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1、,交易分析指南,东证期货 林峰,供求是根本！,期货基本面分析法的概念：根据商品的供给和需求关系，以及影响供求关系变化的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。期货基本面分析法四要素：产量、消费量、库存量、进出口,第一节 基本面分析方法,期货基本面分析法的特点,1、分析价格变动的中长期趋势2、研究价格变动的根本原因3、主要分析宏观性的因素,需求与价格的关系,影响需求量的因素：1、商品价格2、消费者收入3、消费者的偏好4、相关商品的价格5、消费者的预期,需求法则：一般来说，人们对某种商品的需求量与价格成“反向”关系。 需求弹性：当价格变动的时候，人们对商品需求量的变动情况。 商品需求量的构成：国内消
2、费量、出口量、期末商品结存量。,供给与价格的关系,影响商品供给量的主要因素： 1、商品价格 2、生产技术水平 3、其他商品的价格水平 4、生产成本 5、预期,供给法则：一般来说，供给量与价格成“正向”关系。 供给弹性：价格变动，供给量相应变动情况。（大多数商品在短期都缺乏供给弹性） 商品供给量的构成：前期库存量、当期生产量、当期进口量,影响价格的其他因素,经济周期 金融货币因素（利率、汇率） 政策因素（国内、国外、国家机构） 政治因素 自然因素 投机和心理因素,以钢材为例,在需求方面：我们要分析下游房地产、基础设施投资、家电、汽车、造船等行业对钢材的需求量； 在供给方面：我们要分析上游铁矿石、
3、焦炭等炼钢原材料的价格，钢铁企业的产能等，来确定钢铁企业能够并愿意生产的量； 库存方面：我们要考虑当前钢铁企业、贸易商等的库存量。,进出口政策：比如钢材出口退税率、钢材进口关税、国外对钢材贸易的政策等。宏观经济方面：中国和世界宏观经济的景气程度。,第二节 期货交易技术分析方法,前言： 技术分析方法不是万能的；但在期货实际交易中，不会使用技术分析方法是万万不能的。,技术分析的特性,要把技术分析做为一门艺术,因为其具有明显的经验性,具有浓烈的主观色彩.,学习技术分析的原因：,选择最佳的入市时机是至关重要的,技术分析的定义,技术分析是一种通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法探索典型规律，
4、并据此预测证券市场的未来变化趋势。,技术分析法的原理,概念：通过对市场交易情况的分析来预测价格的走势。 理论基础： 1、市场行为反应一切 2、价格以趋势方式演变 3、历史会重演 特点：直观现实、量化指标、趋势追踪,技术分析三大构成要素,1.价格 2.成交量 3.时间,技术分析方法的分类,闪电图与K线图 道氏理论与趋势分析 形态分析 指标类分析 波浪理论 其他理论,闪电图（tick图）,K线理论,技术分析主要经典理论,道氏理论,道氏理论是技术分析的基础和奠基石,创始人是美国的查尔斯亨利道,与爱德华琼斯创立了著名的道琼斯平均指数 （1896年5月26日 Dow JoneAverages）,经历短短
5、5年时间形成理论轮廓道氏理论以其理论结构的异常简明而凸现优美道氏是所有技术分析派别的开山鼻祖,六大基本原则,1.平均价格包容消化一切因素 2.市场有三种趋势 3.大趋势可分为三个阶段 4.各种平均价格必需相互验证 5.交易量必需验证趋势 6.惟有发生了确凿无疑的反转信号,我们才能判断一个既定的趋势已经终结,三大公理,公理一：市场行为包容和消化一切（是所有技术分析理论存在和成立的理论性前提）,例：如果有利好消息而市场却并不上涨，说明市场并不认为它是好消息。市场中买卖的真实需求决定一切，而并非消息决定一切。,永远不要企图比市场聪明,公理二：市场运动具有趋势（是技术派投资家最为看重的重要投资原则：顺
6、势而为的科学理论依据。）牛顿惯性定理：运动中的物体在未受到外来力量的作用下，将保持原来的运动不变。在市场力量没有产生根本性的质变逆转时，投资者绝对不要轻信趋势已经结束、盲目地去臆断市场的顶和底。,公理三：历史本质重演（人类心理行为模式具有遗传性特征）江山易改、本性难移市场具备相类似的情况和波动态势时，投资者倾向与采取相同的人类心理、思维和行动方式进行应对，从而使市场的各种现象表现出与历史现象具有相互类似的重演特征。,切线分析,（1）支撑线和压力线,支撑线和压力线,支撑线（上升趋势线）：将两个依次上升的低点连成一条直线。 压力线（下降趋势线）：将两个依次下降的高点连成一条直线。 有效性：通常要得
