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1、第五章 矿业投资与决策内容概要n 矿业投资的特点n 矿业项目融资n 矿山项目投资n 矿山生产成本n 矿山税收n 矿业投资理论方法n 矿业投资风险分析矿业投资的概念n矿业投资是指以一定的资金或实物直接或 间接地从事矿产资源开发，并预测未来收 益的行为。按照投资主体的性质，可分为 政府投资与厂商投资两大类 。矿业投资的6个特点1、矿产供求关系的特点决定了矿产价格波动性强 。矿产在低价时，供给弹性大；而在高价时， 供给弹性小。这是因为矿业的新增生产能力形 成周期长。另一方面，矿产的需求弹性小，原 因是矿产的替代性差。当经济繁荣时，矿产的 需求量大，矿产价格高，而当经济萧条时，矿 产的需求量小，矿产价
2、格低。 矿业投资的6个特点2、矿产资源为不可再生资源。矿产开发的经济效益是在资源即矿体的不断消耗过程中实现的。3、矿业是资本密集型产业，而且矿业投资周期长，投资经济效果受市场价格变动和通货膨胀水平影响大。矿业投资的市场与技术风险高。矿业投资的6个特点4、矿产资源开发常常对生态环境，包括空气、水土、植被、地形地貌和自然景观等造成不同程度的污染破坏，具有较强的外部不经济效应。因此，矿业生产的外部成本高。矿业投资的6个特点矿业投资的6个特点5、矿床勘探是矿床地质信息不断完备的过程，是矿业生产中的经常性活动，其费用是矿业生产成本的主要组成部分。另外，矿业生产多在山区和边缘地区，工业基础条件（如通信、交
3、通）差。因此，矿业生产的交易费用高。 矿业投资的6个特点6、金属矿产大多可以废旧利用，因此矿产存在较大的二次市场。工业化程度越高，矿产废旧利用占矿产供给的比例越大。 矿业项目融资n 资金来源：内部资金、贷款、证券和其他四类内部资金：指企业预留资金，是企业扣除成本、 税收和股东分红之后的剩余利润，另，资产折旧 和资源消耗可以减少纳税，可看作内部资金来源贷款：银行贷款、出口信贷、债权、世界银行贷 款和政府贷款等股票发行国际援助：联合国开发计划署等多边投资的融资方式n 特点（1）分担风险，包括项目建设、矿床地质、生产销售和政治等方面的风险。（2）促进融资。多方投资不仅广开财源，而且可以提高筹资信誉，
4、易于得到金融机构的支持，正成为日益广泛采用的矿业融资方式。n 典型案例：巴布亚新几内亚的Tedi金铜矿项目 勘察投资主要有澳大利亚、美国和德国三家公司的资本构 成，分别拥有的股份为37.5%、37.5%和25%。 矿床经营由澳大利亚的BHP公司、美国的Amoco公司、德国的发展中国家投资金融公司（DEG）与金属协会（MG）联合 体和巴政府等四方合作，分别占有30%、30% 20%和20%的股 份，其出资占基建投资总额的30，另外70则为各种贷 款，提供贷款的机构包括德国建设银行、澳大利亚出口金 融与投资公司、加拿大出口开发公司、奥地利海外投资银 行、美国花旗银行、英国劳埃德斯国际银行与出口信贷
5、保 险局、美国海外私人投资公司等。矿山项目投资n 矿山项目投资：是指使矿山形成设计生产能力所 需要的全部费用。基本建设投资：可形成固定资产、无形资产和其 他资产；分为估算、概算和预算 流动资金：可按扩大指标计算，也可按流动资金 费用项目计算 建设期贷款利息：资本化利息，投产后可计入固 定资产原值基本建设投资的费用构成1、建设工程费用。包括各种厂房、仓库、住宅等 建筑物和铁路、公路、码头等构筑物的建设工程 ；各种管道、电力和电讯线路的建设工程；设备 基础工程；水利工程；投产前的剥离和矿井工程 及场地准备；厂区整理及植树绿化等费用。2、设备购置费用。包括一切需要和不需要安装的 。3、设备安装工程费
