课程类别专业基础课授课对象财政学、金融学、应用经济

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1、课程类别：专业基础课 授课对象：财政学、金融学、应用经济学、管理学等专业 开课学期：第四、五学期 学 分：3 学分 指定教材： 吴晓求，证券投资学，中国人民大学出版社，2009年 主讲教师： 吴晓求、李凤云、类承耀、李向科、周炜、周游、季冬生、李雯等 参考教材： 兹维。波迪，投资学中国人民大学出版社 21世纪证券系列教材：吴晓求主编：证券市场概论、证券投资分析、公司发行与承销、公司并购原理、证券投资基金等,教学目的： 证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的

2、理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管现的基本理论。,导 论,开放的经济体系与现代金融体系； 经济体系的经济特征：经济全球化、市场一体化和资产证券化；实质经济与虚拟经济；现代金融的作用；传统金融与现代金融的区别；现代金融体系与资本市场；中国资本市场的可持续性发展；中国金融崛起的两个外部条件；发展资本市场的重要性。,第一章 证券投资工具,第一节 投资概述 1 投资的定义和目的 投资是货币转化为资本的过程。 投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。 2风险和风险偏好 风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个 人和群体在未来获得收益和遇

3、到损失的可能性以及对这 种可能性的判断与认知”。 风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。,第二节 债券,1债券的概念 债券是一种金融契约，是债权债务凭证。债券概念的四层含义。 2债券的基本要素 四个基本要素：债券面值；票面利率；付息期和偿还期。 3债券的特征 四个特征：偿还性；流通性；安全性和收益性。 4债券的分类 对债券可以从是否约定利息划分、债券券面形态、发行主体、是否有财产担保、是否能转换为公司股票、利率是否固定、是否能够提前偿还、偿还方式等不同角度进行分类。,5债券筹资的特点 优点：资本成本低；具有财务杠杆作用；所筹集资金属于长期资金；筹资的范围广、金额大。 缺点：财务风险大；

4、限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。 6债券的收益率计算 债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。掌握几种债券收益率的计算。,第三节 股票 1股票的概念 股票是股份凭证，代表持有者对股份公司的所有权。股票的概念包括三个方面的内容。 2. 股票的特征 不可偿还性；参与性；收益性；流通性；价格的波动性和风险性; 3股票分类 可以从上市地区和股票代表的股东权利两个角度进行划分。此外，还有其他分类方式。 4股票的内在价值 股票的内在价值指股票未来现金流入的现值，是股票的真实价值，也叫理论价值。,第四节 证

5、券投资基金,1证券投资基金概述 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。 2证券投资基金的特点 集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全。,3证券投资基金的分类 可以根据不同的标准来对其进行分类。契约型基金和公司型基金，概念及比较；封闭式基金与开放式基金，概念及比较；公募基金与私募基金，概念及比较。 4证券投资基金的管理和托管 资产管理和托管分开的原则。基金管理人和基金托管人。,第五节 金融衍生工具,1. 金融衍生工具市场参与者 对冲者或称保值者；投机者；套利者。 2. 金融衍生工具 期货 含义；与股

6、票的区别；期货合约的主要特点和组成要素；期货交易的特征；期货套利方法。 期权 概念及分类；期权合约的基本因素；期权权利金；期权交易原理；期权交易与期货交易的关系。 其他衍生金融工具 远期合同和互换合同。,习 题,一、名词解释 风险 股票 普通股 优先股 债券 基金 证券投资基金 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金 基金管理人 基金托管人 金融衍生工具 期货 远期 期权 掉期,二、简答题 1简述有价证券的种类和特征。 2股票有哪几种主要类型？ 3简述普通股股票的基本特征和主要种类。 4普通股股东享有哪些主要权利？ 5简述优先股股票的基本特征。,6简述债券的种类。 7证券投资基金与股票

7、、债券有哪些异同？ 8证券投资基金主要有哪几种类型？ 9金融衍生工具可分为哪些种类？ 10金融衍生工具的主要功能有哪些？,第二章 证券市场,第一节 证券市场概述 1证券市场的定义 证券市场的定义及基本特征；金融市场体系。 2证券市场发展的三个阶段 自由放任阶段； 法制建设阶段； 迅速发展阶段。,第二节 证券市场的微观主体,1证券公司 定义。从功能划分：证券经纪商、证券自营商和证券承销商。 2证券交易所 功能。种类：会员制证券交易所和公司制证券交易所。成员。 3证券市场的分类 可从证券市场功能、上市条件、交易对象、组织形式等角度进行划分。,第三节 股票价格指数,1股票价格指数编制方法 股票价格指

8、数含义。股价平均数的计算；股价指数的计算。 2国内外知名的股票价格指数 我国主要的股票价格指数；国外主要股票价格指数。,第四节 证券市场监管,1证券市场监管的理论基础 金融监管理论的演化；证券市场监管的主要理论。 2证券监管的必要性 证券产品的特性与证券监管；证券业的特殊性与证券监管；证券监管的现实必要性。 3国际证券监管目标与监管职责 三种模式：以投资者保护为重点；以公平、效率为重点；以价格和信息为重点。,4. 证券监管的对象和内容 证券监管的对象是证券市场。证券市场参与者在市场上的一切行为和活动以及由这些行为和活动所产生的各种关系和后果，都是证券监管的内容。 5证券监管手段 选择监管手段和

9、工具时，要考虑一般市场监管所必须考虑的监管成本和效果问题，还要考虑到证券监管的特殊要求和不同证券市场的监管条件和监管环境。政府可以采取法律、经济、行政等三方面的手段，并辅之以自律管理。,6. 证券监管体制 集中型证券市场监管 集中型监管体制模式的涵义及主要特点。 自律型证券市场监管 自律型监管体制模式的涵义及主要特点。 中间型证券市场监管 中间型监管体制模式的特点及监管子模式。 7. 中国证券发行市场的监管历程 中国现行证券监管体制属于集中型监管体制模式。中国证券监管的历程：行政审批制；核准制；保荐制。,习 题,一、名词解释 证券市场 一级市场 二级市场 私募发行 公募发行 股票价格指数 上证

