第一章 财务管理总论

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1、2018/9/3,财务管理学,第1章：总论,杰克和安迪合伙，立志为有欣赏力的客户制造手工家具，想要成立一个属于他们自己的“佳好家具公司”,钱从哪里来？,案例：杰克和安迪的创业与失败, 杰克拿出12000元，安迪拿出3000元, 银行提供15000元,利润结余0元,股份资本,借贷资本,留存收益,公司的钱用到哪里去了？,租用场地、设备、材料、工资、办公费，等等, 直接用于供产销的项目：材料、工人工资, 不直接用于供产销的项目：工具、汽车、设备, 不论是否发生业务都必须发生的项目：办公用品、租金、利息,营运资金,固定资产,管理成本,公司的钱用到哪里去了？,投资支出,营运资金9000,固定资产2000

2、0,管理成本1000,资产负债表,股份资本15000,借贷资本15000,留存收益 0,资金来源,资金去向,可以 循环,消耗性 支出,费用支出,利润表,月初资产负债表,营运资金8500,银行借款15000,股份资本15000,利润留存1000,固定资产20000,现金500,工厂开工营业了,月末资产负债表,营运资金11500,银行借款15000,股份资本15000,利润留存2000,固定资产19000,现金1500,一个月后,月初资产负债表,营运资金8500,银行借款15000,股份资本15000,利润留存1000,固定资产20000,销货6000元，获得10000元,现金500,期末资产负债

3、表,营运资金23000,银行借款15000,股份资本15000,利润留存10000,固定资产16000,现金1000,又过了三个月,期初资产负债表,营运资金11500,银行借款15000,股份资本15000,利润留存2000,固定资产19000,现金1500,银行发出 催款警告,何为财务管理？ Finance的含义,研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置。 要素 时间 风险,第一节 财务管理基本概述,财务管理的概念 财务管理的内容 财务管理的目标,第一节 财务管理基本概述,1.财务管理的概念财务管理是企业管理工作的一部分，它是组织企业财务活动，处理财务关系，

4、实现企业经营目标的一项经济管理工作。,企业财务活动的核心是 资金运动； 资金的收支形成了各种 财务活动。,2.财务管理的内容,企业财务活动 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业营运引起的财务活动 企业利润分配引起的财务活动,1. 财务管理的内容,内部筹资,退出企业,外部筹资,企业,国家,债权人与 债务人,投资者与被投资者,企业职工,企业财务关系,练习,民营企业与政府之间的财务关系体现为一种（ ）。 A 投资与被投资关系 B强制无偿的分配关系 C 债务与债权关系 D企业与所有者之间的财务关系,B,，在下列经济活动中，能够体现企业与所有者之间财务关系的是（ ） A企业向职工支付工资

5、 B企业向其他企业支付货款 C企业向国家税务机关缴纳税款 D国有企业向国有资产投资公司支付股利,D,练习,假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。 A 甲公司与乙公司之间的关系 B 甲公司与丙公司之间的关系 C 甲公司与丁公司之间的关系 D 甲公司与戊公司之间的关系,D,，在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（ ）。 A 甲公司购买乙公司发行的债券 B 甲公司归还所欠丙公司的货款 C 甲公司从丁公司赊购产品 D 甲公司

6、向戊公司支付利息,A,练习,甲企业将资金投资购买乙企业债券，这样对于甲来说，会形成（ ） A企业与受资人之间的关系 B企业与债务人的关系 C企业与债权人的关系 D企业与所有者的关系,B,以利润最大化为目标 以每股收益最大化为目标 以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标,3.财务管理的目标,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。,以利润最大化为目标,有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100

7、万元，哪个企业更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？ 在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？,思 考,以利润最大化为目标,主要缺点： 没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵,以每股收益最大化为目标,每股收益是指归属于普通股东的净利润与发行在外的普通股股数的比值，它的大小反映了投资者投入资本获得回报的能力。 主要缺点： 没有

8、考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵,以股东财富最大化为目标,观点：股东财富最大化,股票价格最大化,有效市场,有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。,以股东财富最大化为目标,优点 股票内在价值是按照风险调整折现率折现后的现值，能够考虑取得收益的时间因素和风险因素； 由于股票价值是一个预期值，股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期

9、行为，保障了企业的长期发展； 股东财富最大化能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求。,以股东财富最大化为目标,缺点： 股东财富最大化只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的综合结果，因而股票价格的高低实际上不能完全反映股东财富的大小； 股东财富最大化目标在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突。,以企业价值最大化为目标企业价值就是企业全部资产的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。企业价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而公司价值不仅包含了

