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1、对我国面临的通胀形势和流动性过剩的原因的分析2007 年我国物价一改前两年的平稳运行格局，呈现出持续攀升的态势，月 居民消费价格指数（ CPI）涨幅从年初的 2.2%一路跃升到年末的6.5%，创 11年 新高。全年累计CPI 上涨 4.8%，涨幅比上年提高3.3 个百分点，通货膨胀的风 险正在逐步积聚。 根据 2008 年 2 月 19日国家统计局公布的数据表明， 2008 年 1 月份，居民消费价格总水平同比上涨7.1%，创 13 年来的新高。其中，城市上涨 6.8%，上涨 7.7%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上 涨 8.5%，服务项目价格上涨2.6%。通货膨
2、胀已经成为我国经济最大的难题。 过去 30 年中，通货膨胀曾在我国出现多次，最典型的是1985 年、1988年、 1993年和 2003年。但这类通胀属于需求拉动型通货膨胀，其共同特征是固定资 产投资活动过分活跃，伴之而来的是消费高涨，使得社会总需求高于生产能力， 导致价格上升。 但我国目前的通货膨胀主要是由于受世界经济持续增长、全球流 动性过剩、 美元贬值、 部分农产品主产国减产、 对于大宗商品需求不断上升及世 界生物燃料产业对粮食需求大幅增加等多种因素影响所造成的，明显不同于以往 的需求拉动型通货膨胀。 通货膨胀是一种货币现象， 从本质上说还在于货币发行 量超过了经济活动需要的货币量。当前
3、我国通货膨胀的具体成因可概括如下： 1.流动性过剩影响要素价格上涨 所谓流动性过剩是指货币投放量过多，由于过多的资金追逐有限的产品，要 素价格势必要上涨。 （1）能源价格上涨。 2004 年以来，随着世界经济的快速发展，全球原油需求增 长大大超出人们的预期， 恐怖袭击、 产油国政局动荡等不确定因素频频发生，加 上投机商乘机炒作， 从 2006 年 3 月底开始，国际原油价格从每桶60 美元一路走 高，一度突破 100 美元，目前仍维持在每桶90 美元左右的价位， 2007年 2 月 20 日又冲破了 100 美元。国际原油价格的上升直接加大我国运输业成本，根据资料 统计表明截止2007 年底原
4、油出厂价格同比上涨22.6%，汽油、柴油和煤油出厂 价格分别上涨 3.9%、8.8%和 8.0%；提高石油产业链 （包括以石油为原料的炼油、 化工企业）产品价格的同时加大了下游的化纤、橡胶、塑料行业的原材料成本， 降低其产品竞争力；增加了居民的额外生活支出，导致相关产品物价提升。 （2）原材料价格上涨。从国际市场看，铁矿石、有色金属等资源性产品近几年 价格都大幅上涨， 巴西运往欧洲的铁矿石在2001 年至 2003 年仅维持在 30 美元/ 吨左右，今年 2007 年已超过 80 美元/吨。2004 年初，铜、铝、锌的期货价格分 别约为 2000 美元/吨、1500美元/吨和 1000美元/吨
5、，2007 年已分别达到 7500 美 元/吨、2600美元/吨和 3500美元/吨，而且黄金价格刷新了28 年来最高纪录。 由 于我国资源性产品的对外依存度日益提高，受其影响，国内包括钢材、水泥、石 油、有色金属等主要生产资料价格全线上涨。 （3）农产品价格上涨。 2004年开始，原油价格大幅上涨，驱使全球发展生物质 能源，以替代石油，由此拉动了对玉米的需求，推高了国际玉米价格。同时玉米 等生物燃料作物价格的上升刺激了其种植面积不断扩大，从而挤压了一些传统作 物的种植面积， 所有主要粮食的库存量均下降至低位。经济合作与发展组织、 联 合国粮农组织发布的 10 年农业展望报告认为，生物燃料需求
