中油金鸿能源投资股份有限公司主体信用评级报告

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1、 跟踪评级报告 中油金鸿能源投资股份有限公司 1 中油金鸿能源投资股份有限公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 名 称 额 度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果 16 中油金鸿 MTN001 8 亿元 2016/01/15 2019/01/15 AA AA 跟踪评级时间：2016 年 6 月 23 日 财务数据 项目项目 2013 年年 2014 年年 2015 年年 16 年年 3 月月 现金类资产（亿元） 3.31 20.83 5.14 11.54 资产总额(亿元) 57.56 95.96 91.96

2、 102.60 所有者权益(亿元) 23.10 43.69 41.68 42.57 短期债务(亿元) 15.48 29.88 19.93 21.09 全部债务(亿元) 28.26 42.46 39.62 49.73 营业收入(亿元) 16.77 27.11 25.73 6.33 利润总额(亿元) 4.53 4.95 4.13 1.30 EBITDA(亿元) 6.65 8.46 8.40 - 经营性净现金流(亿元) 5.14 7.38 4.37 0.70 营业利润率(%) 37.93 29.27 30.90 35.29 净资产收益率(%) 14.09 8.35 6.88 - 资产负债率(%) 5

3、9.87 54.47 54.68 58.51 全部债务资本化比率 (%) 55.02 49.28 48.73 53.88 流动比率(%) 39.39 78.18 43.12 69.28 全部债务/EBITDA(倍) 4.25 5.02 4.72 - EBITDA 利息倍数(倍) 4.02 3.14 3.76 - 经营现金流动负债比 （%） 24.60 18.95 14.73 - 注：1、2016 年一季度财务数据未经审计。 2、其他流动负债中的短期债券计入短期债务；长期应付款 中的有息债务计入长期债务。3、现金类资产已剔除受限 资金。 分析师 魏铭江 刘文彬 电话：010-85679696

4、传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http：/ 评级观点 跟踪期内，中油金鸿能源投资股份有限公 司（以下简称“公司” ）在巩固现有天然气市场 的同时，继续加大并购力度，开发周边市场， 积极向上游气源实现突破， 推动环保业务发展， 另一方面联合资信评估有限公司 （以下简称 “联 合资信” ）也关注到，2015 年受宏观经济下行 影响，工业用户用气量下滑较快，对公司营业 收入及盈利产生一定影响，公司债务结构不尽 合理等因素对公司偿债能力带来的不利影响。 综合考虑，联合资信维持公司AA的主体 长期信用等级，评级展望为稳

5、定，并维持“16 中油金鸿MTN001”AA的信用等级。 优势 1. 公司自有长输管线，同时在湖南、山东等 多个区域拥有燃气特许经营权，区域内竞争优 势明显。 2. 公司与中石油、中石化等上游供应商建立 良好的合作关系，气源供应较为稳定。 3. 近年来，公司加大并购力度，环保业务开 始发力，对未来盈利能力有进一步保障。 4. 公司实现上游气源的突破有助于提高公司 的议价能力。 关注 1 工业用户用气量下降对公司经营情况产 生较大影响。 2 公司负债以流动负债为主，债务结构不尽 合理。 3 公司长输管线投入较大，投资回报周期 长。 跟踪评级报告 中油金鸿能源投资股份有限公司 2 信用评级报告声明

6、信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与中油金鸿能源投资 股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与中油金鸿能源投资股份有限公 司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因中油金鸿能源投资股份有限公司和其他任何组织或个人的不当 影响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相

7、关资料主要由中油金鸿能源投资股份有限公 司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内到期有效；根据后续评级的结论，在 有效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 中油金鸿能源投资股份有限公司 3 一、跟踪评级原因 根据有关要求，按照联合资信评估有限公 司（以下简称“联合资信” ）关于中油金鸿能源 投资股份有限公司主体长期信用及“16 中油金 鸿 MTN001”的跟踪评级安排进行本次定期跟 踪评级。 二、企业基本情况 中油金鸿能源投资股份有限公司（以下简 称“金鸿能源”或“公司” ）成立于 1985 年 2 月 11 日，原名“吉林领先科技发

8、展股份有限公 司”。 2012 年 10 月 29 日， 中国证监会核发 关 于核准吉林领先科技发展股份有限公司向新 能国际投资有限公司等发行股份购买资产的 批复 （证监20121394 号） ，核准吉林领先 科技发展股份有限公司（该公司于 2013 年 5 月 13 日更名为“中油金鸿能源投资股份有限 公司” ，以下简称“金鸿能源”)重大资产置换 并发行176522887股向中油金鸿天然气输送有 限公司（以下简称“中油金鸿” ）全体股东购 买中油金鸿 100%的股权。 截至 2016 年 3月底， 公司实收资本 4.86 亿元， 新能国际投资有限公 司持有公司 21.30%股权，并通过新余中

9、讯新 技术有限公司持有公司 3.83%股权，合计持有 25.13%的股权， 陈义和先生持有新能国际 90% 的股权，且单独持有公司 2.05%的股权，因此 陈义和先生通过直接和间接的方式控制公司 27.18%的股权，为公司实际控制人。 公司经营范围包括：能源开发利用；资产 经营管理、投资咨询、技术开发与咨询服务、 国内批发与零售贸易；高新技术推广服务和高 科技产品产业化投资合作业务；计算机软件及 硬件生产、销售； 日用百货、化工产品（不 含化学危险品及易制毒化学品） 、 建筑材料 （木 材除外）购销；电化学环保产品、网络及软件 开发、生产、销售和服务；电子产品、光电子 产品生产、销售；建筑材料

