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1、互联网为何频现高估值与泡沫？拯迪 2014-09-23 11:35:23 15 人参与评论 编者按：目前国内的互联网行业并没有出现全行业泡沫蔓延的趋势或者是可能性，一方面是形成了以电商、社交和搜索以及安全、视频等各个行业的主流的消费和盈利模式，各个主要的互联网平台基本上都具备了较强的盈利能力；另外，国内的互联网领域消费和投资市场也越来越成熟，用户使用规模越来越大，对互联网产品的渴求度也越来越高。但是在结构上，一些细分的行业还是存在比较严重的投资过剩和泡沫，如前几年开始火起来的团购网站。原标题 亦观察 No.173 互联网领域高估值与泡沫现如今，在互联网金融，移动互联网，线下 O2O，大数据以及
2、各种便民的社交、生活类应用开始成为众多风投机构的投资对象后，一个细分领域的互联网产品，一旦成为了投资基金或者是风投关注的对象，其议价权就将大大加强，市场估值也会成倍上涨。也许，这几年没有哪个行业的造富速度会有互联网这么快，而中国首富的座椅也从传统的制造业，到房地产业，再到如今的互联网行业。互联网为什么会有这么高的估值定理呢，和传统行业所不同的是，互联网领域产品的成功之处大多使用的是免费的产品服务来获得用户和流量，建立了平台，然后就可以凭着用户来和风投机构进行议价，因为不论一个平台短期内盈利与否，平台的客户保有量或者是流量已经足以成为了互联网产品的护身利器。为什么会产生这样的高估值定理呢？这和目
3、前国内的资金市场环境和投资环境不无关系。其中，随着股市逐渐走入平稳，而黄金等贵金属市场也一直处于低位徘徊，房地产市场也在调控中，这就为社会可投资资金留下了一个很大的投资去向的想象空间。在这种情况下，实业经济由于利润过低，金融行业存在一定门槛，那么这些资金一大部分就通过各种直接或者间接的渠道对接私募和风投，来进行互联网领域内的投资，而互联网行业高估值的惯例也一直在上演。而今年以来开始席卷投资市场的互联网金融业和相关产品，也成为了互联网领域高估值的又一波代表。截止到 7 月 24 日，国内仅互联网金融领域的投融资事件有 38 笔；最小金额也有上百万人民币，最大金额是今年 1 月 9 日人人贷宣布的
4、 1.3 亿美元。该笔投资的领投方为挚信资本。正如某家风投公司的互联网金融行业投资分析人士称：“现在找一些初创的互联网企业谈入资，创业者对自己的估值非常高。三五个人的一家小企业，可能第一轮融资就要求几千万，问他为什么估值这么高，其理由是，与我模式接近的谁谁谁比我融得更多，这就是一个典型的泡沫心态，他的报价不是基于自己本身的价值。”这个和目前国内互联网行业以估值论成败，以上市论回报的逻辑也有很大的关系。对于很多的互联网产品，首先考虑的不是如何继续完善产品的服务，如何继续将产品和用户体验做到极致，并将产品打造成为可以到生活化、商业化场景中运营。而是以产品的免费和使用获得用户的青睐，而后吸引风投资本
5、，最后再有力的时机转让或者是让主流的大互联网平台收购。这种高估值和资本投资的收益，固然可以成为大多数互联网产品的初衷，但是一旦产品投资失败，那么高估值带来的泡沫也就出现了。或许对大多数人来说，2000 年互联网泡沫破裂实在是太惊心动魄了。纳斯达克综合指数从 2000 年的 3月 10 日 5132.52 点的峰值暴跌，IT 行业的市值在此后的两年内蒸发了 5 万亿美元。当然，如今的互联网环境和 2000 年的时候已经大有不同， 2000 年时期，无论是广告、宽带、物流等都处于发展极不完善阶段，缺乏可持续盈利的商业模式。如今，互联网公司的盈利模式比以往更加清晰，比如游戏、广告和电子商务等，各个聚
6、集到人气的互联网企业获得收益均有方法可依。所以，目前国内的互联网行业并没有出现全行业泡沫蔓延的趋势或者是可能性，一方面是形成了以电商、社交和搜索以及安全、视频等各个行业的主流的消费和盈利模式，各个主要的互联网平台基本上都具备了较强的盈利能力；另外，国内的互联网领域消费和投资市场也越来越成熟，用户使用规模越来越大，对互联网产品的渴求度也越来越高。没有全行业的高估值与泡沫，但是在结构上，一些细分的行业还是存在比较严重的投资过剩和泡沫，如前几年开始火起来的团购网站，彼时全国有上千家，但是最后活下来的就那么几家大的平台。绝大多数的平台在刚开始是高估值的，但是持续的烧钱和不计成本的投入最终拖垮了投资者和用户，泡沫破灭也就成为必然了。
