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1、第三章 利息与利率,在经济学的每个分支中，只要有时间因素存在，便有利率问题存在。利率是整个价格结构中最为普遍的价格。Fisher,1930,362年前，白人移民用24美元的物品，从印第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那块土地，现在这块地皮价值281亿美元，与本金相差11亿倍之巨。如果把这24美元存进银行，以年利率8%计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿；6%计算，现值为347亿美元，可以买下1.23 个曼哈顿。,第五节 利率的作用,5,第一节 利息和利率概述,一、利息的含义与本质 1.利息的含义：现代西方经济学对于利息的基本观点：利息是投资人让渡资本使用权而索要的补偿。补
2、偿由两部分组成： （1）对机会成本的补偿 （2）对违约风险的补偿因此：利息=机会成本补偿+违约风险补偿供给者角度,借钱要付利息，这合理吗？是天经地义？ 还是。？,2.利息的本质,伊期兰教对利息的否定态度钱只是交易中介，不能由于借贷本身而获得利息，任何利息都是不允许的。“禁止贷方从借贷获取任何益处，如借用一下借方的农具，或到借方家吃顿饭，甚至连站在借方屋檐下乘凉也被视为受益之列”-古代欧洲也对利息持否定态度,柏拉图： 强烈谴责放贷取息的行为，认为偿付利息现象的存在构成了对整个社会安定的重大威胁。 在理想国中，柏拉图把高利贷者比喻为蜜蜂，谴责他们将蜂针（货币）刺入借款人的身上为取得增值的利息而损害
3、他们，从而使因借债而沦为奴隶的人和放贷取息而变得懒惰的人遍布全国，他建议禁止放贷取息。,威廉配第：不便补偿说庞巴维克：时差利息说马克思：剩余价值利息说,2.利息的本质,威廉配第：不便补偿说,Petty赋税论：假如一个人在不论自己如何需要，在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿，我们通常叫做利息。 如果借方随时可以拿回货币，则不应该收取利息。 利息是因为暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。,庞巴维克：时差利息说,BhmBawerk资本与资本利息： 利息是由现在物品和未来物品之间在价值上的差别所产生的。 对于一般消费者而言，消
4、费时间点越是提前，越能给他带来消费的满足感。 现在的100元消费1年后的103元消费 如果人们愿意推迟消费，则需要为人们这一行为提供额外的消费。,马克思：剩余价值利息说,关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。 利息从哪里来？,公式分为三个阶段：1.资本使用权的让渡；2.资本生产和流通过程，即真正的增殖过程；3.货币本金和增殖额（利息）的回流。,AG G W p W G GPm,利息的本质： 第一，货币资本所有权和使用权的分离是利息产生的经济基础； 第二，利息是借用货币资本使用权付出的代价； 第三，利息是剩余价值的转化形式，利息实质上是利润的一部分,（1）
5、利息转化为收益的一般形态,在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态： 一方面，从债权人的角度看，无论资本是否贷出，利息都被看做资本所有者理所当然的收入可能取得或将会取得的收入另一方面，从债务人的角度看，无论是否借入资本，经营者也总是把自己所得的利润分为利息与企业主收入两部分，认为只有扣除利息所余下的利润才是经营的所得，如果投资回报率低于利息率，则认为该投资不可行。,3.利息概念的应用,（2）收益的资本化 定义：任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒过来算出它相当于多大的资本金额。这种现象称为“收益的资本化” 资本化公式：式中，P表示本金，r代表利率，C是收益,收益资本化在经济生活中
6、被广泛地应用 ： 例1:货币资本的价格=收益/利率 例2:地价=土地年收益/年利率 例3:人力资本价格=年薪/年利率 例4:股票价格=股票收益/市场利率,年利率/12=月利率 月利率/30=日利率 年利率/360=日利率,二、利率的概念及种类,（一）利率的定义 利息率的简称，是指借贷期间所形成的利息额与所贷本金的比率，是借贷资本增值程度的衡量指标：利率=利息额/借贷资本金100% （二）利率的一般表示方法,中文中“厘”的用法,（二）利率的种类,问题： 的极端最低值？ 的极端最低值？,我国一年期存款的名义利率与实际利率（2000-2012）,基准利率和非基准利率,基准利率是金融市场上具有普遍参照
7、作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。 在中国，以中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。具体而言，一般普通民众把银行一年定期存款利率作为市场基准利率指标，银行则是把隔夜拆借利率作为市场基准利率。,三、影响利率变动的主要因素,利率,1.平均利润率,6.经济发展周期,2.借贷资金的供求与竞争,3.物价水平,5.货币政策和财政政策,4.国际利率水平,最基本的因素,利率波动的影响因素,请考虑：影响利率变动还有哪些因素？,我国的利率管理体制,1996年,开放银行间同业拆借市场利率,放开了贴现和再贴现利率,放开了外币贷款利率,扩大贷款利率浮动区
8、间,1998年,2000年,2004年,利率市场化,1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是：,2. 复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。俗称“利滚利”，其本利和是：,第二节 利率的计算与运用,一、单利与复利,复利的运用 复利反映了利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示，但是银行制定利率水平遵循复利原则：不论以单利计算还是以复利计算，都应该是期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。,课堂思考：,假设某年年底，我国规定的一年期定期存款利率为10.98，
9、二年期定期存款利率为11.7。按照复利的定义和制定原则，这样的利率制定是否科学，为什么？,答案：,（110.98）（110.98)10.231711.720.234 0.23170 ；由于投资决定于预期收益率与利率的对比，只要资本的边际回报率大于融资利率，投资就有利可图，企业就愿意进行借款和投资，当利率降低时，预期回报率大于利率的差额就变大，投资需求增加，因此,投资与利率成反向关系，即: I = I (r) , dI / dr 0。可见,二者均是利率的函数。,2. 储蓄、投资函数,能使储蓄与投资相等的利率水平是均衡利率，即:S(r) =I (r) 时的r是均衡利率。 储蓄与投资发生与利率无关的变动，即储蓄、投资曲线发生位移时，均衡利率水平随之变动。分析与思考：引起储蓄、投资曲线发生位移的因素是什么？,在原来每一利率水平上,SI均增加或减少,3.均衡利率的决定及其变动(图示见后页)：,S,I,r,0,I(r),S(r),E,r*,I(r),S(r),