6、用。包括机电设备的装配、装 置工程及与设备相近的工作台、梯子等的装设工 程；附属于被安装设备的管线敷设工程等费用。基本建设投资的费用构成4、工器具及生产用具的购置费用。包括装配车间、试验室等的算作固定资产的工具、器具、仪器及生产用具的购置费用。5、其他费用。包括上述费用之外的各种费用，如土地征用、建筑场地上原有建/构筑物的拆除与补偿、青苗补偿、建设单位管理、科研试验、生产职工培训、生活及办公用具购置费用等。流动资金的构成 储备资金：包括辅助材料、燃料、备品备件、包装物及低值消耗品等所需的资金 生产资金：包括在产品、自制半成品占用的资金及待摊费 成品资金：产成品占用的资金 非定额流动资金：包括发
7、出商品、货币资金和结算资金。n 前三项之和称为定额流动资金。对于新建或扩建矿山，设计中只计算定额流动资金，非定额流动资金由于资金量不稳定且占用量少(10%左右)，一般不估算。 一、基建投资的估算n 基本建设投资估算适用于深度浅的计划工作初期阶段，如规划、可行性研究、方案设计等。估算的目的是为决策层确定矿山项目的可行性提供决策支持。估算的精度较低，国内一般为20，美国为-15+30。n 投资估算的方法很多，常用的有单位产品投资指标估算法、生产规模指数法和专业投资比例估算法。 （1）单位产品投资指标估算法 n 依据单位产品的基建投资计算总基建投资总基建投资=单位矿石产量投资指标矿石年产量+矿山外部
8、工程投资其中，单位矿石产量投资指标可以从同类矿山在类似条件下的投资统计数据得到，一般随矿山生产规模变化，但在一定的生产规模范围内可视为常数。国内矿山的单位矿石投资指标一般按矿山类型(露天铁矿、地下铁矿、有色矿山、化工矿山、建材矿山等)和生产规模(大、中、小型)列出，可从有关资料查得。 （2）生产规模指数法 n 矿山项目的基建投资与生产规模的关系可用一指数函数表 示，即：矿山基建投资=K(生产规模)X式中，K为常数，X称为生产规模指数。n 根据这一函数，就可从类似矿山的已知投资和规模求得设 计矿山的投资：设计矿山基建投资=类似矿山基建投资(设计矿山规模/类似矿山规模)X生产规模一般用年产量或日产
9、量表示。使用上式的关键在于确定生产规模指数X。确定生产规模指数X的方法n 确定X的一般方法是 将收集的同类矿山的 生产规模与基建投资 数据在对数坐标下作 图，如图所示。若数 据基本符合直线关系 ，则直线的斜率（坡 度）即为生产规模指 数。 n 如果基建投资与生产规模数据在对数坐标下不是直线，说明不 同的生产规模具有不同的生产规模指数(图20-2)。这时，可根 据曲线的走向用几段直线近似代替曲线，每段直线的坡度即为 该段直线所在生产规模范围内的生产规模指数。然后根据设计 矿山的生产规模所落入的区段选取适当的X值。例如，若设计矿山的生产规模在Q1和Q2之间，生产规模指数为X2。 （3）专业投资比例
10、投资法n专业投资是指根据不同专业划分的各项投 资，如总图、基建剥离(即投产前剥离)、 土建、机修等。当主体专业的投资已知或 可由计算获得时，可用专业投资在总基建 投资中所占的比例指标，求得矿山总基建 投资。专业投资比例指标可从有关统计资 料中查得。 二、基本建设投资概算 n 基建投资概算在我国用于矿山的初步设计阶段，概算的主要目的是确定矿山项目的基建投资额，并以此作为基建计划和控制预算的依据，同时也是向银行贷款的主要依据。概算的精度较高，国内一般为10，美国为-5+15。三、基建投资预算n基建投资预算是施工图阶段的投资费用计算，一般由施工单位编制。它是作为甲乙双方签订合同、工程结算和考核工程成
11、本的依据。 四、流动资金计算 n 按扩大指标计算 1.按固定资产资金率计算流动资金额=固定资产总额 固定资产资金率固定资产资金率即为流动资金占固定资产的比例 ，矿山企业一般为1020； 2.按销售收入资金率计算流动资金额=年销售收入总 额销售收入资金率（一般为3050）； 3.按年经营费用资金率计算流动资金额=年经营费用 经营费用资金率 经营费用资金率一般为4560 按流动资金费用项目计算 1.储备资金：储备资金占用额=单位产品消耗消耗价格月 产量储备时间(月)；矿山单位产品消耗指生产单位矿石 所需的炸药、雷管、坑木、机修、备品备件、劳保用品等 。储备时间一般为69个月。2.生产资金：生产资金
