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1、本章重点外汇与汇率的概念，外汇的分类，汇率的标价方法，影响汇率变动的因素，汇率变动对经济的影响以及现行人民币汇率制度等基本知识；汇率理论，不同标价方法下汇率行情的解读，外汇交易中的汇率选择，汇率套算技能及远期汇率的计算。,第二章 外汇与汇率,第二章 外汇与汇率,讲授内容 第一节 外汇 第二节 汇率 第三节 汇率与经济的关系 第四节 人民币汇率 思考题,第一节 外汇,一、外汇的概念,外汇有动态外汇和静态外汇之分 （一）动态含义 动态外汇含义指一种活动或行为，即清算国际债权债务所需的货币兑换的交易过程。 从历史上看，外汇最早是指国际汇兑，即通过银行等金融机构把一国货币换成另一国货币，实现资金转移或
2、债权债务清算的一种专门性经营活动或行为。它强调的是“汇”、“兑”的过程或行为。“汇”指资金的移动，“兑”指通过金融机构进行的货币的兑换。,第二章第一节,一、外汇的概念,例如：厦门A公司出口一批价值200万美元的商品到纽约的B公司，两个公司要解决资金清算问题，需经过如图所示的几个程序 汇进口商纽约B公司委托其开户行中国银行纽约分行将200万美元划转到出口商厦门A公司的开户行中国银行厦门分行兑中国银行厦门分行把200万美元按当天的美元对人民币牌价兑换成人民币转入A公司的存款账户。,第二章第一节,一、外汇的概念,（二）静态含义 静态外汇的含义指以外币表示的用于国际结算的支付手段。即国际债权债务清算过
3、程中使用的支付手段或工具。静态外汇强调的是国际汇兑过程中所使用的支付手段，是外汇以物质形式本身而存在的。 静态的外汇有狭义和广义之分 。狭义外汇即外国货币，它是外汇的重要组成部分。广义的外汇是指在国际经济交往过程中，可用于国际结算的通用的支付手段。,第二章第一节,二、外汇的特征,对于一国或地区而言，其货币要成为外汇应具备下列特征： （一）外币性 外汇必须以外国货币来表示，这是外汇的基本特点。本币及以本币表示的资产不能视为外汇。例如，美国的进口商用美元购买德国的商品，用的是以本币表示的支付手段。这种支付手段，对美国境内的美国人来说，不是外汇，对于德国出口商来说则是外汇。,第二章第一节,二、外汇的
4、特征,（二）可兑性 一种外币要成为外汇必须能自由兑换成其他形式的资产或支付手段，这是外汇的另一基本特征。如果一种货币不能自由兑换，就不可能将一国的购买力转换为另一国的购买力，也就无法偿付对外债务，不具备作为国际支付手段的条件，因而该种货币及以其表示的其他资产，不能算作外汇。国际货币基金组织协定第30条F款认为自由兑换货币指： （1）该货币在国际支付领域中被广泛使用。 （2）该货币在国际外汇市场上是主要的买卖对象。,第二章第一节,二、外汇的特征,（三）普遍接受性 普遍接受性指这种外币在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。一种货币以及以这种货币表示的各种票据与有价证券，能否成为国际支付手段，并不取
5、决于该货币价值的大小，而是以其国际承认并被普遍接受为前提的。如果一种货币以及以这种货币表示的各种票据与有价证券，不能被普遍接受，那么它就无法实现国际支付的责任，也就不能成为外汇。,第二章第一节,二、外汇的特征,（四）可偿性 可偿性指这种外币资产是可以保证得到偿付的。空头支票、拒付的汇票等均不能视为外汇。 目前，世界上已有60多个国家或地区的货币被认为是可自由兑换的，但受普遍接受性限制，作为外汇的外币种类并不多，主要有：美元、日元、英镑、瑞士法郎、丹麦克朗、加拿大元、澳大利亚元、港元、新加坡元、欧元等。,第二章第一节,三、外汇的分类,（一）按照货币兑换的限制程度分类，有自由外汇和记账外汇 自由外
6、汇指不经货币当局批准就可以在外汇市场上兑换成他国货币，或可以向第三者办理支付的外国货币、支付凭证和有价证券。 记账外汇也称协定外汇或双边外汇，指记载在双方指定银行账户中的外汇，未经货币发行国批准不能自由兑换成其他货币，也不能自由对第三国进行支付，只能根据协定，在签订协定的两国之间相互使用。,第二章第一节,三、外汇的分类,（二）按照外汇的来源和用途分类，有贸易外汇和非贸易外汇 贸易外汇指由商品的输出入引起收付的外汇。一个国家的商品输出，可以赚取外汇，商品输入则支付外汇。这种由商品输出入而引起的外汇收支，就是贸易外汇收支。 非贸易外汇是指由非贸易往来而引起收付的外汇。即经常项目中进出口贸易以外的往
