用等级本次主体信用等级 AA+ 评级展望评级展望 稳定稳定 上次主体信用评级上次主体信用评级 AA+ 评级展望评级展望 稳定稳定 存续债券列表存续债券列表 债券简称债券简称 发行额发行额 (亿元亿元) 存续期存续期 本次债项本次债项信用等级
2、信用等级上次债项信上次债项信用等级用等级 13 新投 MTN1 7.00 2013.2.282016.2.28 AA+ AA+ 13 新投 MTN2 8.00 2013.4.102016.4.10 AA+ AA+ 14 新投 MTN001 5.00 2014.10.242019.10.24 AA+ AA+ 14 新投 CP001 5.00 2014.10.242015.10.24 A-1 A-1 概况数据概况数据 新投集团（合并口径）新投集团（合并口径） 2012 2013 2014总资产（亿元） 137.90 169.45 194.47 所有者权益(含少数股东权益) 75.60 80.63
3、76.47 总负债（亿元） 62.30 88.81 118.00 总债务（亿元） 47.20 69.42 88.17 营业总收入（亿元） 45.44 47.15 54.25 EBIT（亿元） 5.80 4.32 2.99 EBITDA（亿元） 9.65 6.78 5.93 经营活动净现金流（亿元） -13.74 -1.93 4.16 营业毛利率(%) 18.47 8.38 6.49 EBITDA/营业总收入(%) 21.24 14.37 10.93 总资产收益率(%) 3.03 2.81 1.64 资产负债率(%) 45.18 52.41 60.68 总资本化比率(%) 38.44 46.26
4、 53.55 总债务/EBITDA(X) 4.89 10.25 14.86 EBITDA 利息倍数(X) 4.76 2.24 1.40 新投集团（母公司口径）新投集团（母公司口径） 2012 2013 2014总资产（亿元） 86.92 104.50 101.37 所有者权益(含少数股东权益) 50.78 52.55 51.85 总负债（亿元） 36.14 51.95 49.52 总债务（亿元） 31.87 47.43 43.06 营业总收入（亿元） 0.05 0.08 0.19 EBIT（亿元） 2.77 2.79 3.05 EBITDA（亿元） 2.82 2.84 3.14 经营活动净现金
5、流（亿元） -15.53 -6.64 -0.52 营业毛利率(%) 81.66 86.88 94.89 EBITDA/营业总收入(%) 5,200.02 3,672.90 1,682.14 总资产收益率(%) 3.47 2.92 2.96 资产负债率(%) 41.58 49.71 48.85 总资本化比率(%) 38.56 47.44 45.37 总债务/EBITDA(X) 11.31 16.71 13.71 EBITDA 利息倍数(X) 2.68 1.55 1.73 注：1、各年度财务报表均按照新会计准则编制；2、新疆中泰化学（集团）股 份有限公司（以下简称“中泰化学” ）于 2011 年
6、10 月划入公司并于 2012 年 3 月划出公司，因此合并口径的财务数据出现一定波动；3、将其他流动负债中的 短期融资券调整至交易性金融负债中。 分析师分析师 项目负责人：李 婧 项目组成员：徐浩淼 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100 2015 年年 4 月月 22 日日 基本观点基本观点 中诚信国际维持新疆投资发展（集团）有限责任公司（以下简称“新投集团”或“公司”）主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定； 维持 “13 新投 MTN1” 、“13 新投 MTN2” 和 “14 新投 MTN001”的信用等级为 AA+；维持“14 新投 CP001” 的
7、信用等级为 A-1。中诚信国际肯定了新疆自治区重要的战略地位、公司地位突出、得到持续有力的政府支持以及公司所投资产优良、流动性较好等对公司发展的积极作用。同时中诚信国际也关注公司未来资本支出压力加大、盈利能力有所减弱以及资产注入的不确定性等因素对公司未来发展的影响。 优优 势势 ? 新疆自治区具有重要的战略地位，未来经济发展前景良好。新疆自治区具有重要的战略地位，未来经济发展前景良好。新疆自治区有着突出的资源和地缘优势， 国家在政策和资金方面给予了新疆自治区极大的支持， 随着国家政策和发展规划的逐步落实，新疆自治区的经济将实现快速发展。 ? 公司地位突出以及持续有力的股东支持。公司地位突出以及
8、持续有力的股东支持。 公司定位为新疆自治区人民政府和国资委重要的产业投资和授权的国有资产经营主体，国资委将区属的相关优质股权划转给公司，不断提高其资产规模和运营实力。 ? 公司所投资产质量优良、流动性较好。公司所投资产质量优良、流动性较好。近年来公司不断加强对矿产资源、石油化工以及电力等领域投资，随着所投企业经营业绩逐年体现，公司盈利能力得到较大幅度提升；同时公司持有一定规模可供出售金融资产， 流动性和变现能力较强。 关关 注注 ? 未来资本支出规模较大。未来资本支出规模较大。未来几年，公司在控股公司项目投资和参股公司增资扩股的资本支出规模较大， 与目前的现金流和盈利水平相比较，面临一定的资本