10、综合指数 沪深300指数 道琼斯股价指数 金融时报股价指数 日经股价指数 恒生股价指数 监管模式 监管手段,二、简答题 1为什么说股份公司的产生和信用制度的发展是证券市场形成的基础？ 2证券市场的参与者与监管者包括哪些？ 3简述证券市场的基本功能。 4上市公司的资本变动主要包括哪些情况？ 5试述证券发行价格的确定方法以及应考虑的基本因素。 6 简述证券市场的监管模式和监管手段。,第三章 资产定价理论及其发展,第一节 20世纪50年代以前的资产定价理论 关于资产定价理论的起源目前具有代表性的说法是1738年丹尼尔伯努利的论文关于风险衡量的新理论和1900年路易丝巴彻利尔的论文投机理论。巴彻利尔用

11、新方法对法国股票市场进行了研究，奠定了资产定价理论的基础。 20世纪30年代，经济学家威廉姆斯证明了股票价格是由其未来股利决定的，提出了股利折现模型。后来的研究者在此基础上提出了现金流贴现模型。,第二节 20世纪50年代至80年代的资产定价理论,1. 基础资产定价理论 1952年马科维茨发表的现代资产组合理论为资产定价理论的发展奠定了基础。 1964年威廉夏普提出风险资产定价的一般均衡理论，即资本资产定价模型（CAPM）。 CAPM的发展：套利定价理论（ATP）；基于消费的资本资产定价模型（CCAPM）。 2. 衍生品定价理论 期货定价理论的分类及发展；期权定价理论的发 展。,第三节 20世纪

12、80年代以后兴起的行为金融学,1. 市场异象与行为金融学的兴起 格罗斯曼-斯蒂格利茨悖论；收益长期反转与中期惯性现 象；期间效应；孪生股票价格差异之谜；收益率的过度波 动；股权溢价；封闭式基金折价；投机性泡沫。 2. 行为金融学的微观基础 投资者的非理性偏好；金融市场的有限套利。 3. 基于行为金融学的资产定价理论 前景理论；行为资本资产定价模型；噪声交易者模型；其 他定价模型。 4. 行为金融学的局限和未来发展方向 尚未建立起获得普遍接受的统一理论框架和研究范式；但 有希望成为现代金融学突破的方向。,习 题,一、简答题 1现代资产定价理论从哪些方面对传统资产定价理 论进行了改进和突破？ 2资

13、本定价模型与资产组合理论的联系是什么？ 3套利定价理论的思想是什么？它与资本资产定价 模型的差异和联系是什么？ 4简述衍生品定价理论的发展历程。 5行为金融学与现代金融学的差异是什么？行为金 融学的假设前提是什么？行为金融学如何解释市 场异象？,第四章 证券投资的宏观经济分析 第一节 宏观经济分析概述,1. 判断宏观经济形势的基本变量 判断经济增长与经济周期的主要指标：国内生产总值与经济增长率；失业率；通货膨胀。 判断金融市场形势的主要指标：货币供应量；利率；汇率。 2. 分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析 宏观经济运行的短期目标；总供给曲线移动的后 果；总需求曲线移动的后果。,第二节

14、 宏观经济运行对证券市场的影响,1. 证券市场价格的主要影响因素 宏观因素；产业和区域因素；公司因素；市场因素。其中宏观因素、产业和区域因素及公司因素被称为基本因素。市场因素被称为技术因素。 2. 宏观经济变动是影响证券市场价格变动的基础因素 宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。,3. 经济周期波动对证券市场的影响 宏观经济运行对证券市场的影响主要通过宏观经济的周期性波动进行。 经济运行周期性的含义 这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上。宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。 如何判断经济周期的阶段 主要的分析方法有经济指标分析

15、、计量经济模型和概率预测。 宏观经济循环周期与证券市场波动 证券价格的变动大体上与经济周期相一致。一般的规律是，经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。,第三节 宏观经济政策与证券市场,当代市场经济国家政府对经济的干预主要是通过货币政策和财政政策来实现的。 1. 货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场 2. 财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响 3. 汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格,第四节 本章案例,案例一： 金砖四国：宏观经济预测及其证券投资含义 案例二： 宏观经济与资产价格是收敛还是背离,习 题,一、名词解释 国民生产总值 经济周期 财政政策 货币政策 汇率

16、政策 先行指标 同步指标 滞后指标 二、简答题 1为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素? 2财政政策的变动对证券市场价格有何影响? 3货币政策的变动对证券市场价格有何影响? 4汇率政策的变动对证券市场价格有何影响?,三、案例分析题 1. 阅读本章案例一，必要时参照阅读全文，谈谈你对这些预测未来实现概率的认识。在你所观察到的经济现象中，有哪些现象支持了这些预测，有哪些现象不支持这些预测？如果这些预测能够实现，你有什么投资计划？ 2. 阅读本章案例二，必要时参照阅读刊登于中国社会科学上的原文，谈谈你对该文逻辑推理的认识，并谈谈你对资产价格与宏观经济变动关系的认识。,第五章 证券投资的产业周期分析 第一节 产业的生命周期,1. 从证券市场角度进行的产业分类 在国民经济中，各个产业的发展很不平衡。产业的发展前景与许多因素有关，因此产业的分类也有多重标准。根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系、未来可预期的发展前景、所采用技术的先进程度、要素集约度，可以对产业进行不同的分类。,