10、（木材除外） 、金 属材料、机电产品（小轿车除外）批发零售； 自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家 限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除 外；企业自有资金对外投资；公司自有房产、 设备对外租赁。 截至2015年底， 公司合并资产总额为91.96 亿元，所有者权益合计为 41.68 亿元（其中少 数股东权益 3.58 亿元） 。2015 年，公司实现营 业收入 25.73 亿元，利润总额 4.13 亿元。 截至 2016 年 3 月底， 公司合并资产总额为 102.60 亿元， 所有者权益合计为 42.57 亿元 （其 中少数股东权益 3.62 亿元） 。2016 年 13 月， 公司实现

11、营业收入 6.33 亿元， 利润总额 1.30 亿 元。 公司注册地址：吉林省吉林市高新区恒山 西路 108 号。法定代表人：陈义和。 三、宏观经济和政策环境 2015 年，中国经济步入“新常态”发展阶 段，全年 GDP 同比实际增长 6.9%，增速创 25 年新低，第三产业成为拉动经济增长的重要推 动力。具体来看，2015 年，中国消费需求整体 上较为平稳，固定资产投资增速持续下滑，进 出口呈现双降趋势；同时，全国居民消费价格 指数（CPI）六年来首次落入“1”时代，工业 生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购 进价格指数（PPIRM）处于较低水平，制造业 采购经理指数（PMI）仍在荣枯

12、线以下，显示 中国经济下行压力依然较大。但在就业创业扶 持政策的推动下，中国就业形势总体稳定。 根据国家统计局初步核算，2015 年， 中国 国内生产总值（GDP）67.7 万亿元，同比实际 增长 6.9%， 增速创 25 年新低； 分季度看， GDP 增幅分别为 7.0%、7.0%、6.9%和 6.8%，经济 增速逐渐趋缓。第二产业增加值增速放缓拖累 中国整体经济增长，但第三产业同比增速有所 提高，表明中国在经济增速换挡期内，产业结 构调整稳步推进。 从消费、投资和进出口情况看，2015 年， 市场销售增速走势较为平稳，固定资产投资增 跟踪评级报告 中油金鸿能源投资股份有限公司 4 速回落较

13、大，进出口增速回落。社会消费品零 售总额 30.10 万亿元，同比增长 10.70%。固定 资产投资（不含农户）55.20 万亿元，比上年 名义增长 10.00%（扣除价格因素实际增长 12.00%） 。 全年进出口总额 4.00 万亿元人民币， 比上年下降 8.00%。 2015 年，中国继续实施积极的财政政策。 中国一般公共财政收入 15.22 万亿元，比上年 增长 8.4%，增速较上年有所回落。一般公共 财政支出 17.58 万亿元，比上年增长 15.8%， 同比增速有所加快。政府财政赤字规模增至 2.36 万亿元，赤字率上升至 3.5%，显著高于 2.3%的预算赤字率。 2015 年，

14、央行继续实施稳健的货币政策， 灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷及 社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构 和信贷结构。 2015 年共进行了五次降息和五次 降准，降息和降准幅度分别达到 125BP 和 300BP。在公开市场操作方面，央行多次开展 逆回购操作，并通过短期流动性调节工具 （SLO） 、中期借贷便利（MLF）和抵押补充 贷款 （PSL） 分别向市场净投放资金 5200 亿元、 213亿元和 10811.89亿元， 向市场注入流动性。 此外，自 2015 年 10 月起，央行在上海、江苏 等 11 省（市）推广信贷资产质押再贷款试点， 截至 2015 年末，共向 31 家地方

15、法人金融机构 合计发放信贷政策支持再贷款 49.73 亿元，资 金流动性保持宽松状态。 2016 年， 中国经济下行压力依然较大。 李 克强总理的政府工作报告指出， 2016 年经济社 会 发 展 的 主 要 预 期 目 标 是GDP增 长 6.5%7.0%， 居民消费价格涨幅 3%左右， 城镇 新增就业 1000 万人以上，城镇登记失业率 4.5%以内，进出口回稳向好，国际收支基本平 衡，居民收入增长和经济增长基本同步。2016 年是中国“十三五”开局之年，也是推进结构 性改革的攻坚之年。政府将稳定和完善宏观经 济政策，保持经济运行在合理区间，进一步加 强供给侧结构性改革，推进新一轮高水平对

16、外 开放，加强民生保障，切实防控风险，努力实 现“十三五”时期经济社会发展良好开局。 四、行业状况和区域经济环境 1. 行业概况 城市燃气是城市能源结构和城市基础设施 的重要组成部分，它为城市工业、商业和居民 生活提供优质气体燃料，它的发展在城市现代 化中起着极其重要的作用。 天然气是一种清洁能源，其燃烧后产生的 温室气体只有煤炭的1/2， 石油的2/3，对气候和 环境造成的污染要远远小于煤炭和石油。近几 年，中国高度重视气候变化问题，努力控制和 减缓温室气体排放，大力节约能源、开发新型 能源、优化能源结构、进一步加强生态保护和 建设。这也为中国整个天然气行业的开发、应 用和发展带来了机遇和空间。 近20年中国城市化率持续提高，中国城市 化率不断提高，城镇人口持续增长，为燃气供 应行业提供了可观的市场基础。发达国家的城 市气化率85%左右，北京、上海、深圳等国内 发达城市气化率均已超过90%，而中国城镇平 均气化率约为15%左右，燃气供应行业蕴藏着 较大的