7、来业务引起的外汇收付，如劳务外汇、旅游外汇、投资收益和侨汇等。,第二章第一节,三、外汇的分类,（三）按照外汇买卖交割期限分类，有即期外汇和远期外汇 即期外汇(spot foreign exchange)，又称现汇，是指外汇买卖成交后在两个营业日内办理实际交割的外汇，交割时一方付出本币，另一方付出外币。即期交割有三种情况：(1)T+0；(2)T+1；(3)T+2。 远期外汇(forward foreign exchange)，又称期汇，是指买卖双方先按商定的汇率签订合同，并预约在未来某一天办理实际交割的外汇。远期外汇的期限一般为16个月，也可长达1年。,第二章第一节,三、外汇的分类,（四）按持有
8、者的不同分类，有官方外汇和私人外汇 官方外汇指国家财政部、中央银行或其他政府机构以及国际组织所持有的外汇。各国政府持有的外汇主要用来稳定本国货币汇率、平衡国际收支、偿付到期债务，是一国国际储备的主要部分。国际组织所持有的外汇主要用于对会员国的贷款。 私人外汇指自然人地位的居民和非居民所持有的外汇。在不实行外汇管制的国家中，私人对外汇有自行支配的权利。,第二章第一节,四、外汇的作用,对一国而言，持有一定量的外汇具有如下作用： (1)可作为国际购买手段进行国际间的货物、服务等买卖，实现购买力的国际转移，使国与国之间的货币流通成为可能。 (2)可作为国际支付手段进行国际商品、国际金融、国际劳务等方面
9、债权债务的清偿，促进国际资本的流动。,第二章第一节,四、外汇的作用,(3)可作为国际储备手段平衡国际收支，支付一国必须偿还的债务，增强政府干预外汇市场的力度，维持本币汇率稳定。 (4)可作为国际财富的象征，实际上是对国外债权的持有，在一定程度上反映了一国的国际经济地位和金融实力。,第二章第一节,第二节 汇 率,一、汇率的概念及其标价,（一）汇率概念 外汇汇率（foreign exchange rate）,是两国货币交换时量的比例关系，即用一定数量的一国货币去交换一定数量的另一国货币。有了货币的兑换率，一种货币才能顺利地兑换成另一种货币，从而实现国际间的货币收支及债权债务的清偿。汇率不是固定不变
10、的，同一时点在不同国家的金融市场上相同两种货币的折算比例会有所不同；不同时点同一市场上相同两种货币的折算比例也会发生变化。,第二章第二节,一、汇率的概念及其标价,（二）汇率的标价方法 货币兑换的过程实际上就是外汇买卖的过程。外汇买卖就要有价格，其价格的表示就是汇率的标价。 确定汇率的标价方法，首先要区分“基准货币”和“标价货币”两个概念。按国际惯例，凡在汇率标价中，其数量固定不变的货币称为基准货币(vehicle currency),其数量会发生变动的货币则叫标价货币或报价货币（quoting currency）。,第二章第二节,一、汇率的概念及其标价,基准货币数与报价货币的换算 在外汇交易中
11、，这两种货币经常要进行换算，换算公式如下： （1）已知基准货币数，求报价货币数，则报价货币数=基准货币数汇率 （2）已知报价货币数，求基准货币数，则基准货币数=报价货币数汇率,第二章第二节,一、汇率的概念及其标价,目前，国际上常用的标价方法有：直接标价法、间接标价法以及美元标价法和非美元标价法。 1.直接标价法和间接标价法 （1）直接标价法(direct quotation)即用若干数量的本币表示一定单位的外币，或是以一定单位(如1、100、1 000、10 000等)的外币为标准，折算成若干单位本币的一种汇率表示方法。用公式表示为： 单位外币=X本币,第二章第二节,一、汇率的概念及其标价,目
12、前，绝大多数国家都采用直接标价法。有些国家的货币单位价值量较低，如日本的日元，便以10 000作为折算的基准。我国采用的是直接标价法。在人民币与各种外币的比价中，英镑、港币、美元、日元和欧元均为基准货币，单位为100，人民币为标价货币。 （2）间接标价法(indirect quotation)，是用若干数量的外币表示一定单位的本币，或是以一定单位的本币为标准，折算成若干单位外币的一种汇率表示方法。,第二章第二节,一、汇率的概念及其标价,间接标价法用公式表示为：单位本币=X外币 目前只有英、美、欧元区的外汇市场等少数国家和地区采用该标价法。例如在欧元区外汇市场上，EUR/USD=1.2588/9
