我国汽车行业投资

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1、 我国汽车行业投资价值分析第五小组目 录 行业特征 金融危机下国际汽车现状 我国汽车行业现状分析 汽车上下游行业发展状况及技术环境简析 汽车工业重点企业经济效益简析 行业发展走势及投资分析金融危机下国际汽车现状 受全球性的金融危机影响，世界汽车工业 正面临着严峻的考验，美日欧三大汽车生 产大国均遭到重大打击。从北美的汽车巨 头通用、福特、克莱斯勒走向破产的边缘 ；日本汽车行业大面积裁员，亚洲汽车业 老大丰田汽车出现71年来的首次亏损；欧 洲汽车厂大部减产。全球汽车行业正面临 着前所未有的剧烈震荡。 我国汽车行业现状分析 2007年月汽车制造业运行情况 2008年111月汽车制造业运行情况 行业

2、规模 2008年第4季度，金融危机对汽车行业的 不利影响明显显现，汽车制造业经济运行 增速继续减缓，主要指标增幅与第三季度 相比，均呈回落走势。 资本/劳动密集度2008年4季度，汽车制造业资本与劳动密 集度与去年同期相比有所上升。 2008年111月汽车制造业产业规模情况单位：个，万人，亿元，% .产销情况产出指标增速继续减缓，产成品资金 占用小幅上升。 成本费用结构2008年111月，我国汽车制造业累 计成本费用总额为19468.54亿元，比 上年同期增加了3149.61亿元。 2008年111月汽车制造业成本费用结构 盈利情况利税总额增幅继续回落，亏损总额和亏损 面持续上升。2008年1

3、11月，我国汽车 制造业累计利润总额为1239.03亿元，比 上年同期增加了99.62亿元；亏损企业累 计亏损额为86.36亿元，同比增长16.17% ，增速比上年同期上升了30.29个百分点 。11 月末，我国汽车制造业亏损面为 18.72%，比上年同期增加了2.51个百分 点；亏损深度为6.97%，比上年同期增加 了0.60个百分点。2008年111月汽车制造业盈利情况单位：亿元，% 行业运营绩效 （一）成长能力4季度，汽车制造业销售收入增长率、 资产增长率和资本保值增值率均出现负增 长，成长能力较三季度继续下降。2008年 111月，我国汽车制造业销售收入增长 率为19.11%，比上年同

4、期减少了12.36个 百分点；资产总额增长率为12.66%，比 上年同期减少了8.76个百分点；资本保值 增值率为113.30%，比上年同期减少了 7.81个百分点。2008年111月汽车制造业成长能力单位：%，百分点（二）盈利能力4季度，汽车制造业盈利能力明显恶化。 2008年111月，我国汽车制造业毛利率 为14.68%，比上年同期减少了0.66个百分 点；销售利润率为5.95%，比上年同期减 少了0.36个百分点；成本费用利润率为 6.36%，比上年同期减少了0.39个百分点； 资产利润率为6.86%，比上年同期减少了 0.10个百分点；净资产利润率为15.98%， 比上年同期减少了0.

5、13个百分点。2008年111月汽车制造业盈利能力 单位：%，百分点（三）偿债能力4季度，汽车制造业的偿债能力虽然有所 下降，但是变化幅度较小。2008年111月 ，我国汽车制造业资产负债率为57.06%， 比上年同期增加了0.29个百分点；利息保障 倍数为12.23倍，比上年同期增加了0.40倍 ；产权比为1.33，比上年同期增加了0.02。2008年111月汽车制造业偿债能力单位：%，百分 （四）经营能力与去年同期相比，汽车制造业资金周转 率变快，资金利用效率较高。2008年1 11月，我国汽车制造业总资产周转率为 115.39%，比上年同期增加了4.91个百分 点；流动资产周转率为2.1

6、2次，比上年同 期增加了0.04次；产成品周转率为13.99 次，比上年同期增加了0.74次。2008年111月汽车制造业经营能力 单位：%，百分点，次行业主要产品产销状况分析 汽车总体产销情况2008年，汽车产销增速明显回落，分别达 到934.51万辆和938.05万辆，同比增长 5.21%和6.70%，分别比上年同期回落 16.81个百分点和15.14个百分点。2008年112月汽车产销总计单位：辆，% 乘用车产销情况乘用车产销673.77万辆和675.56万辆，同比增 长5.59%和7.27%，分别比上年同期回落16.35 个百分点和14.41个百分点。 据统计，2008年，基本型乘用车

7、（轿车）销售 504.69个万辆，同比增长6.78%，与2007年相 比，增速回落16.68个百分点。受油价波动，消 费税改革，股市低迷等不利因素影响，消费者 对于大排量轿车的购买热情较上年有所降低 。2008年，自主品牌轿车共销售130.82万辆，占 轿车销售总量的25.92%，市场占有率较上年下 降0.43个百分点。在自主品牌中，比亚迪旗下 的各品种总体表现较为出色，其中F3 销量达到 13.11万辆，同比增长40.97% 。在外资品牌中，日系表现相对出色，共销 售155.60万辆，占轿车销售总量的 30.83%，市场占有率较上年提升1.92个 百分点，在日系各主导品牌中，销量位居 前三位

