保荐尽职调查、改制、辅导讲解

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1、尽职调查、改制、辅导讲解,二一三年七月,2,引言（一）,本次授课内容的主要来源?本次授课的内容主要引自证监会证监发行字2006 15号保荐 人尽职调查工作准则（以下简称“工作准则，同时结合证监会 审核中的反馈意见、关注重点对工作准则中的内容作重点讲解。保荐机构做尽职调查的最终目的是为证券发行申报材料的真实 性、完整性、准确性提供依据。在证券发行申报材料中最重要的文件是招股说明书，因此可以说尽职调查的起点是招股书，归宿点也是招股书。可见,尽职调查是相关法律法规确定的券商法定义务；尽职调查 涵盖了券商的整个工作过程,包括改制设立股份公司、上市辅导、申 报材料制作和材料申报各个阶段。,3,引言（二）

2、,何为尽职调查?根据中国证监会的官方解释:是指保荐人对拟推荐公开发行证券 的公司（简称“发行人”）进行全面调查，充分了解发行人的经营情况 及其面临的风险和问题，并有充分理由确信发行人符合证券法 等法律法规及中国证监会规定的发行条件以及确信发行人申请文件 和公开发行募集文件真实、准确、完整的过程。（引自证监会证监 发行字2006 15号保荐人尽职调查工作准则 ）可见,尽职调查是相关法律法规确定的券商法定义务；尽职调查 涵盖了券商的整个工作过程,包括改制设立股份公司、上市辅导、申 报材料制作、材料申报、上会审核和持续督导各个阶段。,4,引言（三）,改制设立股份公司阶段尽职调查的目的是通过全面了解公

3、司以 往及现时的情况（包括历史沿革、业务、财务、人事、股东等）， 并结合公司未来的发展战略，协助、指导公司制定一个合理的改制 方案，设立一个符合证券法、公司法及中国证监会相关上 市规定的股份公司，为今后公司上市打下基础。,5,引言（四）,如何做尽职调查？尽职调查的方式主要以券商牵头，联合会计师、律师与公司互动 的方式进行。券商本着全面了解公司的情况，为公司消除历史隐患，设立一 个干净、合规的上市主体（股份公司）的目的，拟订一个尽职调查 资料清单，需要由贵公司的相关部门及人员提供或制作。现将该清 单中资料具体如何收集、制作向大家作个说明。,6,第五部分 公司业务情况,第四部分 公司及所属子公司员

4、工情况,第三部分 公司子公司、参股公司的有关文件,第二部分 公司股东情况,第一部分 公司历史沿革,第一篇 发行人基本情况调查,第六部分 财务情况,第七部分 其他,第一章 发行人基本情况调查,8,查阅发行人历年营业执照、公司章程、工商登记等文件，以及历年业务经营情况记录、年度检验、年度财务报告等资料，调查发行人的历史沿革情况；必要时走访相关政府部门和中介机构。 一般在实务中要到工商局查阅相关档案资料。 核查要点：关注公司历史沿革的前后承继关系是否成立，一些重要指标的逻辑关系。,9,出资无常事，出资无小事。 收集验资报告、出资协议、出资的凭证（包括收据、银行进账单、 发票、资产交接清册） 等。 重

5、点关注：股东出资的来源、出资的形式、出资的到位情况、出 资的作价、出资履行的程序。,10,查阅工商登记档案，了解发行人历次股权变动情况。 关注股权变动的商业背景、履行的程序、股权变动的交割情况、股权 变动是否存在法律纠纷及其后续解决情况。 关注是否存在最近三年内控股权发生变动的情况。 对于国企改制股权转让的，务必要全面重点核查，关注本次整体产权 转让的改制方案（含人员安置方案）及其批复、主管政府部门对本次整 体产权转让的批准文件 、产权转让协议 、审计报告、资产评估报告及 其批复、产权转让款的付款单据、产权 转让履行的法律程序。 对于发行人内部结构性的资产重组，要关注重组的商业合理性、重组履行