10、新创造的价值，还包含了企业潜在的或预期的获利能力。其表达式如下：企业价值=债券市场价值+股票市场价值 企业价值最大化扩大了考虑问题的范围，注重在企业发展中考虑各方利益关系。缺点在于目标不易量化。,财务管理环境的分类 财务管理的外部环境 案例分析 本章小结 思考题 自测题,第二节 财务管理的环境,理财环境,宏观理财环境,微观理财环境,按财务涉 及的范围,财务管理环境的概念和分类,一、概念：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的总称。 二、财务管理环境的分类,政治、经济、社会文化、科技等，产生广泛、间接的影响,市场状况、企业生产经营状况、管理体制、组织形式、管理水平、员工素质

11、等，产生具体的、直接的影响,企业财务管理的外部环境、内部环境,三、财务管理的外部环境,经济环境 法律环境 金融环境 社会文化环境,经济环境,经济环境是指影响企业理财工作的各种经济因素， 包括经济体制的类型、经济发展水平、经济周期和 宏观经济政策等。,经济体制,经济周期,经济发展水平,经济政策,通货膨胀状况,（一）经济发展水平,财务管理的发展水平和经济发展水平是密切相关的。,经济发展水平越高，财务管理的水平也就越高；经济发展水平较低，财务管理的水平也较低。,（二）经济周期,市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体 上经历复苏、繁荣、衰退和萧条等几个阶段的循环，这种 循环叫做经济周期。

12、,西方学者探讨经济周期中各个阶段企业的财务管理策略,1929年1933年美国出现了大萧条。 表现一：产量和物价大幅度下降。 1929年中期，制造业、建设业都在大幅度减少。 从1929-1934年，美国GDP呈下降趋势的，从1929年的3147亿美元下降到1934年的2394亿美元，5年期间下降了24。消费价格指数也一直呈下降趋势，1933年的GPI与1929年相比下降了246。,美国经济大萧条,表现二：股市爆跌 在1929年9月到1932年6月期间，股市爆跌85。,表现三：畸高的失业率。 19291933年，失业率从3升至25。从1931年1940年的10年间，失业率平均为188。 国际上通常

13、将12的失业率作为临界线，因而大萧条时期持续10年之久接近20的失业率确实称得上奇高的失业率。,面对经济的周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况，适当调整财务政策。,（三）经济政策,经济政策是指政府为了增进社会经济福利而制定解决经济问题 的指导原则和措施，主要包括国家产业结构政策、财政政策 和货币政策。,1.产业结构政策,2.财政政策,3.货币政策,货币政策是指一个国家的中央银行为实现宏观经济目标而采取的控制和调节货币供应量的方针和措施的总称。,财政政策是指以特定的财政理论为依据，运用各种财政工具，为达到一定的财政目标而采取的财政措施的总和。紧缩的财政政策和扩张的财政政策。,4.社会保障制度

14、、 企业会计准则体系,（四）经济体制,是指一国的基本经济制度，它说明了一国的经济以什么为基础和主体进行运行。（包括：集权分权、市场与计划的协同、激励机制等内容）,内容 计划经济体制 市场经济体制 立足点不同 国家计划 市场 理财目标不同 产量最大化 企业价值最大化 理财主体不同 国家 企业 理财手段不同 简单 复杂 特点 内容、方法简单 内容丰富方法复杂 具有挑战性,（五）通货膨胀状况,通货膨胀对企业财务的影响,课堂练习题,1.通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为（ ）. .减少资金占用量 .增加企业的资金需求 .降低企业的资金成本 .引起利率的上升 2.企业所采用的财务管理策略在不同的经济

15、周期中各有不同。经济繁荣期，不应该选择的财务管理策略是（ ） A.扩充厂房设备 B.继续建立存货 C.停止扩招雇员 D.提高产品价格,BD,C,法律环境,法律是一把双刃剑一方面，法律为企业经营活动规定了活动空间，另一方面，为企业自主经营管理提供了法律上的保护。 包括企业组织法规、税收法规、证券法规和财务法规等。,企业组织法,税收法规,财务法规,如：公司法、经济合同法、破产法,如：所得税、流转税、其他税种,如：企业财务通则、 企业财务制度,没有规矩无以成方圆,法律 环境,金融环境,金融市场是企业理财的直接环境。它不仅为企业筹资和投资提供场所，而且促进资本的合理流动和优化配置。,金融市场：是指资金供应者和需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的场所。,金融市场的分类,按照金融工具种类划分：股票市场、债券市场、可转让票据市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。 按照金融工具期限划分：长期金融市场（资本市场）和短期金融市场（货币市场）。 按照融资对象划分：资本市场、外汇市场和黄金市场。 按照金融市场的交易阶段划分：初级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。,