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1、浙江大地期货经纪有限公司- 1 -依 托 大 地共 创 未 来钢材套期保值方案案例一钢材需求企业（买入套保）一般买入套期保值针对的对象是钢材贸易商，承建商等钢材消费大户。买入套期保值的原理是。 一般在远期计划既定的情况下当期货市场出现合适的机会锁定未来生产成本的手段。某承建商在 09年 3月中标了一个建筑项目， 在成本预算中螺纹钢成本为3500元/ 吨，开工日期在 09 年 9 月。而同期的螺纹钢9 月合约的价格为 3450 元/ 吨，承建商根据自己整体工程的用量买入了以3450 元/ 吨的价格买入 1000 手， 即 1w吨螺纹钢期货合约。而在接下来的 6 个月持仓过程中，我们会遇到钢材价格
2、涨跌两种情况。弱钢材价格在临近 9月合约交割之前大涨， 由于其在 5月有效的进行的买入套期保值。则承建商可以选择a（实际交割钢材成本低于现货采购）通过经纪公司交割买入仓单， b（实际交割钢材成本大于现货采购）在期货市场上择机卖出对冲平仓获利了解，同时在现货上组织采购以便按期施工。弱到期螺纹钢期货价格下跌到3350 元/ 吨，a 贸易商可以通过实际交割获得需要的螺纹钢 b （若实际交割成本大于现货采购） 也可以在期货市场上斩仓认赔，同时在现货上组织采购以便按期施工。而由于承包合同已经锁死了预算成本为3500，则承建商依然能够顺利的展开施工。案例二钢材供给企业（卖出套保）卖出套期保值针对的对象是钢
3、材企业高库存的大型钢材贸易商卖出套期保值的原理是。利用期货市场的价格溢出减去实际生产成本和利息，锁定生产利润。某钢铁厂计划 09年 8 月生产一批线材1w吨，生产周期为 1 个月。该批线材的生产成本是 3200 元/ 吨。同期线材 9 月合约价格为 3450元/ 吨钢材，钢厂果断的进行了卖出保值1000 手，锁定毛利润 250 元/ 吨。而在接下来的 6 个月持仓过程中，我们会遇到钢材价格涨跌两种情况。若进入交割月份钢材价格大涨厂商可以选择a（若钢厂现货价格销售利润大于期货锁定毛利润 250 元/ 吨）则选择在期货市场对冲平仓认赔，通过现货交易实现利润优化。b（若现货销售价格利润小于期货锁定利
4、润）则钢厂通过实际交割1w吨线材套取 250 元/ 吨毛利润。浙江大地期货经纪有限公司- 2 -依 托 大 地共 创 未 来若进入交割月钢材价格大跌厂商可以选择a（若期货空头头寸利润减去现货销售亏损大于毛利250 元/ 吨）可择机平仓期货空头头寸获利了解，虚盘利润足矣弥补现货销售的亏损。B（若实际现货销售情况奇差无比，面临有价无市的情况）则选择实际交割1w吨线材，锁定毛利润250 元/ 吨。以上简单的阐述了两种套期保值的原理，其中交割，交易中还含有其他成本。基本数据期货保证金 10% ；年利率 2.25%；交易手续费合约价值万分之三；检验费（交割品牌免检） ；交割手续费每吨1 元。仓储及出入库
5、费用，详见下表：操作流程（1）分析钢材行情及未来走势，确定企业经营需要。（2）在期货经纪公司开设法人帐户（3）根据需要对钢材进行套期保值的时间及数量确定在期货市场进行套期保值的数量。（4）在上海期货交易所买入期货合约。（5）关注钢材期货价格和现货价格。（6）根据市场及企业经营状况，进行实物交割。交易策略期货市场是风险管理的场所，不是现货交易的场所，因此套保企业应该灵活运用期货市场管理风险，不一定要求实物交割。情况 1、入市后，期货价格下跌，期货头寸被套，则积极组织运输、仓储，浙江大地期货经纪有限公司- 3 -依 托 大 地共 创 未 来及时注册仓单，准备交割；情况 2、入市后，期货价格上涨，现
6、货价格变动幅度小于期货变动幅度，账面浮盈较大，适时择机平仓，超额利润落袋为安；情况 3、市场波动频繁，则可以在积极组织现货组测仓单的同时，期货市场上低买高卖，反复操作，获得投机利益。注意事项（l ）进行套期保值的品种是与自身生产经营密切相关的品种，同时应了解你选择的买卖商品的标准化规定, 买卖商品都是 “标准规格”的商品 , 质量方面的要求非常严格 , 这和一般现货交易有很大的区别。（2）要认识到套期保值交易的防御性特征，以防御现货经营风险为目的，不要试图用套期保值来获取厚利。（3）要认清市场潜在的投机风险，合理分配资金。（4）正确认识价格风险，不要把套期保值交易转变为投机交易。（5）要关注国
