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1、天胶期货市场发展前 景分析2011年10月27日天胶市场概况 天胶期货投资价值分析 天胶期货市场存在的突出问题 天胶期货市场的前景展望 天胶市场概况 天然橡胶概况 市场分布及特点 天然橡胶成为期货市场最活跃的交易品 种的主要原因 影响天然橡胶价格波动的主要因素 天胶概况 天然橡胶是由人工栽培的三叶橡胶树分泌的乳汁，经 凝固、加工而制得，其主要成分为聚异戊二烯，含量在90以上，此外还含有少量的蛋白质、脂、酸、 糖分及水分。 天然橡胶按制造工艺和外形的不同，分为烟片胶、颗 粒胶、绉片胶和乳胶等。但市场上以烟片胶和颗粒胶 为主，我国进口的天然橡胶多为烟片胶 。 天然橡胶因其具有很强的弹性和良好的绝缘
2、性、可塑 性、隔水隔气、抗拉和耐磨等特点，广泛地运用于农 业、国防、运输、机械制造、医药卫生领域和日常生 活等方面，如交通运输上用的轮胎；工业上用的运输 带、传动带、各种密封圈；医用的手套、输血管；日 常生活中所用的胶鞋、雨衣、暖水袋等都是以橡胶为 主要原料制造的；国防上使用的飞机、大炮、坦克等都需要大量的橡胶零部件。 市场分布及特点 产地主要集中在泰国、印尼、马来西亚、印度、斯里 兰卡等少数亚洲国家和尼日利亚等少数非洲国家。 消费主要集中在北美、东亚、西欧等地区。 我国的天然橡胶产地主要分布在海南、云南、广东、 广西和福建等地区；海南、云南的天然橡胶总产量分别约占全国总产量的60和35。我国
3、天然橡胶种 植面积约有800万亩，其中海南约600万亩。我国进 口消费达到三分之二左右。 割胶季节海南从每年3月25日至12月25日，云南从 每年的4月至11月25日。 国产天然橡胶的流向基本上是由南向北流，又以主要 消费地上海、青岛和天津为中心向外辐射，另外中原 和东北地区的用量也占相当比例。我国天然橡胶的进 口口岸中以厦门、上海、青岛和天津所占比例最大， 目前国家对进口天然橡胶实行配额许可证管理。 天胶成为期货市场最活跃的交易 品种的主要原因 海南有很好的种植天然橡胶的条件，是天然橡胶重要的生产基地。海南目前种植面积600万亩、干胶产量 28万吨，均占全国60左右的份额。被列为海南三 大重
4、点产业之一。 海南市场不断发展，农产品流通体制改革不断深入， 使许多企业参与期货市场避险的积极性增强。橡胶生 产、流通、加工等企业在生产经营过程中所面临的市 场风险在不断增大。 投机者和投资者的踊跃参与，促进了橡胶期货交易量 的扩大。 相比其它工业品种，橡胶与人们的生活贴得更近，橡 胶期货品种交易成本比其它品种低，更适合中小投机者的参与。 影响天然橡胶价格波动的主要因 素 国际天然橡胶市场供求情况及主要产胶国的出口行情 （泰国、印尼等国产胶情况，东亚、西欧、北美等地 区的消费情况） 国际市场交易行情（东京商品交易所 ） 我国天然橡胶的生产和消耗情况 合成胶的生产及应用情况，包括合成胶的上游产品
5、原 油的市场情况（合成胶是石化类产品，石油价格会影 响合成胶的价格水平 ） 主要用胶行业的情况（轮胎及相关的汽车工业） 季节变动和气候变化等等天然橡胶期货投资价值分析 以天胶为主要代表的国内林产品期货交易自1991年 推出以来，已有十多年的，而且是国内历经风雨却依然保持相当规模的唯一品种。 天然橡胶期货投资价值天然橡胶期货投资价值满足日益增长的套期保值的需要 ，国内天胶期货市场与国际接轨较早，橡胶价格已经逐步实现“期货化”，天胶通过期货进行 套期保值的效果比较显著，经验值得推广。 上海天胶期货后发优势突出，价格发现功能增强 ，上海天胶的期货价格已经具有一定的权威性，世界将更加关注“上海价格”
6、。上海天胶期货相对LME有一定的前瞻性和主动性，两者之间 不是“影子关系”，而是相互影响和发现的。 成熟的投资工具，吸引更多的投资者 ，与世界经济的大环境息 息相关，走势具有一定的规律性，最大限度的满足投资者对理 性投资的需求。 橡胶作为重要的基础性原材料，具有广泛的相互替代品、互补 品，或同受某一因素影响的相关商品，这些商品可以利用天胶 期货进行保值，从而弥补当前国内期货交易品种结构不完整的缺陷。 天胶期货市场存在的突出问题 第一，还没有对海外投资者开放，因为 外汇管制。 第二，标的物品种受限，仅为国家 SCR WF级，原自海南、云南农垦， 满足标准的年可交易量仅不足30万吨 。 第三，交割
7、品种边缘化。研究多年进口 20号标胶交割，但一直未能成行。天胶期货市场的前景展望 从全球视角出发，经过2010年的需求高速发展之后 ，天然橡胶将进入需求增速快速下滑的调整阶段，包括先前减产预期最浓的泰国在内，2010年主要产胶 国产量都出现明显增长，随着2005-2008年集中种 植树木的陆续开割及价格机制的作用，预计天然橡胶 的产量将进入新一轮的匀速增长通道，未来几年全球 的天胶市场也将进入宽松平衡格局之中。 从日本的情况看，日本地震造成日本供应链条难以在 短时间内恢复，对日本汽车产量及欧美产量造成明显 冲击。但我们预期下半年开始日本有望进入缓慢增长的阶段，2012年则有可能进入高速发展阶段
8、，从而 带动日本汽车业的发展。 从印度情况看，印度汽车市场销售增幅明显放缓，受 到高通胀导致的信贷成本增长等因素带来的需求抑制。市场预期2011年度印度汽车销售增幅将从2010 年度的27%放缓到12%至15%左右。 从国内轮胎需求看，4月份的汽车产销数据不如预期 ，而中国5月份的汽车产销数据再现负增长。随着汽 车产业延续理性回归至正常发展水平，市场开始下调 2011年中国汽车产销，全年出现负增长的可能性不 能排除。随着新胶资源的增长及季节性调整的结束， 开工率也逐步恢复，近几个月的轮胎产量已经接近今 年来的高点。近几个月轮胎产量的迅速恢复与汽车行 业的调整形成鲜明的对比。我们预期一旦国内汽车
9、行 业调控周期被延长的话，轮胎企业将会出现一波新的 产能过剩浪潮。鉴于影响2010年供求失衡的因素在 2011年迅速消除，国内天胶产量将继续稳定增加， 在不发生严重自然灾害的情况下，2012年国内总产 量可望达到78万吨甚至更高。进口量仍将维持在稳 定增长的水平上，我们预期2011年中国将会累积起 一定的库存水平 。由于修复2010年供求失衡的因素已在2011年得 到缓解，天胶需求已得到价格机制的强约束，供 给弹性也得到恢复，天胶市场回归至供需宽松平 衡的格局，这对价格走势而言相对偏空。世界经济前景趋于恶化，中国创新高的CPI数据 将使调控周期被迫延长，在上述背景下，2011 年下半年的天胶市场难现大牛市，胶价下半年运 行区间应当在每吨2500030000元。本文观看结束！谢 谢欣 赏！
