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1、证券投资学金融学院 亓晓,第六章 证券投资实现方式证券交易,证券交易概述 证券交易的主要方式 证券交易的一般程序 证券交易成本与主要的交易指标 股票价格指数,第一节 证券交易概述,证券交易的概念与基本原则 证券交易与证券投资 证券交易的特性,一、证券交易的概念与基本原则,（一）证券交易的概念已经发行的证券在证券市场上进行买卖、转让的活动，亦即证券持有人依照交易规则，在证券市场上将证券转让给其他投资者的过程。为了保障证券交易功能的发挥，以利于证券交易的正常运行，证券交易必须遵循以下基本原则： 公开原则 公平原则 公正原则,二、证券交易与证券投资,证券交易是证券投资的必要环节，没有证券交易就无法进
2、行证券投资。 证券投资强调的是投资，即在未来获取一定的收益，因而证券投资是基于行为目的而定义的。 证券交易不一定与证券投资目标相关。,三、证券交易的特征,证券交易是基本的证券流通转让方式 证券交易是反映证券流通性的基本形式 证券转让通常须借助证券交易场所完成 证券交易须遵守相应交易规则,第二节 证券交易的主要方式,现货交易 期货交易 期权交易 信用交易：eg融资融券 回购交易 大宗交易 回转交易 其他有关事项：配股、分红、除权、除息、特别处理,信用交易,信用交易是一种运用杠杆力量的交易方式。 客户在买卖证券时只向证券公司交付一定数额的款项或者证券作为保证金，其支付价款或证券不足的差额部分由证券
3、商提供融资或者融券的交易。 融资交易 融券交易,回购交易,证券回购交易是指债券买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。 证券的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则需归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。,证券回购交易流程图,来源：http:/www.edushanghai.org/,大宗交易,是指交易规模，包括交易的数量和金额都非常大，远远超过市场的平均交易规模的证券
4、买卖。 在交易日限定时间进行；有涨幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内；无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下30%或者当日竞价的最高和最低成交价格之间 由买卖双方采用议价协商方式确定成交价 交易时间为交易日的15:00-15:30。 成交价不作为该证券当日的收盘价。 成交量在收盘后计入该证券的成交总量。 不纳入指数计算，对于当天的指数没有影响。,回转交易,投资者买入的证券，经确认成交后，在交收前全部或部分卖出。 在我国，债券和权证实行当日回转交易，B股实行次交易日起回转交易。 回转交易是针对股实行+3交收制度而设立的交易方式，它能减少投资人的持仓风险，增强B 股的流通性。
5、只能在成交后的第三个营业日才能办理这些交易的交收，并且，当天的买入和卖出是不能冲抵的。,配股与分红,配股是上市公司向原股东发行新股筹资的行为。 原股东拥有优先认购权。 配股发行股份总数，通常不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的30%。 分红派息是指上市公司向其股东派发红利和股息的过程，也是股东实现自己权益的过程。 主要有现金股利和股票股利两种。 与分红派息有关的4个日期是：股息宣布日；股权登记日；派息日；除息日。,除权与除息,除权除息日是指上市公司发放股息红利的日子，股权登记日下一个交易日即是除权除息日。 除权除息日买进的股票不再享有送配公告中所登载的各种权利。 送红股除权XR；派
6、现金除息XD 除权除息DR。 沪市：除权除息价（股权登记日收盘价每股派息额配股价每股配股数）（1每股送红股数每股配股数） 深市：除权（息）参考价（股权登记日总市值配股总数配股价派现金总额）除权后总股本,2007年5月16日，10派1.5元（税后10派1.35元）转5,2008年6月16日，10转6派1（税后10派1.9元）,万科年度分配后，股价出现的除权、除息缺口,股票的特殊处理,证券交易所依据最大限度保护投资者权益和严格控制股票市场风险的原则，在上市规则中作出规定，当上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资权益可能受到损害的情
7、况下，交易所对该公司股票实行特别处理。 ST是英文Special Treatment的缩写，意即“特别处理”。 退市风险警示（在公司股票简称前冠以“*ST”字样） 其他特别处理（在公司股票简称前冠以“ST”字样） 股票报价的日涨跌幅限制为5%。,第三节 证券交易的一般程序,开户,委托买卖,申报竞价,不成交,成交,清算交割,过户,开设证券账户 开设交易结算资金账户 开设银行账户第三方存管 考察证券公司的标准 信誉良好并有经纪业务资格 经营业务范围比较齐全 业务经营水平较高 拥有比较优秀的研究团队,一、开设证券交易相关账户,二、下达交易委托指令主要委托方式：书面、自助终端、电话委托、网上委托 委托