9、支出压力。 ? 盈利能力有所减弱。盈利能力有所减弱。在宏观经济下行及产能过剩的背景下，电解铝、建材及化工材料的市场价格均受到负面影响，公司主营业务的盈利能力有所减弱。20122014 年，公司利润总额分别为 4.10 亿元、1.57 亿元和 0.33 亿元。 ? 资产注入的不确定性。资产注入的不确定性。根据自治区国资委要求，大量区级机关直接管理、 委托管理的国有企业及资产将统一纳入直接监管范围，但由于资产划入整合较为繁复，对拟纳入国资监管范围的企业情况仍在调研过程中， 公司承接的资产金额及质量面临一定不确定性。 新疆投资发展（集团）有限责任公司 2015 年度跟踪评级报告 3穆迪投资者服务公司
10、成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
11、三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为
12、一年。债券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 新疆投资发展（集团）有限责任公司 2015 年度跟踪评级报告 4穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 跟踪评级原因跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际在债券的存续期内每年进行定期跟踪评级。 近期关注近期关注 新疆维吾尔自治区幅员辽阔、土地和矿产资 源丰富，经济发展潜力大新疆维吾尔自治区幅员辽阔、土地和矿产资 源丰富，经济发展潜力大 新疆维吾尔自治区（以下简称“新疆”或
13、“自治区”）位于亚欧大陆中部，地处我国西北边陲，总面积 166 万平方公里，占全国陆地总面积的六分之一；国内与西藏、青海、甘肃相邻，周边依次与蒙古、俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿富汗、巴基斯坦、印度等 8 个国家接壤；陆地边境线长达 5,600 多公里，占全国陆地边境线的四分之一，是我国面积最大、交界邻国最多、陆地边境线最长的省区。独特的地理位置使新疆成为我国向西开放的重要门户。 新疆是一个多民族聚居的地区，共有 47 个民族成份，其中世居民族有维吾尔、汉、哈萨克、回、柯尔克孜、蒙古、塔吉克、锡伯、满、乌孜别克、俄罗斯、达斡尔、塔塔尔等 13 个。截至 2014 年末，新疆总
14、人口 2,298.47 万人，其中少数民族人口约占60%。 新疆辖有 14 个地州市， 其中包括 5 个自治州、7 个地区、2 个地级市。新疆生产建设兵团是新疆的重要组成部分，辖有 14 个师、175 个农牧团场。新疆的地形地貌可以概括为“三山夹两盆”：北面是阿尔泰山，南面是昆仑山，天山横贯中部，把新疆分为南北两部分，习惯上称天山以南为南疆，天山以北为北疆。南疆的塔里木盆地面积 53 万平方公里，是中国最大的内陆盆地。位于塔里木盆地中部的塔克拉玛干沙漠，面积约 33 万平方公里，是中国最大、世界第二大流动沙漠。北疆的准噶尔盆地面积约 38 万平方公里，是中国第二大盆地。准噶尔盆地中部的古尔班通
15、古特沙漠面积约 4.8 万平方公里，是中国第二大沙漠。绿洲分布于盆地边缘和河流流域，总面积约占新疆面积的 4.2%。 新疆土地资源丰富，农林牧可直接利用土地面积 10 亿亩，占全国农林牧宜用土地面积的十分之一以上。现有耕地 7,600 多万亩，人均占有耕地 3.36 亩；天然草原面积 7.2 亿亩，占全国可利用草原面积的 14.5%，是全国五大牧区之一。有后备耕地 2.23 亿亩，居全国首位； 全年日照时间平均 2,600-3,400 小时，居全国第二位。 新疆矿产种类全、储量大、开发前景广阔。目前发现的矿产有 138 种，占全国已发现矿种的80.7%；查明有资源储量的矿种有 96 种，储量居
16、全国首位的有 5 种，居前五位的有 27 种,居前十位的有 41 种。石油、天然气、煤、铁、铜、金、铬、镍、稀有金属、盐类矿产、建材非金属等蕴藏丰富。据全国第二次油气资源评价，新疆石油预测资源量209.2 亿吨，占全国陆上石油资源量的 30%；天然气预测资源量 11 万亿立方米，占全国陆上天然气资源量的 34%。 煤炭预测储量 2.19 万亿吨， 占全国预测储量的 40%。 目前新疆已经初步形成了石油天然气、煤炭煤电煤化工、风能太阳能等几大产业。石油天然气方面，新疆先后建成了准噶尔盆地、塔里木盆地和吐哈盆地三大石油天然气生产基地，形成了乌鲁木齐、克拉玛依-独山子、库尔勒-库车等不同规模、各具特色的石油炼制和加工基地，中国石油塔里木油田已累计通过西气东输管道输送天然气 500 多亿立方米