7、到第3个点的确认，得到确认的点越多，越有效。 支撑线和压力线的相互转化：是由于心理因素方面的原因。,（2）趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。 趋势线的画法 趋势线突破后的相反作用,二、形态分析,形态分析是技术分析领域中比较简明实用的分析方法。分为两大类：反转突破形态和中继整理形态。,反转突破形态,1、头肩顶和头肩底 2、多重顶（底） 3、圆弧形态 4、V形反转,(1)反转突破形态头肩形,头肩顶和头肩底是价格形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态。 上图NL（Neck Line）为重要直线颈线，在头肩顶形态中，它是支撑线，起支撑作用。 颈线被突破
8、，反转确认之后，我们就可以知道价格下一步的大方向是下跌，而不是上涨或者横盘。 下跌的深度我们可以借助头肩顶形态的测算功能进行。从突破点算起，价格将至少要跌到与形态高度相等的距离。,多重顶反转,V形反转,岛形反转形态,持续整理形态,1、三角形形态：对称三角形、上升三角形、下降三角形 2、矩形 3、旗形和楔形,对称三角形,对称三角形通常出现在一个大趋势的途中，表示原有趋势暂时处于休整阶段，之后还要沿原趋势的方向变动。 在对称三角形中，支撑和压力都是逐步加强的。 三角形的横向宽度：图中顶点到虚线的距离。 突破点位置：横向宽度1/2和3/4的位置。,上升三角形,上升三角形是对称三角形的变体。 压力位没
9、有越来越低，但支撑位越来越高，有很强的上涨意愿。 如果价格原来的趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后的趋势是向上突破；如果价格原来的趋势是下跌，判断起来有些困难，但如果在下跌的末期，也是看涨的。,矩形（箱体） 典型的整理形态,旗形,旗形通常发生在市场极度活跃、价格波动剧烈的情况下，这种剧烈波动的结果就是产生旗形的条件。由于上升或下降的太快，市场必然会有所调整。 形态高度：平行四边形左右两条边的长度。 旗形被突破之后，价格至少要走形态高度的距离。,应用旗形时要注意：,旗形形成之前，一般应有一个旗杆； 旗形持续的时间不能太长，从经验来看，一般应该短于3周； 旗形形成和被突破之后，成交量都
10、很大；在旗形中，成交量从左到右逐渐减少。,楔形,支撑线和压力线朝同一个方向运动，并相交。,指标分析,趋势类指标：移动平均线（MA）、平滑异同移动平均线（MACD）、布林通道（BOLL） 摆动类指标：威廉指标（WMS）、KDJ指标、相对强弱指标（RSI）、BIAS（乖离率指标）,移动平均线（MA）,MA的计算方法：求连续若干天市场价格（通常是收盘价）的算术平均。天数就是MA的参数。10日的移动平均线就简称为10日均线，即MA（10）。 计算移动平均线的目的：消除价格随机波动的影响，寻求价格波动的内在趋势。,移动平均线的特点,追踪趋势 滞后性 稳定性 助涨助跌性 支撑线和压力线 注意：参数选择的越
11、大，上述特性就越大,移动平均线的使用法则 “葛兰威尔法则”,买入信号： 1、平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线； 2、价格连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升； 3、价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线。,卖出信号： 1、平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线； 2、价格连续下降远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降； 3、价格上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线。,布林通道,步林通道由上、中、下轨组成，它将价格波动的范围划分为4个区域，其中上轨线又叫压力线，中轨线又叫价格平均线，下轨线又叫支撑线。BOLL通道作为跟踪趋势的技术指标是很有效的，同时应用起来很方便。