6、的程序、重组的定价、重组后的影响。,11,了解主要股东的历史沿革，关注其出资能力 了解主要股东的业务和财务情况，关注主要股东业务与发行人业务的差异性或同质性。 对于主要股东为法人的，要求核查主要股东的股东情况，以此类推， 一直核查到股东是自然人或国资委为止。 关注股东之间的关系，是否存在一致行动人的情形。 内部职工股在实务中较少，主要是90年代初特殊时期特殊政策的产 物，关于内部职工股的案例请大家查阅公司保荐的宜宾天原项目材料。 关注股东股权的权利限制情况。 核查主要股东的其他对外投资的企业的基本情况,12,首先是落实清楚发起人的员工数，获取完整的职工清册。 关注员工五险一金的计提和缴纳情况。

7、 关注发行人在劳动法方面的执行情况，重点是劳动合同的签 署情况、劳动纠纷。,13,控股股东与上市公司应实行人员、资产、财务分开，机构、业务独立，各自独立核算、独立承担责任和风险。（引自上市公司治理准则 证监发20021号 ） 发行人的独立性同时也是完整性。 发行人的独立性调查是一项综合性的工作，贯穿于尽职调查的全过程，覆盖到尽职调查的全方面。,14,1、了解发行人获取的荣誉 纳税方面的排名荣誉，（比如全国医药行业纳税100强） 商业信誉方面的，包括银行信用、与企业间的合同信誉 技术方面，比如高新技术或者创新技术之类的称号 环保绿化方面 安全生产方面 社会公益方面，比如扶贫、促进社会就业等 2、

8、关注发行人是否存在重大违法、违规或不诚信行为 3、与发行人的重要利益相关方沟通交流、访谈。,15,16,了解发行人的主营业务和产品，确定发行人所在的行业，证监会 对行业有其自己全套的分类体系 。 首先了解发行人所在行业的产业政策，包括但不限于立项、技术、 环保、资金、税收、特殊行业管制等方面的政策。 分析所在行业的行业特征。技术密集？资本密集？劳动密集？周 期性、区域性或季节性特征 ？产品的替代性？经营模式的特殊性？ 行业的风险特征？ 分析行业的市场容量、发展前景、竞争情况、行业进入壁垒。 分析行业内的主要企业及其市场占有率、分析发行人与主要竞争 对手的比较优势和劣势、发行人的行业地位和核心竞

9、争力。,17,统计近几年的采购情况，单品采购情况和供应商的采购金额。 分析采购的来源、保障、上游供应商的影响力、上游供应行业的 行业特征和变动规律和趋势。 了解采购模式、采购流程、关注采购方面的内部控制。 分析上游供应的原材料或服务的价格波动规律和趋势以及对发行人的影响。 关注主要供应商与发行人的关联关系、主要供应商与董高监、核心技术人员的利益关系。,18,了解发行人的生产模式、主要产品的工艺流程，分析发行人的技 术特点和优势、生产环节的瓶颈部位。 全面统计和分析发行人的资产，包括但不限于固定资产、无形资 产中的特许经营权、专利、非专利技术、土地，分析资产的成新率、 先进性和对公司的影响。 全

10、面统计和分析发行人的资产的来源或去向（比如是租入或租 出？）；全面统计和分析发行人的资产权利限制情况，并分析其对 公司的影响。 全面统计和分析发行人生产成本构成、变动及其趋势，分析对公司的影响。 核查发行人的质量控制、安全生产事故、环境保护等方面的问题。,19,了解发行人的销售模式、销售流程。 全面统计分析销售的产品结构、地域结构、细分行业结构、客户 结构。 分析主要的销售客户与发行人的关联关系和董高监、核心技术人 员的利益关系。 分析发行人的销售费用的结构、费用的处理流程和方式。 统计和分析发行人销售回款的方式。 分析发行人的品牌知名度和市场影响力。 调查发行人的打假力度和维权措施实施情况。

11、,20,了解核心技术人员的简历及其技术成果 了解发行人研发模式、体制和激励机制 了解发行人研发机构的设置情况、研发人员的配置、研发费用的 投入情况。 了解分析发行人的研发方面的成果和发展趋势，分析发行人研发 成果和在研发项目对发行人的影响。,21,22,取得发行人改制方案，分析发行人、控股股东或实际控制人及其 控制的企业的财务报告及主营业务构成等相关数据，必要时取得上 述单位相关生产、库存、销售等资料 ，分析业务的相同或相似性。 调查发行人控股股东或实际控制人及其控制的企业实际业务范围、 业务性质、客户对象、与发行人产品的可替代性等情况，判断是否 构成同业竞争。 核查发行人控股股东或实际控制人

