十一月投资策略

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1、技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案十二月投资策略十二月投资策略技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案上月回顾上月总结 12月展望锦囊妙计技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案上月回顾开盘价 收盘价本月最低价本月最高价 月涨幅 月波幅深成指19554.5815637.6615189.4219559.42-19.9322.37上证指数5978.944871.784778.736005.13-18.19%20.60%技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居

2、门店业绩提升方案上月总结谁谋杀了大盘指数？ 基金神话渐行渐远 牛市产生多重裂变技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案谁谋杀了大盘指数？上证综指在11月最后一个交易日再度失守半年线，本 月累计下跌18.19%，创下13年以来的最大月跌幅。 两市A股的平均股价由10月底的19.79元下降至目前的 17.06元。 从530至11月26日，沪深两市共有1012只A股出现下跌 ，其中累计跌幅超过20%达651只，累计跌幅超过30% 的有403只。换句话说，超过4成的A股股价目前处于 上证综指3500点以下的水平。 中石油自11月5日上市以来跌跌不休，以48.6元开

3、 盘价计最大跌幅超过30%，至今仍在创上市新低， 成为名副其实的大盘指数“杀手”。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案问君能有几多愁，恰似满仓中石油杠杆效应巨大按照权重计算，中石油每涨跌1%，将带动上证指数相应上涨或下跌 0.2515%。在11月22日击穿5000点的230点长阴中，以中石油为首的五大 权重股贡献了一半，仅中石油一家就贡献了近50点。11月19日中石油计 入指数时上证综指为5300点，此后五个交易日上证综指最大跌幅430点 ，中石油一家贡献约150点。资金挤出效应明显中国石油计入各成分指数，将引起基金的配置需求，特别是指数基金 将被动加

4、仓，按照40元的价格计算，换股规模预计将在48.55亿元左右 。中国石油所引发的“挤出效应”还将带来机构上百亿元的抛盘，这 对其他个股以及整个大盘都有一定的影响。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案基金神话渐行渐远Wind数据显示，截至11月27日，已有47只开放式基金 净值跌破1元，其中9只徘徊在8毛附近。 如果以10月16日大盘见顶的高位数据加以对比，期间 上证综指从6142.02高点最低探至4778.73点，跌幅达 20.69%，在一个多月的调整市道中，股票型开放式基 金无一上涨，278只开放式基金（货币市场基金除外） 中，仅14只出现净值小幅上

5、涨。至此，二级市场上“买基金就等于赚钱”、“基金一 定就抗跌”、“一元基金等同于原始股”等基金神话 在市场下跌中相继破灭了。 技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案牛市产生多重裂变 1.从封闭型牛市向开放型牛市的转变 从2005年7月21日这一轮牛市启动以来，一直到2007年10月16日大盘 创出历史新高，中国股市的牛市进程基本是在一个相对封闭的环境 下走我行我素的发展行情。但在最近一个时期，这种状况正在发生改变，中国股市运行与国际 股市变化的关联度正呈现出显著的加强趋势。美国股市的每一次暴 跌都会在中国股市中引起相应反应，并且会通过香港的H股市场传 导

6、给A股市场。可以说，两年多来中国股市特立独行的牛市行情已 经基本告一段落，未来时期的牛市运行将更多地受制于国际与国内 的经济状况及其发展趋势。国际经济的变化，国际股市的走势，国际机构的评论都会对中国股 市的牛市进程和发展空间产生影响。在这种情况下，研究与把握中 国股市的牛市进程及其运动趋势，就不能仅仅从中国股市和中国经 济的自身状况出发，而必须把目光投向更广阔的领域，并且有更全 面的分析与更广泛的视野。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案牛市产生多重裂变 2.从制度性牛市向政策性牛市的转变中国股市的这一轮牛市是一个典型的制度性牛市，不但牛市的形成 是由

7、制度因素推动，而且牛市的发展也由制度创新引领。但在牛市 的进程达到一定高度并且已经超出了行政部门的容忍度以后，“政 策市”的复归就又成了中国股市的典型状态。由于开放式基金已经成为机构投资的绝对主体，而开放式基金从设 立到扩张的全过程都由行政部门控制，行政权力可以在相当大的程 度上决定每一个基金及其管理者的命运，因此对基金操作的“窗口 指导”和对不听招呼基金经理的“斩首行动”就成为两把利器，扼 住了牛市进程的咽喉，使得牛市进程又重新惟政策的马首是瞻。牛 市运行的主导权已经掌握在行政权力手中。在这种情况下，中国股市的这一轮牛市究竟能够走多远，市场的调 整幅度究竟有多大，就已经不是由市场自身来决定，

8、而是由行政机 制来判断和决定，这就必然促使市场与投资者更多地关注政策信号 而不是市场信号，市场本身就很难不发生重大的变异与变形。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案牛市产生多重裂变 3.从整体牛市向局部牛市的转变牛市的运行格局与运行态势所发生的重大变化反映在市场上，就是 投资方式、投资机制与投资品种的进一步分化，并进而导致牛市熊 股现象的逐步蔓延。 目前，100多只股票已经低于3000点时的股价，300多只股票已经低 于“5.30”前的股价，就是这种分裂与分化的集中反映。这从一个重要的侧面表明，齐涨齐跌的牛市进程已经成为过去，投 资者必须对市场的运行重

