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1、大中华金融圈时代来临中国大陆开春股市上扬，上海及深圳股市各创新高。大陆股市在 2014 年已上涨 53%，相对于 2007 年高点仍有许多上涨空间。2015 年紧跟去年 12 月涨势开局的态势，使得各界多看好陆股，加上沪港通施行后深港通亦有可能在今年推动，大陆股市不但有一飞冲天之势，大中华金融圈亦有雏形显现之兆。 大陆目前股市动能蠢蠢欲动，事实上与台湾 1980 年代后期有许多雷同之处，在高经济成长、资金充裕、推动金融自由化及产业结构转变之交互作用下，造就台湾股市第一波高点。 台湾 1980 年代平均每年经济成长率高达 7.7%，有大量出超及超额储蓄，加以服务业占 GDP 比重在 1987 年
2、之后大幅提升，台湾正式成为以服务业为主的产业型态，新台币兑美元汇率又从 1985 年底的一美元兑换新台币 39.5 元升至 1987 年底的28.55 元，5 年内新台币升值 52.33%，预期台币升值导致热钱流入，外汇存底增加，资金纷纷流入股市，台湾股市加权指数因而从 1985 年 7 月的 636.02 点，迅速在1990 年 2 月站上 12682.41 点的高峰。 虽然大陆 2014 年 12 月制造业采购经理人（PMI）指数降至 18 个月以来的最低值，2015 年经济仍有下行压力，然而发改委仍预估 2015 年经济成长率将保持 7%以上，加上低通膨涨幅 2.2%，因此花旗、摩根大通
3、等外资银行皆认为 2015 年大陆经济仍将平稳达成预期目标。 大陆正处于产业结构转型阶段，逐渐成为以服务业为主的产业型态，并在打贪防腐端正风气的环境下，调整以往以高经济成长为依归的经济发展模式。除了推动上海自贸区做为服务业开放试点，近日亦进一步扩大福建、广东等地自贸区申请，加上沪港通等金融市场开放措施加持，今年亦将积极因应经济现况提出十三五规画，在产业完成结构调整之后，经济蓬勃可期。 因此，大陆明年经济成长目标虽调降至 7%，仍为各界视为全球经济成长的主要动能地区之一，外商看好今年将稳健达成经济成长目标，经济动能支持股市成长更是绰绰有余。在本益比相对偏低、政策作多、MSCI 新兴指数可望今年纳
4、入大陆 A股等利多因素之下，可以预期全球资金依然会青睐大陆股市。陆股不但有机会从2015 年持续上扬，在产业结构顺利转型及改革政策方向令人耳目一新之下，已被各界视为多年涨势看好地区。2014 年大陆股市已追过日本股市成为全球第 2 大股市，金融自由化推升股市上扬的气势，已可预见大中华金融圈雏形已经建立。 上海自贸区、沪港通等金融市场开放措施加持，全球资金进驻投资力道加强，沪港通及李克强总理进一步提出积极推动的深港通，已经进一步连结上海、深圳及香港金融市场，藉由港股国际化的经验，开放及简化外资投资大陆股市，进而扩张大陆资本市场胃纳国际资金的能力。不但可以健全金融市场，也是大陆朝向金融自由化及国际
5、化之重要步骤，整合与国际接轨的香港股市，促使大陆股市自由化及国际化。 在大中华金融圈逐渐形成之际，台湾目前仍然无法直接投资大陆股市，除了一般民众很难投资大陆股市，在资金市场规模较小之下，台湾相当值得投资的标的，如联发科、台积电、大立光等国际知名台湾优质公司，很难在台湾股市中显现其国际地位的实际公司价值。 台湾质优公司常选择远赴海外公开招募资金，在海外筹资又不若国内容易，亦限缩台湾企业大型化空间。倘若台湾加入大中华金融圈，台湾质优公司进一步吸引大陆股民前来投资，将可增加台股量能，活络台湾股市。 台湾不能因为担忧陆资进驻或是资金外流，而拖延连结大中华金融圈的机会。除了两岸应尽速运用两岸平台，争取开放台湾直接购买 A 股，解除台湾民众投资大陆股市的障碍之外，我们期待台沪通甚至台港通都能够尽速推动。 藉由台湾参与大中华金融圈，不但可以强化台湾股市交易动能，亦可以在参与中学习香港股市国际化之经验，进一步提升健全台湾股市募集资金能力，台湾股市才有打亚洲杯的国际竞争力。