12、是否对避免同业竞争做出承诺以及承 诺的履行情况 。,23,统计分析关联交易的类型、金额 核查关联交易的程序 核查关联交易的定价 核查关联交易的商业背景、合理性。 分析关联交易对公司的影响，尤其是对公司独立性的影响。,24,25,关注高管人员的任职资格。 核查高管人员聘任的法律程序。 核查高管人员的亲属关系。 核查高管人员的对外投资情况。 核查高管人员在主要股东控制的单位的任职情况，关注是否存在 违背禁止性规定的情况。,26,关注高管人员的任职资格。 核查高管人员聘任的法律程序。 核查高管人员的亲属关系。 核查高管人员的对外投资情况。 核查高管人员在主要股东控制的单位的任职情况，关注是否存在 违

13、背禁止性规定的情况。 核查高管人员是否具备上市公司高管人员的资格 关注高管人员的变动及其程序，分析是否构成重大变动。,27,通过查询有关资料，与高管人员、中介机构、发行人员工、主要 供应商、主要销售商谈话等方法，了解分析高管人员管理公司的能 力和品格。 关注高管人员的的团结、分歧和矛盾。 通过与高管人员分别谈话、与发行人员工谈话、查阅三会及总经 理办公会纪要等方法，了解每名高管人员尤其是每名董事投入发行 人业务的时间，分析高管人员是否有足够时间和精力勤勉尽责地管 理公司。 与高管人员就发行人的各方面展开交流，分析高管人员的领导能 力和经营能力。,28,通过查阅三会文件、与高管人员交谈、与发行人

14、员工交谈等方 法，调查发行人为高管人员制定的薪酬方案、股权激励方案。 通过通过与高管人员交谈、咨询发行人律师、查阅有关资料等方法，调 查高管人员在发行人内部或外部的兼职情况，分析高管人员兼职情况是否会 对其工作效率、质量产生影响。关注高管人员最近一年从发行人及其关联企 业领取收入的情况，以及所享受的其他待遇、退休金计划等。,29,30,获取公司治理结构方面的制度，包括公司章程、三回制度的建 设，分析是否符合上市公司的要求。 获取公司总经理办公会制度、各部门的管理制度，分析其有效性、 合理性、经济性。获取公司各项具体业务的管理制度，分析其有效性、合理性、经 济性。,31,核查公司治理结构方面的的

15、运行情况，分析运行效果，是否达到 上市公司规范运行的标准。 核查公司总经理办公会制度、各部门的管理制度的执行情况，分 析其有效性。核查公司各项具体业务的管理制度的执行情况，分析其有效性， 必要时执行穿行测试。,32,获取公司的独立董事制度，分析其是否符合规定 分析独立董事的任职资格 核查独立董事制度的执行情况；独立董事的履职情况。,33,34,根据证监会的规定，保荐机构对会计师审定的财务报告应该履行 审慎核查的责任。 审慎核查时首先应该从整体上核查财务报告的合法合规合理性， 主要包括：报告出具主体和签字人的合规性；报告形式的完整性和 合规性；主要会计政策和估计的合规性和适当性，必要时和同行业

16、上市公司比较，重点关注收入确认、折旧摊销、减值准备等政策和 估计；合并报表范围的准确和完整；税收政策披露的真实和完整； 主要财务指标的准确性和合理性；报表层面数据的勾稽合理性。 对财务与会计的审慎核查切忌停留在财务报告本身，一定要登录 账套系统亲自查阅具体的账务，必要时要核查到原始凭证。,35,收入与收款循环：关注收入的真实性、完整性、销售回款，必要 时要发函证；关注税金计提和缴纳的匹配性；关注收入与现金流量 的匹配性；关注收入结构的统计准确性和波动原因、变动趋势；关 注主要客户及其变动；关注应收款周转率及其变动，与同行比较。 生产、采购与付款循环：关注单位成本波动的原因；关注主要供 应商及其变动；关注采购结构及其变动；关注存货周转率及其变， 并与同行业进行比较；关注固定资产、无形资产的变动及其对经营 的影响；关注其计价；关注资产的权利它项设置及影响。 财务管理循环：关注资金的来龙去脉，切记防止大股东占用资金 或其他单位和个人非正常占用公司资金；关注费用的分类及波动原 因；关注投资、营业外收支的核算、分类；核查非经常性损益的真 实、完整。,