8、内容：证券账户号码、证券代码、买卖方向、委托数量、委托价格等 委托价格：限价委托/市价委托/止损委托/止损限价委托/触及市价指令/全额瞬间（即时）委托指令/即时交易委托指令等,海尔认沽权证市价委托成就1天700倍神话,2007年2月28日一南京股民以1厘钱的价格，买到收盘价近0.70元的82万份海尔认沽权证。,三、竞价成交,竞价原则：价格优先、时间优先 竞价方式： 集合竞价：在每个交易日上午9:25，证券交易所电脑主机对9:15至9:25接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理，产生开盘价。（此期间不可撤单）深交所收盘前最后三分钟为收盘集合竞价时间 连续竞价：每个交易日9:30至11:30、13
9、:00至15:00为连续竞价时间。,第13号买单与第110号卖单配对成交，共计21100股，1，2号全部成交，3号成交1100股。 9.199.20元的价位均可以使第110号卖盘全部成交，最大成交量价位为9.195元（上海）,限价指令下的集合竞价,连续竞价,左图显示的是正在等待成交的委托买入和委托卖出的订单。在这样的委托单队列顺序下，如果此时有一个新的委托输入交易所撮合主机，该委托为卖出200手、委托价49.02元，请问图中哪些委托可以成交，成交价是多少，顺序如何，等待成交的队列有什么变化。,四、清算交割,清算：算出在某一个交易日证券交易所与证券公司之间、证券公司与投资者之间所有买入、卖出的证
10、券数量和买入、卖出证券的价款，对成交的证券数量和价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算。 交收：就是买卖双方在事先约定的时间内履行合约，卖方向买方交付证券而获得相应价款，买方向卖方支付价款而获得相应的证券。方式T+1、T+2、T+3,五、证券所有权过户,记名证券交易在完成了清算和交收，需通过登记过户的环节，才能完成证券交易过程。 证券登记是指证券登记结算机构为证券发行人建立和维护证券持有人名册的行为。 集中交易过户登记 非交易过户登记,第四节 证券交易成本与主要的交易指标,证券交易成本的构成与计算 主要的证券交易指标,一、证券交易成本的构成与计算,佣金 过户费 印花税 其他,二
11、、主要的证券交易指标,成交价格 买入价与卖出价 成交量与成交金额 涨跌幅度与震幅 外盘与内盘 市盈率和市净率 委比、量比和换手率,主要的证券交易指标,委比=（委买委卖）（委买委卖）100 委买（卖）=买（卖）1+买（卖）2+买（卖）5 委差=委买-委卖 涨跌=最新-前收；涨幅=涨跌/前收100 总额（总成交金额，单位：万元Amount） 总手（总成交量手数，1手=100股 VOLume） 均价=总成交金额/总成交量 换手=总手/流通盘大小（Capital单位:手）100 量比=现成交总手/（过去5日平均每分钟成交量当日累计开市时间（分） 笔数 成交笔数 均量=总手/笔数 外盘：成交价在卖出价的
12、当日成交量汇总，通常理解为买盘。 内盘：成交价在买入价的当日成交量汇总，通常理解为抛盘 。,市盈率与市净率市盈率也称本益比，指某种上市股票当日市场价格与上年平均每股税后净利润或今年每股计划净利润额的比率。 市盈率当日某股票每股收盘价上年度实际每股净利润额 市盈率当日某股票每股收盘价本年度计划每股净利润额 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率,第五节 股票价格指数,股票价格指数的概念 股票价格指数的编制方法 世界上最著名的若干股票价格指数 我国主要的股票价格指数,一、股票价格指数的概念,股票价格指数是通过一组有代表性的股票的即期价格平均数与其基期价格平均数进行对比得出的反映股市价格变动方向与幅
13、度的综合性分析指标。该指标用“点”作为计量单位。 能清楚直观地反映股市行情的总体波动情况和整个国家政治、经济的发展水平 能为投资者参与股市分析，把握行情趋势提供重要的参考 是期货、期权交易的对象。,二、股票价格指数的计算方法,编制步骤 确定样本股 选定基期 计算计算期平均股票价格或市价总值并作必要的修正 指数化 股票价格平均数的计算 简单算术平均法/修正的股价平均数/加权平均法 股票价格指数的计算 相对发/综合法/加权法,三、世界上最著名的若干股票价格指数,道琼斯工业平均指数 价格加权平均指数（price-weighted average） 特定事件发生时调整确定平均价格的分子 标准普尔指数指数 样本范围扩大到500家公司 市值加权指数（market-value-weighted index）Nasdaq Composite（发行量加权平均） 日本日经股价指数 英国伦敦金融时报指数,The 4 year cycle from 1987 to present (Dow),S&P500,S&P500,Nasdaq Composite,四、我国主要的股票价格指数,上证综合指数 上证成分指数 上证50指数 深证综合指数 深证成分股价指数 沪深300指数 恒生指数,
