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1、辰州矿业项目建议书第 1 页 共 17 页我国是世界上钨锑资源最为丰富的国家之一，是世界市场最大的钨锑资源供应国。国家把他们列为保护性开采的战略资源，对这两种资源产品实行国营贸易管理。五矿有色金属股份有限公司（以下简称“五矿有色” ）是中国钨锑资源产品的主要经营商之一。针对这种我国优势稀缺资源，五矿有色制定了自己的发展战略，目标是在未来的几年内成为世界上最强的钨锑资源产品的供应商。围绕公司发展战略，五矿有色各产品业务部针对各品种的特点，制定了整合策略，细化了战术步骤，正朝既定目标迈进。锑业务部对国内锑业的整合采用了先强化自身在国际锑产品市场中的地位，然后向资源开发领域渗透，最终达到：以控制锑资
2、源为基础，通过技术为先，成为行业标准的制订者来做强中国锑业，使五矿有色成为国内锑行业第一。锑业务部先后控股了广西五矿有色金属业务，成立了华晟公司，消除了锑产品出口业务的一个有力的竞争伙伴；并在广西建立了一个年产 16000 吨的氧化锑厂（华锑） ，拥有了自己的氧化锑出口品牌，同时在广东建立金和阻燃剂材料有限公司，生产高等级氧化锑，细分氧化锑市场。随着这些行动的落实，我们看到了锑业整合的前景，也对我们向锑资源开发领域进军提出了要求，这更有利于提高行业的集中度，通过掌控资源提高行业进入的门槛，使资源优势真正变成产业优势和经济优势。为此，结合五矿有色控股华锡，公司也提出控股湖南锡矿山闪星锑业有限公司
3、锑资产和参股湖南辰辰州矿业项目建议书第 2 页 共 17 页州矿业有限公司的项目，达到全面控制锑资源的目的。今年 5 月，辰州矿业启动了增资扩股方案。辰州矿业管理层邀请五矿有色参与其增资扩股，5 月 27 日，五矿有色组织有关人员考察了辰州矿业，随后成立了项目小组，开展了项目的前期论证及商务安排工作。今年 8 月与辰州矿业签定了合作意向书。一、 湖南辰州矿业有限责任公司简介1. 历史沿革湖南辰州矿业有限责任公司（以下简称“辰州矿业）的前身是湘西金矿，位于湖南省怀化市沅陵县官庄镇。该矿成立于 1950 年，1953 年 1 月更名为湘西钨矿。1976 年 6 月再次改名为湘西金矿，1980 年
4、1 月上收冶金工业部管理。1989 年下放湖南省，隶属于湖南省黄金工业总公司。2000 年 12 月 25 日，经湖南省人民政府批准改制为湖南辰州矿业有限责任公司。2. 现股权结构股东名称 持股数（万元） 持股比例（）备注湖南省黄金工业总公司 计 00第二大股东是原职工持股会改造而来。3. 公司经营范围黄金、锑、钨等有色金属采、选业及冶炼业，地质勘查，技术服务,房地产，机械加工和相关产品的贸易。主要生产品为辰州牌黄金、锑锭、氧化锑、白钨精矿、仲钨酸铵（。辰州矿业项目建议书第 3 页 共 17 页4. 公司经营规模和资产状况辰州矿业具有采矿、选矿、冶炼综合生产能力。现有采选矿石综合处理能力 22
5、 万吨/年，黄金冶炼生产能力 30 吨/年，精锑生产能力 8000 吨/年，氧化锑生产能力 10000 吨/年，白钨精矿生产能力2000 吨/年，产能力 5000 吨/年。2003 、精锑 7100 吨、氧化锑 3500 吨、白钨精矿 1748 吨。辰州矿业 2003 年底拥有总资产 元人民币，净资产 9822万元，实现销售收入 ，利润 3257 万元。2003 年末资产负债率 销售利润率 总资产报酬率 应收帐款周转率 ，货物周转率 。公司占地面积 188 万平方米，建筑面积 18 万平方米。到 2004 年 6 月底，辰州矿业帐面资产总额 26035 万元，负债总额 15268 万元，所有者