12、,布林通道的应用技巧,1.当价格运行在BOLL中轨和上轨之间的区域时，只要价格不跌破中轨，说明市场处于多头行情中，此时我们考虑的交易策略就是逢低点买进，不考虑做空。 2.当价格运行在BOLL中轨和下轨之间的区域时，只要价格不冲破中轨，说明市场处于空头行情中，此时我们的交易策略就是逢高点卖出，不考虑买进。 3.当价格沿着BOLL上轨运行时，市场为单边上涨行情，该情况下一般为爆发性行情，持有多单的一定要守住，只要价格不脱离上轨区域就耐心持有。 4.当价格沿着BOLL下轨运行时，市场为单边下跌行情，该情况一般为一拨快速下跌行情，持有的空单只要价格不脱离下轨，要做的也是耐心持有。,布林通道的应用技巧,
13、5.当价格运行在BOLL中轨区域时，市场表现为振荡行情，市场会在此区域上下振荡。该行情对于做趋势的朋友杀伤力最大，往往会出现左右挨耳光的亏损现象。此时我们采取的交易策略是空仓观望，回避掉这一段振荡行情。 6.BOLL通道的缩口状态。当价格经过一段时间的上涨和下跌后，会在一个范围内进入振荡休整，振荡的价格区域会越来越小，BOLL通道表现为上、中、下三个轨道缩口。此状态为大行情来临前的预兆。此时我们采取的交易策略是空仓观望休息。 7.BOLL通道缩口后的突然扩张状态。当行情在BOLL通道缩口状态下经过一段时间的振荡整理后，BOLL通道会突然扩张，这意味着一拨爆发性行情已经来临，从此之后行情便会进入
14、单边行情。在此情况下我们可以积极调整自己的仓位，顺应行情建仓。 8.BOLL通道中的假突破行情。当BOLL通道经过缩口后在一拨大行情来临之前，往往会出现假突破行情，这是主力在发力前制造的一个陷阱，也就是教科书上常说的“空头陷阱”或“多头陷阱”。我们应该警惕该情况的出现，最好的方法是通过我们的仓位控制来消除风险。当我们发现是陷阱后，我们还有足够的资金和时间来调整我们的仓位！,RSI指数的构造,RSI是相对力度指数 RSI100100/ (1RS) x天内上涨收市的平均价 RS= x天内下跌收市的平均价,RSI研读,20，80点位的超卖及超买 第一次进入只是警戒信号，需要耐心等待二次进入危险区，方
15、可着手采取一些预防措施。,随机指数（K%D）,K100(C-L5)/(H5-L5) 5是时间跨度，C是当日的收市价，L5是前5日内的最低价，H5是前5日内的最高价 D其实是K的3天移动平均线。 D100（H3-L3） H3是3天的（C-L5）的总和，而L3是3天的（H5-L5）的总和。,KD线的研读,K线在两条线中更敏感 D线则更为重要，因为它提供买卖信号。 D位于1015时，买入信号 D位于8590时，卖出信号 只有当K线穿越D线时，信号才显得强烈。,摆动指数最有价值的应用,揭示相互背离现象 所谓相互背离，是指摆动指数曲线与价格图线相互背离，各自朝相反的方向伸展。,背离形式其一,在上升趋势中
16、，最通常的摆动指数背离，是指价格保持上涨，单摆动指数却无力上升的新的高点，不能验证价格趋势。此时是绝好的警示，表示新一轮价格上冲可能会失败 （特别注意70线之上与30线之下的背离）,背离形式其二,摆动指数穿越了重要的峰值或谷的时候，价格图形却尚未发生相应的突破。摆动指数的读数及其标志水平，具有随着趋势方向向上或向下推移的倾向。摆动指数曲线上的峰和谷通常与价格图表上的峰和谷一起出现。如果价格处在上升趋势中，而摆动指数的峰和谷也呈现出依次上升的形态，那么，一旦摆动指数突然向下穿破了前一个显著低谷的水平，就经常预示着趋势即将由上转下。反之则意味着市场可能出现底部动作。,摆动指数何时最有效,当市场处于横向延伸状态时，价格往往起伏不定，徘徊数星期乃至数月。在这种情况下，摆动指数却能紧密地跟踪价格的变化。摆动指数的峰和谷与价格图线的峰和谷几乎精确地同步出现。因为两者均呈横向伸展的态势，所以其轮廓极为相似。 然而，市场迟早总会发生价格突破，形成新的上升趋势或下降趋势。当重要的趋势处于初期时，不要太介意摆动指数，但是当它逐渐成熟时候，我们就应当密切注意摆动指数的情况。,