9、心与价值中枢有更深的理解、分析与把握 ，否则就很难避免赚了指数不赚钱的尴尬局面。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案牛市产生多重裂变 4.从暴利时代向微利时代的转变 如果说5.30终结了八二牛市，低价股题材股泡沫破裂，直接导致大 批私募基金退出A股市场，以及大批股民或套牢或转战蓝筹或弃股 从基，那么11.4的44号文件终结了二八牛市，高价股蓝筹股泡沫破裂 ，又导致基金全面亏损。11月统计显示47只基金跌破面值，在一个多 月的调整市道中，股票型开放式基金无一上涨，这意味着在四季度 进入市场的基民，几乎全线套牢。 据Wind资讯统计，截至11月26日收盘，

10、按照复权处理后，沪深A股 中最新收盘价低于120天均价（市场俗称“半年线”）的品种高达 1000只，占比达67.8%。对比530行情之后6月4日阶段低点的情形， 当时沪深两市跌破半年线的个股仅为70多只。而如今，近七成A股 跌破半年线，意味着多数投资者近半年来处于浮亏状态，这与前一 阶段股指牛气冲天形成强烈的反差。以上数据充分表明这一轮的牛市进程已经进入下半场。与上半场的 牛市相比，下半场的牛市会表现得更复杂也更曲折，市场的财富效 应也会比上半场逊色得多。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案牛市产生多重裂变 4.从全民炒股向全民打新的转变 截止2007

11、年11月初，今年头10个月，中国沪深两市上市新股约为104 只。按上市首日中间价计算，除3只大盘股首日上市涨幅不足50%外 ，其余新股上市首日涨幅均在50%以上，其中，上市首日涨幅在 200%以上的新股约占40%，甚至有8只新股上市首日涨幅高达400% 以上。上市首日平均涨幅为202.27%。假设新股申购人在新股上市的第一天，以当日收盘价出售所持股份 ，那么，104只新股网上申购平均收益率为0.43%，若再考虑到申购 新股资金冻结的时间以及同一期间多只新股发行时优先申购大盘股 （多只小盘股同时发行时，取平均收益率计算），则年初以来申购 新股资金共可以周转40次，累计收益率达17.59%。倘若把

12、今年还有 一个月的时间算进去，“打新”资金的年收益率在20左右。无风险的20收益导致了“一级市场撑死，二级市场饿死”，把全 国老百姓都召唤在“打新”的旗帜下，不断刷新新股冻结资金的历 史纪录。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案12月展望政策面 经济基本面 资金面 基金看市技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案政策面11月28日，国务院常务会审议并原则通过企业所得 税法实施条例(草案)。新企业所得税法明年生效后 ，上市公司中大部分企业的所得税税收负担将明显 下降，上市公司可预期的税后利润和可分配的利润 将显著提升

13、。这将对股市构成实质性的特大利好。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案经济基本面1.进入11月以来，人民币汇率中间价连续呈跳跃式上涨 ，最高至7.3872，一个国家本币的升值必然会不断推 动股市走牛； 2.国家统计局最新发布的数据，10月份CPI为6.5%，比 9月份上升了0.3个百分点。前三季度国民经济运行中 ，CPI同比上涨4.1%。这表明，一段时间以来，国家 有关部门采取的宏观调控措施和一系列稳定价格的 政策措施取得一定成效，但经济运行中通胀风险依 然存在。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案资金面1.中

14、国中铁冻结资金逾3.3万亿元，超过中石油。11月23 日，三个新股冻结资金达3.56万亿元。创下了同一天 发行新股冻结资金量历史最高的新纪录。 2.第三次中美战略经济对话将于12月12日至13日在北京 举行。届时QFII额度在年底前增至300亿美元的计划 有望进入实质性阶段。 3.基金集中申购年末迎来高峰，二级市场输血在即。基金景阳、基金科讯与基金融鑫近期将封转开招商安泰股票基金、金鹰成分优选基金将于近日实施拆分营销活动 华夏行业精选基金、嘉实优质企业基金和国泰旗下沪深300指数基金 陆续开卖技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案资金面4.岁末将迎来解禁

15、高峰 股改、IPO和增发12月份解禁规模约1365亿元。IPO解禁股份将达34.94亿股，市值约571亿元。12家公司定向增发的解禁股份14.91亿股，市值约336.66亿元。75家上市公司的大小非股东将合计解禁股份28.33亿股，市值约 456.78亿元。 5.中海集运IPO预计从二级市场抽走100个亿；中国太 平洋保险集团IPO预计抽走约200个亿；中煤能源回 顾A股预计抽走300个亿。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案基金看市明年股市还姓“牛” 1.中信证券指出，中国股市已经不再是牛市初级阶段 ，业绩、奥运、两税合并等因素依然还在支撑牛市 运行

16、，但波动幅度会明显加大。 2.嘉实基金管理公司发布的2008年度投资策略报告认 为，推动本轮市场向好的基本面因素没有变化，企 业盈利水平将继续保持高增长态势，预计2008年上 市公司盈利增速将达到30以上。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案基金看市重视结构性调整下的机会 1.明年牛市的进程中会发生结构性的变化，外需行业 的普遍繁荣时代即将过去，内需性行业相应兴起， 因此，布局消费服务，兼顾产业升级，应当成为 2008年股市投资的主线。 2.由于上游原材料价格涨幅缩小，对中下游行业的利 润挤压空间将收窄；而通胀延续将利好下游行业。 因此，重点看好中下游行业，包括受惠于消费增长 的消费品生产和商业零售企业；受益于内需增长的 银行、地产行业；处于下游的技术通讯和医药类企 业。技术创新概念特点及案例继电保护基础知识加快转变发展方式课件家居门店业绩提升方案锦囊妙计大盘研判 由于中石油所占权重过大，股指严重失真。建议投资者重个股，轻大盘，千万不要被