13、1，欧元是基准货币，美元是标价货币。 （3）直接标价法和间接标价法的区别与联系 两种标价方法的基准货币和标价货币不同 两种标价法下外汇汇率涨跌的表示方式不同。 直接标价法和间接标价法互为倒数,第二章第二节,一、汇率的概念及其标价,2.美元标价法与非美元标价法 美元标价法是指以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法，即美元作为基准货币，其他货币是标价货币。其公式为： 单位美元=X其他货币 非美元标价法是指以一定单位的其他货币为标准来计算应兑换多少美元的汇率表示方法。其他货币作为基准货币，美元是标价货币。其公式为： 单位其他货币=X美元 在这两种标价方法下，小数都表示银行买入基
14、准货币数，大数表示银行卖出基准货币数，与直接标价法相似。,第二章第二节,一、汇率的概念及其标价,例如某年3月15日，某银行报出美元对瑞士法郎即期汇率为USD1=CHF1.7450/60，说明银行从交易对手买入1美元付给对方1.7450瑞士法郎，银行向交易对手卖出1美元则向对方收取1.7460瑞士法郎。银行又报价澳元对美元即期汇率为AUD1=USD0.7736/38，说明银行从交易对手买入1澳元付给对方0.7736美元，银行卖给交易对手1澳元要收进0.7738美元。 在国际外汇市场上，除英镑、澳大利亚元、欧元、新西兰元、南非兰特等几种货币采用非美元标价法外，其余大多数货币均采用美元标价法。,第二
15、章第二节,二、汇率的种类,（一）固定汇率与浮动汇率 1.固定汇率固定汇率(fixed rate)指因某种限制而在一定的幅度之内进行波动的汇率。这种汇率制度规定了本国货币与其他国家货币之间维持一个固定的比率，汇率波动只能限制在一定范围内，通过某种自动的汇率调节机制或中央银行的市场干预来保证汇率的稳定。在历史上存在两种固定汇率制：一是金本位制下的固定汇率制，二是布雷顿森林体系下的固定汇率制.目前许多发展中国家仍然实行固定汇率制度。,第二章第二节,二、汇率的种类,固定汇率与浮动汇率 2.浮动汇率浮动汇率(floating rate)指各国货币之间的汇率波动不受限制，主要根据市场供求关系自由涨落。在浮
16、动汇率制度下，本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场供求关系决定，可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时才出面干预市场。浮动汇率是布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行的汇率制度。由于各国具体情况的不同，选择汇率浮动的方式也会有所不同，因此浮动汇率制度又可以进一步分类。,第二章第二节,二、汇率的种类,浮动汇率按浮动过程是否受到干预划分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动(free floating)又称清洁浮动(clean floating)，指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，汇率完全随外汇市场供求变化而自由涨落。 管理浮动(managed floating)又称肮脏浮动
17、(dirty floating)，指货币当局以各种不同的方式来干预与影响汇率的变动。实际上，自由浮动是一种纯理论分析，在实务中并不存在。,第二章第二节,二、汇率的种类,浮动汇率按浮动方式又可划分为单独浮动、钉住浮动和联合浮动三种。 单独浮动(single floating)指一国货币不与其他国家货币发生固定联系，而按市场供求变化独立实行浮动，如美元、日元、英镑等。 钉住浮动(pegged floating)指一种货币钉住另一种货币或特别提款权或“一篮子货币”(basket of currencies)，并随其汇率的变动而变动。 联合浮动(joint floating)又称共同浮动或集体浮动，是指某些国家组成货币集团，集团内各种货币间实行固定汇率，对集团外的货币汇率则共同实行浮动。,
