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1、图泰君安资本定价系统(GTJA-CPS)介绍与应用ss。国奉君安证孰股份有限公司主讲人:收购兼并怡部恒经理aumsR0h-05I4cnteeeeRBREHRGARAB5822ESHdRN4dEMBO主要是指目标公司的管理层或经理层利用借贷所酥uiE朐s日MBO在我国是近两年出现的新生事物。直观来看,在目前我国国有企业面临内部激励不足和扭曲的情况下,管理层收购不可避免地成为解决我国国有企业激励不足的Jb朐E国na日除了粤美的、孙通客车、武昌鱼、洞庭水殖、胜利股份e电工、海信电器、丽珠集团、天目药业、鄂尔多斯、MinehutotEcemirE朐sEE玟E水E沥2A多数个略董谩帆越转让形式仍以成立投
2、资公司为主,并且一部分已经突破了公司法关于对外投资的限刺,也有个别案例是利用MBO基金或信托方式进行收购;eb朐s里由于MBO游走于政策的灰色地带,所以也常被业内人士秘i目前市场对于管理层收购的争议主要集中在收购资金来源不E不黜墙藁喷辉誓躏t_仡董爹drT_巾小E朐sE目粤美的管理层收购先后分两次,前一次收购价为2.95元/股沥里以每股计,深圳方大洗资产3.45元,两次收购价3.28元和3.08无;H人065述ee目特变电工今年中排每股浑资产3,36元,每股收益0。18元,浑资产收益率达到5,54%,但该公司转让给不同的股东时最95227E朐sss目前MBO定价的问题主要表现在三方面:日管理层收购未采用市场化和专业化的做法罡沥国厂TedTe1园eeE朐s目合理、公允的转让价格,应该以每股洗资产作为基础,综合考虑公司的赢利能力、负债能力、每股现金流量等因素而形成。日就航虱交易吴技吴水1善He明妮型法、期权定价法、调整现值法(APV和EVA(经济增加值法等E朐sd市炀资木定价即论的漓础上,结合中国资本市场实际,摸索E咖Ji巍赡崎M系统能开创国内MBO专业化定价的先例,成为国内MBO定价Eb标ssoyo