6、权益 10767 万元。5. 公司拥有的矿产资源及独特技术公司占有的金锑钨共生资源是我国较为独特的一种脉状矿床。本部保有资源可以满足目前生产能力服务 15 年，资源综合利用价值高，其选矿工艺具有独特性。公司拥有世界领先的金锑钨共生资源精细分离生产的核心技术，包括选矿产生的金锑混合精矿，再通过冶炼技术使金锑分离。6. 公司管理架构公司目前产权清晰，法人治理结构比较完善。公司实行董事会领导下的总经理负责制，有一个以杨开榜为董事长、黄启富为总经辰州矿业项目建议书第 4 页 共 17 页理的比较强势的领导班子。公司本部以职能部室、中心及 6 个二级生产单位组成，公司拥有两个全资子公司、8 个控股子公司
7、、3 个参股公司。公司现有在职员工 2369 人，其中大中专毕业生 706 人，中、高级职称技术公司 270 人，离退人员 1600 多人。二、 辰州矿业增资扩股方案介绍1. 辰州矿业增资扩股方案辰州矿业公司近几年发展较快，年均以 10的速度增长。为解决发展中遇到的资金问题，公司决定增资扩股，引进战略投资者。除原股东外，这次增资扩股引进了三个新股东，详情如下表。股东名称 持股数（万元） 持股比例（）备注湖南省黄金工业总公司 000 000 000 计 00第三大股东是原职工持股会改造而来。根据辰州矿业目前净资产规模，五矿有色 3000 万股约需 4500万元以上，最大投资额不超过 6000 万
8、元。2. 五矿有色进入的基本条件辰州矿业是一个钨锑资源开发公司，从目前掌握的情况看，该公司具有较大的成长性。但考虑到我司不能控股，为达到在一定程度上掌控资源，2004 年 8 月我们与辰州矿业管理层签定了进入其增资扩股的前提条件是：辰州矿业生产的 50的钨锑产品销售权辰州矿业项目建议书第 5 页 共 17 页交给我司，我司以第二大股东身份参与增资扩股。三、 参与辰州矿业增资扩股的必要性及可行性分析（一） 中国是世界锑资源最丰富的国家。辰州矿业保有锑资源在我国占有一定份量，且资源增强潜力巨大，可以强化我司对锑资源的控制能力。2003 年底世界保有锑储量为 180 万吨，储量基础为 390 万吨。
9、集中分布在中国、玻利维亚、俄罗斯、南非和塔吉克斯坦等几个国家(表 31),中国占世界资源量的 60%以上。2003 年底世界锑储量和储量基础表 表 3量 储量基础 国家或地区 储量 储量基础中国 79 240 美国 8 9俄罗斯 35 37 塔吉克斯坦 5 15玻利维亚 31 32 其 他 18 32南非 5 世界总计 180 390资料来源：003；单位:金属量万吨辰州矿业是具有百年开采历史的老矿, 具有较大的行业影响力,是中国锑业的龙头企业，累计探明锑储量排全国第四位，保有储量占全国保有储量的 截止到 2003 年 12 月 31 日，采矿范围全矿区 B+C+D 矿石保有储量 吨，黄金 1
10、7 吨，锑金属量 45606吨， 量 5481 吨。按目前每年处理 22 万吨矿石计，矿山服务年限 10 年，从近三年的储量消耗与探矿新增储量比较可以看出，每年消耗的矿石量与新增基本相当，矿山服务年限应在 15 年。辰州矿业近几年非常重视锑资源控制力的提高，积极拓展外部资源基地。公司制定了“十一五”资源发展规划，在湖南及甘肃辰州矿业项目建议书第 6 页 共 17 页有找矿潜力的地区加强了找矿工作，预计 2010 年底公司将拥有保有资源储量：矿石量 8000 万吨，金属量:金 110 吨、锑 49 万吨、钨 吨,其中公司本部保有资源储量为矿石量 200 万吨，金属量:金 18 吨、锑 50000
