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1、第四章,筹资管理,第一节 企业筹资概述,企业筹资的含义及分类 含义指企业根据其生产经营、对外投资、调整资 金结构和其他需要，通过合理的渠道，采用适当的 方式，获取所需资金的一种行为。,Why,How much,How,Where,分类按来源渠道不同按使用期限的长短步骤,权益筹资,负债筹资,短期筹资,长期筹资,优化资本结构,选择筹资渠道和方式,制订筹资计划,确定筹资数量,筹资渠道和方式 筹资渠道企业筹集资金的来源方向、通道主要渠道 政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 民间个人资金 企业内部资金 国外资金,政府,金融机构,其他企业,居民个人,内部积累,企业资金,国外,筹资
2、方式 企业筹资所采用的具体方法和形式 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁,权益筹资方式,负债筹资方式,筹资原则 规模适当 筹措及时 来源合理 方式经济,筹资数量,筹资时间,筹资结构,第二节 资金需要量的预测,意义 是融资计划的基础 有助于改善投资决策 方法 定性预测法 定量预测法,定性预测法：判断分析法、专家判断法是指利用有关资料，依靠预测者的个人经验，对公司未来资金的需要量做出预测的方法缺点缺乏客观依据，容易受预测人员主观判断的影响，预测 的准确性较差,专家,提出预测意见,修正补充,最终预测结果,根据经验,座谈会函询,书P95例4-3,反复
3、,定量预测法 销售百分比法根据销售收入与资产负债表、损益表有关项目之间的比例关系，预测资金需要量的方法 原理销售收入 公司的销售额与资产投资额的关系有稳定性 关键,资产,资金量,筹资,财务报表项目,敏感项目,非敏感项目,与销售收入成正比例变化,不随销售收入的变化而变化,固定资产净值,公司债券,实收资本,留存收益,已知某公司今年销售额为1亿元，尚有25剩余生产能力，今年的销售净利率为10，预计明年销售额增长为20，获利能力与今年相同，股利支付率为60，请预测明年的融资需求。下表是今年的财务报表资料：,短期借款,资产增加额=,负债增加额=,留存收益增加额=,企业需对外筹集的资金额=,线性回归分析法
4、 书P94例4-2,第二节的内容就讲到这里了，你们有问题吗？,第三节 权益筹资,吸收直接投资 发行股票 利用留存收益,出资方式 现金出资 实物出资 工业产权出资 土地使用权出资 优点 增强企业信誉 尽快形成生产能力 降低财务风险 缺点 资金成本较高 易分散企业控制权,吸收直接投资,股票的概念和分类 概念股份有限公司发给股东，以证明其进行投资并拥有对公司所有者权益的有价证书 分类,发行股票,按股东权利和义务的不同,普通股,优先股,按股票是否记名,记名股票,无记名股票,按投资主体的不同,国家股,法人股,按发行对象和上市地区的不同,A股,N股,个人股,B股,H股,普通股股东的权利和义务 普通股股东的
5、集体权利 修改公司章程及其细则 选举公司董事 授权出售固定资产 批准吸收合并或兼并其他公司 批准公司资本结构的变更 决定发行优先股和债券 制定及修改公司规章制度，任免公司重要人员,普通股股东的个人权利 出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权 股份转让权 检查账册权 优先认股权 股利分配请求权 剩余财产要求权,股票的发行 目的 募集资金 改善资本结构 发放股票股利 行使激励 股票发行的规定与条件:P99 股票发行的程序:P100 股票发行的方式、销售方式和发行价格,按筹资对象的不同,股票的发行方式,按有无中介机构参与,股票的销售方式,自销,承销,包销,代销,股票的发行价格,等价
6、,时价,中间价,溢价,折价,我国不允许,公募,私募,也叫定向发行,直接发行,间接发行,股票上市指公司发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易 股票上市的目的 资本大众化，分散风险 提高股票的变现能力 提高公司的知名度 便于筹措新资 便于确定公司的价值 股票上市的条件 P101 股票上市的暂停与终止 P101,普通股筹资的优缺点 优点 普通股融资没有固定的股利负担 普通股股本没有固定的到期日，无需偿还， 成为公司的永久性资本 财务风险小 能增强公司的信誉，增强公司举债能力 缺点 筹资成本高 容易分散公司的控制权 可能导致普通股市价下跌,第四节 负债筹资,银行借款 发行债券 商业信用 融资租赁,短
7、期借款 一年以内的借款；周转、结算、临时 分类信用条件 信贷额度银行对借款人规定的无担保贷款的最高额银行不承担必须提供全部信贷限额的义务 周转信贷协定银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定银行必须满足企业任何时候提出的借款要求,银行借款,按有无抵押或担保,信用借款,担保借款,抵押借款,企业支付承诺费,未使用部分,例1：某企业与银行商定的周转信贷额为1000万元，借款企业年度内使用了400万元。若承诺费率为0.5%，则借款企业应向银行支付多少承诺费？,承诺费 = 6000.5% = 3（万元）,补偿性余额银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（10%20%
8、）计算的最低存款余额,银行,企业,降低风险,实际借款利率,例2： A公司向银行借款100万元，期限1年，利率6%，银行要求企业保持15%的补偿性余额，则该项借款的实际利率是多少？,6/85 100% 7.06%,借款抵押 偿还条件： 以实际交易为贷款条件 其他： 思考：对银行而言，抵押借款的成本高还是无抵押贷款的成本高？抵押借款的资金成本更高，因为：1.抵押贷款是一种风险投资2.管理更为困难,到期一次偿还；,定期等额偿还,及时提供财务报表，保持适当资产流动性,短期借款的利率,优惠利率,浮动优惠利率,非优惠利率,贷款利率的最低限,随市场条件的变化而随时调整的优惠利率,在优惠利率的基础上加一定的百
9、分比,财力雄厚、经营状况好的企业,一般企业,借款利息的支付方式 收款法：利随本清法贴现法银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业需偿还全部本金加息法:分期等额偿还贷款时采用银行根据约定利率计算出贷款的本利和，要求企业在贷款期内分期等额偿还。,借款的名义利率=实际利率,借款的名义利率 20% 所以不应当放弃现金折扣，在第10天付款 信用条件二时：机会成本2(12)360(6010)10014.7由于14.7% 20%所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。,展期付款,降低机会成本,降低企业信誉,进行权衡,例8：接例6，若企业拖延至第50天付款，则：,放弃现金折扣的成本=,商业信
10、用筹资的优缺点 优点 无需正式筹资手续，容易取得 若无现金折扣，不负担成本 缺点期限较短放弃现金折扣时所付出的成本较高,含义 是指出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用的一种信用性租赁业务 具体形式 售后租回直接租赁杠杆租赁,融资租赁,企业,出租人,出售,出租,企业,出租人,支付租金,出租,企业,出租人,资金出借方,贷款,出租,支付租金,还款,租金的计算 租金的构成融资租赁合同范本 计算方法 后付租金的计算 先付租金的计算,融资租赁租金,设备价款,融资成本,租赁手续费,租息,一次性支付,例9：某企业采用融资租赁方式从某租赁公司租入一台设备，设备价款为4万元，租期为8年，到期后设备归企业所有。双方商定采用18%的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。上例如果采用先付等额租金的方式，则每年年初应支付的租金为：,融资租赁的优缺点 优点 筹资速度快 限制条款少 设备淘汰风险小 财务风险小 可屏蔽税收 缺点 资金成本高 财务风险较高,第四节 资本成本与资本结构,资本成本 杠杆原理 资本结构,
