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1、 浅议中小企业贷款保证保险的定价对策与 方法 摘要：中小企业贷款保证保险是保险公司对中小企业还款信用提供 担保的一种保险产品，它为中小企业融资提供了新的思路。本文分 析了保险产品定价的基本原则和定价技术的复杂性，在此基础上研 究定价策略，讨论了贝叶斯广义线性定价模型、费率调整模型和风 险附加保费模型的构建思路。本文对于保险公司建立实用性定价系 统，推动保险产品市场化发展具有一定的参考作用。关键词：贷款保证保险;中小企业;定价模型一、引言中小企业融资难、融资成本高等理由严重制约了中小企业的 健康成长和稳定发展。为了缓解中小企业的贷款难理由，中央和各 级政府早在 2000 年就相继出台了关于中小企
2、业信用担保体系的若干 相关规定，从实践上看，信用担保虽然在推动中小企业融资方面发 挥了巨大的作用，但同时存在风险大、资金规模小、资信度不高、 识别和制约风险能力不强、代偿程度严重等理由。在一系列政策引 导和中小企业的迫切融资需求下催生了中小企业短期贷款保证保险， 从而为中小企业融资模式提供了一个新的思路。贷款保证保险是针对小额贷款借款人还款行为提供保障的保 险。在保险期间内，如果贷款企业未履行约定的还款义务，保险公 司按照保险合同的约定向银行赔偿。中小企业贷款保证保险作为一 种体现保险职能、发挥保险作用的制度安排，早在 2009 年浙江省已 经在宁波、舟山开展中小企业贷款保证保险试点工作，并且
3、凭借着 成本低于抵押贷款的优势在各试点取得成功，但值得注意的是，目 前小额贷款保证保险仍然只在个别地区试行，也只有部分公司在试 点地区出售产品，业务总量以及占比一直不大，发展比较缓慢。贷 款保证保险发展缓慢的理由除了与保证保险尚未普及或审核较为严 格有关之外，更深层次的理由是多方利益主体关系的复杂以及由此 带来的保险产品定价策略和技术上的复杂性。在保证保险这种科学 的制度安排下，研究保险产品的定价策略与策略、能够为保费的科 学化实践提供参考，为产品的市场化发展提供理论依据，从而推动 保证保险这一保障机制的可持续发展。二、文献综述在保证保险定价方面，直接针对中小企业贷款研究保险产品 定价的文献并
4、不多见。国外学者主要针对有抵押或有财务保证的保 证保险产品研究定价理由，例如，Dennis B.(2006)研究住房抵押贷 款保证保险的费率结构及定价策略;Sebastian S.(2008)， Drake，Pamela P.(2010)讨论财务保证保险的风险管理理由; Ashton，John K.(2011)基于加拿大的样本数据从理论和实证角度研 究担保现金流保证保险的机制和贷款保证的定价;Alastair M.(2011)讨 论家庭能源改善贷款保险的实施及定价等。在国内，与保证保险或 贷款保证保险相关的文献着重讨论保证保险的法律、发展目前状况 等理由，而涉及到定价方面大多也是以个人住房抵押
5、贷款、汽车消 费贷款和农业贷款为对象研究保证险的定价。例如，陈丽萍(2007) 利用期权定价理论，利用非时齐 poisson 跳扩散探讨住房抵押贷款 保证险的定价理由;李晨(2009)研究了随机波动率与跳扩散相结合的 保证险的鞅定价;杨桂云(2011)针对农户信贷保证保险构建了贷款利 率定价模型。事实上，在没有保证保险机制的前提下，信用担保在中小企 业贷款方面具有积极作用，文献大多研究信用担保定价。研究的主 题在于如何运用 Black-Scholes 期权定价模型扩展 Merton 的策略。 保证保险从某种作用上与信用担保或保证合同非常类似，对债权具 有担保功用。虽然保证保险合同在目的、内容、
6、运作机制、法律建 构等方面与保证合同存在本质差别，在诉讼时效、免责条款、重复 保险和反担保等方面也存在一定差异，不过，从定价的角度而言， 无论是其他抵押贷款保证保险还是信用担保，都与中小企业贷款保 证保险具有很大的相似性，在定价方面可以基于一致的理论基础， 即期权理论。然而，这种定价策略在实际应用中受到很大的限制。 期权定价理论对住房价格或公司资产价值引入正态分布假设，而中 小企业具有高度成长性，并不适合资产价值服从正态分布的假设， 再者，模型要求获得公司的股票数据，不能直接应用于非上市公司， 因而不适用绝大多数中小企业。三、中小企业贷款保证保险定价的复杂性对于中小企业贷款保证保险，产品定价应
7、当满足以下基本原 则：(1)定价应当公平合理。一方面，各中小企业履约能力和违约 风险的差别应该在产品价格上有所体现，以体现定价公平;另一方面，产品的价格应当保持在合理的费率水平。定价是否合理将直接影响 市场的供求关系和保障机制的可持续发展，费率定的太高会加大中 小企业的财务压力，影响投保积极性，从而不能发挥保险的作用;定 的太低则不利于保险的市场化运作，造成保险公司的压力。(2)定价应当体现各利益主体风险和收益的平衡。由于中小企 业的履约风险使得保险公司对贷款保证保险非常谨慎，再加上贷款 保证保险的贷款额度相对较小，保险公司收入不大，因此如果保险 公司在定价方面不能充分实现风险和收益的均衡，则
8、保险公司开拓 市场的动力不足。定价复杂性同时也表现在定价还应当适度考虑银 行的信贷决策，推动银行的信贷支持。(3)定价应当体现经济环境等因素的动态发展对保险产品价格 的作用，保证模型的动态适应性。中小企业的风险状况在很大程度 上受宏观经济环境等因素的影响，因此，贷款保证保险产品的定价 应当能够动态反映宏观因素的变化。根据这些原则，在技术层面上，产品定价存在较大困难。主 要表现在：(1)样本数据不足。目前，参与贷款保证保险的公司还局限于 人保、太保等大型保险公司的部分点，由于业务量不大，风险标的 的样本信息并非总能得到，这与保险的大数法则相背离。信用记录 的不健全、小子样、样本数据缺乏等理由给保
9、证保险产品定价带来 了困难。(2)损失分布的非正态：传统的保险产品定价模型往往对损失 分布引入正态分布假设，而索赔数据在很多情况下更适于采用指数 族分布。(3)宏观经济环境的影响难以量化。相对其它保险产品而言， 保证保险产品价格更容易受到经济与社会环境等因素的影响，而由 于样本数据不足，这种影响难以在定价模型中量化。(4)难以评价定价策略的有效性。定价策略与模型需要克服正 态分布假设的不足以及小子样、样本数据缺乏、损失的非正态、以 及小样本难以定量分析经济、社会环境对产品价格的重要影响等理 由。虽然可以引入统计策略或算法在技术上解决这一理由，但定价 策略是否有效、稳健，是否具有应用性或推广作用需要合理地进行评估。
