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1、1,期货投资技巧与方法中期交易部 付艳甫010-,2,股市与商品期市的相通性,股指期货推出后，期货市场与股票市场的联系会更紧密。平时被提及更多的是两者的不同处，而事实上，目前的商品期货市场和股票市场就有很多相通之处 虽然两者的交易方式和分析方法有所不同，但在股票与期货的分析和交易过程中，本质的东西还是一样的，那就是“预期”。,3,正如“期货”的定义一样，商品期货价格反映的是未来商品的价格，价格走势实际反映的是人们的预期，期货价格正因为有了预期，所以才能发现未来现货的价格。以农产品为例，期货市场伴随着农产品从播种到收获再到播种，完成了一个对产量（供给）需求产量（供给）的预期循环，周而复始，就会根
2、据下游产业消费的季节性变化，不断根据各时期的供给和需求状况判断出价格走势。而股票的价格，实际上也反映了投资者对上市公司盈利能力的预期。人们往往选择购买那些具有成长性的公司的股票，在分析和交易中，通常关注能衡量公司盈利能力的每股收益（EPS）及市盈率（PE）等指标，并预估出未来两年的EPS及PE值，进而推断出未来两年的股价能达到多少。股票市场上的各种概念，如资产重组，资产注入，整体上市等等，也是对上市公司未来盈利能力的预期,4,在实际的投资活动中，商品期货市场中对品种的分析也可以被应用到对股票市场中相应的上市公司分析中。例如，商品期货市场中的有色金属铜与中国最大的铜工业企业江西铜业（600362
3、）就是相对应的一组。自从2000年底网络股泡沫破灭以来，全球股票市场经历了先跌后扬的一个大轮回，2003年，超宽松的货币政策和经济稳定增长推动了股票市场回升，随着全球经济的逐步复苏，世界资源需求也在不断增强，为规避通胀风险、增加投资组合的多样性，指数基金大举介入商品市场，买入以原油和铜为代表的大宗商品，伦敦铜价开始从底部稳步攀升，到了2005年中期，伦敦铜已突破了1977年以来形成的振荡区间并创出历史新高，这预示着一拨超级大牛市即将展开。而再来看看此时的江西铜业，它还处于振荡回落的下降通道中。2005年底，伦敦铜突破4000，新的上升空间被打开了，期货铜因其具有价格发现功能而先行一步，铜价的大
4、幅上涨，对以铜原料加工为主营业务和主要产品为铜产品、铜材加工产品的江西铜业来说，无疑是极大的利好，而此时的江西铜业还处于反弹回落的振荡状态，关注铜期货的投资者是可以看到潜在的投资机会的,5,6,如何在期货市场中成功操作,1、符合自己性格的交易策略2、严格的风险控制与铁的纪律3、计划你的交易，交易你的计划4、成熟的心理素质,7,符合自己性格的交易策略,一个懂得如何交易的投资者要赚取上百万美元，较那些对如何交易一无所知的投资者赚取几百美元更为容易。当前众多投资者在其交易或技术方面可以说不分上下，但是能稳定赢利的投资者都有一个相同之处，那就是找到了适合自己的交易方法。,8,长线与短线“鱼与熊掌”难以
5、兼得,长线是金？短线为王？长线与短线都有各自的忠实杰出代表，二者孰优孰劣是个长期颇受争议而且几乎不可能有答案的问题。在一轮较大的行情中，长线交易者往往能够获得较为丰厚的收益，然而在短线交易者看来，大行情总是由多个小的波段构成，如果抓住这些短线交易机会，则累计获利显然要比长线交易更大。但由于交易的次数增多，判断失误的概率也在加大，因此短线交易关注的是投资机会，而长线交易则更为注重盈利的多少与稳定性。,9,长线与短线,从交易者的角度来看，风险承受能力与灵活应对的敏捷度应该成为选择长线还是短线交易的标准。长线交易由于时间跨度大，因此交易中的不确定因素也会更多一些，由于价格波动相对较大，交易者面临的风
6、险也要大很多，因此心理承受能力较差的人不适合长线交易。短线交易者的时间机会成本虽然较小，但却要求能对行情的较小波动做出灵活反应，因而反应不够灵活的交易者显然处于劣势。在实际期货操作中，多数投资者通常都是从短线交易开始做起的，如果在盈利较佳时期交易者的持仓有越做越长的倾向，则适宜进行长线交易，反之则以短线为宜。,10,基本面分析与技术分析各有所长,基本面分析是利用市场供求关系变化来预测商品价格变动趋势，着眼于经济增长与周期、金融财政政策、供应量与库存等一些基础因素。而技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。技术分析只关心市场本身的变化，而不考
7、虑会对其产生某种影响的经济、政治方面等各种外部的因素。基本面分析考察了影响价格的内在因素，因而能够较好地把握价格的长期变动趋势，但这需要专业的分析能力与信息收集能力。实际上动态跟踪供需基本面的变化状况是十分艰难的事情，因而基本面分析对短期内价格波动显得无能为力。技术分析虽然能对短期内价格变动做出直观的预测，但由于其建立在经验分析的基础上，因而其可靠性相对较弱。因此投资者应该根据自己的交易风格与专业水平来选择分析类型，长线投资、信息收集与分析能力较强的交易者可能更加青睐基本面分析，而短线交易则应以技术分析为主。,11,单一品种交易还是全面出击,不少投资者在经历各个品种频频交易之后，回头再看时往往