12、占用额=单位产品生产费用月产量 生产周期(月)；单位产品生产费用一般为单位产品经营费 用的40，生产周期一般取23个月。3.成品资金：成品资金占用额=单位产品价格日产量产品 储备时间(天)；产品储备时间一般为715天。n 储备资金、生产资金和成品资金的总和即流动资金。矿山生产成本n 矿山生产成本概念n 矿山生产成本构成n 矿山生产成本计算矿山生产成本的概念n 矿山生产成本是在矿产品生产和销售过程中以货币形式表现的全部支出。矿山生产成本是反映矿山企业全部工作质量的综合性指标。劳动生产率的高低、开采方案的优劣、材料消耗的多少、设备利用的好坏以及企业的管理水平等，最终均反映在生产成本中。矿山生产成本
13、的项目构成 n 根据费用在生产过程中的用途和发生地点来划分 1、辅助材料费。指直接用于生产的所有辅助材料费 用。包括炸药、雷管、导火线、导爆线、钎子钢 、硬质合金、钢丝绳、木材、轮胎、牙轮钻头、 破碎机衬板等。2、燃料及动力费。指直接用于生产的各种燃料和动 力消耗。包括电能、柴油、汽油等。3、生产工人工资。指支付给生产工人的基本工资和 附加工资。后者指各种津贴和保健费用。4、生产工人工资附加费。包括劳动保险、医药卫生、福利等 。5、车间经费。指在车间范围内发生的、服务于生产过程和与 车间管理有关的各项费用。包括：(1)维持简单再生产所需的资金(简称维简费）。它是矿山企业 持续生产必须进行的路堑
14、掘进(开拓)、生产探矿、设备更新 等费用的来源。采用维简费后，生产矿山不再提取折旧费， 但设计中的技术方案比较仍采用折旧计算成本。(2)维修费。指对固定资产（建筑工程和设备等）的日常维修 和保养所需的费用。包括维修工人工资和维修所需材料等费 用。(3)车间管理费。指车间在组织和管理生产过程中发生的各种 管理费用。包括车间管理人员工资、工资附加费、车间办公 费、水电费和化验费等。6 企业管理费。指在企业范围内发生的、属于全企业性的管理费和业务费。包括企业管理人员工资、工资附加费、办公费、旅差费、仓库管理费、试验研究费、公用事业费（水、电等）以及与行政设施和企业管理有关的设备折旧与维修费等。7 销
15、售费。指矿产品在销售过程中发生的一切费用。包括运输费、销售人员培训费、广告费、销售装卸设备的维修和保养费等。8 税金和利息。指国家和地方征收的各种税款和贷款利息。n 在设计方案比较及其他计算中，常常用到年经营费的概念，年经营费等于生产成本减去折旧费。n 按成本与生产的关系分类 n 可将生产成本划分为直接成本和间接成本。n 直接成本是指直接用于生产过程的各项费用。某一时期（如一年）的直接成本总额随产量的变化而变化，且随产量的增加大体上成正比增加，故直接成本又称为可变成本。虽然直接成本的总额随产量变化，但在一定的产量范围内单位产品的直接成本基本上是常数。因此直接成本常常以元吨产品为单位。n 间接成
16、本是不与生产过程直接发生关系、服务于生产过程的各项费用。某一时期内间接成本的总额基本上是常数，故间接成本又称为固定成本。虽然其总额在一定产量范围内基本上不随产量变化，但分摊到单位产品的间接成本随产量的增加而减小。因此间接成本常常以元年为单位。n 上述按成本项目分类的前四项构成了直接成本；后四项构成了间接成本。矿山生产成本计算 n 按成本项目计算：按成本项目逐项计算。1、辅助材料费。依据设计工艺部分提供的各种材料消耗和材 料单价计算，计算中应考虑运杂费用(一般为价格的10 15)。2、燃料及动力费。依据设计工艺部分提供的各种燃料及动力 消耗及其单价计算。3、生产工人工资。基本工资按工资标准和各工艺流程所需工 人数计算；辅助工资一般按基本工资的百分比（2030 ）计算。合同制工人的工资按合同规定的工资额和工人 数计算。4、生产工人工资附加费。一般按生产工人工资的百分比（约 11）计算。5、车间经费(1)折旧费。固定资产折旧费=固定资产原始价值折旧率 年产量(元/t）