6、不断扩大将导 致全球农产品价格普遍上涨。 近年来，我国生物燃料加工急剧扩张，增幅远远超过玉米生产的增长。根据 有关统计资料显示 2004-2006年我国深加工消耗玉米由1650万吨提高到 3589万吨，年均增长 29.5%，远高于玉米产量7.9%的平均增长速度。 随着我国城镇化、化的推进，造成地价不断上升，耕地被不断侵占，农村劳 动力大量转移，可耕地面积持续减少，全国已经有2 亿多农民实现 “ 农转非 ” ，相 应地其农产品消费从 “ 自给型 ” 转变为 “ 商业型 ” ，口粮需求持续增长。居民食品消 费升级，“ 少吃米饭多吃肉 ” ，人均小麦年消费量10年间下降了 10 公斤，人均猪 肉年消
7、费量则 10 年间上升了 10 公斤， 而生产 1 公斤的猪肉需要 3-4 公斤的粮食 作为饲料，这导致对于大豆、玉米等饲料的需求不断增长。另外，剩余劳动力向 城市转移使得农业劳动力供给减少， 农民要求更高的农产品价格来补偿失去进城 务工的机会成本，也是农产品价格上涨的重要因素。 2.劳动力工资加速上涨 劳动力价格的上升， 特别是劳动力工资超过劳动生产效率的进步也是形成通 货膨胀的压力。 2007年我国新增就业1204 万人，比上年多增加20 万人，城乡 居民收入出现快速增长态势， 全年城镇居民人均可支配收入13786元，扣除价格 因素，实际增长 12.2%，比上年加快 1.8%。农村居民人均
8、纯收入4140 元，扣除 价格因素，实际增长9.5%，比上年加快2.1%。 按照刘易斯的二元理论，家在 化过程中，大量农村人口可以为工业发展提供廉价劳动力，从而支持一国的工业 化。然而，伴随着城市化程度的提高和人口增速减缓，劳动力无限供给的状况不 可能一直存在。据中国社科院人口所预测，劳动力供求的转折点可能在2009 年 出现。目前，中国无限供给的剩余劳动力时代将结束，劳动力成本开始上升，劳 动力市场的紧张形成了目前通货膨胀的主要来源。 而且不同产业劳动生产效率的进步速度并不一样，这样在劳动工资增长过 快的背景下，生产效率进步较慢的部门将出现盈利下降和价格上升并存的局面。 根据安信证券的数据研
9、究分析表明，从2007 年以来，在第三产业内部，价格上 升的同时的盈利在下降； 而第二产业是价格稳定的同时企业盈利仍然在上升。这 说明目前劳动力工资的上升速度超过了第三产业劳动生产效率的进步，但仍然慢 于第二产业劳动生产效率的提升，这种情况导致了第三产业价格在2007 年的全 面上升。由劳动力工资上升所推动的通货膨胀可能具有较强的粘性，压力的缓解 需要较长时间。 3.大宗商品进口成本提升及美元贬值 目前我国许多大宗商品越来越依赖国际市场，进口依存度不断提高，原油、 氧化铝、铁矿石、铜精矿等主要资源的进口依存度在40%以上。受国际市场大宗 商品价格高涨影响， 国内相关产品价格也水涨船高。 根据国
10、家信息中心政策动向 课题组的研究结果表明， 国际环境变化对国内物价波动其影响力约占70%， 这一 指标已远远高于美国、日本和印度等发达国家和发展中国家14%20%的范围， 国际市场变化对国内物价的影响程度是非常之大。 简单地说输入型通货膨胀就是通货膨胀在国际间的传递，它产生的一个重要 因素是由于国外商品价格的上涨而传递到国内从而导致该国国内价格总水平的 上涨，从国际贸易的角度来讲， 它一般表现为由进口商品价格上升所引起的成本 推动型通货膨胀。 国际市场能源、 原材料价格上涨与美元贬值及次贷危机下的减 息所引起的进一步贬值有直接的关系。由于大宗商品都以美元计价， 国际各大投 资机构纷纷运用大宗商品投资对冲美元贬值的风险。受此影响，大宗商品价格犹 如服用了兴奋剂一般疯狂上涨，屡创新高。 在弱势美元格局未变的情况下，全球 能源、原材料价格将有可能长期居于高位，推升全球通胀， 而中国则面临国际输 入通货膨胀的压力。而针对我国通胀的成因， 在采取适度从紧的货币政策之外，还应该通过汇 率、抑制固定资产投资过热等综合措施，控制当前宏观经济运行中的通胀压力。