7、内经济动向，时时检测玉米供需情况及相关政策，根据生产经营目的及时调整套保方案。附件上期所规则注意事项个人投资者及不能提供增值税发票的机构投资者持仓不能进入交割月。上期所钢材生产日期后30 日内必须注册成仓单，钢材在生产日期后120 内的仓单有效。交割库及交割品级升贴水。升贴水1、地区升贴水天津地区螺纹钢和线材交割贴水130 元/ 吨；2、牌号升贴水牌号为 HRB335 或 HRBF335 的螺纹钢替代交割贴水130元/ 吨。交割程序（一）第一交割日1、买方申报意向。买方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。2、卖方交标准仓单（螺纹钢、线材期货
8、合约还允许提交厂库标准仓单）。卖方在第一交割日内通过标准仓单管理系统将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。浙江大地期货经纪有限公司- 4 -依 托 大 地共 创 未 来厂库标准仓单的有关规定参见上海期货交易所指定钢材厂库交割办法（试行） 。（二）第二交割日交易所分配标准仓单。 交易所在第二交割日根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。不能用于下一期货合约交割的标准仓单，交易所按所占当月交割总量的比例向买方分摊。（三）第三交割日1、买方交款、取单。买方应当在第三交割日14:00 前到交易所交付货款并取得标准仓单。2、卖方收款。交易所应当在第三交割
9、日16:00 前将货款付给卖方，如遇特殊情况交易所可以延长交割货款给付时间。（四）第四、五交割日卖方交增值税专用发票。标准仓单流转程序（一）卖方客户将标准仓单授权给卖方期货公司会员以办理实物交割业务；（二）卖方会员将标准仓单提交给交易所；（三）交易所将标准仓单分配给买方会员；（四）买方期货公司会员将标准仓单分配给买方客户。交割品牌线材：首钢总公司“首钢”牌、江苏沙钢集团有限公司生产的“沙钢”牌、马鞍山钢铁股份有限公司生产的“马钢” 牌、湖南华菱钢铁股份有限公司生产的“湘钢”牌、日照钢铁轧钢有限公司生产的“华岐”牌、海鑫钢铁集团有限公司生产的“海鑫”牌、河南济源钢铁（集团）有限公司生产的“国泰”
10、牌、萍乡钢铁有限责任公司生产的“博升”牌、江苏永钢集团有限公司的“联峰”牌。螺纹钢：首钢总公司的“首钢”牌、江苏沙钢集团有限公司生产的“沙钢”牌、马鞍山钢铁股份有限公司生产的“马钢”牌、新兴铸管股份有限公司生产的“新兴”牌、湖南华菱钢铁股份有限公司生产的“双菱”牌、日照钢铁轧钢有限公司生产的“华岐”牌、海鑫钢铁集团有限公司生产的“海鑫”牌、萍乡钢铁有限责任公司生产的“博升”牌、江苏永钢集团有限公司生产的“联峰”牌。浙江大地期货经纪有限公司- 5 -依 托 大 地共 创 未 来上海期货交易所螺纹钢和线材指定交割仓库序号指定交割仓库名称存放地址铁路到站（码头）联系人联系电话1 上海五钢物流有限责任
11、公司上海市宝杨路2035 号铁路：上海杨行站上钢五厂专用线码头：五钢码头邱玉昌02126032028 F：02126032028 2 上海中农吴泾农资有限公司上海市闵行区吴泾通海路275号铁路：闵行站农资专用线码头：农资码头严烈欣刘银宏02164504018 F：02164502880 3 上海铁路闵行钢铁发展有限公司上海市闵行区昆阳路 1658 号上海铁路局闵行站机械化段专用线苏新宋群鑫02151161339 F：02151161339 4 浙江物产物流投资有限公司浙江省杭州市余杭区良渚镇古运河路12 号铁路：勾庄站物产物流专用线码头：浙江物产杭州码头孙金丹057189005688 F： 0
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