《金融学毕业论文指导》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融学毕业论文指导（35页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、毕业论文指导,吴遵 ,主要内容,金融学的框架体系毕业论文的要求我的研究方向我指导的本科论文,金融学的框架体系,金融学的定义（国际） Webster字典：将“To Finance”定义为“筹集或提供资本（To Raise Or Provide Funds Or Capital For）”。华尔街日报：将金融定义为“为业务提供融资的业务（Business Of Financing Businesses）”，这一定义基本上代表了金融实业界的看法。斯蒂芬A罗斯（Stephen A. Ross）：撰写的“Finance”词条称“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支，其中心点是资本市场的运营
2、、资本资产的供给和定价。其方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。”,金融学的框架体系,金融学的定义（国际）国外称为finance的包括以下两部分内容： 第一部分是corporate finance，即公司金融。传统的公司财务；股权/债权结构、收购合并；公司治理 问题。第二部分是资产定价(asset pricing)。MM (Modigliani - Miller) 定理、 资本资产定价模型 Capital Asset Pricing Model (CAPM)、套利资产定价模型 Arbitrage Pricing Theory (APT)、有效市场理论 Efficient Market
3、Hypotheses (Fama 1970)、 期权定价模型 Option Pricing Model (Black-Scholes 1973),金融学的框架体系,金融学的定义（国内） 国内所说的金融包括以下两部分内容： 第一部分指的是货币银行学(money and banking)；第二部分指的是国际金融(international finance) 。Finance=金融？,金融学的框架体系,微观金融和宏观金融 微观金融：金融市场主体（投资者、融资者；政府、机构和个人）个 体的投资融资行为及其金融资产的价格决定等微观层次的金 融活动。微观金融运行，主要从个体的角度讨论微观金融主体的投 资融
4、资决策方法和行为。微观金融分析的目的是揭示在不确 定条件下资源的跨时间配置的规律。金融资产价值评估和价格决定是微观金融分析的两大主要 内容。,金融学的框架体系,宏观金融宏观金融（Macro-finance）则是金融系统各构成部分作为 整体的行为及其相互影响以及金融与经济的相互作用。宏观金融运行，主要从整体角度讨论金融系统的运行规律 及其与其他经济系统的相互关系。货币的供求均衡是影响金 融系统的总体运行和经济运行的核心因素。,金融学的框架体系,金融学的定义金融作为资金融通活动的一个系统，是以各个微观主体个 体的投融资行为为基础，工具、机构、市场和制度等构成要 素相互作用并与经济系统的其他子系统相
5、互作用的一个有机 系统。,金融学的框架体系,货币政策分析,电子金融,金融学的框架体系,金融学的支柱理论： Markowitz 资产组合理论Modern Portfolio Theory（MPT） 1952 90诺奖美国经济学家马柯维茨在金融杂志上发表了资产 组合的选择(portfolio selection)一文。为衡量证券收益和风 险提供了基本思路。minDw=WiWjCov(Xi, Xj) s.t. Uw= E(Rw)=E(Wi Xi) Uo 1=Wi （允许卖空） 或 1=Wi，Wi0（不允许卖空） 其中Xi为投资组合W中第i只证券的收益率，Wi为证券i的 投资比例，Rw为组合收益率,
