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1、股市企稳先于经济见底投资理财市场迎来机遇期,M1同比增速与沪指成正相关，当M1增速向下时，市场也向下，该指标目前仍向下，目前处于3.11%,处在历史最低时期。货币的周期（低点和低点之间的时间）38-40个月左右，2012年3月份之后是关键。M0增速抬头，市场进入反弹周期。一月M1、M2、M0公开数据创下1997年以来新低,1.货币供应量,2.消费物价指数CPI,历史数据表明严重通胀无牛市，通胀下跌过程中伴随底部的到来，通胀在2011年7月见顶回落，通胀的见顶货币的相对宽松可期。,3.沪市换手率,换手率极低，市场离底部已为时不远。月度数据表明，沪市换手率低于20%，同时换手率下降过程中，市场将一
2、触即发。,每日换手率数据表明：换手率低于0.5%，市场人气极度低迷；从5日移动均线表示的换手率趋势线来看，目前在0.5附近有止跌迹象，指数短期或有反弹。,4.外汇占款,外汇占款余额连续3个月下降，显示资金外流现象较明显，存款准备金率有下调的可能,5.工业增加值,工业增加值呈现明显的周期性，每次低点间距3年左右；而且从工业增加值与沪指关系看，2012年有可能迎来低点。,6.美元指数,美元代表全球流动性，其涨跌直接影响套利资金。2003年前美元与沪指同向关系，2003年之后呈负相关，这与我国加入WTO，日益融入世界有关。目前美元处于下跌过程中。,7.CRB商品指数,CRB商品指数与沪指呈正相关关系
3、，且沪指领先与CRB指数，反应中国对全球商品需求强劲。目前CRB指数同比增速处于反弹中，侧面印证沪指反弹延续。,8.BDI航运指数,BDI航运指数与沪指关联度极高，两者呈现明显的正相关关系（仅有的小背离出现在99年和2002年），而且指标基本同步。目前BDI止跌企稳，沪指短期也止跌反弹。,9.市盈率PE,从上交所公布的月度平均市盈率来看，沪市PE14.47与05年以及08年对应的998和1664点在同一区域，沪市PE历史比较估值处于偏低状态， 各大机构积极备战建仓价值底。,创业板自09年10月推出以来整体PE一直在下降，但目前仍处于40倍附近，深市整体PE与创业板PE比值处于上升通道并小于1，
4、说明创业板去泡沫化仍在进行中。,10.技术分析,深综指399106,中小板指399005,创业板指399006,宏观经济：上半年经济将大幅下滑，二季度GDP增速可能下滑到8.5%左右，下半年有望企稳，但这种企稳可能更多是基期因素导致 货币政策：稳健的货币政策，预计上半年降低准备金率二到三次，上半年降息的概率低 财政政策：积极的财政政策，减免企业税，扶持中小型企业及新型产业发展，出台消费刺激政策 外围形势：欧美经济持续低迷，量化宽松将持续；欧债危机上半年将进一步恶化，不排除个别国家违约风险 政治形势：中东局势进一步升级，伊朗或叙利亚可能成为美国转移国内视线的牺牲品，局部战争有可能爆发,11.政策
5、预判,12.行业判断金融：地方融资平台风险，地产调控，难有趋势性上涨， 但价格低估，业绩稳定，价格反映了悲观预期，今年可重点关注 地产：调控继续，拐点论风起，难有趋势性上涨，行业龙头抗风险能力强，行业集中度提升是大概率，关注招保万金等龙头 钢铁：产能过剩，行业低迷，利润率低，难有趋势性行情，暂不考虑 煤炭石油：国内需求稳定，价格稳中有升，估值优势，行业龙头重点关注 有色金属：地产、汽车不景气，需求下滑，暂不考虑，如宽松预期再起，可波段 医药：经过11年调整，龙头估值优势体现，中药及创新药龙头重点关注 白酒：经过前两三年的上涨，价格偏高，今年整体偏谨慎，非操作重点 新兴产业：保持谨慎，跟踪物联网
6、及新材料，业绩拐点未现前不参与 重组题材：谨慎，不参与 创业板：谨慎，不参与 中小板：看淡，等待估值回归后再考虑,综上所述：我们认为2012年市场是阶段性行情，中途或有一两波强势反弹，但震荡仍将是主基调，我们预计沪指2012年全年波动区间在1900-3100之间。我们预计的关键时间节点在2012年2月中旬到3月初以及6月份，1-2月中下旬或有一波反弹行情，6月底之后或有一波反弹行情。2012年我们的策略是抓大放小，积极防御。由于市场仍处于下跌趋势之中，建议只专注操作自己熟悉的名牌、品牌上市公司股票，创业板等高估值个股需回避，关注银行、地产、煤炭等低估值大盘股，战术上要以波段操作为主，严格执行止盈止损。,注：文中所有观点及数据系本人所有，请注明出处。,一、主要观点2012年经济下滑与结构转型阵痛继续，市场难有趋势性行情，全年震荡将继续，沪指全年高点或在上半年，波动区间1900-3100二、逻辑依据经济数据及历史数据对比分析，宏观政策走势判断三、投资策略抓大放小，积极防御，专注投资，波段战术,