11、 吨、钨 6000 吨。（二） 中国是世界矿山锑的最大生产国，占世界总产量的 74。辰州矿业在全国排第三位，在锡矿山闪星锑业和华锡集团之后。根据公司“十一五”发展规划，辰州矿业具有较强的成长性，参与辰州矿业，有利于实现掌控资源目的。近几年世界矿山锑产量见表 32。由于 2001 年我国广西大厂矿区发生的 水事故，世界矿山锑产量大幅下降。近年世界锑矿山产量表 表 3999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年中国 89600 99300 92440 60205 60000俄罗斯 12800 16000 12800 12800 12000南非 4240 3808 4783 4
12、400 5023塔吉克斯坦 3500 3500 3500 3500 3480玻利维亚 3032 1907 1732 1203 2165澳大利亚 1800 1800 1800 1800 1800吉尔吉斯斯坦 1300 1624 1700 1300 1398加拿大 660 660 660 660 660危地马拉 400 400 400 400 400美国 450 450 504 500 504墨西哥 255 109 93 212 434世界总计 119002 130539 121388 87894 88844资料来源：有色金属工业统计；单位: 金属吨2003 年中国数为估计数据统计，2002 年辰
13、州矿业矿山锑产量占全国产量的 锡矿山占全国产量的 21，华锡集团占全国产量的 到 2010辰州矿业项目建议书第 7 页 共 17 页年，辰州矿业通过外部资源的开发，预计黄金产量达到 ；精锑产量达到 16000 吨；钨品达到 5000 吨；氧化锑到 13000 吨；实现销售收入 10 亿元人民币；利润 1 亿元。是一个成长性非常好的企业。（三）辰州矿业锑品是一个老字号，辰州牌锑品有一定的影响力，在国际、国内市场有一定的知名度，参股辰州矿业将较大地增强我司的市场控制力。目前，在五矿有色基本取得华锡集团控制权后，再把参股辰州矿业作为整合锑产业的关键一环，未来一方面可以控制全国矿山锑产量的近一半，也使
14、其具有成长性的钨品不至于流向其他钨深加工企业；另一方面可以最大限度地降低双方在市场上的竞争程度，减少竞争对手，且五矿有色可以利用辰州牌锑品的影响力，增强国际市场的供货能力，这将极大地增强我司对国内外市场的控制能力，确立我司在世界锑市场的领导地位。（四）未来中国供应世界市场的锑品将以氧化锑为主，世界市场对氧化锑的品质要求越来越高，细分市场显得越来越重要。参股辰州矿业，可以利用企业的人才和技术优势，改善产品质量，也可以结合我们华锑厂优化氧化锑产品结构，细分氧化锑市场。（五）中国是世界锑品市场最重要的供应国。未来较近一段时间我国向国际市场供应锑品的主要对象是氧化锑，全球锑品年消费量在12 万吨左右，而全球供应量仅为 9 万吨左右。随着库存量的消耗，国际市场供应越来越紧，从长期的基本面看，锑品市场向稳定或好辰州矿业项目建议书第 8 页 共 17 页的方向发展。参股辰州矿业，实施先进的品牌管理，将提升我司对市场的影响力，产生较好的协同效益。四、 辰州矿业盈利预测及投资分析凯捷（中国）咨询顾问公司本着公正、独立的原则，对湖南辰州矿业有限公司进行了为期四天的现场尽职财务调研，收集了辰州矿业关于企业状况和公司财务等方面资料，并在此基础上模拟出辰州矿业 2005的盈利情况，以期从第三方的角度评价双方的合作基础。现将他们的调查研究结果摘要如下：（一