8、发现原先操作的某一品种机会同样很多，全面出击效果可能反而不及专一操作某一品种，那是否意味着做单一品种交易更有优势呢？是否选择单一品种交易应该由交易者的行业背景以及交易习惯与风格来决定，如果交易者是某商品领域内的业内人士，熟悉该品种的供应与需求状况、库存与现货市场等基本面情况，按照信息不对称理论，其可以凭借信息优势获得相对更多的利益，因此选择该品种作为交易对象或许可以获得最佳回报。而从交易风格来看，短线交易者通常以技术分析为主，其主要关注价格、成交量、持仓量等市场因素，因此如果当其他品种的K线形态或技术指标显示了更为可靠的信号或蕴藏了更大投资机会的时候，此时合乎理性的选择自然是转移交易品种去抓住
9、更好的机会。,12,按照交易习惯与风险承受能力设置止损,止损是投资者进行期货交易防范市场风险的重要手段，也是期货投资成败与否的关键因素。止损的重要性通常可以用“鳄鱼法则”来予以形象说明。“鳄鱼法则”的原意是：假定一只鳄鱼咬住你的脚，如果你用手去试图挣脱你的脚，鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎，你被咬住的地方就越多。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，你唯一的机会就是牺牲一只脚。期货市场由于实行保证金交易因而风险相对较大，如果没有止损，一次交易的亏损将足以输掉前面几次的盈利。如何设置止损是投资者必须解决的重要问题之一，止损范围设置过宽，交易失败将会带来严重亏损，止损范围过窄将可能导致持仓被较小的亏损轻
10、易振荡出局，从而失去盈利机会。因此投资者必须要清醒地了解自己的风险承受能力，在不影响交易心态的情况下，结合商品价格的波动特征来设置止损。对于侧重技术分析的交易者而言，止损通常是结合技术分析在某些关键点位（比如趋势线、突破缺口等）进行的。找到适合自己的交易方法并非一蹴而就的事情，需要投资者在正确客观认识自己的基础上在交易中不断总结修正。期货市场到处都是机会，投资者不必因为错失了一些机会而自责，毕竟有很多机会不是自己所能把握的，一旦找到了适合自己的交易方法，也就等于敲开了盈利之门。,13,了解趋势,趋势具有上升、下降、横盘三种方向主要趋势、次要趋势、短暂趋势三种规模支撑与阻力角色的互换，成交量的大
11、小是对突破真实性的一个佐证趋势线被触及的次数越多、持续的时间越长越有效验证趋势线有效突破的方法（价格过滤器、时间过滤器）3%和2天原则,14,行情主趋看涨,15,行情主趋看跌,16,横盘整理,17,趋势渠道,18,轨道或趋势渠道,19,如何绘制趋势线,两点确定一条直线如何确定两个定点注意画法的一致,20,21,趋势线强度的评估,时间架构越长，趋势线越重要趋势线涵盖的期间越长，其作用越重要价格触及趋势线次数越多，趋势线越重要趋势线与水平线的夹角反应趋势的强度,22,23,趋势线的作用与演变,阻挡与支撑 某个特定价格水准,让趋势中断或反转.数个谷底(头部)的水平直线.,24,25,1:画一条趋势线
12、,2:复制趋势线形成平行通道,3:突破阻力后回调测试次要支撑,26,反转形态,事先有趋势存在，反转形态存在的前提反转的第一个信号，经常是重要的趋势线被突破形态的规模越大，随之而来的行情越大顶部的经历时间通常比底部长，波动大底部价格波动的范围小交易量是验证突破有效的重要手段,27,头肩顶,28,29,30,持续形态,市场经过短暂的调整后，市场继续沿着原来的趋势运动持续形态通常比反转形态时间短三角形通常属于持续形态，但有时也会成为反转形态,31,对称三角形,价格突破在三角形宽度的一半或3/4处,32,33,交易计划,这笔交易的风险是否在承受的范围之内潜在的风险回报率是多少短线和长线技术图形在价格走
13、势上是否一致交易区间是否有价格突破假如市场有机会就在眼前，是否有潜在的入市最优点当技术面与基本面冲突时以技术面为主当入市交易时，附近是否有一个支撑或阻力位，可以就近设置止损位,34,交易策略,追市策略： 结合均线系统参与趋势交易，结合形态、经典K线寻找买点和卖点。制定计划： 制定交易计划是我们在投资市场持续稳定获利的前提,35,资金管理的细化A、B、C,36,止损类型,1、资金止损 2、技术止损,37,2%的止损规则,任何一笔交易风险都控制在低于总金额的2%水平比如资金总额10万元2500元/吨买入4手豆粕总成本1万元2450元卖出，每吨亏损50元。亏损20%=2000元占总资本的2%,38,
14、技术性止损,39,资金管理的细化,B 形态： 圆弧顶、圆弧底（20%-30%） V型反转（信号） W底、M头、头肩顶（加仓点）,40,资金管理的细化,C 经典的K线 穗型底、乌云盖顶、吊颈、穿头破脚（10%-20%）,41,42,43,期货交易的实质,期货操作的实质是一场心理游戏，既是与市场本身的角逐，更是与内心顽固自我的心智对抗。阻碍你作出成功投资的，正是潜移默化中习惯的思维定式和误导性的习惯。长期净收益=正确的观念+正确的习惯+正确的分析技术成功者的标志不是如何获利，而是如何损失。学会控制损失，你甚至不用去寻找成功，成功就会找到你。,44,熟悉市场规则增强风险意识树立科学的投资观念理性投资,