8、的雅阁、卡罗拉、凯美瑞表现十分 突出 。与上年相比，德系和韩系车占有率也有所 提升，分别销售102.65万辆和36.17万辆 ，占轿车销售总量的20.34%和7.17% 。2008年，多功能乘用车（MPV）市场表现比较 低迷，共销售19.74万辆，同比下降12.56%。稍 大排量的MPV多数为公务和商务用车，受宏观 环境影响最明显。 2008年下半年，汽车市场环境有所变化，上半 年高速增长的SUV也受到影响，但增速仍旧高 于行业平均水平。截至2008年底，SUV共销售 44.77万辆 。在运动型多用途乘用车（SUV）主 要品牌中，近年来，都市型SUV品种日益受到 用户的青睐，与上年不同，本田C

9、RV在2008 年 一直占据市场主导，共销售8.06万辆，同比增 长高达76.40% 。 商用车产销情况据统计，商用车产销260.74万辆和262.49 万辆，同比增长4.24%和5.25%，分别比 上年同期回落17.97个百分点和17.00个百 分点。 2008年，客车行业面临的形势十 分严峻，尤其是进入下半年以来，市场环 境更加恶化，需求增速明显放缓。 行业主要产品进出口情况 汽车商品进口情况2008年，受国内和国际经济形势变化影响，汽 车行业经历了较大的波动，从进出口情况来看 ，和汽车产销相类似，全年总体呈现“前高后低” 走势，上半年进出口保持了接近40%以上的快 速增长，下半年尤其是四

10、季度国际经济环境出 现明显“恶化”，我国汽车商品进出口也受到很大 影响，增速快速回落，出口形势尤为严峻。 2008年，从轿车进口情况来看，依旧呈现出与 国内市场互补的局面。 2008年，越野车进口依 旧保持快速增长，取代轿车成为进口主要车型 。 2008 年111 月汽车（含底盘）进口情况 单位：辆，百万美元，% 汽车商品出口情况2008年，从汽车整车企业出口情况看， 上半年出口势头继续保持快速增长，但进 入下半年以来，随着国际金融形势的恶化 ，出口市场日益萎缩，进入四季度出口企 业订单更是大幅锐减，整体形势愈发严峻 。 2008年四季度，轿车出口受国际环境 影响较大，增速回落明显 。2008

11、 年111 月汽车（含底盘）出口情况单位：辆，百万美元， 汽车上下游行业发展现状及技术环 境简析 石油行业 钢铁行业 轮胎行业 汽车零配件行业 汽车销售行业 汽车金融行业行业发展走势及投资分析（机会、 风险、建议） 09年上海汽车最新财务分析每股收益（元） 0.34 目前流通（万股） 164455.16 每股净收益 5.58 总资本（万股） 655102.91 每股公积金 3.3961 主营收入同比增长 （%）6.52每股未分配利润 1.0165 净利润同比增长 （%） -42.67每股经营现 金流 1.359 净资产 收益率（%） 6.09 2008年中期每股收 益（元） 0.3 净利润同比

12、增长 （%） -27.64 2008年中期主营收 入（万元） 5739960.92 主营收入同比增长 （%） 12.4 2008年中期每股经营现金（元） 1.633 净资产 收益率（%） 5.24 2008年8月142009年4月24上海汽车股票 趋势图09年东风汽车最新财务分析每股收益（元） 0.0012 目前流通（万股） 79800 每股净收益 2.6179 总资本（万股） 200000 每股公积金 0.3192 主营收入同比增 长（%）-17.41 每股未分配利润 0.9991 净利润同比增长 （%） -98.21 每股经营现 金流 0.4408净资产 收益率（%） 0.05 2008末

13、期每股收益 0.1577净利润同比增长 （%） -35.53 2008年末期主营收 入（万元） 1243149.66 主营收入同比增 长（%） -7.18 2008年末期每股经营现金（元） -0.4146 净资产 收益率（%） 6.03 2008年8月142009年4月24东风汽车股票趋 势图 2009年国内汽车市场预测 08年的金融危机已经开始影响世界经济，影响了汽车行业的增长，2009 年国内经济在各种不利因素的作用下增速还将有所放缓，汽车市场肯定有 一个大的幅度的下滑。 居民消费信心在经济景气下滑期很难复苏，还将进 一步有所下挫。交通约束短期内难以改观，在目前汽车总体增速仍明显快 于道路

14、建设投资的形势下，交通约束只会加剧不会缓解。 2009年国内燃油税正式实施，但从绝大多数国家的经验看，在燃油税推出 当年及次年，汽车消费量都有不同程度下降。 从国内经济来看，2009年宏观调控将有所放松，但外需受世界经济景气下 滑的影响，形势将更为艰难，而消费和投资增长前景也不容乐观，宏观经 济还将进一步向下调整，按照国家信息中心宏观经济预测模型中方案预测 结果，预计2009年国内经济增速将比2008年下滑0.8个百分点。 09年由于经济周期的下行经济好转的不确定性导致汽车需求从底部回暖时 间也具有不确定性，预计全年行业需求将呈现先抑后扬的趋势，下半年行 业需求经有所回暖。预计全年行业销售量增速为7.07%，行业利润将同比 下降15.45%左右，子行业中轿车需求下半年将回暖，但由于经济下行导致 收入的下降进而导致轿车消费的产品结构下移，轿车行业盈利仍不荣乐观 。09年汽车行业的销售主要机会还主要来自财政政策的执行力度，可能会 带来超市场预期的需求，大众客车国内和出口需求均将放缓，小企业将面 临亏损，行业市场份额和盈利将进一步想优势和龙头企业集中。