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1、财务管理,史 琪,Email:,第二章 财务管理基本观念,学习目标：,了解掌握时间价值的基本观念及其计量,了解掌握风险价值的基本观念及其计量,能够运用时间价值和风险价值观念分析解决实际问题,第一节 货币的时间价值,一.货币时间价值的含义,货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。,1.货币时间价值的表现形式是价值增值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。,2.货币时间价值的源泉是当其被作为资本时，从投资运作过程中产生。,3.货币时间价值的大小与时间的长短呈同方向变动关系。,第一节 货币的时间价值,二.货币时间价值的计量,单利计息：只对本金计算利息，各期利
2、息相等。,复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。,终值（Future Value）：是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。,现值（Present Value）：是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。,第一节 货币的时间价值,（一）一次性收付款项的终值与现值,1.复利终值,F=P（1+i）n 其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（F/P，i，n）表示。,若将1000元以7%的利率存入银行,则2年后的本利和是多少?,2年后的本利和（F）= P（1+i）n= P（F/P，i，n
3、）= 1000（F/P，7%，2）=10001.145=1145（元）,第一节 货币的时间价值,（一）一次性收付款项的终值与现值,2.复利现值,P=F（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。,某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元，若目前的银行利率是7%，应如何付款？,方案1的现值：P=80万元方案2的现值：P=F（P/F，i，n）=100（P/F，7%，5）=1000.713=71.3（万元） 方案2的现值小于方案1，应选择方案2。,第一节 货币的时间价值,（二）年金终值与现值的计算,1.年金的含义：等
4、额、定期的系列收付款项。,年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月等等。,2.年金的种类,普通年金：每期期末有等额收付款项的年金。,预付年金：每期期初有等额收付款项的年金。,递延年金：最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项的年金。,永续年金：无限期的普通年金。,第一节 货币的时间价值,1.普通年金终值：是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和F。,F=A(1+i)0+ A(1+i)1 +A(1+i)2 +A(1+i)n-2+A(1+i)n-1,第一节 货币的时间价值,普通年金终值计算公式：,称为“一元年金的终值”或“年金终值系数”，记作：（F/A,i,n
5、）。该系数可通过查表获得，则：F = A（F/A,i,n）,例1：某人每年年末存入银行100元，若年率为10%，则第5年末可从银行一次性取出多少钱？F = 100（F/A,10% ,5）查表得：（F/A,10% ,5）= 6.1051 F = 1006.1051 = 610.51（元）,第一节 货币的时间价值,2.偿债基金：是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。年偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，其计算公式为：,式中的分式称作“偿债基金系数”，记作（A/F,i,n）。该系数可通过查“偿债基金系数表”获得，或通过年金终值系数的倒数推算出
6、来。所以： A = F（A/F ，i ，n）或A = F/（F/A ,i , n）,第一节 货币的时间价值,2.偿债基金,例2：假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少？A = 1000/（F/A ,10% , 4） 查表得：（F/A ,10% , 4）=4.6410 A =1000/4.6410 = 215.4（万元）,第一节 货币的时间价值,3.普通年金现值： 一定时期内，每期期末等额系列收付款项的复利现值之和。,P=A(1+i)-1+ A(1+i)1 +A(1+i)-3 +A(1+i)-(n-1)+A(1+i)
7、-n,第一节 货币的时间价值,普通年金现值计算公式：,称为“一元年金的现值”或“年金现值系数”，记作（P/A ，i ，n）。该系数可通过查表获得，则：P = A（P/A ，i ，n）,例3：租入某设备，每年年未需要支付租金120元，年复利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值为多少？ P=120（P/A，10%，5） 查表得：（P/A，10%，5）= 3.7908 则：P = 1203.7908455（元）,第一节 货币的时间价值,4.年资本回收额 ：资本回收是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算。其计算公式为：,式中的分式称作
8、“资本回收系数”，记为（A/P，i ，n）。该系数可通过查“资本回收系数表”或利用年金现值系数的倒数求得。上式也可写作： A = P（A/P，i ，n） 或 A = P（P/A ,i , n）,第一节 货币的时间价值,例4：某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为：A = 1000（P/A ,12% , 10） 查表得：（P/A ,12% , 10）=5.6502 则A =10005.6502177,第一节 货币的时间价值,问题: 复利的终值与现值的起始时间相关OR与终值和现值之间的期间个数相关? 1、如果我在第2年年末存入银行1万元,银行利率为5
9、%,第五年年末我可以从银行取出多少资金? 2、如果我现在存入银行1万元,银行利率为5%,第三年年末我可以从银行取出多少资金? 解: 1) F= 1*(1+5%)32) F= 1*(1+5%)3同理,年金的终值与年金的起始点没有关系,而与年金的终值和现值之间的期间数或者说年金个数密切关联. 1、如果我从第2年年末开始每年末存入银行1万元,银行利率为5%,第五年年末我可以从银行取出多少资金? 2、如果我从现在开始每年初存入银行1万元,银行利率为5%,第三年年末我可以从银行取出多少资金? 解: 1) F= 1*(1+5%)3+1*(1+5%)2+1*(1+5%)1+1*(1+5%)02) F= 1*(1+5%)3+1*(1+5%)2+1*(1+5%)1+1*(1+5%)0,第一节 货币的时间价值,
