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1、中小企业境外融资的背景和意义,1、中小企业境外融资的背景 2、中小企业境外融资的意义,境外证券市场综述,起源：梧桐树协议经营：菜市场理论欧洲：英国，德国，加拿大亚洲：香港，新加坡，日本现状：美国市场依然一枝独秀新加坡中航油事件的长远的不良影响，过低的市盈率香港二板的萎缩，福建版块之恶名远播比较：美国，新加坡，香港,1、中小企业境外融资的背景,境外证券市场综述,起源：梧桐树协议纽约证券交易所(NYSE)是美国最古老的证券交易所，也可以说是世界股票市场的发源地。1792年5月17日，24位证券交易商在华尔街68号门口的一棵梧桐树下签订了一个协定，史称“梧桐树协议”或“扣子协议”（Buttonwoo
2、d Agreement），他们商定，以后每周用几个上午在这棵树下聚会，规则有三条：只在会员间进行交易，不准外人参加，交易按规定收取佣金。一般都将这个根本不起眼的事件，作为纽约证券交易所诞生之日。而这三条规则也成为后来交易所的基本规则。,境外证券市场综述,经营：菜市场理论纽约股票交易市场(New Your Stock Exchange, NYSE)，通常大家说的“华尔街” ，指的就是这个地方。它采用的是“拍卖制” ：在大厅内设置多个“摊位”(Posts)，每个摊位都有一个庄家 (Specialist) ，专营几种股票，大小股民，不论是散户，还是大银行，共同基金，“海居”基金(hedge fund
3、)，只要是买卖在纽约股市上市的股票，都要经过庄家之手，无一例外。,境外证券市场综述,欧洲：英国，德国，加拿大等二板市场1.The Canadian Venture Exchange 加拿大风险交易所2.Alternative Investment Market 英国伦敦创业板(AIM)3.EASDAQ：欧洲的纳斯达克4.巴黎股票交易所的新市场,境外证券市场综述,亚洲：香港，新加坡，日本，韩国等二板市场1.香港创业板2.新加坡创业板3.名为Mothers的日本创业板4.KOSDAQ（高斯达克） 韩国的二板市场5.吉隆坡股票交易所二板市场,境外证券市场综述,现状：美国市场依然一枝独秀目前，虽然国内
4、企业赴境外上市有很多选择，但美国证券市场仍然是国内公司尤其是中小型公司境外上市的首选，相比较而言，美国拥有现时世界上最大最成熟的资本市场。纽约是世界的金融中心，聚集了世界上绝大部分的游资和风险基金，股票总市值几乎占了全世界的一半，季度成交额更是占了全球的60以上。新加坡中航油事件的长远的不良影响，过低的市盈率香港二板的萎缩，福建版块之恶名远播,比较：美国，新加坡，香港,为什么要在境外融资,为什么要在境外融资中小企业融资现状当前国内证券市场有目共睹的情况境外上市热潮的形成,为什么要在境外融资,中小企业融资现状在全球化竞争的时代，中国企业必须从战略上意识到，不走出去，不进军国际市场，在竞争中就将陷
5、入被动挨打的境地。我们要学会在国际化的过程中，运用国际化的操作方法，学会利用海外资本市场帮助自己实现目标。中国中小企业还无法获得和国有企业同等国民待遇,为什么要在境外融资,境外上市热潮的形成中国经济的持续增长已上市中国企业的示范效应中国企业的迫切融资需求境外上市对国企改革的重要推动作用境外证券监管机构的积极态度中国政府的政策支持申请境外上市相对境内上市而言时间较短、成功率更高境外上市后再融资的灵活性强，难度低,2、中小企业境外融资的意义,境外融资的有利之处1.相对国内审批制的上市规则，境外证券市场的注册制更为客观、公正，在同样的条件下，在境外上市比国内更容易；2.国际资本市场发展成熟，资金供给
6、充足，相关法制成熟，监管完善，手续相对便捷，并且各交易所勇于创新，适应市场的要求开发出针对不同企业不同要求的上市相关产品。3.提高公司治理和管理水平。通过境外上市接受更高层次投资者和更规范的国际市场监督，对企业自身治理结构和管理水平的提高有很大的促进作用。,境外融资的有利之处4.提升公司国际知名度和品牌。公司因境外上市往往赢得声望，并加入了国内和国际大公司的行列。新闻媒体对境外上市的公司也通常予以高度关注，这必然带动起公众对上市公司财务表现和股票的广泛持久的兴趣。同时，可以带来丰富的国际合作资源，可以通过吸引高质量的投资者来提高企业本身的信誉度。国际知名度的提升和来自各方面的合作机会完全有可能
7、成为促进企业走向长期大规模发展的契机。,境外融资的有利之处5.提高公司与股东的价值。在境外全流通市场，在任何一种公司购并中，上市公司均占有优势。经验证明，在账面价值接近的情况下，上市公司的卖价常常比非上市公司的卖价高。此外，较好的流通性也便于提高交易价格。6.上市公司可以根据需要进行多次增发股票融资，而且其效率和效果均优于国内证券市场；,境外融资的有利之处7.在境外上市的企业，由于其股票的流通性，为投资者的退出提供了最便捷的方式，而且其公开的股价也有利于投资者衡量投资效果，因此，如果需要，可以更容易地吸引更多境外投资的进入；8.股票期权和股票购买计划的益处。在海外，通常股票期权和股票购买计划将
8、雇员和公司的利益紧密联系起来，是对员工激励机制中最经济的措施。,为什么要在境外融资,境外融资的不利之处1.面临信息披露的压力。2.股价异常波动给企业经营带来负面影响。3.上市地选择不当会使企业得不偿失。4.有被恶意收购的潜在威胁。5.股民对利润的增长有一定要求，会给管理者带来压力； 6.需遵守上市的有关的法规与受监督； 7.上市公司董事局有其他代表，减弱大股东的控制； 8.管理者可能因管理不当而引起刑事或民事责任；,境外融资后观念的转变观念之一：实现从上市前旧的“所有者”到上市后新公司“管理者”的转变。观念之二： 投资者关系管理是双向互动的。观念之三：积极主动落实“国际化”。观念之四：充分认识有效的投资者关系及金融传播管理，是一项长远战略性的投资。观念之五： 建立积极应对和处理危机的观念。,谢谢大家！,