6、Uw为组合的预期收益率，Dw为 组合投资方差(组合总风险)，Cov(Xi, Xj)为两个证券之间 的协方差。,金融学的框架体系,非系统风险系统风险n,分散投资可以降低个别风险， 但是并不能规避整个系统的风险。,金融学的框架体系,最佳投资组合: 具有风险厌恶特征的投资者的无差异曲线 和资产的有效边界线的交点。,金融学的框架体系,MM理论莫迪利安尼和米勒 1958年6月份发表于美国经济评论 的“资本结构、公司财务与资本”。 米勒，1990诺奖。结论：在资本市场充分有效、企业没有破产威胁、企业 的投融资决策相互独立、无企业或个人所得税等条件之下， 企业融资结构与其市场价值无关。企业的总价值不受资本结
7、 构的影响。此后，又对该理论做出了修正，加入了所得税的 因素，由此而得出的结论为：企业的资本结构影响企业的总 价值，负债经营将为公司带来税收节约效应。它是现代企业金融资本结构理论的基石。,金融学的框架体系,资本资产定价理论 Capital Asset Pricing Model （CAPM）1965 1990诺奖William F. Sharpe 的CAPM模型为风险定价提供了理论基础，资本资产定价模型是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，主要研
8、究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。 夏普指数、特里诺指数、詹森指数,收益率,市场收益,无风险利率,有规律的风险,金融学的框架体系,im 即资产i 的系统性风险,金融学的框架体系,套利定价理论（APT） Stephen Ross 1976年提出套利定价理论Arbitrage Pricing Theory（APT） 实际上也是有关资本资产定价的模型。 套利是利用同一种实物资产或证券的不同价格来获取无风险收益的行为。在因素模型中，所有具有相同的因素敏感性的证券或组合除了非因素风险以外，将以相同的方式行动，因此它们必然要求有相同的预期回报率，否则，就会出现套利
9、机会。投资者将利用这些套利机会，最终导致套利机会消失，市场达到均衡。这就是APT的实质。 模型表明，资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果，诸如GDP的增长、通货膨胀的水平等因素的影响，并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。,金融学的框架体系,模型：若影响证券收益率的因素，此时 表示对第k 个因素有单位敏感度但对别的因素敏感度为零的 证券组合的期望收益率，表示 对第k个因素 有单位敏感度但对别的因素敏感度为零的证券组 合的风险酬金，所以这就是套利定价理论的一般表达式。,金融学的框架体系,Black & Scholes 期权定价理论 MYRON S. SCHOLES 1997诺奖把期权复制成
10、一个股票和无风险资产的投资组合。 1973 年，Fischer Black和Myron Scholes的特殊贡献，在期权定价理 论上产生了重大突破，Black-Scholes模型成功地解决了期权定 价问题，大大地推动了金融衍生工具市场的发展和现代金融 风险管理市场的形成 。期权的执行价格；期权的剩余到期时间；期权合约的目前 价值；期权剩余期间的无风险利率；基础合约的价格波动 率。如果我们知道这5项自变量的数值，将它们输入期权的 定价模型中，即可取得理论价值。,金融学的框架体系,有效市场假说Efficient Market Hypothesis （EMH）是由尤金法玛（Eugene Fama）于
11、1970年首先提出的。在法玛看来，有效市 场假说的前提：一是投资者是理性的，因而能够理性地评估证券的价格；二是即 使投资者是不理性的，但由于他们的交易是随机的，所以能够彼此抵消对价格的 影响；三是如果部分投资者有相同的不理性行为，市场仍可以通过套利机制使价 格回复理性水平。 市场有效性假说认为，在一个完全竞争市场中，不存在不对称信息与市场摩 擦，影响未来平均收益的只是投资风险的不同。 1弱式检验(Weak-form tests)：检验用过去的收益对未来收益的预测能力 2半强式检验(Semi-strong-form tests)：检验投资者掌握历史信息是否获得超额利润 3强式检验(Strong-
12、form tests)：检验投资者拥有内幕消息是否获得超额利润有效市场假说同时也是现代金融经济学的理论基石之一。基于有效市场假说 的现代金融理论，是以“理性经济人”假设为基石的，投资者是依据最优决策模型 做出决策。,金融学的框架体系,行为金融理论 对有效市场假说的冲击：Kahneman and Riepe(1998)提出参考点的概念，认为投资者面对决策时 受参考点不同的影响； Shiller（1984）基于投资者非理性的社会化驳斥了 随机性；Shleifer&Vishny（1997） 、 Thaler(1999)等提出了套利的限制。规模效应、季节效应、小公司元月效应 对预期效用理论（expec
13、ted utility Theory）的冲击 Von Neumann and Morgenstern (1947) 预期效用理论被Kahneman and Tverskey(1979)年的一份问卷调查所推翻。之后，二人提出展望理论。 Kahneman2002年诺奖，行为经济学家总结的人类非理性的行为模式。羊群效应、信息层叠、事件典型性与反应过度、抛锚性与反应不足、 直觉偏差、框架依赖偏差、过度自信与控制幻觉、处置效应、 行为金融学的基本理论展望理论、行为金融组合理论、行为资产定价模型（BAPM）,金融学的框架体系,饶育蕾（2003）就封闭式基金折价交易现象提出了行为金融学解释； 胡昌生（200
14、3）讨论了基于心理会计的投资组合理论对均值一方差理论进行了改进； 陈向东（2003）找出剔除收益率变化影响之外的交易量的变动，发现交易量与收益率的关系并非简单成正比，说明我国股票市场中嗓音因素较强，缺乏稳定性； 王永宏、赵学军（2000）对中国股市的“惯性策略”与“反转策略”进行实证分析，表明深沪两市存在明显的收益率反转，而无明显的惯性现象； 李学（2002）通过实证发现我国证券市场存在“处置效应”； 胡昌生（2003）模拟类似中国证券市场的卖空限制，通过研究投资者“过度自信”，更合理的解释了市场的泡沫与价格过度波动； 彭惠（2000）研究了不对称信息下的羊群效应； 沈艺峰、吴世农（1999）
15、实证研究了我国股票市场是否存在过度反应，并得出了否定的结论； 李锐（2003）研究了我国股票市场的月份效应，得出我国不存在“一月效应”，却存在“十二月效应”的结论； 黄建兵等（2003）研究了股价波动与成交量的“天内效应”与“周内效应”，认为是有信息投资者在获得信息后为获最大利润而进行一定战略计划的结果； 赵骏（1994）发现上海股市在19931994存在“周一效应”与“周四效应”； 杨朝军（1997）发现了上海股市19931995年存在周内效应。,毕业论文的要求,题目 中英文摘要、关键词 目录 正文 结论 参考文献,毕业论文的要求,题目：直接、具体、醒目、简明扼要 选取论文选题的途径：选择你
16、有浓厚兴趣，而且在某方面较有专长的课题； 要善于独辟蹊径，选择富有新意的课题；选择能够找得到足够参考资料的课题； 征询指导老师的意见，在导师指导下选题；利用图书馆、电子网络中的资料选 题。 分析的对象：尽量细而具体，切勿大而宽尽量避免论我国的经济发展、我国的宏观政策、我国的证券市场这类的题目 副标题和分标题 ：为了点明论文具体的研究对象、研究内容、研究目的，对 总标题加以补充、解说，有的论文还可以加副标题。 如何看待现阶段劳动报酬的差别也谈按劳分配中的资产阶级权利、开 发蛋白质资源，提高蛋白质利用效率探讨解决吃饭问题的一种发展战略 是否通顺： 次贷危机对我国美元外汇储备资产的风险和对策分析,毕
17、业论文的要求,中英文摘要：整篇文章的灵魂；文章的广告 目的：为了使指导老师在未审阅论文全文时，先对文章的主要内容有个大体 上的了解，知道研究所取得的主要成果，研究的主要逻辑顺序。为了使 其他读者通过阅读内容提要，就能大略了解作者所研究的问题，假如产 生共鸣，则再进一步阅读全文。 要求：中文摘要要以不多于200字的语汇摘出论文中的主要观点。包 括研究目的、方法、结果和结论，还有本文的章节结构。 关键词 关键词是标示文献关键主题内容，但未经规范处理的主题词。它是为 了文献标引工作，从论文中选取出来，用以表示全文主要内容信息款目 的单词或术语。一篇论文可选取38个词作为关键词。 注意：中英文的对照。,
